Í Î ÏÐ Ï
ÑÒ Ó
y
Ô Õ ÏÖ ×
ÔÖ Ó ÏÖ×
Ô ÓÐØÑ ÙÐÚ ÏÛ
ÜÏÖ ÏÑ Ø ÝØÔÖ
Ü Ô
Õ Ô Î
Ï ÛÝ Ù Þ
ÓÔÖÒß Ô Û Ý
ÒÞ
y
ÔÖ × Ý Ï
ÞÕ Ô
ß Ý
ÔÞ ÕØ
à á â ÒÖ
Ý Ò Û
Ó Ï ÓÜÞ ÏÕ Ø Û Î
Ø ÜÙ ÝÏ
Ö Î
Ø ÛÏ
Ð Ô
Ö ×
Û Þ Ò ÝÔÖ
Ü ÏÞÒ Î Ô
ã Ô Ô
Ö ä
å ØÖ
× ÛÔ Ý
ÛÏ Î Ï ã
Ô Ý ÔÖ
ÛÏÒÔÖ × ÔÖ
ÐØ Î Ô ÚÒ
× Ô
Õ Ø × Ò Ö Ô ÛÔ
Ö Î ÏÐÔ ×
ÔØ ÔÑ ÔÝ
Ò Û ÒÞ
y
ÔÖ ×
Ü ÏÞ ÝÔ ÓÔ ÒÖ
Ý Ò Û
Ó ÏÖÒÖ ÚÒ Û Û ÔÖ
æ Û
ÙÖ ÕØ Î Ø
Û Ï
Ò ÔÖ ×Ô Ö
Ü ÏÞÒ Î Ô ã
ÔÔ Ö
æ Õ ÔÖ
Ò Ö Ý Ò
Û Ñ ÏÐØ
ã Ó Ï
y
ÔÛØÖ ÛÔ Ö
ÛÙÖÕØ Î
Ø ÛÏÐ ÏÖ ×Û
ÞÒ Ý ÔÖÖ ç Ô
Ð Ø Î Ô ÕØ ×
ÒÖ Ô ÛÔÖ Ò Ö Ý
Ò Û
Ó ÏÓ Ü Þ Ï
Õ Ø ÛÎ Ø
ÜÙ ÝÏÖ Î
Ø Û Ï
Ð Ô Ö ×
Û ÞÒ
ÝÔÖ ä
è ÏÖ ×Ô
Ö Õ Ï ÓØ Û
Ø Ô Ö
ß ÙÞ ÓÒ Ñ
Ô
y
Ô Ö
× ÕØ
ÝÏ ÓÒ ÛÔÖ é
Ñ Ý ÓÔ Ö
ÐØ Î Ô Õ Ø ×
Ò Ö Ô ÛÔÖ Î
ÏÐ Ô × ÔØ
Î ÔÑÔ ã
Î Ô Ý Ò
Ô Ñ
ÔÝ Ò Û
Ò Þ
y
Ô Ö ×
ã Ô
Ö ÕÔ Ñ
ÕÔÑÔ Ó ÓÏ Ó
Ü Þ ÏÕØ Û Î Ø
Û Ï Ð Ô
Ö ×
Û ÞÒ
ÝÔÖ Î
ÏÐÒ Ô ã
ÜÏÞÒ Î Ô ã
Ô Ô Ö
ä à
ÏÞÕ Ô Î Ô
Þ ÛÔÖ
× ÔÓÐ
Ô ÞÔÖ
Õ ÔÖ ÒÞ ÔØ ÔÖ
ÕØ Ô Ý
Ô Î Ó Ô Û
Ô Ü ÏÖ ÏÑØ Ý
Ø ÝÏÞ ÝÔ
Þ Ø Û ÒÖ ÝÒÛ
Ó ÏÖ Ï Ñ Ø ÝØ
Û ÏÐ ÔÖ ×
Û Þ Ò ÝÔÖ
ÜÏÞÒ Î Ô ã
Ô ÔÖ Õ Ï
Ö ×
ÔÖ Ó Ï
Ö ×
× ÒÖ
ÔÛ Ô Ö
Ó Ï Ý ÙÕ Ï
é Ñ
ÝÓÔ Ö
Õ Ï
Ö ×
ÔÖ Ú ÒÕÒ Ñ
“Penilaian Kesehatan Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia BEI Dengan Menggunkan Metode
Altman Z-Score”,
Õ Ï Ö ×
Ô Ö
Ó ÔÛÎ Ò Õ
ÒÖ ÝÒ Û ÓÏÑÔÖÚ Ò ÝÛÔ
Ö Ü Ï
Ö Ï Ñ ØÝØ ÔÖ
Î Ï
Ð Ï Ñ Ò ÓÖ ç
Ô Ó ÏÑÔÑÒØ
Ü ÏÖ × Ï ÓÐ ÔÖ ×Ô
Ö ÙÐ Ú Ï Û
ÜÏÞÒ Î Ô ã
Ô Ô Ö
ä ê Ï
Ö Ï Ñ ØÝ
Ø ÔÖ
Ø ÖØ
Ó ÏÞÒÜ ÔÛÖ Þ ÏÜ
ÑØ Û
Ô Î Ø
ÕÔÞØ ÝÒÑØ
Î Ô Ö
y
ÔÖ × Ü
Ï Þ Ö Ô
ã ÕØ
Ð Ò Ô Ý Ù ÑÏ
ã å
Ù Ó Ó
y
è ë
Ô Þ
Ô× Ø
ã ìíí Íî æ
ÖÔ ÓÒ Ö
ÒÖ Ý
ÒÛ Ó Ï Ó
Ð Ï Õ
ÔÛÔ Ö
Õ ÏÖ ×Ô Ö
Ü Ï Ö ÏÑØ ÝØÔÖ
ÝÏÞÕÔ ã
Ò ÑÒ æ
Ü ÏÖÏÑØ Ý Ø
Ó ÏÓØ Ñ Ø
ã Ü
Ï Þ Ò Î Ô
ã Ô Ô
Ö Õ Ø
Î Ï ÛÝ Ù Þ
Ù Ý
Ù ÓÙ ÝØß Õ ÔÖ
ÛÙ ÓÜÙÏÖ Î
ÏÐ Ô × ÔØ
ÙÐÚ ÏÛÖ ç Ô
Õ ÏÖ × ÔÖ
Ü ÏÞØ ÙÕ Ï ÜÏ
Ö Ï
ÑØ Ý
Ø Ô Ö
ÝÔ ã
Ò Ö
ì í íï
ð ì
í ñ
ì ä
1.2 Perumusan Masalah
à ÏÞÕ Ô Î
Ô Þ
ÛÔÖ ÒÞ ÔØ Ô
Ö Ó Ï
Ö × ÏÖ ÔØ
Ñ ÔÝÔ
Þ Ð ÏÑ Ô Û
ÔÖ × Ü ÏÖ ÏÑ
Ø Ý
Ø Ô Ö
y
ÔÖ × ÝÏÑ Ô
ã ÕØ
ÛÏ ÓÒ Û Ô ÛÔÖ
ÕØ Ô
Ý ÔÎ æ
ÓÔÛÔ ÕØ ÞÒ ÓÒ Î Û
ÔÖ Ó ÔÎ
ÔÑÔ ã
y
ÔÖ × Ø Ö
× ØÖ
ÕØ Ý Ï Ñ Ø Ý
Ø ÕÔÑ ÔÓ
Ð ÏÖ Ý Ò Û
Ü ÏÞ Ý Ô Ö
ç Ô Ô
Ö Î Ï
Ð Ô×Ô Ø
Ð ÏÞØ Û
Ò Ýò
“
é ÜÔ ÛÔ
ã ÞÔ Î
ØÙ Û
ÏÒ ÔÖ× ÔÖ
ÓÙÕ ÏÑ
Z-Score
é Ñ ÝÓÔÖ
Õ ÔÜÔÝ Ó Ï Ó
Ü Ï Þ
Ï Õ Ø ÛÎ
Ø ÛÏÐÔÖ ×
ÛÞÒ Ý Ô Ö
ÜÔÕ Ô Ü ÏÞÒ Î
Ô ã
ÔÔ Ö
ÓÔ Ö Ò ß Ô Û
ÝÒÞ
y
ÔÖ × ÝÏÞÕ
Ô Ü
ÔÝ Õ
Ø à
Ò Þ Î Ô
Universitas Sumatera Utara
ó ô
õ ö÷
øù úûù öü ý þ
ú þ ù
þ ÿ þ ÷
þ ÿ
öü þ þþ ù
ý ý ÷
ÿ ö ö
ý ù þ
þ þ
ü þü þ
y
þù öý
þ ÿ öþ
þ ù ú
þ þ
ö ù
þ ú
þ ÿý ÿ û
ö ù ü ý
÷ ö þ
ù÷ þ ù
?”
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk memberikan secara empiris mengenai kegunaan rasio keuangan metode Z-Score Altman dalam
memprediksi kebangkrutan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4. Manfaat Penelitian
Ada beberapa manfaat yang terdapat dari penelitian ini, antara lain: 1. Bagi peneliti, untuk memperluas wawasan peneliti di dalam bidang akuntansi
mengenai metode Altman, ukuran perusahaan, kebangkrutan perusahaan, dan prediksi metode Altman Z- Score terhadap kebangkrutan perusahaan.
2. Bagi perusahaan, sebagai masukan dan pertimbangan untuk pengambilan keputusan jangka pendek dan mempertahankan likuiditas perusahaan.
3. Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini menjadi bahan referensi dan dapat digunakan sebagai dasar untuk melakukan penelitian yang berkaitan dengan
prediksi kebangkrutan perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
2.1 Tinjauan Teoritis 2.1.1
Laporan Keuangan
y y
y y
y
+ ,
- ,
. ,
y y
+
y
+ 1
1 +
y y
+ 1
2
y
3 4
2 0 56 6
7 3
5 8
3
y y
+
y
+
Universitas Sumatera Utara
9 : ; = ;?
; A
B;? ; C;D;D;?
? =
D E A
B ;? :
; = ;?
: ;F? A E
D; G;D E
F E?H
E :
; A ;?
y
;?I G
E ;J ;?
K ;I F
; ?
F ?DE I
;: B ;F
: ; = ;?
J E;?I ; ?L
M E? D
M ? ;
N F
OPP OQ ORS : ; =
; ?
J E ;?I;? ;B ;:;
T T
;A F:
B ;F =
A E A
; J ?D ;
?A F
y
;?I B ; ;D
B FI ? ;J ;
? A EK;I;F
;:;D ?D J
K EJ =G ?F J ;A F
; ?D ; ;
B ;D ; J E;?I;?
;D ; ;
J DF U FD ;A
A ;D EA ;
T ; ;?
