32
5 PT Delta Djakarta
Tbk DLTA
√ √ √
Sampel 4
6 PT Indofood Sukses
Makmur Tbk INDF
√ √ √
Sampel 5 7
PT Mayora Indah Tbk
MYOR
√ √ √
Sampel 6 8
PT Multi Bintang Indonesia Tbk
MLBI
√ √
√
Sampel 7 9
Prasidha Aneka
Niaga Tbk PSDN
√ √
√
Sampel 8 10
PT. Sekar Bumi SKBM
x x
x -
11 PT Sekar Laut Tbk
SKLT
√ √
√
Sampel 9 12
PT Siantar Top Tbk STTP
√ √
√
Sampel 10 13
PT Tiga
Pilar Sejahtera Food Tbk
AISA
√ √
√
Sampel 11 14
PT Ultra Jaya Milk ULTJ
√ √
√
Sampel 12 15
PT Nippon Indosari Corpindo
ROTI x
x x
- Sumber : Indonesian Capital Market Directory yang diolah.
Berdasarkan pertimbangan tersebut, maka sampel dalam penelitian ini berjumlah 12 data perusahaan makanan dan minuman dengan 3 tahun
penelitian 12 x 3 tahun 36 sampel. Perusahaan yang menjadi sampel penelitian dapat dilihat di tabel 3.1.
3.3 Sumber Data dan Metode Pengumpulan Data
Penelitian ini menggunakan data-data sekunder yang dilakukan dengan studi panel. Data yang digunakan dalam penelitian ini bersifat historis karena
merupakan kejadian atau kenyataan yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang diamati dan diperoleh dari www.idx.co.id untuk periode
tahun penelitian yakni dari tahun 2009 sampai dengan tahun 2011. Data
33
sekunder tersebut merupakan data yang dikeluarkan perusahaan yang bersangkutan selama periode penelitian yang berupa:
1. Data perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per 1 Januari 2009 sampai dengan 31 Desember 2011.
2. Data laporan keuangan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar dan diperlukan dalam penelitian berupa laporan tahunan yang diperoleh
melalui Indonesian Capital Market Directory ICMD 2009 sampai 2011
3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Penelitian melibatkan 5 variabel yang terdiri atas 1 variabel dependen dan 4 variabel independen. Variabel independen tersebut adalah : kepemilikan
institusional, struktur aset, ukuran perusahaan dan profitabilitas. Sedangkan variabel dependennya adalah kebijakan utang.
1. Variabel Dependen a. Kebijakan Utang
Kebijakan hutang perusahaan merupakan kebijakan yang diambil oleh pihak manajemen dalam rangka memperoleh sumber pembiayaan dana
dari pihak ketiga untuk membiayai aktivitas operasional perusahaan. Variabel dependen dalam penelitian ini menggunakan rasio DER Debt to
equity ratio. DER merupakan perbandingan antara total hutang atau kewajiban terhadap total ekuitas modal sendiri dalam pendanaan
perusahaan dan menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan
34
tersebut untuk memenuhi seluruh kewajibanya. Rasio ini dapat dihitung dengan persamaan:
2. Variabel Independen a. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional ditunjukkan dengan persentase kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh investor-investor institusional,
seperti perusahaan investasi, bank, perusahaan asuransi, kepemilikan lembaga maupun perusahaan swasta atas keseluruhan saham yang beredar
di luar. Dirumuskan sebagai berikut:
b. Struktur Aset Struktur aset merupakan sumber daya atau kekayaan yang dimiliki
perusahaan yang dapat dijadikan jaminan. Menurut Brigham dan Houston 2001:39 perusahaan yang aktivanya sesuai untuk dijadikan jaminan
kredit cenderung lebih banyak menggunakan banyak utang. Pengukuran struktur aktiva dapat dilakukan dengan melihat proporsi aktiva tetap
perusahaan terhadap total aktiva perusahaan secara keseluruhan. Secara matematis dapat diformulasikan sebagai berikut:
35
c. Ukuran Perusahaan Besar atau kecilnya ukuran suatu perusahaan dapat dilihat dari jumlah
aset yang dimiliki perusahaan, tingkat penjualan yang terjadi dalam suatu periode tertentu, dan kapitalisasi pasar. Semakin besar jumlah aset yang
dimiliki suatu perusahaan maka akan semakin besar pula modal yang tertanam dalam perusahaan tesebut, semakin banyak penjualan yang
dapat dihasilkan oleh suatu perusahaan maka akan semakin tinggi pula perputaran uang dan semakin besar kapitalisasi pasar. Ukuran Perusahaan
dalam penelitian ini diukur dengan: LnTotalAset
d. Profitabilitas Profitabilitas mencakup seluruh pendapatan dan biaya yang dikeluarkan
oleh perusahaan sebagai penggunaan aktiva dan pasiva dalam suatu periode. Investor menggunakan profitabilitas untuk memprediksi
seberapa besar penggunaan nilai atas saham yang dimiliki. Dalam penelitian ini pengukuran terhadap profitabilitas diukur dengan:
36
Tabel 3.2 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel Definisi
Pengukuran Independen 1:
Kepemilikan Institusional
Persentase saham perusahaan yang
dimiliki investor institusional.
Independen 2: Struktur Aset
Struktur aset adalah berapa
besar jumlah alokasi dana
masing-masing komponen aset
lancar maupun aset tetap
Independen 3: Ukuran
Perusahaan
Ukuran perusahaan
merupakan ukuran atau
besarnya aset yang dimiliki
perusahaan
LnTotalAset
Independen 4: Profitabilitas
Profitabilitas profitability
atau kemampulabaan
adalah kemampuan
perusahaan untuk
memperoleh laba dari kegitan
bisnis yang dilakukannya
Dependen: Kebijakan Utang
Kebijakan yang diambil
oleh pihak manajemen
dalam rangka memperoleh
sumber pembiayaan dari
37 pihak
ketiga untuk membiayai
operasional perusahaan.
3.5 Alat Analisis Data