variabel dependen terikat Sugiyono, 2011:4. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan variabel independen yang terdiri dari Asimetri
Informasi X
1
, Ukuran Perusahaan X
2
,
Leverage
X
3
dan
Return On Assets
X
4
.
3.5.2.1. Asimetri Informasi
Asimetri Informasi
muncul ketika
manajer lebih
mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan pemegang saham dan
stakeholders
lainnya. Asimetri informasi dalam penelitian ini dihitung dengan menggunakan
relative bid-ask spread
yang dioperasikan sebagai berikut:
SPREAD = ask
i.t
– bid
i.t
{ask
i.t
+ bid
i.t
2} x 100 ………...1
Model untuk menyesuaikan
spread
adalah: SPREADi.
t= α + α
1
PRICE
i.t
+ α
2
VAR
i.t
+ α
3
TRANS
i.t
+ α
4
DEPTH
i.t
+ ADJSPREAD
i.t
…………………………………....2 Keterangan:
Ask
i.t
= Harga
ask
tertinggi saham perusahaan i yang terjadi pada hari t
Bid
i.t
= Harga
bid
terendah saham perusahaan i yang terjadi pada hari t
PRICE
i.t
= Harga penutupan saham perusahaan i pada
hari t TRANS
i.t
= Jumlah transaksi suatu saham perusahaan i
Universitas Sumatera Utara
pada hari t VAR
i.t
= Variasi
return
harian selama periode penelitian pada saham perusahaan I pada
hari ke t.
Return
harian merupakan persentase perubahan harga saham pada hari
ke t dengan harga saham pada hari sebelumnya t-1
DEPTH
i.t
= Rata-rata jumlah saham perusahaan i dalam semua quotes jumlah yang tersedia
pada
ask
ditambah jumlah yang tersedia pada saat
bid
dibagi dua selama setiap hari t.
ADJSPREAD
i.t
= Residual
error
yang digunakan sebagai ukuran SPREAD yang telah disesuaikan
untuk perusahaan i pada hari ke t.
3.5.2.2. Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki perusahaan. Peneliti memproksikan ukuran
perusahaan dengan total aktiva perusahaan sampel. Jumlah total aktiva perusahaan ini kemudian dilakukan transformasi ke dalam
bentuk logaritma natural LN, atau dapat dituliskan sebagai berikut:
Ukuran Perusahaan = LNTotal Aset
Universitas Sumatera Utara
3.5.2.3.
Leverage
Rasio
leverage
merupakan alat untuk mengukur seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh hutang. Rasio
leverage
yang digunakan dalam penelitian ini adalah
debt to asset
ratio.
Leverage
dapat dirumuskan sebagai berikut:
Leverage
= × 100
3.5.2.4.
Return On Asset
ROA
Rasio ini menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dari setiap satu rupiah asset yang
digunakan. Rasio ini juga memberikan ukuran yang lebih baik atas profitabilitas karena menunjukkan keefektifan manajemen dalam
menggunakan aktivanya untuk memperoleh pendapatan. ROA dapat diukur dengan rumus:
ROA = × 100
3.5.3. Variabel Moderating Z