BE?I ; ?
F T
; J
V F
T ;
J
y
;?I K E
J E E?DF?I;? B E
? I ;?
B ;?; ;D ;
;JDF U
F D;A EA ;
T ;;
? DEA EKD L
WF T
;J V
F T
;J
y
;?I G
E GK D
T J ;?
: ;= ;? J
E ;
? I ;
? ;?D ;;
:;F ? Q
E G F :F
J E A ;
T ;;?
S J EB
F D = S
F?UE A D
= S
G ;
? ; H E
;D; F
G F ? ;?
EA ; T
;; ?
S J
;
y
; N
;? E A ;
T ;;?
S B ;
? E
G EF?D ; T
L W
E G F
: FJ EA ;
T ; ;
? A ;
? I;D K
E JE E?D
F ?I;? D
E T
;B ; :
; = ;?
J E ;
? I; ?
E A ;
T ;;?? X
; ?D J
G E?F: ; F
J EK E T
; A F :;?
G ;?;H E G E
? B ;
: ; G
G E?H;: ;?J ;
? E A ;
T ;;?L
Y ;:
F? F
B; ;D BF ?F: ;
F G
E:;: F :;K ;
y
;?I BF
T ;
A F :J;? E A ;
T ;;?L
Z E?I;? J;D;
: ;
F ? S
:; = ;
? J E;?I ;
? BF
E:J ;
? ?D J
G E?F
: ;
F T
; A
F : V
T ;A F:
y
;?I D E: ;
T B FC ;
; F
E A ;
T ;
;? A ED ;
G EG EJF ;J ;?
T ;
A F : V T
;A F :
y
;?I ;
J ;
? BF C
; ;F
B FG ; A ;
y
; ?
I ;
J ;
? B ;D ;?I
A E T
F? I I;
EG F :F J
B; ;D G E
? ;
J A F
J E?D ?I ;
?
y
;?I ;
J ;
? BF
E =
: E T
L [
EBF D = G
E?I I? ;J ;?
: ; =
;? JE;
? I;? ?DJ
G E?I;G KF :
J EDA ;
? B ;:
; G
T ;
: E
G KEF ;
? J
E B FD
A ;DF E A
; T
; ;?L
ZF A ; G
F ?I FD
J EBFD = KF A
; G
E?I J
; ;J ; T
E A ;
T ;;?
B ; ;D
G E ? IEG K ;
: F J
; ?
= J =J
F ? H;G ; ?
J E BFD
B ; ?
K ?I;? X;L M
; ?
; HE
; D ;
F G F? ;? E
A ; T
;;? G
E ? I
I ?
; J
; ?
: ; =
;? JE ;?I ;
? ? DJ
G E? X
A ? E?C ;?;
B ;? A
D ;DE IF
E A ;
T ;;?
S G E
G E
K ;
F J F
=E ;A F =?;
: E A ;
T ;;?
B ; ?
GE? E? D
J ;? J
E KFH ;JA ;?; ;?
EA ; T
;; ? L
\ ?
U EA
D =
K EJ E
E ?D F?I;?
B E?I ; ?
: ; =
;? JE ;?
I;? ?D J
G E?IE?D ;
T F
; ;
J ;
T G
= B
; :
y
;? I
D E
: ;
T BF F?
U EA
D ;
A F J;? G EG KEFJ ;
? =
A EJ J E?D ?I ;
? BF G
; A ;
y
;?I ;J ;?
B ;D; ?
I ? DJ
G E? E
D J ;? H G: ;
T ;H ;
J
y
;? I ;J ;?
B FK EK ;?J; ?
J E EA ;
T ; ;
? B;
? BF
I? ;J ;? A EK ;I;F
B;A ; EE?C ;
? ;
;? EG
E F ?D ;
T B;: ;
G T
;: F?F
;B ;:; T
] F =
WA ;D D ;DF A
DF J
S
Universitas Sumatera Utara
_` abc de
fgh bci j e kh bdc
i dc fg
h i dld c ldc
i d c
k g c
d l d
m gh n
d o
p g q dq j
b q
drsh dc m gjd
c ldc i d rd k
i b
qb t
d k mg
u d
u r jd
c rgh j
e d t
dd c
i dqd u
u gc
v gq
g e d b
mdc m
g w
d n b
x dc
n d
cl m d
rgci g
my e kh j
m kj
h rgh
u si d
q d
cy i
b e k
h b
x je b
dm kbzd y
g { g
m kb
{ bk
de r
gcl ljc dm dc
dmk bz d
i dc t
de b q
d kdj r g
c idrdk d c
y
d cl
kgq d t
i b |
d r d b
e g h
kd c
b q db
x j
m j k b
d r qg
ux dh
e d t
d u
e jd k j
rgh je d t
ddc o
}d h
y
d w
d c
rgh j e d
t d d
c x
ghm g r gc k b
c l d
c i gcldc
q drsh dc
m g j d
c ld c
dc k d hd
qd b c
j c k
jm m grg
c k
b c
d l d
c ms
u rg
c e d e b
o a d
h b
q d r
sh dc mg j
dcldc d
m d c
k g hq
b t
dk m g
u d
u r jdc
rg h je d
t ddc
i dq d u
u g
ux gh bmd
c ms
u rgce d
e b
y
dcl q g
x b
t x
d b my
u b
e d q
i gcl d c
u g
u x
g h
b m dc
kj c n dcldc
t dh b
kjd y
~ d u
e se kgm
~ d u
bcdc
s e b e dq
gc dld }ghn
d dldh
m d
h
y
w d
c i d r
d k x
gm gh n d
igcldc s r kb
u dq
e g t
b clld
m glbd kdc s r gh de b
s c d q
rgh je d t
ddc i dr d
k x
gh n dqd
c ig
c ldc x
dbm o
2.1.2 Tujuan Laporan Keuangan
j n
jd c
q d r shdc
m gj
dcl d c
d i
d q d
t u
gc v
g i b dmd
c b
c { sh u
de b m g r
di d e g
u j
d rb
t dm
y
dcl x
ghm g rgc kbcdl c
i dc e g
x dldb
dqd k r
gh k d c l
ljc l n
d w
d x
d c
u d
c d n
g u
g c
k g h
t d
i dr rb
t dm
y
dcl u
gcdc d u
m d c
idc dc v
d i b
r gh je d
t dc
o p gc j
i d
q d u
f
}
so _
``
_ o
j n
jd c
qd r sh
d c
m g j dcld
c jc kjm
kj n jdc
j u
j u
d i
d q
d t
j c k j
m u
g ux
gh b m d
c b
c {sh
u d
e b kg
c k
dcl r
se be b m g jdcl d
c y
m bcgh n d
idc d
h je m de
y rgh je d
t d
dc
y
dcl x
gh u
dc{ ddk x
dl s
b e g
x dlb d
c x
ge dh m d
q d c ld
c rgcll j
c d
qd r sh
d c
idqd u
hdcl m
d u
g ux
j dk
mg rj kj e dc
m
grj kj e dc
gms cs u
b e g
h kd u
gc j
cn j
m md c
rgh k d c l
lj c
l n
d w
d x
dc e kg
w d
h ie t
br
u dcd
n g
u g
c d
k de r
gcl l j
c d dc e j
ux g
h
e j ux
gh i d
y
d
y
dcl i
brgh |
d
y
d m
d c
m g r did
u g
h gmd i dqd
u hdcl
m d
u gc
| dr d
b kjn
j dc
k ghe g
x jk
y e j
d kj qd
rsh dc m
gj d c ldc
u gc
v dn b
m dc b
c {sh
u de b
u gclgc d b
rgh j e d
t d dc
y
d c l
u gq b r
jk b
_ dm kb z
d y
m g
w d
n b
x dc
y
gm j b kde
y
rgci d r d k
cy x
g x
dc y
k gh
u de
jm m gjc kjcldc
i d c
mgh j l
bdc y
dh j e
m d e
o
Universitas Sumatera Utara
¡
¡
¢
£
¤
¥
¦
£ §
¥
¨
¢
¢ ©
ª
¥
¢ ¢
¤ ¨
¢
¢ ¨
¤
¨
¢
¢
ª
¢
« ¥
¢
¢
¬
£
£ §
¥
©
®
¯
¢
y
y
¢
¢
¤
«
¥
¢
¨
£
®
¯ ¢
y
y
¢
y
¢
¨
y
¢
¢
¨
£
®
¢
¯ ¢
y
¢
¢
¨
¨
¢
£
®
¯
¢
y
ª
y
¨
£
£ §
¥
¯
Relevance
®
¨
¯
¢
y
¢ ¢
¢
¤
Understandabilit
° ¯
¢
y
¨
¢
¥
¢
¥
y
¤
¥
¨
¢
¯
¢
¤
Neutrality
±
¨
¨
¨
y
¤
Timelines
±
¨
ª
¯
¢
¢ ¨
¢
y
¤
Comparability
° ¯
¢
¢
¨
¢
¢
¤
ª
¢ ¢
¥
¢
¢ ¤
Completeness
° ¯
¢
¢
y
¨
¢
¢
¨
y
y
2.1.3 Jenis-jenis Laporan Keuangan
®
²
¤
³´´ µ
³
µ ¶
¥
¢
¥
¢
¢ ¨
¦
£ ±
±
·
Universitas Sumatera Utara
¸¹ º
» ¼½¾» ¿ À» Á»
¾ ÂÃÄ Å ÆÀ»
¼ ½¾ Ç» ¿
¼Æ¿È» ¼
» É » ¿
È» ¿ Á ÆÁ» ¿
Ê Æ À» Å»
¼Æ¾ ĽÈÆ Ë»
Ç ÉÂ É Æ¾É
Æ ¿ÉÂ
Á ƾȻ Ê »¾ Ç» ¿
ǽ ¿ Ê Æ ¼
¼Æ¾Á »¿ ÈÄ ¿ Ã
» ¿ » É» Â
¼Æ ¿Ã» ÄÉ» ¿
matching concept
Ì Í
½¿ Ê Æ¼ Ä¿ Ä
È ÄÉ Æ¾» ¼
Ç » ¿
È Æ¿Ã » ¿
ÅÆ ÅÁ » ¿È
Ä ¿Ã
Ç »¿ » É
