Pengertian Cadangan Devisa Cadangan Devisa

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Cadangan Devisa

2.1.1. Pengertian Cadangan Devisa

Dalam perkembangan ekonomi nasional Indonesia dikenal dua terminologi cadangan devisa, yaitu official foreign exchange reserve dan country foreign exchange reserve , yang masing-masing mempunyai cakupan yang berbeda. Pertama, merupakan cadangan devisa milik negara yang dikelola, diurus, dan ditatausahakan oleh bank sentral, sesuai dengan tugas yang diberikan oleh UU No. 13 Tahun 1968. Kedua , mencakup seluruh devisa yang dimiliki badan, perorangan, lembaga, terutama lembaga keuangan nasional yang secara moneter merupakan bagian dari kekayaan nasional Halwani Hendra, 2005. Bank sentral dalam pengolahan devisa, selain memperhatikan jumlah devisa yang benar-benar ada dalam administrasi juga diperhitungkan semau potensi asset yang akan diperoleh serta kewajiban atau utang yang ada maupun yang akan dating, sehingga neto akhirnya dapat diperkirakan besarnya cadangan devisa. Untuk mengukur suatu cadangan devisa dianggap memadai atau tidak, maka dipakai kriteria jumlah besarnya kemampuan cadangan devisa tersebut untuk menutup impor minimal selama 3 bulan. Cadangan devisa Foreign Exchange Reserves adalah simpanan oleh bank sentral dan otoritas moneter. Simpanan ini merupakan asetaktiva bank sentral yang pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara tersimpan dalam beberapa mata uang cadangan reserve currency seperti dollar, euro, yen dan digunakan untuk menjamin kewajibannya yaitu mata uang lokal yang diterbitkan dan cadangan berbagai bank yang disimpan dalam bentuk mata uang asing melainkan dalam bentuk surat-surat berharga ataupun logam mulia. Cadangan devisa merupakan posisi aktiva luar negeri pemerintah dan bank- bank devisa yang harus dipelihara untuk keperluan transaksi internasional. Dalam mengelola cadangan devisa, Bank Indonesia telah mengutamakan tercapainya tujuan likuiditas dan keamanan daripada keuntungan yang tinggi. Namun demikian, Bank Indonesia selaku otoritas moneter Indonesia tetap mempertimbangkan perkembangan yang terjadi di pasar internasional sehingga tidak tertutup kemungkinan terjadinya pergeseran dalam portofolio komposisi jenis penempatan cadangan devisa. Cadangan devisa bertambah ataupun berkurang tampak dalam neraca lalu lintas moneter. Cadangan devisa disimpan dalam neraca pembayaran BOP. Cadangan devisa lazim diukur dengan rasio cadangan resmi terhadap impor, yakni jika cadangan devisa cukup untuk menutupi impor suatu negara selama 3 bulan, lazim dipandang sebagai tingkat yang aman, dan jika hanya 2 bulan atau kurang maka akan menimbulkan tekanan terhadap neraca pembayaran Rustian Kamaluddin, 1998. Laju ekspor yang tinggi akan menghasilkan hard currency yang dapat memperkuat cadangan devisa, namun mengakibatkan apresiasi domestik currency, yang kemudian menambah jumlah uang beredar melalui NFA Net Foreign Asset yang pada akhirnya dapat mendorong inflasi. Ini merupakan suatu siklus ekonomi pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara yang berkesinambungan dan erat kaitannya dalam proses pertahanan pengolahan cadangan devisa. Dalam rumus cadangan devisa dapat dilihat sebagai berikut: Keterangan: Cdv t 1 = Cadangan devisa sebelumnya Tb t = Transaksi berjalan Tm t = Transaksi modal Selain pengaruh kegiatan ekspor-impor, posisi cadangan devisa banyak dipengaruhi masuknya investasi, hibah asing, perolehan dan pembayaran pinjaman luar negeri. Selain itu, cadangan devisa negara juga merupakan instrumen BI dalam melakukan stabilisasi rupiah melalui operasi pasar terbuka OPT. Menurut Bank Dunia, peranan cadangan devisa adalah: 1. Untuk melindungi negara dari guncangan eksternal. Krisis keuangan pada akhir 1990 an membuat para pembuat kebijakan memperbaiki pandangannya atas nilai dari cadangan devisa sebagai proteksi dalam melindungi dari krisis mata uang. 2. Tingkat cadangan devisa merupakan faktor penting dalam penilaian kelayakan kredit dan kredibilitas kebijakan secara umum, sehingga negara dengan tingkat cadangan devisa yang cukup dapat memberi pinjaman dengan kondisi yang lebih nyaman. CCdv t = Cdv t 1 + Tb t + Tm t pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara 3. Kebutuhan likuiditas untuk mempertahankan