Rasio Leverage Rasio Keuangan

3. Rasio Leverage

Rasio leverage menunjukkan proporsi atas penggunaan hutang untuk membiayai investasi perusahaan. Pendanaan perusahaan dapat bersumber dari dalam perusahaan yaitu saham, laba ditahan, dan cadangan. Jika pendanaan dari dalam perusahaan mengalami kekurangan, maka perusahaan dapat mempertimbangkan pendanaan dari luar perusahaan yaitu hutang. Kombinasi dana dari dalam dan luar perusahaan tersebut berkaitan dengan teori struktur modal. Teori Modigliani dan Miller 1958 menyatakan bahwa dengan asumsi tanpa pajak, maka nilai perusahaan independen dan tidak dipengaruhi apakah pendanaan usaha menggunakan modal atau hutang, sehingga perubahan struktur modal tidak akan berdampak terhadap nilai perusahaan Brigham, 2001:31. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa penggunaan hutang tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Teori Pecking Order yang dikemukakan oleh Gordon Donaldson, menyatakan bahwa perusahaan cenderung memilih pendanaan yang berasal dari dalam perusahaan internal daripada luar perusahaan external. Penggunaan hutang menyebabkan perusahaan harus membayar sejumlah beban bunga sehingga mengurangi keuntungan perusahaan. Oleh karena itu, investor cenderung lebih menyukai perusahaan yang tidak menanggung terlalu banyak hutang. Salah satu rasio leverage yang perlu diperhitungkan oleh investor sebelum menanamkan dananya pada suatu perusahaan adalah Debt to Total Assets DTA. DTA adalah rasio yang mengukur seberapa besar jumlah aktiva perusahaan Universitas Sumatera Utara dibiayai oleh hutang. DTA dapat diformulasikan sebagai berikut Abdullah, 2005:52: 100 tan × = Aktiva Total g Hu Total DTA Investor cenderung tidak tertarik pada perusahaan yang mempunyai DTA tinggi. Penggunaan hutang yang besar mengakibatkan perusahaan harus membayar sejumlah besar beban bunga, sehingga keuntungan yang diperoleh perusahaan akan semakin berkurang. Perolehan keuntungan yang sedikit ini, membuat keuntungan return yang akan diterima oleh investor juga semakin sedikit. Namun, pada sisi lain investor tertarik pada perusahaan yang mempunyai DTA tinggi, karena dapat meningkatkan laba yang diharapkan Brigham, 2001:86. Penggunaan hutang yang besar menyebabkan perusahaan memiliki modal kerja yang banyak dan apabila perusahaan efektif mengelola modal kerja tersebut, maka laba yang diperoleh perusahaan juga akan besar. Dengan kata lain DTA akan berpengaruh terhadap return yang akan diterima oleh investor.

C. Saham