» Â ÅÆ
¿ Ã »
Ä ÉÇ »¿
ÁÆ Á» ¿
È Æ¿Ã » ¿
¼ Æ ¿ È
» ¼
» É » ¿
y
» ¿Ã È Ä
Î » Ê Ä
À Ç» ¿ Ê Æ
À »Å» ¼Æ¾ Ä
½ È Æ É
Æ ¾
Ï » È Ä
¿ Ð
» Á Æ
Á » ¿
É Æ¾Ê ÆÁÂÉ Ì
º »
¼ ½ ¾»¿
À »Á» ¾
 ÃÄ Ï
 à »
Å ÆÀ »
¼ ½¾ Ç» ¿
ÇÆÀÆÁ Ä Î
»¿ ¼Æ¿È» ¼»
É »¿ Éƾ
Î »È» ¼
Á ÆÁ» ¿
y
» ¿Ã Éƾ
Ï »È
Ä
y
» ¿Ã È Ä
Ê ÆÁÂÉ Èƿû¿
À» Á »
Á Æ¾Ê Ä Î
Ì
Á Ì
º »
¼ ½¾ »¿
Ñ ÇÂ ÄÉ
» Ê Ò
Æ ÅÄÀÄÇ º
» ¼
½¾ »¿ ÆÇÂ ÄÉ
» Ê ¼
Æ Å Ä À ÄÇ
Å ÆÀ »
¼ ½ ¾Ç» ¿
¼Æ ¾ ÂÁ»
Î » ¿
Æ ÇÂ
Ä É» Ê
¼ÆÅ Ä À
Ä Ç
Ê ÆÀ »
Å »
Ï »
¿ Ã Ç»
Ë »Ç É ÉƾÉ
Æ ¿ ÉÂ
Ì º
» ¼½¾» ¿ ÉÆ¾Ê Æ
Á ÂÉ ÈÄ ¼Æ¾Ê Ä
» ¼
Ç» ¿ Ê Æ
É Æ À »
Î À» ¼½¾» ¿
À » Á
» ¾Â ÃÄ
Ç» ¾ Æ¿ »
À »Á » ÁÆ¾Ê Ä
Î »
É »Â ¾ ÂÃÄ
Á Æ
¾Ê Ä Î
È»À» Å
¼ ƾ Ä½È Æ
Á ƾ Ï
» À» ¿ Î
» ¾Â Ê È
Ä À
» ¼
½ ¾Ç» ¿ È»À» Å
À » ¼½¾» ¿ Ä
¿ Ä Ì
º » ¼½¾» ¿
Æ Ç ÂÄ
É »Ê ¼ Æ
Å ÄÀÀ ÄÇ È
Ä Á»É
Ê ÆÁÆ À Â Å
Å Æ Å¼Æ ¾ Ê Ä
» ¼
Ç » ¿
¿ Æ
¾» Ó
» Ô
Ç »¾ Æ
¿» Ï
 Š»
Î ÆÇÂ
Ä É
» Ê ¼
ÆÅÄÀ ÄÇ ¼
» È» »Ç
Î Ä
¾ ¼»Æ¾ ĽÈÆ
Î » ¾ÂÊ
È ÄÀ »
¼ ½¾ Ç» ¿
ÈÄ È »
À» Å ¿
Æ ¾ »
Ó »
Ì ÓÌ
Õ Æ¾»
Ó »
Õ Æ
¾ » Ó
» Åƾ ¼»Ç»¿
Ê Â » ÉÂ
È » Ö
É» ¾ »Ç É Ä
× »
Ô Ç ÆË
» Ï
Ä Á
» ¿
Ô È
» ¿ ÆÇÂ Ä
É » Ê
¼ÆÅ Ä À ÄÇ
¼ » È
» É »¿ Ã
à » À
É Æ¾É Æ¿ É
Ä Â
Á Ä » Ê
» ¿ Ð
» ¼
» È» » Ç
Πľ
Á ÂÀ » ¿
»É»Â »Ç
Î Ä
¾ É
» Î
 ¿ Ì
Ø»Ã Ä » ¿
» Ç É
Ä ×
» È »À »Å
¿ Æ ¾ »
Ó »
Á Ä»Ê » ¿
Ð »
È Ä Ê ÂÊ Â ¿
Á Æ
¾ È » Ê
» ¾Ç»¿ ¾ ÂÉ» ¿
Ó Æ ¼
» É À
» ÅÁ
» É ¿
Ð »
» ÇÉ Ä
× » É Æ¾Ê ÆÁ É
ÈÄǽ¿ ×
Æ¾Ê Ä Ç »¿
ÇÆÈ» À » Å
Ç»Ê » É» Â
È ÄÄÃ
¿» Ç» ¿ È
»À» Å
½ ¼Æ
¾» Ê Ä
Ì Ò
» È» Á
»Ã Ä » ¿
Ç Æ Ë »
Ï Ä
Á»¿ Ô
» É»¿Ã Â Ê »
Î »
Ç Æ¼ »È»
¼Ä Î
»Ç À Â
» ¾ Ǿ ÆÈ Äɽ¾
y
» ¿Ã Á
Ä » Ê
»¿ Ð
» È Ä Ä
È Æ¿É Ä Ö
ÄÇ » Ê Ä
È » À »Å
¿ ƾ »
Ó »
Ê ÆÁ » Ã
» Ä
Ï ÂÅÀ»
Î ÉƾÂÉ »¿ Ã
Ì Ñ
ÇÂ Ä
É »Ê »É»Â
Å½È »À » È
» À »
Î Î
» Ç ¼ÆÅ Ä
ÀÄ Ç
É Æ¾ Î
»È» ¼ »Ç É Ä
× »
Á Ä Ê ¿
Ä Ê
Ô
y
» ¿Ã È Ä
Ê » Ï
ÄÇ » ¿
È Ä
¿ ƾ »
Ó »
Universitas Sumatera Utara
ÙÚ ÛÜ ÝÞ ßÞà
Ý Þ á
Ü Þâ
ãä ß
Þ å Ü ÝÞâ
ÛÜÞæ Þâ
Þ ä ãçÜ èÞé
êä æ ÜëÜã
Û Ü åç æ ëÞ
à ãÞ â Û
ä âá
Þ â èìè Þë
ã ä ß Þ å Ü Ý
Þ â é
Þæ Þ Û
ä âá
Þ â èìè
Þë Þ
ã èÜ í
Þ î
Û î
ï Þ ê
ì ð
Þâ ñ ð
çé ò
Þé ï
Þ ê ì
ð Þâ
Þ ð
çé ã Þé
æ ä ð
ç ê Þ ã
Þâ é ç Þ
è ç Üãà èÜé Þ
ð ê
ä â
ä ð
Üæ Þ Þâ
ã Þ é
ÛÞ â ê
ä æ Ý
Þ
y
Þ ð
Þâ ã
Þ é
é ä ë
ÞæÞ ê
ä ð
Ü ì Û ä
ßÞ ãè
ç è ä
ð èä
â èç
î ï
Þ ê ì
ð Þ â
Þ ð
çé ã
Þ é
è ä ð
ÛÜ ð
Ü ÛÞ
ð Ü
èÜ á
Þ ÝÞ á
Ü Þ â
y
ÞÜè ç Þãè Ü
í Ü è Þé
ì ê ä
ð Þé Üó
Þ ãè
Ü í
Ü è Þé Ü
â í
ä é è Þé Üó
ÞãèÜ í
Ü è Þé ê
ä âÛ ÞâÞÞ â
î ä
î ô ÞèÞèÞ â
ÞèÞé ï
Þ ê ì
ð Þ â
ò äç
Þâ á Þ â
ô Þ
è ÞèÞ â Þ
è Þ é
ë Þêì ð
Þ â ãäç Þ âá
Þ â æ ä
ð ç ê Þ
ã Þâ õ ÞèÞ
è Þ â ö õÞ
è Þ è
Þâ é Üé
èä æ Þ è Üé
y
Þ âá Ýä
ð Üé Ü
ê ä
â å
ä ë
Þé Þâ ÛÞ
ð Ü
Ý Þ á
Ü ö
ÝÞ á Ü Þ â
ÛÞëÞ æ
ë Þ ê
ì ð
Þ â ã
ä ç Þ âá Þ â
y
Þ âá Û
Ü é Þå Ü ã Þ â
î ô
Þ è Þ
è Þâ ÞèÞé
ë Þ ê
ì ð
Þâ ã
ä çÞ âá Þ â
æ ä
âá ç âá
ã Þêã Þ â
÷ ñ
÷ ó
øùù úûü Þ
î ÷
â ý
ì ð
æ Þé Ü
è ä
â è
Þâ á ÛÞé Þ
ð ê
ä â
þ çé ç â Þâ
ë Þêì ð
Þ â ãä ç Þ âá
Þ â ÛÞ â
ã ä Ý Ü åÞ
ã Þâ Þãç â
è Þ â
é Ü
y
Þ âá Û
Ü ê
Ü ëÜà Û
Þ â
Û Ü è
ä ð
Þ ê ãÞ â
ê ä
ð Üé èÜ
ßÞ Û
Þâ èä
ð Þâé Þ
ãé Ü
y
Þ âá ê
ä â èÜ
âá ó
Ý î
÷ â
ý ì
ð æ
Þé Ü
y
Þâá Û
Ü ßÞåÜ
Ý ãÞ â
Û Þ ë
Þæ ê
ä ð
â þ
Þ è
Þ Þ â
ÿ èÞ âÛÞ
ð ñ
ãç âèÞ â é Ü
ò ä ç Þ â
á Þ â
èä èÞ ê Ü
è Ü Û Þã
Û Üé ÞåÜ ãÞ â
ÛÜ âä
ð ÞõÞ
ó ëÞê
ì ð
Þ â ëÞÝÞ
ð ç á
Ü ó ëÞ ê
ì ð
Þâ Þ
ð çé
ã Þ
é ó ÛÞâ
ëÞ ê ì
ð Þ â
ä ãçÜ èÞé ó õ
î ÷
â ý
ì ð
æ Þé Ü
è Þ æ
Ý Þà Þ â
y
Þ âá èÜ
ÛÞã Û
Ü é Þ å ÜãÞ â
Û Þ ë
Þ æ
ë Þ ê ì
ð Þ â
ãäç Þâ á Þ â
èäè Þ ê Ü
Û Ü
ê ä
ð ë
ç ã Þ â Û
Þ ë Þæ
ð Þ âá
ã Þ ê
ä â
þ Þ å
Ü Þâ
é äõ Þ
ð Þ
ß Þ
å Þ ð î
2.1.4 Analisis Laporan Keuangan
ï Þêì
ð Þ â
ã äç Þ âáÞâ æäâå Þ Û
Ü ê
ä âèÜ â á ã
Þ ð
ä âÞ
æ ä æ Ý
ä ð
Üã Þâ
Ü âêçè
y
ÞÜèç Ü
â ý
ì ð
æ Þ
é Ü
y
Þ âá Ý
Üé Þ Û
Ü ê
Þã ÞÜ ç âèçã
ê ä
âá Þæ
Ý Üë Þâ
ãä ê
çè çé Þ â î
ï Þêì
ð Þ â
ã ä ç Þ âáÞâ
Universitas Sumatera Utara
timing y
;lah suatu peruses penguraian pos-pos laporan keuangan menjadi unit informasi yang lebh kecil sehingga dapat dipahami dengan
tujuan mengetahui kondisi keuangan dalam proses pengambilan keputusan. Analisis laporan keuangan sangat membantiu manajemen dalam menilai
kinerja perusahaannya sehingga dapat mengambil keputusan lebih lanjut baik itu dalam hal investasi, ekspansi, ataupun pendanaan perusahaan. Di lain pihak
analisis laporan keuangan juga membantu investor yang ingin menanamkan dananya ke dalam perusahaan. Dalam analisis laporan keuangan, perlu
diperhatikan hal-hal sebagai berikut : 1. Dalam analisis, analis juga harus mengindetifikasi adanya trend-ternd tertentu
dalam laporan keuangan. 2. Angka-angka yang berdiri sendiri sulit dikatakan baik tidaknya. Untuk itu
diperlukan pembanding yang bisa dipakai untuk baik tidaknya angka yang dicapai oleh perusahan. Rata-rata industri bisa dan biasa dipakai sebagai
pembanding. Tetapi rata-rata industri tetap bisa dipakai untuk perbandingan. Alternatif lain apabila rata-rata industri tidak ada adalah dengan
membandingkan perusahaan dengan perusahaan lain yang sejenis. Perusahaan yang menjadi pembanding bisa jadi perusahaan yang menjadi leader dalam
industri. 3. Informasi tambahan di luar laporan keuangan diperlukan untuk memberikan
analisis yang lebih tajam lagi. Untuk memudahkan pembacaan data-data
Universitas Sumatera Utara
+ ,
- .