stabilitas nilai tukar. Munculnya kebijakan Pinjaman Komersial Luar Negeri PKLN beberapa waktu lalu tidak lain sebagai upaya pemerintah untuk mengendalikan penggunaan devisa maupun komitmen lainnya, yang dapat membawa implikasi negatif tentang neraca pembayaran serta cadangan devisa dikemudian hari. Namun, yang masih tetap sulit dihindari adalah ketidaksiplinan ataupun langkahkegiatan para usahawan, yang karena naluri bisnisnya tidak menghiraukan etika maupun kepentingan nasional, sehingga berlakunya rezim devisa bebas dianggap sebagai karunia yang menguntungkan mereka. Menurut Santoso dan Iskandar 1999, kebijakan moneter yang ekspansif berpengaruh terhadap cadangan devisa yang dapat dibedakan pada dua situasi: 1. Situasi Perfect Capital Mobility Dalam situasi demikian, kebijakan moneter yang ekspansif akan menurunkan suku bunga dan mendorong investasi sehingga pendapatan riil masyarakat meningkat. Meningkatnya pendapatan akan mendorong impor sehingga menghasilkan defisit keseluruhan keseimbangan neraca pembayaran atau deficit overall balance of payment BOP. Selain itu, dengan asumsi perfect capital mobility, menurunnya suku bunga akan mendorong aliran modal keluar sehingga menambah deficit overall BOP. Keseimbangan jangka panjang memerlukan zero balance of overall balance of payment . Oleh karena itu nilai tukar harus dipertahankan konstan, maka defisit BOP tersebut harus dibiayai dengan cadangan devisa sehingga jumlah uang beredar pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara menurun. Menurunnya jumlah uang beredar akan mendorong suku bunga kembali bergerak pada posisi semula yang lebih tinggi dan mengakibatkan kontraksi kegiatan ekonomi. Dalam situasi demikian, kebijakan moneter kemungkinan masih efektif apabila elastisitas suku bunga terhadap investasi lebih besar daripada elastisitas suku bunga terhadap aliran modal internasional. Kebijakan fiskal dalam sistem nilai tukar tetap dalam perfect capital mobility justru efektif karena ekspansifnya pengeluaran pemerintah akan meningkatkan suku bunga dan investasi sehingga pendapatan riil masyarakat bertambah. Naiknya suku bunga akan mendorong aliran modal masuk dan overall BOP menjadi surplus sehingga cadangan devisa meningkat dan jumlah uang beredar bertambah. Kebijakan fiskal semakin kurang efektif jika elastisitas aliran modal internasional semakin kecil terhadap suku bunga dalam negeri. 2. Situasi Perfect Capital Immobility Dalam situasi demikian, kebijakan moneter tidak efektif karena tidak dapat meningkatkan pendapatan riil masyarakat. Kebijakan moneter yang ekspansif akan menurunkan suku bunga dan mendorong investasi dan menaikkan pendapatan riil masyarakat. Namun karena suku bunga tidak elasitis sempurna terhadap aliran modal, maka penurunan suku bunga tersebut tidak mengakibatkan aliran modal keluar. namun meningkatkanya pendapatan tersebut dapat mendorong masyarakat untuk membeli barang-barang impor sehingga overall balance of payment keseluruhan keseimbangan neraca pembayaran mengalami defisit. Sampai seberapa jauh kenaikan pendapatan tersebut akan menyebabkan keseluruhan keseimbangan neraca pembayaran defisit tergantung pada marginal propensity to import MPI. Semakin pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara bersar rasio MPI, semakin besar pula defisit BOP yang akan terjadi, oleh karena sistem nilai tukar harus dipertahankan, maka defisit keseluruhan keseimbangan neraca pembayaran tersebut harus dibiayai dengan cadangan devisa. Akibatnya cadangan devisa menurun dan jumlah uang beredar juga menurun yang pada gilirannya mengakibatkan kontraksi pada kegiatan ekonomi. Menurunnya jumlah uang beredar akan mengembalikan suku bunga pada posisi semula sehingga kebijakan moneter kemungkinan masih efektif apabila elastisitas suku bunga terhadap investasi lebih besar daripada rasio marginal propensity to import MPI. Tabel 2.1. Komponen Standar Cadangan Devisa Emas moneter Hak tarik khusus SDR Posisi cadangan di IMF RPF Cadangan dalam valuta asing Uang dan simpanan Pada otoritas moneter Pada bank Surat Berharga Obligasi Instrumen pasar uang Derivatif Finansial Tagihan lainnya pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara Tabel 2.2. Neraca Pembayaran Indonesia Juta US Dollar Rincian 1 2004 2005 2006 2007 2008 2009

