Contoh soal 3 : Faisal, 2001 : 59-60. Diketahui :
Spot AUD = USD 0,710 0,7105
Tingkat bunga AUD 92 hari 14 14,5 per tahun 365 haritahun
Tingkat bunga USD 92 hari 7,5 7,75 per tahun 360 haritahun
Dengan demikian jika meminjam AUD selama 92 hari maka bunga yang dikenakan adalah offer rate bunga pinjaman 14,5 dan untuk meminjamkan USD selama 92
hari maka bunga yang dikenakan adalah bid rate bunga meminjamkan deposito investasi 7,5 .
Sehingga S = 0,71 rf = 7,5 dan rh = 14,5 maka…
f = 0,71 1 + 0,075 x 92360 = 0,681 == forward bid rate 1+ 0,145 x 92365
Dengan cara yang sama forward offer rate dapat dihitung. Bid-ask spread pada forward market timbul sejalan dengan ketidak stabilan volatility kurs valas dan
forward contract maturities usia forward kontrak.
8.8.5. Penentuan quotati kuotasi didalam kurs forward.
Ada dua cara quotation didalam forward rate yakni : 1. Actual rateoutright rate: kurs forward yang telah ditetapkan untuk forward value
yang dikehendaki. Misalnya USDJPY outright forward 1 satu bulan over spot adalah 130,25. Ini berarti kurs USD terhadap JPY untuk penyerahan satu bulan
kemudian adalah 130,25, biasanya diperuntukkan untuk pelanggan komersial. 2. Kombinasi dari kurs spot dan swap point, misalnya kurs USDJPY untuk value
spot adalah 130 dan swap point untuk jangka waktu satu bulan adalah 25 pips points. Maka jelas bahwa satu bulan over spot USDJPY 130, 25 diperoleh dari :
USDJPY spot 130
1 bulan swap 25
1 bulan over spot 130,25 Faisal, 2001; 59 .
8.8.6. Swap rate forward differential atau forward margin
Swap rate atau forward differential digunakan oleh dealer-dealer antar bank. Mata uangcurrency dikatakan akan dijual pada discount jika forward rate lebih
kecilkurang dari spot rate. Sebaliknya currency dikatakan premium jika forward rate
35
lebih besar dari spot rate. Pedagangdealer valas mengetahui apakah kurs dalam point-point menyatakan premium atau discount dari spot rate. Jika premium atau
discount pada forward dinyatakan dalam point, outright rateactual rate dapat dicari dengan cara :
a menambahkan point-2 ke spot rate jika mata uang diperjual belikan pada
forward premium.
b mengurangkan point-2 dari spot rate jika mata uang diperdagangkan pada
forward discount.
Contoh soal 4 : Faisal, 2001 : 62 diketahui :
Spot Forward 1 bulan
3 bulan 6 bulan
GBP 2,0015 – 30 19 – 17
26 – 22 42 – 35
Jika Outright rates adalah mata uang GBP. Maka ; Jatuh tempo
Bid Ask
Spread Spot
2,0015 2,0030
0,075 1 bulan
1,9996 2,0013
0,085 3 bulan
1,9989 2,0008
0,095 6 bulan
1,9973 1,9995
0,110 Keterangan :
1. Jika forward rate pertama bid rate lebih kecil dari kurs forward kedua offer rate, maka forward rate dikatakan premium point-2 ditambahkan pada spot
rate. 2 . Jika kurs forward pertama lebih besar dari kurs forward kedua, maka forward
rate dikatakan discount point-2 dikurangi dari spot rate.
8.8.7 Forward cross rate.
Forward Cross rate dihitung dengan cara yang sama seperti Spot rates.
Contoh soal 5 :
Kurs spot USD1 = JPY 125 USD1 = DM 1,7250 3 bulan swap - 1,2 - 0,0150
3 bulan forward rate USD1 = JPY 123,8 USD1 = DM 1,7100 Menggunakan chain rule :
Spot cross rate DM 1 = JPY 125 = JPY 72,46
36
1,7250 Forward cross rate DM1 = JPY 123,80 = JPY 72,40
1,7100 Setelah kurs forward DMJPY dapat ditentukan, forward margin untuk kurs tersebut
DMJPY dapat dihitung ; f – s = 72,40 – 72,46 = - 0,06. Mark Jerman ada pada forward discount 6 point terhadap JPY. Perlu diketahui
bahwa forward margin dari cross rate tidak dapat dihitung secara langsung dari forward margin mata uang yang sedang di-cross. Karena forward margin bukan
merupakan kurs nilai tukar, tetapi hanya merupakan perbedaanselisih saja. Faisal, 2001 : 62.
3.8.8 . Biaya sebenarnya dari hedging The true cost of hedging forward cover