.
common-size
- -
- -
1 .
- .
. .
2 3
- .
. -
4 .
5 6
-
y
7887 ,
9 +
- ,
2 :
-
screening
5 -
- -
- ;
. .
1 7 2
: -
forecasting
. .
1 92
: .
. .
. .
- .
- 1
. .
- -
= 1
2 :
- -
. 2
? .
- .
y
- -
- .
. -
1 :
. 1
78 8 9
; 78 yaitu : 1. Analisa Internal
Analisa internal merupakan analisa yang dilakukan oleh pihak manajemen dalam rangka mengukur efisiensi usaha dan menjelaskan perubahan yang
terjadi dalam kondisi keuangan perusahaan. Selain menghasilkan laporan yang biasa diumumkan pada pihak di luar perusahaan, analisa ini juga
menghasilkan laporan yang tidak untuk diumumkan atau dipublikasikan tetapi hannya dipakai untuk maksud-maksud internal saja.
Universitas Sumatera Utara
AB C D
E FG HIJ G
K LJ MN O F G
H E FG HIJ
G N LJ
MN O F G
H P
N O QR
G L
G F
G F
G H
IJ G
y
G F
S T
I HG L
Q L
G F
U H
N V
R I
V G L
WR I
V G
L T
I H Q
GO P
G FGXN P
N F
R N O
Q J
G V
GG F P
I J G H F Y
G ZG
FL [
\G H U
F R
N P
N S
G F
S J G
V G
P [
T G F
\ GH
U F
L ON
T I M
Q O
H G I F
y
G F
S T
G H
G P
P N
H G
L Q
L G
F G F
G HIJ G
P N ON
L G
MI T
G L
ZI J G
P N
PR NO
U H
N V
T G MG
J N\ GO G
M N O
R N OI
F \I[
V G
FF Y
G I F]
U O
P G J
I
y
G F
S J I ]
G M F
Y G
T IM
N OZ IM L G F
Q F
M Q
L Q
P Q
P D
E F G H
I J G
I F
I X
QS G
T IM
Q FX
Q LL
G F
S Q
F G
P N
F IHGI
L I
F N OX
G R
N O Q
J G
V GG
F YG
F S
ZN OJ G F
S L
Q MG
F [
J NZ N H
Q P
R I
V G
L N L
MN O F G
H P
N H
G L Q
L G
F LNO X
G J
G P
G ] I
G F
G F
J I G H
T N
F S
G F
R N O
Q J G
V G G F
MN OJ NZ
Q M
D D
E FG HIJ G
_U O I
z
U F
M G H E FG H
IJ G `
I F
G P
I J E FG HIJ
G V U
OI
z
U F
MG H
P N O
Q R
G LG F G
F G H
I J G
R N O LN
P ZG
F S
G F
T GM G
L N
Q G F
S G F
T G
F T
GM G
UR NOG J I
R N O
Q J G
V G G F
T G OI
MG V Q
F L
N M G
V Q F
G M G
Q T
N F S
G F
LGM G H
G I F P
N F
S G
T G L
GF R
N P
ZG F
S T
I F S
G F HG
R U OG
F L
N Q
G F
S G
F Q
FM Q
L ZNZNO G
R G
R N OI
U T N
a G
L M
Q MN OM
N F M
Q T
N F
S G
F P
N F
N M G
R G
L G
F J
G H
G V
J G M Q
R N OI
UT N
J NZG S
GI R
N OI UT
N T
G J GO
R N
P Z
G F
S T
I F
S D
` G OI
G F
G H
I J G
I F
I G
L G
F M N
O HI V
GM R
N O LN P
ZG F
S G
F P
G Q
R Q
F R
N F
Q O
Q F
G F
U R N OJ I
U F
GH R
N O Q
J G V
G G F
D b
D E
F GHIJ
G c
N OM I L G
H E F
G H
I J G
d MG MIJ
E FG HIJ G
e N OM I LG H
P N O
Q R
G L
G F
G F
G H
I J G
HG RU
O G
F LN
Q G
F S
G F
y
G F
S M NO ZG M
G J R
G T
G J
GM Q
R N OI
UT N
G L Q
F MG FJ
I J
GXG[J N
V I
F S
S G
V G
FFY G
P N
P Z
G F S
T I
F S
L G
F G FMG O
G R U
J
y
G F
S J G M
Q T
N F S
G F
R U J
y
G F
S H
G I FFY G
T G
H G
P H
G RU
O GF
L N
Q G
F S
G F
MN OJ NZ Q
M Q
F M
Q L
P N F
S N MG
V Q I
L NG
T G
G F
L N
Q G F
S G
F G M
G Q
V GJ
I H
Q J
G V
G R
G T
G R
N OI UT
N I M
Q J
G X G D
f I H
T [
N M
G H
T G H
G H
g Q O aG F
M I C
h h i j
C k
P N
F Y
N Z Q
M L
G F
ZG V
a G
G F
G H
I J I J
O GJ I U
rasio analysis
P N O
Q R
G L G F
J Q
G M Q
G H
G M G F
G HIJ
IJ L
N Q
G F
S G F
y
G F S
J G F
S G M
R URQ H
G O T
G F
Universitas Sumatera Utara
lm no pqor
stuvp ro pw x o
y v p z{ | opop pq
o }
{ | t p u
} o~ o s t
z ooy t
s o p
} { nouot
r
p } {
rv {
p } tp q
o
r { z{
p
t p
u op } {|
tp u
st~ {
nt
~
{ nt
ro p w
o| v
} ~ o
tpuo
n o
o
| o } t
y {|
v zo ro p
o ~ o
v p
vr
y { pq
o
o r o p
z ops opuop
{| oso
z r
pst} t
y
o p u
y { pso} o
| t
so~o
y o~
t pt o s
o ~ o
r
pst} t tpo p
} to~ z{ | v} o
oo p w
o} t
y
{ | vz o ro p
t
t r o
o~
nv
ro p
t
tr o r
t| w
o } t
y
o p u
st tp
{ |z|{ }
o} trop s
{ p
uop
{z o
y{ putp s
{ p
t
t
r o} t r
o p o|{ o
y
opu y {y { | ~ vrop
t p
{ }
tuo } t
~ {
n t
~op
v
w
po ~t } t}
| o} t
sozo
y {puvp uroz r op vn vp
u op z{
p
t p u
so p y {
p
o st s
o} o |
z{| no
p stpuo p so ~oy
y {
p { y
v ro p
r
pst} t so p
{|
p
y
opu } v~ t
vp
vr
st s {
{
r } t
s { puo p
y {y z {
~ o
o| t y o
} t p u
y o} tpu
r
y z
p {
p
y
o p u
y { y n
{ p
v r
| o} t
w
2.1.5 Analisis Rasio Keuangan
o ~oy y {
p uo s
o ro p tp
{ |z| {
o
} t s
o p o p
o ~t } o
~ oz
| o p
r {
vo p u op
} v o
v
z{ | v} o oo p
} {
|opu
z{ p
uo po ~t} o y{y {|
~vrop o so pq
o v rv
| op
o
o v
“
vrv
}
t
r
” tertentu. Ukuran yang sering digunakan dalam analisis keuangan adalah “rasio”.
Pengertian rasio itu sebenarnya hannyalah alat yang dinyatakan dalam “arithmetical terms” yang dapat digunakan untuk menjelaskan hubungan antara
dua macam data keuangan. Menurut Munawir 2002:64 :
Rasio menggambarkan suatu hubungan atau perimbangan antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain, dan dengan menggunakan alat
analisa berupa rasio akan dapat memberikan gambaran kepada penganalisa tentang baik atau buruknya keadaan tentang posisi keuangan suatu
perusahaan terutama apabila dibandingkan dengan angka rasio pembangding yang digunakan sebagai standar.
