Fundo Petrolífero de Timor-Leste Notas às demonstrações financeiras
para o ano que terminou a 31 de Dezembro de 2014
12 Objectivos e políticas de risco financeiro e de gestão continuação
a Risco de mercado
O risco de mercado é o risco de que alterações nos preços de mercado, como por exemplo ao nível de taxas de juro, preços de acções, taxas de câmbio e spreads de crédito não referentes a alterações na notação de crédito do devedoremissor, afectem os rendimentos do Fundo
Petrolífero ou o valor justo dos instrumentos financeiros detidos por este. O objectivo da gestão do risco de mercado é gerir e controlar as exposições ao risco de mercado dentro de parâmetros aceitáveis, ao mesmo tempo que se procura maximizar os retornos.
O risco máximo resultante de instrumentos financeiros é equivalente ao valor justo dos mesmos. A estratégia do Fundo Petrolífero para gerir o risco de mercado é conduzida pelos objectivos de investimento do Fundo, incluindo a
diversificação da sua carteira de investimento, especificando índices de referência em mandatos de investimento individuais com limites de risco definidos por desvios de indexação máximos.
O risco de mercado do Fundo Petrolífero é assim gerido regularmente pelos gestores de investimento, em linha com os respectivos mandatos de investimento.
i Risco do preço de acções
O risco de preço de acções é o risco de alterações desfavoráveis nos valores justos de acções ou derivados associados a acções em resultado de alterações nos níveis de índices de acções e no valor das participações individuais. A exposição ao risco de preço de acções resulta dos
investimentos do Fundo em títulos de capital, de títulos de capital vendidos a descoberto e de derivados associados a acções. O Fundo gere este risco através do investimento em várias bolsas e do limite da exposição a uma única empresa ou entidade emissora, excluindo estados
soberanos, a 3 dos activos líquidos de modo consistente com a alínea a do número 5 do Artigo 15.º da Lei do Fundo Petrolífero. A Lei do Fundo limita os investimentos em acções a até 5 do capital social de um determinado emissor de acordo com a alínea b do N.º 3 do Artigo
15.º da Lei do Fundo Petrolífero.
A tabela seguinte mostra a melhor estimativa da gestão relativamente ao efeito sobre o lucro ou perda num ano devido a uma alteração razoavelmente possível em termos de índices de acções, com todas as outras variáveis a permanecerem constantes. Não há qualquer efeito
sobre ‘outros resultados abrangentes’ uma vez que o Fundo não tem activos classificados como ‘disponíveis para venda’ ou instrumentos de cobertura designados. Na prática, os resultados concretos de comercialização podem divergir da análise de sensibilidade abaixo, sendo que a
diferença pode ser significativa. Uma redução equivalente em cada um dos índices abaixo resultará num impacto equivalente, mas oposto.
O Fundo Petrolífero gere a sua exposição ao risco do preço de acções através da análise da carteira por sector industrial e país todos os meses, estabelecendo índices de referência para o desempenho de cada sectorpaís segundo o Índice MSCI Mundo, e considerando o desempenho do
Fundo atribuível à alocação de existências, selecção de títulos e efeito de interacção.
Resumo da análise de sensibilidade
A tabela seguinte resume a sensibilidade do lucro operacional e dos activos líquidos do Fundo ao risco de preço. A análise assenta em movimentos razoavelmente possíveis no índice de referência com todas as outras variáveis a manterem-se constantes e o valor justo da
carteira do fundo a movimentar-se de acordo com os movimentos da carteira do índice de referência. Os movimentos razoavelmente possíveis nas variáveis de risco foram determinadas com base nas melhores estimativas dos Gestores de Investimento, tendo em atenção vários factores,
incluindo níveis históricos de alterações no índice de mercado, preços de títulos e ou retornos do índice de referência e taxas de juro. No entanto, os movimentos concretos nas variáveis de risco podem ser superiores ao previsto, em face de diversos factores, incluindo choques de
mercado invulgarmente grandes resultantes de alterações no desempenho das economias, dos mercados e dos títulos a que a variável está exposta. Em resultado disto, as variações históricas às variáveis de risco não são um indicador definitivo de variações futuras às variáveis de
risco. A tabela seguinte mostra o impacto sobre o lucro operacional activos líquidos resultante de uma alteração de 10 no preço das acções.
