Spot Exchange Rates Kurs Tunai

yang berbeda dalam dua pasar finansial pada waktu yang bersamaan. Misalkan terdapat dua pasar finansial A dan B, dua mata uang x dan y dan diasumsikan tidak ada ongkos transaksi serta no-bid-ask spread tidak ada selisih nilai bid dan ask maka arbitrase akan terjadi apabila kondisi berikut dilanggar | | A B S x y S x y = . 6 Kondisi di atas menyatakan bahwa kurs di antara x dan y akan sama baik di A maupun di B. Jika kondisi tersebut tidak terpenuhi dilanggar dalam arti bahwa kurs di antara x dan y berbeda di A untuk nilai tertentu di B, maka satu dari dua mata uang tersebut nilainya akan lebih tinggi di salah satu pasar finansial dan nilainya akan lebih rendah di pasar finansial yang lain. Dalam kasus ini, dealer akan membeli mata uang di pasar yang nilainya lebih rendah kemudian menjualnya di pasar yang nilainya lebih tinggi. Hal tersebut berdampak pada kenaikan harga di salah satu pasar dan penurunan harga di pasar lain sampai terjadi keseimbangan baru. 2. Arbitrase 3-poin Arbitrase 3-poin disebut juga dengan arbitrase triangular. Misalkan terdapat tiga mata uang , , dan x y z , dengan asumsi yang sama seperti asumsi yang dipakai dalam arbitrase 2-poin maka arbitrase 3-poin akan terjadi apabila kondisi berikut dilanggar | | | S x z S x y S y z = . 7 Dalam kasus ini, tiga mata uang dipersilangkan dalam pasar finansial yang menutup kemungkinan arbitrase 2-poin. Kondisi ini disebut kurs cross yang konsisten dalam arti bahwa jika kita menghitung satu dari tiga mata uang dengan dasar dua mata uang lain maka nilai perhitungan akan identik dengan nilai dari quoted aktualnya. Adapun prosedur dari arbitrase 3-poin adalah sebagai berikut: 1. cek ada tidaknya kondisi yang dilanggar, yang berarti ada tidaknya nilai cross yang konsisten 2. tentukan barisan yang menghasilkan keuntungan. Misalkan ambil asumsi bahwa kondisi no-arbitrage dilanggar sedemikian sehingga | | | S x z S x y S y z , maka selanjutnya dapat ditentukan barisan yang menguntungkan. Terdapat dua barisan yaitu:

1. x

y z x → → → ilustrasi: x z y Misalkan dimulai dari 1 unit mata uang x dengan pergerakan searah jarum jam, maka prosedur transaksinya adalah sebagai berikut: • menjual x dan membeli y untuk mendapatkan 1 | S x y unit y , • menjual y dan membeli z untuk mendapatkan 1 | | S x y S y z unit z , • menjual z dan membeli x untuk mendapatkan | | | S x z S x y S y z unit x . Kemudian cek nilai berikut: 1 tidak menguntungkan | 1 menguntungkan . | | S x z S x y S y z ⎧ ⎨ ⎩ 2. x z y x → → → ilustrasi: x z y Misalkan dimulai dari 1 unit mata uang x dengan pergerakan berlawanan jarum jam, maka prosedur transaksinya adalah sebagai berikut: • menjual x dan membeli z untuk mendapatkan 1 | S x z unit z , • menjual z dan membeli y untuk mendapatkan | | S y z S x z unit y , • menjual y dan membeli x untuk mendapatkan | | | S y z S x y S x z unit x . Kemudian cek nilai berikut: 1 tidak menguntungkan | | 1 menguntungkan . | S y z S x y S x z ⎧ ⎨ ⎩ Kemungkinan untuk arbitrase 3-poin dapat diringkas sehingga mengikuti hubungan sebagai berikut: ¾ Jika | | | S x z S x y S y z = maka pasar no- arbitrage.