Universitas Sumatera Utara
y
¡ ¢
£
¤ ¡
¥ ¥
¤
£
¡ ¢
¢
£
¤
¤
¢
¦
¤
¥ ¡
£ £
¤
¥
§
¥ §
¥ ¨ ¤
y
©
¥ ¨ ¤
£
¢
¢
£
¢
¤
¢
ª ¢ ¤
« £ ª «
£
y
¡
¡
ratio historis
¤
¢ ª
¢
y
¤ ££
£
«
£ ª«
£
y
£
¤
¤ ¢
¬
y
¢
¥ © ©
¥ ¨ ¤
£ ¢
ª
¢
¤
¢
¢
¬
¢
¢
¬
company ratio
¤
¢ ª
¢
¢ ¥
§ ¥
¤
¢
¬
¡
y
¢ ®
¢
¤ ¢
¢
¤
¢
¢
ª
¢
¢ ¤
£ «
£
y
¢
¥ ©
¯ ¤ ¤ ¢
¦
®
¥ ¡
¬
£
¢
¨
¦
£ ¢ £
¡ £
¢
¤
¤ ¨
¥
£
¨ ¬
¡ ¢
©
y
£
¢
¤
¡ £
¨ ¤
¢
£ ¢
¥ ¨ ¤
¦
¢
¨
¨ £
©
¢
§
balance sheet ratios y
¢
¥
¢
y
¤
¦
¤
¥¨ ¡
¨ ¢ ¥ ¨
¤
§ °
¥ ¢ ¡
¦
curren ratio, acid test ratio, cash ratio
° ¤
¢
¨
¦ ©
©
¢
¡
¡ ¨
income statement ratios y
¢ ¥
¢
y
¤
¦
¤
¥ ¨ ¡
¨
¢ ¥ ¨
¤ ¡
¡
¨
¥ ¢
¡ ¦
groos profit margin, net operating margin, operating ratio
¤ ¢ ¨
¦
© ©
¢
¡
interestatement ratios y
¢ ¥
¢
y
¤
y
¤ ¥ ¨ ¡
¨ ¢ ¥ ¨
¤
§
¤
¤
¡
¦
¤
¡
¡¨
° ¥
¢
¡
¦
£
¢ ¤
inventory turnover
°
£
accounting turnover
°
asset turnover
¤
¢ ¨
¦
©
Universitas Sumatera Utara
±² ³ ´µ ¶· ¶¸
¹º
y
»µ ¸¼ ½ ¾¾
± ¿
À À ±
Á Â ´
µ à à ¼ ļµ û
µ ·» Å
º¼ Æ ´¶ »
µ Ã
»µ » ǻĻÈ
Å ´É»Ã»
º É´ ·
º Æ ¶¸ ¿
± Ê ¹» Å
º¼ Ä
º ƶº Ç º
¸ » Å
» Ç» Ä »È
·» Å º ¼
y
» µ
à Ǻ
Ë » ÆÅ ¶Ç
¶ µ
¸¶Æ Ë
´ à ¶Æ¶ ·
ĺ Æ ¶ º Ǻ ¸
»Å ´ ·¶Å »È» »µ
Ë º
Å »Äµ Ì
»
curren ratio, acid test ratio, cash ratio, working capital to total asetratio.
½ Ê
¹» Å º¼
Ä´Í´ ·» Ã ´
» Ç » Ä»È
· »Å º ¼
η »Å º ¼
y
»µ à Ǻ
Ë »Æ Å ¶
Ç ¶µ ¸¶ Æ
Ë ´
µ Ã
¶Æ¶ · Å »
Ë Â »
º Å ´ É´·»Â »
Ï » ¶
È » Ƹ
ºÍ» ´ ·
¶Å »È »» µ
Ǻ É º
»
y
»º Ç
´µ û µ
¶ ¸»µ à Ð
Ë º
Å » ĵ Ì
»
total debt tototal assetratio, total debt to total capital asset, long debt to equity ratio,
tangible asset debt coverage, time interest earned ratio.
À Ê
¹» Å º¼
» Ƹ º Í
º ¸» Å
» Ç» Ä »
È ·
» Å º¼
η» Å º¼
y
»µ Ã Ç
º Ã
¶ µ » Æ »µ
¶ µ
¸¶Æ Ë
´µ à ¶Æ ¶·
Å » Ë
» º
Å ´ É´·»Â » É´Å »·
´ Ñ
´ Æ ¸ºÍ
º ¸» Å
 ´· ¶Å »È» »µ
Ç» Ä »
Ë Ë
´ µ ô·
Ï » Æ»µ
Å ¶ Ë
É ´ ·
ÎÅ ¶ Ë
É´ · Ç»
y
»µ Ì »
Ê ³ºÅ » Ä
µ Ì
» ¸
¼ ¸
» Ä »Å Å
´ ¸ ¸¶·µ¼Í´ ·
Ð ·´
Ò ´º Í»É Ä´
¸ ¶· µ ¼Í´ ·
Ð »
Í ´· »Ã´ Ò
¼ ÄÄ´ Ò
¸ º ¼µ
 ´ ·º ¼ Ç
Ð ºµÍ´µ ¸
¼ ·
y
¸¶·µ¼ Í ´· Ð
»Í´ ·» à ´
Ç»
y
Å ºµ Í´
µ ¸
¼ ·
y
Ð Ó¼ ·Æ
º µ Ã Ò
» Â º
¸ »Ä
¸¶ · µ¼Í ´·
Ê Ô
» Ä» Ë
Ë ´µ û
µ »Äº Å
» Ç
» µ
Ë ´µº Ä»
º ¼ Å
º Å º
Æ ´ ¶»
µ Ã »µ
Ç » µ
 ¼ ¸´µ Å
º » ¸
»¶ Æ´
Ë »
Ï ¶»µ
ÎÆ´ Ë
» Ï
¶»µ ´ ·
¶Å »È » »µ
Ð Ñ » Ƹ¼ ·
ÎÑ »Æ ¸ ¼ ·
y
»µ à ´ ·Ä¶
Ë ´µ Ç» »¸
´·È » ¸ º»
µ » Ç» Ä
»È ¿
» Ê
¹» Å º¼
Õ º ƶº Ç
º ¸
» Å ¹» Å
º¼ ĺ ƶº Ç
º ¸
» ŠǺ Ã
¶µ » Æ »µ
¶ µ ¸ ¶Æ
Ë ´
µ Ã
¶Æ¶ · Æ´
Ë »
Ë Â¶
»µ ´ ·¶ Å
»È »»µ ¶
µ ¸ ¶ Æ
Ë ´
Ë ´µ ¶
È º Æ
´ Ó» Ï
º É»µ
Æ´¶»µ à »µ
Ï »
µ Ã
Æ» Â
´µ Ç´Æ
y
» µ Ã
È » ·¶Å Å ´ Ã
´ ·» Ç
º Â ´ µ
¶ È
º Ð
» ¸» ¶ Æ´
Ë »
Ë Â¶
»µ Â
´ ·¶ Å » È » »µ
¶ µ ¸ ¶Æ
Ë ´
Ë ´µ ¶Èº
Æ ´Ó»
Ï º
É»µ Æ´ ¶
»µ Ã »µ
 » Ç»
Å »»
¸ Ç
º ¸» Ã
ºÈ Ê
Ö »µ Ã
¸´ Ë
» Å ¶Æ Ç
»Ä» Ë
·»¸ º¼
Ä º
ƶ º
Ç º ¸ »
Å »Ç»Ä»
È ¿
Universitas Sumatera Utara
×Ø ÙÚ
Û ÜÝ Þ ß à
Ü á âÜã
curren Ratio
äÞ å æ áÜ çÜ á
æ áèæ ç é ê áå
æ ç æ
ã çêé
Üé ëæ Üá ëê
ã æÝ Ü
ì Ü Üá
äÜ í
Üé éê
é ê á
æ ì
Þ ì
æ è
Ü á å
î Ü á
åçÜ ë ê áä
ê ç á ï
Ü ä ê á
å Üá éê
á åå
æ á ÜçÜ á Üç è
Þ ðÜ í
Ü á â
Ü ã ç
ê ñ Ü î
Þ òÜá í
Ü áâÜ ã Ú
Û Ü
Ý Þ ß
à Ü áâ Ü ã
= 2. Rasio cepat quick ratio digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memenuhi hutang jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancarnya yang liquid, yaitu aktiva lancar diluar
persediaan. Rasio cepat =
3. Rasio modal kerja terhadap total aktiva working capital to Ktotal asset ratio menunjukkan potensi cadangan kas yang ada akibat selisih yang
terjadi antara aktiva lancar dengan hutang lancar kewajiban lancar. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva =
b. Rasio Aktivitas Rasio aktivitas digunakan untuk mengukur seberapa efektif perusahaan
mengunakan sumber daya yang dimiliki, atau dengan kata lain sejauh mana efektifitas penggunaan asset dengan melihat tingkat efektivitas asset. Yang
termasuk dalam rasio aktivitas diantaranya : 1. Rasio pengumpulan piutang digunakan untuk mengetahui berapa lama
waktu yang diperlukan untuk mengubah piutang menjadi uang tunai. Rasio Periode Pengumpulan Piutang=
Universitas Sumatera Utara
óô ó
õ ö ÷ø ù ú
ûù üý þ ÷ û
ÿ ÿ û÷ ÷ ü
ÿù û÷ üý
ù ýü÷þ ÷ ü ü
û þ
ü ý þ
÷ÿ÷ þ ÷
ù û
ù ü ý þ ÷ û
ÿ ÿ û ÷
֟ ؝
û ÷ ü
ý ÷ ÷
ø ÷ û
û ÷ üü
÷ õ
ö ÷
ø ù ú
ù ü ý þ ÷ û
ÿ û÷ ÷ ü
ù û ÷ü ý
= 3. Rasio tingkat perputaran persediaan menunjukkan tingkat efektivitas
manajemen persediaan, yaitu menunjukkan lamanya dana tertanam dalam persediaan.
Rasio Tingkat Perputaran Persediaan= 4. Rasio tingkat perputaran aktiva tetap menunjukkan sejauh mana
efektivitas perusahaan menggunakan aktiva tetapnya. Semakin tinggi rasio berarti semakin efektif penggunaan aktiva tetapnya.
Rasio Tingkat Perputaran Aktiva Tetap = c. Rasio Leverage atau Solvabilitas
Rasio laverage atau solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhu kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Yang
termasuk dalam rasio laverage atau solvabilitas diantaranya : 1. Rasio Hutang debt ratio mengukur sejauhmana kemampuan perusahaan
memenuhi kewajiaban jangka panjanganya. Rasio Hutang =
2. Rasio kewajiban terhadap modal debt to equity ratio menunjukkan kemampuan perusahaasn untuk memenuhi semua total kewajibannya
dengan menggunakan modal sendiri. Rasio Kewajiaban terhadap Modal =
Universitas Sumatera Utara
Time interest earned ratio y
y
Time Interest Earned Ratio = 4. Rasio kewajiban lancar terhadap total aktiva mengukur berapa besar total
aktiva perusahaan yang dibiayai dengan kewajiaban lancar. Rasio Kewajiaban Lancar Terhadap Total Aktiva =
5. Rasio kewajiban tidak lancar tehadap total aktiva mengukur berapa besar total aktiva perusahaan yang dibiayai dengan kewajiaban bukan lancar.
Rasio Kewajiaban Tidak Lancar Terhadap Total Aktiva = d. Rasio Rentabilitas atau Profitabilitas
Rasio rentabilitas atau profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Menurut Riyanto,
2001:332 yang termasuk dalam rasio rentabilitas atau profitabilitas diantaranya :
1. Marjin laba kotor mencerminkan mark-up terhadap harga pokok penjualan selain
mencerminkan kemampuan manajemen untuk meminimalisasi harga pokok penjualan dalam hubungannya dengan
penjualan yang dilakukan perusahaan. Marjin Laba Kotor =
Universitas Sumatera Utara
+ , -. .
- 0 0 .
- -1
- .-.
2 -.