Risco de preço Impacto sobre o lucro operacional activos líquidos
31 Dezembro 2014
-10,00 +10,00
657.966.401 657.966.401
31 Dezembro 2013
533.352.659 533.352.659
O Fundo Petrolífero determinou que uma oscilação de 10 nos preços das acções tem uma probabilidade razoável de se verificar dentro de um período de um ano, com base nos movimentos históricos em mercados de acções globais.
ii Risco de taxa de juro
O risco de taxa de juro resulta da possibilidade do valor justo ou dos fluxos financeiros futuros associados relativamente a um investimento sofrerem alterações devido a mudanças no nível absoluto de taxas de juro, no spread entre duas taxas, na forma da curva de rendimento ou em
qualquer outro aspecto relacionado com taxas de juro.
A maior parte da exposição a taxas de juro resulta de investimentos em títulos de dívida dos Estados Unidos da América e, de forma menos acentuada, no resto do mundo desenvolvido. A maior parte dos investimentos do Fundo Petrolífero em títulos de dívida tem taxas de juro
fixas e maturidade a dez anos.
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Fundo Petrolífero de Timor-Leste Notas às demonstrações financeiras
para o ano que terminou a 31 de Dezembro de 2014
12 Objectivos e políticas de risco financeiro e de gestão continuação
c Risco de mercado continuação
ii Risco de taxa de juro
O Fundo Petrolífero gere este risco investindo de acordo com fundos de referência bem definidos com prazos de duração e desvios de indexação bem determinados. Os activos e passivos do Fundo Petrolífero serão reapreçados ou atingirão a maturidade dentro dos seguintes
períodos:
A 31122014 USD
Demonstração Não sensível
6 meses ou ACTIVOS FINANCEIROS
posição financ. a juros
menos 6 a 12 meses
1 a 2 anos 2 a 5 anos
5 a 10 anos 10 anos
Caixa e equivalentes a caixa 66.842.141
- 66.842.141
- -
- -
- Outros valores a receber
20.063.101 20.063.101
- -
- -
- -
Activos financeiros ao valor justo 16.466.483.685
6.579.664.007 33.031.813
50.606.515 92.779.228
7.197.227.704 2.084.546.217
428.628.201 através dos resultados
Total dos activos 16.553.388.927
6.599.727.108 99.873.954
50.606.515 92.779.228
7.197.227.704 2.084.546.217
428.628.201 Taxa de juro média ponderada
3,22 3,42
2,44 1,25
1,90 0,64
A 31122013 USD
Demonstração Não sensível
6 meses ou ACTIVOS FINANCEIROS
posição financ. a juros
menos 6 a 12 meses
1 a 2 anos 2 a 5 anos
5 a 10 anos 10 anos
Caixa e equivalentes a caixa 70.185.105
- 70.185.105
- -
- -
- Outros valores a receber
11.112.267 11.112.267
- -
- -
- -
Activos financeiros ao valor justo 14.904.678.996
5.333.526.585 -
48.412.491 630.207.747
6.671.629.193 1.861.207.059
359.695.921 através dos resultados
Total dos activos 14.985.976.368
5.344.638.852 70.185.105
48.412.491 630.207.747
6.671.629.193 1.861.207.059
359.695.921 Taxa de juro média ponderada
- 1,96
2,36 1,03
2,19 0,67
Resumo da análise de sensibilidade
A tabela seguinte resume a sensibilidade do lucro operacional e dos activos líquidos do Fundo ao risco de taxas de juro. A análise assenta em movimentos razoavelmente possíveis no índice de referência com todas as outras variáveis a manterem-se constantes e o valor justo da
carteira do fundo a movimentar-se de acordo com os movimentos da carteira do índice de referência. Os movimentos razoavelmente possíveis nas variáveis de risco foram determinadas com base nas melhores estimativas dos Gestores de Investimento, tendo em atenção vários factores,
incluindo níveis históricos de alterações no índice de mercado, preços de títulos e ou retornos do índice de referência e taxas de juro. No entanto, os movimentos concretos nas variáveis de risco podem ser superiores ao previsto, em face de diversos factores, incluindo choques de
mercado invulgarmente grandes resultantes de alterações no desempenho das economias, dos mercados e dos títulos a que a variável está exposta. Em resultado disto, as variações históricas às variáveis de risco não são um indicador definitivo de variações futuras às variáveis de
risco.
Risco de taxas de juro Impacto sobre o lucro operacional activos líquidos
31 Dezembro 2014
-1,00 +1,00
98.868.197 98.868.197
31 Dezembro 2013
95.711.524 95.711.524
O Fundo Petrolífero determinou que há uma possibilidade razoável de ocorrer uma flutuação de 1 nas taxas de juro ao longo de um determinado período de um ano, em face do cenário económico em que o Fundo opera.
Na determinação do impacto de um aumentoredução nos activos líquidos resultante do risco de mercado, a gestão o Fundo considerou o período anterior e procurou antecipar os movimentos futuros da carteira com base em informações de mercado.
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