1. Transaksi Berjalan

1.564 278 10.859 10.492 126 10.582 A. Barang Neraca Perdagangan, bersih 20.152 17.534 29.660 32.754 22.916 35.197 1. Ekspor f.o.b 70.767 86.995 103.528 118.014 139.606 119.513 2. Impor f.o.b -50.615 -69.462 -73.868 -85.260 -116.690 -84.316 B. Jasa-jasa, bersih -8.811 -9.122 -9.874 -11.841 -12.998 -14.155 C. Pendapatan, bersih -10.917 -12.927 -13.790 -15.525 -15.155 -15.331 D. Transfer berjalan, bersih 1.139 4.793 4.863 5.104 5.364 4.871

II. Transaksi Modal dan Finansial

1.852 345 3.025 3.592 -1.876 3.673 A. Transaksi Modal … 333 350 547 294 69 B. Transaksi Finansial 1.852 12 2.675 3.045 -2.170 3.577 1. Investasi Langsung -1.512 5.271 2.188 2.253 3.419 2.313 2. Investasi Portofolio 4.409 4.190 4.277 5.567 1.721 10.103 3. Investasi Lainnya -1.045 -9.449 -3.790 -4.775 -7.309 -8.838 III. Jumlah I + II 3.415 623 13.885 14.085 -1.750 14.225

IV. Selisih Perhitungan Bersih

-3.106 -179 625 -1.369 -195 -1.749 V. Neraca Keseluruhan III+IV 309 444 14.510 12.715 -1.945 12.506

VI. Cadangan Devisa yang Terkait

-309 -444 -14.510 -12.715 1.945 -12.506

a. Perubahan Cadangan Devisa 674

663 -6.902 -12.715 1.945 -12.506

b. Pinjaman IMF

-938 -1.107 -7.608 Memorandum: 1. Posisi Cadangan Devisa Setara Impor dan Pembayaran 36.320 34.724 42.586 56.920 51.639 66.105 Utang Luar Negeri Pemerintah 5,7 4.0 4.6 5.8 4.0 6.5 2. Transaksi BerjalanPDB 0,6 0.1 2.9 2.4 0.0 1.9 1 Sejak 2004 NPI memakai format baru. 2 Negatif berarti surplus dan positif berarti defisit. Sejak triwulan pertama 2004, perubahan cadangan devisa untuk data realisasi hanya mencakup data transaksi. 3 Sejak 2000 posisi cadangan devisa memakai konsep International Reserve and Foreign Currency Liquidity IRFCL menggantikan Gross Foreign Assests GFA. Angka sementara pdf M achine - is a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se Ge t your s now “ Thank you very m uch I can use Acrobat Dist iller or t he Acrobat PDFWrit er bu t I consider your product a lot easier t o use and m uch preferable t o Adobes A.Sar r as - USA Universitas Sumatera Utara