3 , + 0
+ . 2 .
, .
4 1.
+ 2
+ , 5
, 3
1 4
4 1.
5 -
, 3
6 5
. 3
1 .
y
3 5
7 8
+ ,
= 3. Marjin laba bersih mencerminkan kemampuan manajemen untuk
menghasilkan laba setelah harga pokok penjualan, beban operasi atau usaha, beban lain-lainnya dan pajak dalam hubungannya dengan
penjualan. Marjin Laba Bersih =
4. Return On Invesment ROI mencerminkan kemampuan manajemen dalam mengatur aktiva-aktivanya seoptimal mungkin sehingga dicapai
laba bersih yang diinginkan. ROI =
5. ROA Return On Asset = 100
6. ROE Return On Equity =
e. Rasio Pasar Rasio ini melihat perkembangan nilai perusahaan relatife terhadap nilai buku
perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
9:
2.1.6 Keterbatasan Analisis Rasio Keuangan
; = ? AB CB C
D? = ?= E
C= ? F ACB G
CB = C
B G
CH I EJCBK
C CHL
H HC ?
CMC I
I EC
C H EIC
H C = CB
y
CB G ED A
M? E
N CH?
CB J B AEAH
O =
H F
B M C
B P
F D
C BM
M CD C J
M Q
? C
= E? 9
RR ST UVWL CBH
CE C
D C
? B UX
Y C= ? F A
CB G CB
M?= A= A B
M CE?
M C H C
D C FECB
AC B
G CB
M C B
MCHC H E
= IA
H M?
B G C EA
N ?
F D
N Z
CE C
B CK= ? ECB
y
C B
G I
E I M C M
C B
I C
N C
B I
? C= C B
[ C
J E AC CB
N C= ?D
J C B ? ADC= ?X
\ CD ?B?
H E C?H
M B G C
B E
?D C A
J CBC ] JB
y
CB G J
A B G
?B J D
C A CB
window dressing
= A CH A
H B?
A B H A
JJ E
Z C
B H? D C F ECB
A C B
G C
B W CGCE
D C F ECB AC
B G
C B
H ED? N
C H
D I? N
IC ?
IC G ?
? N
C ? N
C
y
CB G I E
BH ? B G
CB CHC=
D C FECB A C
B G
C B
EA= C N
C CB H E
= IA
HX 9
X Y C= ? F
AC B
G CB
H?M C = DCD A
J B GG C
J I CE C
B F
BM ?= ? EA= C
N CCB
y
CB G = = AB G
GA N
B
y
CL N
A= A =
Z C
= N
? BKD F_
MC B
Z C
= N
KD F _ X
` X
; H FM C
B C D?= ?=
E C
= ? F
ACB GC B
I E
= ? KCH = AC
H A
B [
?J CB G
CB L
y
C?H A =
H ? C
EC= ? F M? A
] ? =
Z C EC
H E
? = C N
= N
? B G GC
H?M C J B
G G
CJ IC ECB
= Z
C EC = D AE A
N C
B X
2.1.7 Analisis Potensi Kebangkrutan
a CB G
EA H
CM CDC N
CMCC B
C H CA
= ? H A C
= ? M ?J
C B C
EA= C N
C CB
J B G
CDCJ? A ECB G
CB M CB
H? MC Z
A ACB MCBC
A BH
A J B] CD CB
CB C
H CA J D C
B ]
A H
C B
A = C
N CB
[ C
X b
I C B
G E A
H CB C CB
Z C
H H E] CM?
C M
C EA
= C N
CC B
y
CB G I E C
M C
M? B
G C EC
y
CB G = M CB G
J B GC D
C J ?
= A D?H CB
F BF
J ? L
CEBC = AD? HCB
F B
F J ?
C CB J J
? Z
? =
J C
? B Z
CH B [
C I
CB G EA
H C
B E A
= C N
C CB
y
CB G J AB G
?B H CM?B
[ C
= A M
C N
= C? H
J A
M ?CB HCJ
IC N
= C?H M C
B ICB G
EA H
X c
D C ? B
= A D?H
C B
FB F J ?L
Universitas Sumatera Utara
de fg hij k
lgmi n o l p kqin
ri f i
q m g
pi s it
rip u i r
i n v i
fgp hi s i t
i wi n
y
in o
qu hmk t
y
i n o h g hfg
n o
i p k wu
x fgpi
s u
kqi h i
ri pu f g
p ks
iw i i n
s g fgp q u
lg l
k pi n o
in m iwi
n m il
k y
z i ri
kh khn v i {
|i kw s g
m g
t kh
fgp ks i wiin
hgn o i ti hu
l gm i n o
lp kqi n {
q i n
ri i }i
t
y
i n o h g
n k
n | k
l l g
i piw l g j
gnr gp kn o i n
y
in o
l k
pi n o h gn o
k n
qk n
o li n
i li n
h k n
jkt y
~l i n
qgq i fu{
s gpun o
li tu h
ini |g hgn hgn o
i n o o
i f mi w }
i q
in ri q
i nr i
y
i n o h gn k
n | k l
lg q u r
i l s g
w i q i n
fgp k s iwii n
hgp kf il in
o g|
i t i
s g hgnqipi
y
in o
ru fgplu pi n
i l i n
wutin o
r g
n o
i n s g
nrup un v i
q i n f
i f g
pt k
i ri u n q
gp
g n
s u
hi n i | ghg
n y
~ n
oo i
f i n
u nu h gn o
i lu m i
q li n
f uwi l
h i n
i | gh g n
qgpti hmi q
hgt i l k
l i n
qu n ri li
n i n qu s
u f i s
u f
p x
s gs
f g p m
iu l i n
q g p w
i ri f
l u n gp|
i fgp k s
iw i i n
y g
m in o
lp k q i n
r i f i q
ru s
g mi ml in
x t g
w mgmpi
f i
i
j q
x p {
in q i pi
ti un
y
y
s qg h zg
pgl x
n x
hu i n
u ri t
i h
s
y
s q gh
f gp gl
x n
x hui n
r u ihi n
i p
x r
i f
g p g
l x
n x
h u i n
tgmuw min
v i
l rul
g n ri
t uli n x
tgw fgp s
iun o i n
m gmi s {
s g w un oo
i k
n q k l
fgp ks i w
i in
y
i n o qur i
l hg h fk
n v
i u l gh
i hf k
in h gn o
wi ri f
u f
gp s i uno
in il in
tgmu w j gf
iq hgn o
it i h u
l gm i n o
l p kqin y
d y il
q x
p i l q x
p
l s
qp gn zgpk
s iw i
i n gj gti l
iin ri n
m gnj in i
it i h
y
in o
s g } i l q k
} il qk
h gnu h f i
fgp ks i wii
n h
u s
it n v i {
hg p
kfk f ilin
j x
n q
x w
y
i n o m ip in
o li tu
f g pn iw
rin miw l
i n s
g p uno
hg h i l s
i fgp k s
i wii n k
nq k l
h g k qkf
r i n
h gn o
w gn q u l
i n ks
i wi n v i
s gjip
i fgp hin g
n y
y
i j q x
p
il q
x p
un qgpn
fg p
ks i wi
i n il
q x
p un
qgpn m ui
s in
v i
hgp k f i l
i n wi
s ut
r ip u
l g fkqks i n
r in l gm
u|il s
i n i in
y
in o
q u ri l
q gfiq rui
h s i
y
i n o ti t k
ri n l g o
i o
i ti n h
i ni |g hg n
k n q k
l m g
p m k i q
Universitas Sumatera Utara
y
¡
¢
y
£ ¡
¡
y
£
¡
£
¤ ¤
¥
¦
¥
§
¥
¦
¡
¡
¡
¨
¡
£
©
£
©
¡
y
©
y
¡
£
¥
¤
y
©
£
y
¦
¡
y
¡
¡
ª
¡
y
¡
¡
y
¡
¡
£
¡
y
«
£
¬ ®
¯ ¬
°
©
¡
§
y
¦
y
¡
±
§
² ª
y
¡
³
§
¡
¡
§
¦
£
¡
¡
¡
¡
¡
y
¦
y
´
£
¡
¡
¥
¡
©
y
¡
Universitas Sumatera Utara
µ¶
2.1.8 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Almant 2.1.2 Metode Altman
· ¸ ¹ º »¼
½
2.1.3.1 Model Altman Lama 1968
¾ ¿À ÁÂ Ã ÄÅ ÆÇÈ
 É ¿  Ê
ËÌÂÃ Í
y
ÂÃ Í ÎÏ ÌÀÂ
ÁÂ
y
ÂÃ Í Á
Ï ÃÏ Ì
 ÎÐ
 Ã
Multiple Discriminant Analysis
Ñ ¾Ã  ¿
Ò Ó Â
É Ò Ó
ÐÌ Ò
Á Ò
ÃÂÃ Ò
à Ò
ÁÏ Ì
Ô ÎÂ Ð
ÂÃ Ó
Ô ÂÀ
Ô À
Ï Ð
à Ò
Ð Ó
ÀÂ À Ò
Ó À
Ò Ð
y
 ÃÍ Á
Ï ÃÍ Ò
É Ï ÃÀ
Ò Õ
Ò Ð
 Ó
Ò Ð
 à Ö
Ï ÖÏ Ì
 Î
 Á
