Jamalul Abidin : Analisis Faktor Fundamental Keuangan Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
Dimana E
1
adalah ekspektasi earnings pershare, sehingga ekspektasi dividen per lembar saham merupakan perkalian antara dividend payout ratio dengan earnings per
share, yaitu:
t t
t
E x
P D
= 2.1.3.10
Dari persamaan 2.1.3.10 ditunjukkan bahwa nilai saham sampai waktu tak terhingga merupakan perkalian antara
dividend payout ratio p
t
= D
t
E
t
dan earnings
pershare, yaitu:
∑
∞ =
+ =
1
1
t t
t t
k E
p V
2.1.3.11 Earnings pershare periode t merupakan perkalian antara earnings pershare periode
t-1 dengan tingkat pertumbuhan dividen pada periode t.
2.2. Review Peneliti Terdahulu Theoretical Mapping
Sunarto 2003 meneliti tentang pengaruh rasio profitabilitas dan leverage terhadap return saham perusahaan manufaktur di BEJ. Dengan menggunakan regresi
linier berganda menunjukkan hasil uji hipotesis bahwa rasio profitabilitas ROA dan ROE dan leverage DTA signifikan mempengaruhi return saham di BEJ untuk
periode 19981999 dan 19992000. Hasil Penelitian Nguyen 2004 dengan menggunakan metode F-score hasil
penelitiannya menunjukkan bahwa analisis fundamental memiliki korelasi yang signifikan terhadap return saham, dan saham dengan nilai pasar atau nilai buku tinggi
menyediakan resiko dan reward mereka sendiri sementara ukuran terlihat bermanfaat
Jamalul Abidin : Analisis Faktor Fundamental Keuangan Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
bagi perusahaan besar ketimbang perusahaan kecil, dimana bertolak belakang dengan bukti yang dilaporkan Banz 1981 untuk pasar Amerika.
Hasil penelitian Gunawan 2003 menyatakan bahwa hanya faktor fundamental book value BV yang mempengaruhi harga saham properti yang
terdaftar di Bursa Efek Jakarta secara parsial, sedangkan faktor fundamental yang lainnya berpengaruh secara bersama-sama.
Hasil penelitian WuWei dan Xu Jiuping 2005 dengan menggunakan variabel SMI, RRS, NAPS, CR, NOS, MBG, IT, NAIR and NCFS menunjukkan bahwa
harga saham di masa yang akan datang dapat diprediksi secara signifikan dengan menggunakan pendekatan jaringan neural.
Hasil Penelitian Ulupui 2006 menunjukkan bahwa variabel current ratio, return on asset memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap return saham,
sedangkan debt equity ratio menunjukkan hasil yang positif tetapi tidak signifikan, dan total asset turn over menunjukkan hasil yang negatif dan tidak signifikan.
Hasil Penelitian Indra 2006 menyatakan bahwa faktor-faktor fundamental seperti DER, ROE, EPS, PER dan OPM mempunyai pengaruh terhadap resiko
sistematis beta, hal ini terjadi karena banyak perusahaan yang memiliki tingkat DER yang tinggi sementara tingkat ROE nya rendah.
Hasil Penelitian Maniatis 2006 menunjukkan bahwa koefisien resiko beta adalah relatif, tidak dapat mengestimasi resiko saham terhadap semua sumber
ketidakpastian.
Jamalul Abidin : Analisis Faktor Fundamental Keuangan Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
Violeta 2007 dalam penelitiannya menunjukkan bahwa Fundamental
analysis dan Technical analysis berpengaruh secara simultan terhadap harga saham. Mozana 2008 dengan menggunakan variabel ROE, DER, NBV, DPR, GTH,
KSS dan harga saham perusahaan CLP dalam penelitiannya menunjukkan bahwa NBV mempunyai pengaruh yang paling dominan terhadap harga saham perusahaan
manufaktur. ROE, DER, NBV, DPR, GTH dan KSS berpengaruh secara simultan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
Tabel 2.1 Daftar Review Penelitian Terdahulu
No Peneliti Judul
Penelitian Variabel Penelitian
Teknik Analisa Data
Hasil Penelitian
1 Sunarto 2001
Analisis Faktor Fundamental
Dan Resiko Sistematik
Terhadap Harga Saham Di Bursa
Efek Jakarta. ROA, ROE,Rasio
Leverage dan Return Saham.
Regresi berganda
multiple regression
dengan uji hipotesis T-test
dan F-test pada level of
significance 5
g = 0.05. Rasio
profitabilitas ROA dan ROE dan
leverage DTA signifikan
mempengaruhi return saham di BEJ periode
19981999 dan 19992000
2 Nguyen Pascal
2004 Fundamental
analysis and stock return :
Japan 1993- 2003
ROA, ROA and
ROE Uji F-score
Faktor fundamental ROA, ROAdan
ROE memiliki korelasi yang
signifikan terhadap return saham.
