Tabel 4.11 Hasil Uji F
ANOVA
b
Model Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
1 Regression
19.898 4
4.974 34.442
.000
a
Residual 8.666
60 .144
Total 28.563
64 a. Predictors: Constant, LOG10_AKP, LOG10_AKO, LOG10_AKI, LOG10_LA
b. Dependent Variable: LOG10_HS
Sumber: Data yang diolah penulis, 2010. Dari uji ANOVA atau F test, diperoleh F
hitung
sebesar 34,442 dengan tingkat signifikansi 0,000, sedangkan F
tabel
sebesar 2,365656 dengan signifikansi 0,05.
Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan
berpengaruh secara simultan dan signifikan terhadap harga saham karena F
hitung
F
tabel
34,442 2,365656 dan sig penelitian 0,05 0,000 0,05.
C. Pembahasan Hasil Penelitian
Nilai Adjusted R Square sebesar 0,676. Hal ini berarti bahwa 67,6 variasi atau perubahan dalam harga saham dapat dijelaskan oleh variasi arus kas dari
aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan, sedangkan sisanya sebesar 32,4 dijelaskan oleh sebab-sebab lain
yang tidak dimasukkan dalam model penelitian. Variabel lain yang dapat juga mempengaruhi harga saham, salah satunya
adalah Earning per Share EPS. Seorang investor dalam melakukan investasi cenderung memperhatikan Earning per Share EPS yang dimiliki perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
Hal ini dapat disebabkan karena jika perusahaan memiliki Earning per Share EPS yang cenderung naik maka kemungkinan keuntungan yang didapat investor
akan lebih besar daripada resiko kerugian yang mungkin terjadi. Sehingga faktor pendapatan dari perusahaan sangat berpengaruh terhadap kecenderungan investor
untuk menanamkan modalnya. EPS merupakan salah satu rasio yang merupakan rasio pasar yangmerupakan hasil atau pendapatan yang akan diterima oleh para
pemegang saham untuk lembar saham yang dimilikinya atas keikutsertaannya dalam perusahaan. Dengan demikian besarnya EPS dapat dijadikan sebagai salah
satu indikator keberhasilan. EPS yang tinggi menandakan bahwa perusahaan tersebut mampu memberikan tingkat kesejahteraan yang lebih baik kepada para
pemegang saham. Deviden Payout Ratio DPR juga dapat mempengaruhi harga saham. Para
pemodal yang menekankan hasil atas investasi mereka berminat pada rasio pembayaran deviden Deviden Payout Ratio , yakni presentase laba saham biasa
yang dibayarkan dalam bentuk deviden. Berdasarkan hasil pengujian dalam penelitian ini, diketahui bahwa secara
parsial laba akuntansi dan arus kas yang berasal dari aktivitas operasi mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan arus kas dari
aktivitas investasi dan pendanaan tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Hasil penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian yang dilakukan
oleh Chandra dan Wibowo 2002 yang menemukan bahwa secara parsial total arus kas, laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas
pendanaan tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Universitas Sumatera Utara
Hal ini dikarenakan berbedanya periode yang digunakan dalam penelitian, mungkin juga dikarenakan perbedaan jenis perusahaan yang diteliti, dimana
Chandra dan Wibowo 2002 menggunakan perusahaan go public yang tergolong dalam LQ 45 yang terdiri dari beragam jenis perusahaan sebagai sampel
sedangkan pada penelitian ini menggunakan perusahaan perbankan saja. Hasil penelitian ini mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh
Silitonga 2009 yang menyimpulkan bahwa arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan positif terhadap volume perdagangan saham, sedangkan
arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berpengaruh terhadap volume perdagangan saham.
Laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, dan arus kas dari aktivitas pendanaan secara simultan berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Silitonga 2009 yang menemukan bahwa arus kas dari aktivitas operasi, arus kas
dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Ini berarti pihak investor dalam
mengambil keputusan yang berkaitan dengan investasinya juga memperhatikan arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari
aktivitas pendanaan secara bersama-sama. Dari segi teori, hasil penelitian ini mendukung teori sinyal, yang menyatakan
bahwa pengumuman informasi akuntansi memberikan sinyal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa mendatang good news sehingga investor
tertarik untuk melakukan perdagangan saham, dengan demikian pasar akan
Universitas Sumatera Utara
bereaksi yang tercermin melalui perubahan dalam harga saham. Dimana hasil penelitian ini menunjukkan bahwa laba akuntansi dan arus kas dari aktivitas
operasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Universitas Sumatera Utara
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