Â× ÂÁ Ì
 Ó
Ò Ë
Ð Ï
Ô Â ÃÍ
 Ã
y
ÂÃ Í É
Ò Â ÃÍ
Í Â
Î ÁÏ
Á Ò
¿ Ò
Ð Ò
à Ò
¿ Â
Ò Î
 ¿
Ò ÃÍ
Î Ï ÃÀ
Ò ÃÍ
É Â
¿ Â
Á Á
Ï Á
ÎÏÃ Í Â
Ì Ô
Ê Ò
Ó Ô Â À
Ô Ð
Ï Ø
 É
Ò ÂÃ
Ù ¿Â ¿
Ô ÁÏ ÃÍ
Ï ÁÖÂ ÃÍÐÂÃÃ Ú
 É
 ¿
 Á
Ó Ô ÂÀ
Ô Á ËÉ
Ï ¿ É
Ï ÃÍÂ Ã
ÁÂ Ð Ó Ô
É Ô
ÃÀ Ô
Ð Á
Ï Á
Ô É
 ÊÐÂ
à ÁÏ ÃÂ
Ì Ò
Ð Ð
Ï Ó
Ò Á Î
Ô ¿
ÂÃ É
ÂÌ Ò
Ó Ô Â À
Ô Ð
Ï Ø
 É
Ò Â Ã
Ñ ¾ÃÂ
¿ Ò
Ó Â
É Ò Ó
ÐÌ Ò
Á Ò
à  Ã
Ò Ã
Ò Ð
ÏÁ Ô
É Ò
 à ÁÏ ÃÍÊÂ
Ó Ò
¿ Ð Â Ã
Ó Ô ÂÀ
Ô ÉÂ Ì
Ò ÖÏ ÖÏ
Ì Â
Î Â
Î Ï ÃÍÏ ¿ ËÁ ÎË
ÐÂÃ
y
 ÃÍ Ö Ï Ì
Ó Ò
ÕÂ À Â Î Ì
Ò ËÌ
Ò Â À Â
Ô ÁÏ Ã É
 Ó
 ÌÐ
 à Ï ËÌ
Ò É
 Ì
Ò ÐÏÃ Ú
 À  ÂÃ
y
ÂÃÍ Ó
ÏÖ ÏÃ Â
Ì Ã Ú
 Ñ
Û Â
Ó Â Ì
ÎÏ Á Ò
Ð Ò
Ì Â Ã
¾ ¿
À Á Â Ã
ÁÏ ÃÍ Í
Ô ÃÂ
Ð Â Ã
 Ã ¿
Ò Ó
 É
ÒÓ ÐÌ
Ò Á
Ò Ã ÂÃ
Ö Ï
ÌÁ Ô
¿Â É
Â Ì Ò
ÐÏÀ Ï ÌÖ Â À
 Ó
Âà Âà ¿
Ò Ó Â
Ì Â
Ó Ò
Ë
y
 Ò
À Ô
ÁÏ À ËÉ Ë¿ËÍ Ò
Ã Ú Â
ÎÂ É Â
É Â
Ó Â Ì
Ã Ú Â
Ö Ï Ì Ó
Ò Õ
 À Ó Ô
 À Ô
Î Ï Ã
y
Ò Á Î
ÂÃ Í Â Ã
y
ÂÃ Í
 ÌÀ Ò
Ã Ú Â
Ó Ï À
Ò ÂÎ
Ì Â
Ó Ò
Ë É
Ò Ô
Ø Ò
Ó Ï× Â Ì
 À Ï Ì Î
Ò Ó Â Ê
Ó Ï
Ê Ò
Ã Í Í
 ÎÏà Í
Â Ì Ô
Ê ÐË ÁÖ
Ò ÃÂ
Ó Ò
É Â
Ì Ò
ÖÏ Ö Ï
Ì Â Î
 Ì
 Ó
Ò Ë
Ê Â ÃÚ
 É
Ò É
 Ó
Â Ì Ð Â Ã
Î Â ÉÂ
Î Ï
Ì À
Ò Á
ÖÂ ÃÍ Â Ã
Î Â
Ì Â
 à  ¿
Ò Ó Ð
Ï Ô
 ÃÍ Â Ã
Ñ Ü ¿Ï Ê
Ð Â
Ì Ï Ã
 Ò
À Ô
Ô ÃÀ
Ô Ð
ÁÏ ÃÍ Â ÀÂ
Ó Ò
ÐÏ Ð Ô
Ì Â ÃÍ
 à É
 Ì
Ò ÂÃÂ ¿
Ò Ó Â
Ì Â
Ó Ò
Ë Á
 Ð
 Î
ÏÌ ¿ Ô
Ð ËÁÖ Ò
ÃÂ Ó
Ò Ð
 à Ö
Ï Ì
Ö ÂÍ Â
Ò Ì
 Ó
Ò Ë
Â Í Â
Ì ÁÏ Ã
Ø Â É
Ò Ó Ô
 Ô Á ËÉ
Ï ¿ ÎÌ
Ï É Ò
Ð Ó
Ò
y
 ÃÍ ÖÏ Ì ÌÀ
Ò Ý
 ÁÂ
É Ê
 à Ò
É Â Ã
Þ Ô
Ðß Ò
 ÌÁ Ã
à µ
á á ÅÈ
Ñ â Ï ÌÉÂ
Ó Â
ÌÐ Â Ã
Î Ï Ã
Ï ¿
Ò À
Ò ÂÃ
 à Â
¿ Ò Ó
 É
Ò Ó
ÐÌ Ò
Á Ò
ÃÂÃ Ù
¾ ¿À Á Â Ã
ÁÏ¿Â Ð Ô
Ð Â Ã
Î ÏÃÏ
¿ Ò
À Ò
ÂÃ Ô
à À Ô
Ð ÁÏÃ Í
Ï Á
Ö ÂÃ ÍÐ Â Ã
Á Ë É Ï ¿
ÖÂ Ì
Ô Ô
ÃÀ Ô
Ð Á
Ï Á ÎÌ
Ï É
Ò Ð
Ó Ò
ÐÂÃ Ð
Ï ÖÂ Ã ÍÐ Ì
Ô ÀÂ Ã
Î Ï
Ì ÔÓ
Â Ê Â Ã
Ñ ãË É
Ï ¿
y
ÂÃ Í É
Ò ÃÂ
Á Â ÐÂÃ
Z-score
É Â
¿ ÂÁ
ÖÏ ÃÀ Ô
Ð Â
Ó ¿
Ò ÃÚ
 Â
É Â ¿
 Ê
Á ËÉ Ï ¿
¿ Ò
à Ò
Ï Ì É
Ï ÃÍ Â Ã
ÌÂ Ó
Ò Ë
Ð Ï
Ô Â ÃÍ
 Ã
y
 ÃÍ É
Ò ÖÏ
Ì Ò
Ö Ë Ö
Ë À
Ô ÃÀ
Ô Ð
ÁÏ ÁÂ Ð
Ó Ò
ÁÂ ¿Ð
ÂÃ Ð
Ï ÁÂÁ Î
Ô Â Ã
Á Ë É Ï
¿ À
Ï Ì
Ó Ï
Ö Ô
À É
 ¿
 Á
Á Ï
Á ÎÌ Ï
É Ò
Ð Ó
ÒÑ ãË É
Ï ¿
Ò Ã
Ò Î
 É É
 Ó
 ÌÃÚ Â
Ê Ï Ã É
 РÁÏ Ã×
 Ì
Ò Ã
Ò ¿
 Ò
“
ä
” yaitu nilai yang menunjukkan kondisi perusahaan, apakah
Universitas Sumatera Utara
åæ çè é è
ê ëì
èçè èí
î ì ï è ð
èðè ñ ðò çèë
ç èí
êìí ñ
íó ñ
ëë è
í ëòíì
ô ó
è õ
ì ô ñ î èïèè
í
y
èí ö
î ì ë èé ò öñ
î êì
ô ì
÷ é
ì ëî ò ëèí õô
ø î õ
ì ë õ
ì ô ñ î è ï
è è í
ç ò
ê èî è
ê ì í çèðèí ö
ù è ê è çï
èíò çè
í ú
ñ ë
û ò è ôê èí
ü å
ýý þÿ è é
è ê êìí ñ
î ñí ê
ø ç
ì é
“ ” Altman mengambil sampel 33
perusahaan manufaktur yang bangkrut pada periode 1960 sampai 1965 dan 33 perusahaan yang tidak bangkrut dengan lini industri dan ukuran yang sama.
Dengan menggunakan data laporan keuangan dari 1 sampai 5 tahun sebelum kebangkrutan, Altman menyusun 22 rasio keuangan yang paling memungkinkan
dan mengelompokkannya dalam 5 kategori: likuiditas, profitabilitas, leverage, solvabilitas dan kinerja. Lima macam rasio dari lima variabel yang terseleksi akan
di kombinasikan bersama untuk memperoleh prediksi yang paling akurat tentang kebangkrutan Ramadhani dan Lukviarman : 2009. Akhirnya, Altman
menghasilkan model kebangkrutan yang pertama. Persamaan kebangkrutan yang ditujukan untuk memprediksi sebuah perusahaan publik manufaktur. Persamaan
dari model Altman pertama yaitu :
Keterangan: Z = bankrupcy index
X1 = working capital total asset X2 = retained earnings total asset
X3 = earning before interest and taxestotal asset Z = 1,2XI + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,999X5
Universitas Sumatera Utara
X4 = market value of equity book value of total debt X5 = sales total asset
Nilai “Z” adalah indeks keseluruhan fungsi multiple discriminant analysis. Menurut Altman, terdapat angka-angka cut off nilai “Z” yang dapat menjelaskan
apakah perusahaan akan mengalami kegagalan atau tidak pada masa mendatang dan ia membaginya ke dalam tiga kategori, yaitu:
a. Jika nilai Z 1,8 maka termasuk perusahaan yang bangkrut. b. Jika nilai 1,8 Z 2,99 maka termasuk grey area tidak dapat ditentukan
apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan. c. Jika nilai Z 2,99 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
Rasio-rasio yang digunakan dalam model Altman original 1968 adalah sebagai berikut :
a. Net Working Capital to Total Assets Working capital adalah selisih lebih antara aktiva lancar atas kewajiban
lancar suatu perusahaan, sedangkan asset adalah sumberdaya yang dimiliki perusahaan. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang dimilikinya. Rasio ini dihitung dengan membagi modal kerja bersih dengan
total aktiva. Modal kerja bersih diperoleh dengan cara aktiva lancar dikurangi dengan kewajiban lancar. Modal kerja bersih yang negatif kemungkinan besar
akan menghadapi masalah dalam menutupi kewajiban jangka pendeknya karena tidak tersedianya aktiva lancar yang cukup untuk menutupi kewajiban
Universitas Sumatera Utara
y
Retained Earnings to Total Assets
y
y y
y
z y
y ”tidak tersedia”
untuk pembayaran deviden atau yang lain Endri : 2009. Net Working Capital
NWC to Total Asset = Total Assets
Retained Earnings RE to Total Assets =
Total Assets
Universitas Sumatera Utara
+ ,-
EBIT to Total Assets
. 0 1 2
1 3 1
4 5 363 7
68 8 3
854 49 6 3 9
5 :6 0 ; 3 63
6 8 4 5 3=
; 0 1 8
3 ?
: 1
8 1
A 95 :6 0
; 3 B
5? 564 9
5 4 ?
y
: 3 ?