3 Gunawan Yanny
Widiastuty 2003.
Analisis Faktor Fundamental
Dan Risiko Sitematik
Terhadap Harga Saham Properti
Di BEJ ROA,ROE,BV,Payout
Ratio,DER,Required Rate of Return dan
resiko sistematik beta
Regresi berganda dengan
menggunakan uji BLUE
Secara empiris faktor fundamental ROA,
ROE,BV,b,DER,r dan resiko sistematik beta
mempunyai pengaruh signifikan terhadap
harga saham secara bersama-sama. Dan
hanya variebel book value
BV yang mempunyai pengaruh
yang signifikan terhadap harga saham
secara parsial.
Jamalul Abidin : Analisis Faktor Fundamental Keuangan Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
lanjutan tabel 21………….
No Peneliti Judul
Penelitian Variabel Penelitian
Teknik Analisa Data
Hasil Penelitian
4 Wu Wei, Xu
Jiuping 2005
Fundamental Analysis of
Stock Price by artificial neural
network model based on rough
set theory SMI, RRS, NAPS, CR,
NOS, MBG, IT, NAIR and NCFS
Pendekatan jaringan Neural
Analisis fundamental dapat memprediksi
pergerakan harga saham dimasa depan
secara signifikan.
5 Ulupui IG.K.A
2006 Analisis
Pengaruh Rasio Likwiditas ,
Leverage, Aktivitas, dan
Profitabilitas Terhadap
Return Saham Study Pada
Perusahaan Makanan Dan
Minuman Dengan
Kategori Industri Barang
Konsumsi Di BEJ
Current Ratio, Return on Asset, Debt Equity
Ratio dan Total Asset Turn Over
Regresi berganda dengan
menggunakan uji-F dan uji
t-statistik Current ratio dan
return on asset memiliki pengaruh
yang positif dan signifikan terhadap
return saham, sedangkan debt equity
ratio menunjukkan hasil yang positif tetapi
tidak signifikan, dan total asset turn over
menunjukan hasil yang negatif dan tidak
signifikan.
6 Indra A. Zubaidi
2006 Faktor-faktor
Fundamental Keuangan Yang
Mempengaruhi Resiko Saham
DER, ROE, EPS, PER, OPM dan Resiko
Sistematis Beta Regresi linier
sederhana Faktor fundamental
DER,ROE,EPS,PER dan OPM mempunyai
pengaruh terhadap resiko sistematik beta.
7 Maniatis Paraschos
2006 Beta Risk
Estimation In Stocks
The Firm’s size, The price-earning ratio,
The dividend policy of the firm, its part and
perspectives Regresi dengan
menggunakan analysis faktor
Koefisien resiko beta adalah nilai relatif,
tidak dapat mengestimasi resiko
saham terhadap semua sumber ketidakpastian.
8 Violeta Achim
Monica 2007
Financial Analysis Of
Companies On The Capital
Market Fundamenatal
Analysis MC, EPS,PER, PBR and
PSR and Technical analysis
Analisa rasio dan analisa trend
Fundamental analysis dan technical analysis
berpengaruh secara simultan terhadap
harga saham
9 Mozana Amin 2008
Analisis Pengaruh
Faktor-Faktor Fundamental
Tarhadap Harga Saham
Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Jakarta ROE,DER,NBV, DPR,
GTH, KSS dan harga saham perusahaan
CLP Regresi Linier
Berganda NBV mempunyai
pengaruh yang paling dominan terhadap
harga saham. ROE, DER, NBV, DPR,
GTH dan KSS berpengaruh secara
simultan terhadap harga saham
Jamalul Abidin : Analisis Faktor Fundamental Keuangan Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS
3.1 Kerangka Konsep
Kerangka konsep untuk menganalisis pengaruh faktor-faktor fundamental keuangan dan resiko sistematik terhadap harga saham perusahaan consumer goods
yang go public di Bursa Efek Indonesia dapat digambarkan sebagaimana ditunjukkan Gambar 3.1. Dari jumlah variabel terdapat 1 satu variabel terikat, yaitu harga saham
perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia, dan variabel bebasnya adalah fundamental keuangan dan resiko sistematik, sebagai indikator variabel dari
fundamental keuangan yaitu return on investment ROI, return on asset ROA, return on equity ROE, earning pershare EPS, price earning ratio PER,
operating profit margin OPM, book value BV, payout ratio POR, debt equity ratio DER, required rate of return RRR. Variabel-variabel tersebut digunakan
berdasarkan : 1. Variabel-variabel yang digunakan dari penelian yang direflikasi. Dalam
peneliatiannya Gunawan,2003 menggunakan variabel ROA, ROE, BV, payout ratio, DER dan required rate of return sebagai variabel bebasnya.
2. Dari landasasan teoritis, menurut Nainggolan 2004 ada beberapa rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan, yaitu EPS, DER, PER, ROI
dan ROE.
