MN
2.1.3.1 Model Altman
O P
Score Baru 1995
QR STU V WR X
YR S
Z [ Z \
Y [
Z U W] W
V Y Y R
_Y `Z a b `
V T ] Y
Y [ ]Z c ]S
VY R
Z-score
d Y _
Y e
W e
W ` Y \Y
[ b ]
T [
Z
y
Y R X _Z
S Y
f Y
` U
Y R g
QR S
TU \ W `
T [ Y Y
Y R R bR
h V Y RTaY U ST `
d c ]S
V YR V
WR X W ]
Z V ZR Y
[ Z
i Y
` Z Y
e ]W
X5 salestotal asset karena rasio ini sangat bervariatif pada industri dengan ukuran asset yang berbeda- beda. Altman juga memodifikasi
X4 dari membandingkan Market Value of Equity menjadi Book Value Of Equity. Berikut persamaan Z-Score yang di modifikasi Altman dkk 1995 untuk
perusahaan non-manufaktur :
Keterangan: “Z” = bankruptcy index
X1 = working capitaltotal assets X2 = retained earnings total assets
X3 = earning before interest and taxestotal assets X4 = book value of equitytotal liabilities
Sales Sales to Total Assets =
Total Assets
“Z” = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4
Universitas Sumatera Utara
jj k
lm n op oqm n
o r
s tu n m v
m m w
y
m wx
n s vm y
zm w {m w x
q t uy
zo z m
n mt
q m
w rm
z m
w olmo
Z-score
|} zs l
~ ly
| m w
}
zo p
oq m
n o
y
m oyu
oqm
wol m o
”Z” 1,1 maka termasuk perusahaan yang bangkrut. a. Jika nilai 1,1 “Z” 2,6 maka termasuk grey area tidak dapat ditentukan
apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan. b. Jika nilai “Z” 2,6 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
Rasio-rasio yang diguakan adalah : a. Net Working Capital to Total Assets
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang dimilikinya.
4. Retained Earnings to Total Assets Laba ditahan menunjukkan klaim terhadap aktiva, bukan aktiva per ekuitas
pemegang saham. Laba ditahan terjadi karena pemegang saham biasa mengizinkan perusahaan untuk menginvestasikan kembali laba yang belum
didistribusikan sebagai deviden dan tidak berbentuk kas. Net Working Capital
NWC to Total Asset = Total Assets
Net Working Capital R E to Total Assets =
Total Assets
Universitas Sumatera Utara
5. Earning Before Interest and Tax to Total Assets Earning Before Interest and Tax
6. Book Value of Equity to Total Liabilities
y
y
y
y
¡ ¡ ¢£
¤
X1, X2, X3, X4 dan X5. Namun, koefisien untuk variabel-variabel dan rasio menentukan X4 mengalami
modifikasi. Berikut persamaan Z-Score yang di modifikasi Altman dkk 1995 untuk perusahaan pribadi :
EBIT EBIT to Total Assets =
Total Assets
BVE BVE to Total Liability =
Total Liability
Universitas Sumatera Utara
¥¦ §
¨ ©¨ ª« ¬ «
¬ ®
¯
” = bankruptcy index X1 = working capitaltotal assets
X2 = retained earnings total assets X3 = earning before interest and taxestotal assets
X4 = market value of equitytotal liabilities X5 = salestotal assets
Klasifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai Z-score model Altman Modifikasi yaitu:
1. Jika nilai “Z” 1,23 maka termasuk perusahaan yang bangkrut. 2. Jika nilai 1,23 “Z” 2,90 maka termasuk grey area tidak dapat ditentukan
apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan. 3. Jika nilai “Z” 2,90 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
Beberapa indikator yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya masalah pada aktivitas perusahaan yang kemudian akan berpengaruh pada rasio-rasio
tersebut di atas adalah rendahnya pangsa pasar produk kunci, berpindahnya penguasaan pasar kepada para pesaing, kecilnya modal kerja, rendahnya
Z” = 0.717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,402X4 + 0,998X5
Universitas Sumatera Utara
°± ²³ ´²µ¶ · ´·¸
² ³ ´
¹ ³º»·· ¸¼
½³ ²³ ´¾·
y
··¸ ½
¿¸¹ µ À³ ¸
y
·¸ Á
´³¸ º ·Â¼ º ·
¸ à ³Ã ³ ´
· ²· » ¸ º
» ½ ·
¶ ¿ ´ Ä
· » ¸¸
Å ·
Æ
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Kategori