63= 3
9 7 8
C 3 :
1 D
EFF GH -
-
Market Value of Equity to Book Value of Debt
. 0 1 2
1 31 4 53 63
7 6883
8 5 4
4 96 3 95 :60
;3 63
68 454 5 3
6; 1
85 I 7 1 ? 38
5 I 7 1 ? 3
: 1
311 9
0 : 4 2
53 1 :1
0 ; 4
? 1 0 -
J 1
1 90
: 5 86
1 0 0 5 3
1 : 1
1 9 5 :2 5
; 53 =
3 45 3=
1 8 3 7
64 ; 54
? :
0 ; 4
?1
y
3 = ? 5 :5 :
5 3=3 ;: =
9 0 :
9 5: 54? :
0 ; 4 ?1 0
- J
1 1
? 68 6 ;6
3 = 1
95 :2 5
; 5 3=3
4 5 3 7
6 4 ;
8 3
85I 7
1? 3 3
, :
5 3= 3
85 I 7 1? 3
7 3 =
8 9 3
7 3 =
C 3
: 1
D E
FF GH
-
5 -
Sales to Total Assets
. 1
2 1 3
1 45 363
7 6 88 3
9 8; 9
5 :6 0 ; 3 4
5 3 =; 0
1 8 3 A
2 6 45
?1 0 31 0
y
3= ,
686 9 1? 3
1 3=8 3 1
3 A
5 0 1
4 2
8 1
A 3
K -
. 0 1 2
1 31 45 3
, 5:4
1 38 3
5L1 0 1
530 1
4 3 7 5 453
4 4 5 3=
=63 8 3 8 50
56 :6; 3 81
A 95 :60 ;
3 63 68
4 5 3= ; 0
1 8
3 9 53
7 6
3 3
4 5 3 9
8 3 ?
C 3
: 1
D E
FF GH
-
EBIT EBIT to Total Assets =
Total Assets
MVE MVE to Book Value of Debt =
Total Liability
Universitas Sumatera Utara
MN
2.1.3.1 Model Altman
O P
Score Baru 1995
QR STU V WR X
YR S
Z [ Z \
Y [
Z U W] W
V Y Y R
_Y `Z a b `
V T ] Y
Y [ ]Z c ]S
VY R
Z-score
d Y _
Y e
W e
W ` Y \Y
[ b ]
T [
Z
y
Y R X _Z
S Y
f Y
` U
Y R g
QR S
TU \ W `
T [ Y Y
Y R R bR
h V Y RTaY U ST `
d c ]S
V YR V
WR X W ]
Z V ZR Y
[ Z
i Y
` Z Y
e ]W
X5 salestotal asset karena rasio ini sangat bervariatif pada industri dengan ukuran asset yang berbeda- beda. Altman juga memodifikasi
X4 dari membandingkan Market Value of Equity menjadi Book Value Of Equity. Berikut persamaan Z-Score yang di modifikasi Altman dkk 1995 untuk
perusahaan non-manufaktur :
Keterangan: “Z” = bankruptcy index
X1 = working capitaltotal assets X2 = retained earnings total assets
X3 = earning before interest and taxestotal assets X4 = book value of equitytotal liabilities
Sales Sales to Total Assets =
Total Assets
“Z” = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4
Universitas Sumatera Utara
jj k
lm n op oqm n
o r
s tu n m v
m m w
y
m wx
n s vm y
zm w {m w x
q t uy
zo z m
n mt
q m
w rm
z m
w olmo
Z-score
|} zs l
~ ly
| m w
}
zo p
oq m
n o
y
m oyu
oqm
wol m o
”Z” 1,1 maka termasuk perusahaan yang bangkrut. a. Jika nilai 1,1 “Z” 2,6 maka termasuk grey area tidak dapat ditentukan
apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan. b. Jika nilai “Z” 2,6 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
Rasio-rasio yang diguakan adalah : a. Net Working Capital to Total Assets
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang dimilikinya.
4. Retained Earnings to Total Assets Laba ditahan menunjukkan klaim terhadap aktiva, bukan aktiva per ekuitas
pemegang saham. Laba ditahan terjadi karena pemegang saham biasa mengizinkan perusahaan untuk menginvestasikan kembali laba yang belum
didistribusikan sebagai deviden dan tidak berbentuk kas. Net Working Capital
NWC to Total Asset = Total Assets
Net Working Capital R E to Total Assets =
Total Assets
Universitas Sumatera Utara
5. Earning Before Interest and Tax to Total Assets Earning Before Interest and Tax
6. Book Value of Equity to Total Liabilities
y
y
y
y
¡ ¡ ¢£
¤
X1, X2, X3, X4 dan X5. Namun, koefisien untuk variabel-variabel dan rasio menentukan X4 mengalami
modifikasi. Berikut persamaan Z-Score yang di modifikasi Altman dkk 1995 untuk perusahaan pribadi :
EBIT EBIT to Total Assets =
Total Assets
BVE BVE to Total Liability =
Total Liability
Universitas Sumatera Utara
¥¦ §
¨ ©¨ ª« ¬ «
¬ ®
¯
” = bankruptcy index X1 = working capitaltotal assets
X2 = retained earnings total assets X3 = earning before interest and taxestotal assets
X4 = market value of equitytotal liabilities X5 = salestotal assets
Klasifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada nilai Z-score model Altman Modifikasi yaitu:
1. Jika nilai “Z” 1,23 maka termasuk perusahaan yang bangkrut. 2. Jika nilai 1,23 “Z” 2,90 maka termasuk grey area tidak dapat ditentukan
apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan. 3. Jika nilai “Z” 2,90 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
Beberapa indikator yang dapat digunakan untuk mendeteksi adanya masalah pada aktivitas perusahaan yang kemudian akan berpengaruh pada rasio-rasio
tersebut di atas adalah rendahnya pangsa pasar produk kunci, berpindahnya penguasaan pasar kepada para pesaing, kecilnya modal kerja, rendahnya
Z” = 0.717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,402X4 + 0,998X5
Universitas Sumatera Utara
°± ²³ ´²µ¶ · ´·¸
² ³ ´
¹ ³º»·· ¸¼
½³ ²³ ´¾·
y
··¸ ½
¿¸¹ µ À³ ¸
y
·¸ Á
´³¸ º ·Â¼ º ·
¸ à ³Ã ³ ´
· ²· » ¸ º
» ½ ·
¶ ¿ ´ Ä
· » ¸¸
Å ·
Æ
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Ç·¹ » Ä
²³¸³ Ä
» ¶ »
· ¸ ¶ ³ ´º· Â
µ Ä
µ À
³¸ Á ³¸ ·»
· ¸ ·
Ä »¹
»¹ ½³
à ·
¸ Á
½´ µ ¶ ·¸
² ³´µ¹ · · ·¸
º³¸ Á ·¸
À ³¸ Á
Á µ ¸ · ½·¸
À ³¶¿ º³ È
Ä À
·¸¶ É
ÊË ¾ ¿
´³
y
· » ¶µ
Ì
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu
No Nama
Peneliti dan Tahun
Penelitian Judul Penelitian
Variabel Penelitian
dan Tahun Penelitian
Hasil Penelitian
Í Æ Î
¿ º Ä
»
y
·Â Ï Ð Ð
° Ñ
Ò ³¸ ³ ´· ²
·¸ ·¸ ·
Ä » ¹ »¹
º»¹ ½´ » À »¸ ·¸
· Ä
¶ À · ¸ ¶
µ¸¶ µ ½ À
³À ²´³ º
» ½
¹ » ¶ »¸ Á½·¶
½ ³ Ã
· ¸
Á ½´
µ ¶ ·¸ ¹
¶ µ º »
½·¹ µ¹ ²
·º · ² ³´µ¹ ·Â··¸
¶ ³ ½ ¹
¶ » Ä
º · ¸
²´¿ º µ
½ ¶ ³ ½
¹ ¶» Ä
y
·¸ Á ¶ ³ ´¾ ·¶·¶
º »
ÓÔ Õ È ¸ ·
Ä »¹ » ¹
º»¹ ½´»À »¸ ·¸ È
Ä ·À
· ¸¶
Æ Ö
³Ã ·¸ Á ½´µ¶ ·¸
º » ¹ ³Ã·Ã ½ ·
¸ ½³ ¾
» Ä
¸ Å
· ´·¹ » ¿
Ä »
½ µ»
º »¶ ·
¹ ²³ ´
µ¹ · Â · ·¸
Working Capital
to Total Assset
Universitas Sumatera Utara
×Ø ÙÚ
ÛÜÝÞ ßà á Ù
â â ã ä
åæç æè ÝéÝç ê áë æì
í ìê Ý
ç à î
ïðñ áè æ
é Ýë Ý
ò óôÛ ë ß
õ ç ëá
ç æ
ö ß Ý
÷ Ý è
ßÝÞæ ì ßç ëæé æç ëæ
ç ø
í ç Ý ìß
ö ß
ö ë ß
ö ù
è ßê ß
ç Ýç í
ìê Ýç ÷ Ý
è ßÝÞæ ì
ë æ é
æ ç
ë æç
ø ù
æ Þ
Ý ç Ü
ù è úà Ýç
é æ
è ú
ö Ý
û ÝÝç
ü æçÜÝç ê æ
ç Ü Üú
ç Ý
ù Ý
ç é æè
ö Ý ê
Ý Ýç ê áëæ ì
í ì êÝ
ç î
ïðñ á
è æý ë Ý
é Ý à
ê æ ç
ßì Ý ß
ëÝ ç
ê æ ç
æ çà ú
ù Ý
ç ù
æÞ ÝçÜ ù
è ú à
Ý ç
é Ý ëÝ ö
ú Ýà ú
ò ó ô Û
×Ú í
ìê ß ìßÝ ë Ý
ç þ
è ß ö
à ß ÿ
Ýë ß Ù
â â ×
ä í
ç Ý ìß ö
ß ö
è Ý ö
ßá ù
æú Ý ç ÜÝ
ç ú
ç à ú ù
ê æ êéè æ ë ß
ù ö ß
ù á
ç ëß ö
ß
financial Distress
é æ
è ú
ö Ý
û ÝÝç
ê Ýç ú Ý
ù à ú
è
y
ÝçÜ à
æ è
ëÝ àÝè
ë ß ò úè
ö Ý
æ ù
Ý ù
Ýèà Ý
Ú ÷ Ý
è ßÝÞ ì
æ ßç ëæé æç ëæ
ç ø
é è á ß
à ê ÝèÜßçý
ì ß ù
úßëßàÝ ö
ý æ
ß ö
ßæç ö
ß áé æè Ý
ö ß
ý é è á
ß à ÝÞß ìßàÝ
ö ý
fianancial leverage
ý é
á ö
ß ö
ß ù
Ý ö
ëÝç é
æ è à úêÞ ú
û Ýç
ï ä
÷ Ý è
ßÝÞæ ì å
è á ß
à ê ÝèÜßçý
ìß ù
úß ëß à Ý
ö ý
financial leverage
ê æ è
ú é Ý
ù Ýç
è Ý ö
ßá ù
æ úÝçÜ Ý ç
y
Ý ç Ü
é Ýì ß
çÜ ëáê ßç Ýç
ëÝìÝê ê æ
ç æ
çà ú ù
Ý ç
fianancial distress
ö úÝ
à ú
é æè ú ö
Ý û
Ý Ýç Ú
Universitas Sumatera Utara
Financial Distress
2.3 Kerangka Konseptual
