BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Salah satu masalah kebijaksanaan keuangan yang dihadapi perusahaan adalah masalah efisiensi modal kerja. Manajemen modal kerja yang baik sangat
penting dalam bidang keuangan karena kesalahan dan kekeliruan dalam mengelola modal kerja dapat mengakibatkan kegiatan usaha menjadi terhambat
atau terhenti sama sekali sehingga adanya analisis atas modal kerja perusahaan sangat penting dilakukan untuk mengetahui situasi modal kerja pada saat ini,
kemudian hal tersebut dihubungkan dengan situasi keuangan yang akan dihadapi pada masa mendatang.
Pengelolaan modal kerja merupakan hal yang sangat penting dalam perusahaan karena meliputi pengambilan keputusan mengenai jumlah dan
komposisi aktiva lancar dan bagaimana membiayai aktiva ini. Aktiva lancar harus cukup besar untuk dapat menutup hutang lancar sedemikian rupa sehingga
menggambarkan adanya tingkat keamanan margin safety yang memuaskan. Sementara itu, jika perusahaan menetapkan modal kerja yang berlebih akan
menyebabkan perusahaan overlikuid sehingga menimbulkan dana menganggur yang akan mengakibatkan inefisiensi perusahaan, dan membuang kesempatan
memperoleh laba. Modal kerja memiliki sifat yang fleksibel. Besar kecilnya modal kerja dapat
ditambah atau dikurangi sesuai kebutuhan perusahaan. Menetapkan modal kerja
Universitas Sumatera Utara
yang terdiri dari kas, piutang, dan persediaan yang harus dimanfaatkan seefisien mungkin. Besarnya modal kerja harus sesuai dengan kebutuhan perusahaan
karena baik kelebihan atau kekurangan modal kerja sama-sama membawa dampak negatif bagi perusahaan.
Modal kerja yang berlebihan terutama modal kerja dalam bentuk uang tunai dan surat berharga dapat merugikan perusahaan karena menyebabkan
berkumpulnya dana yang besar tanpa penggunaan secara produktif. Kelebihan modal kerja juga akan menimbulkan tidak efektif dalam operasi perusahaan.
Sebaliknya adanya ketidakcukupan dalam modal kerja merupakan sebab utama kegagalan suatu perusahaan. Modal kerja dapat dilihat dari perputaran kas cash
turnover, perputaran piutang receivable turnover, dan perputaran persediaaan inventory turnover.
Kieso 2002:380 mengemukakan ”Kas merupakan aktiva yang paling tinggi tingkat likuiditasnya, merupakan standar dari dasar pengukuran serta
akuntansi untuk semua pos-pos lainnya dan dengan ketersediaan kas yang cukup maka perusahaan tidak akan kesulitan dalam memenuhi kewajiban jangka
pendeknya”. Semakin besar jumlah kas yang dimiliki oleh suatu perusahaan akan semakin tinggi pula likuiditasnya. Menilai ketersediaan kas dapat dihitung dari
perputaran kas. Tingkat perputaran kas merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek dengan kas
yang tersedia. Suatu perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi karena adanya kas dalam jumlah besar berarti tingkat perputaran kas tersebut rendah dan
mencerminkan adanya kelebihan kas. Sebaliknya apabila jumlah kas relatif kecil
Universitas Sumatera Utara
berarti perputaran kas tinggi sehingga perusahaan akan atau dapat berada dalam keadaan ilikuid.
Aktiva lancar lain yang likuid adalah piutang. Menurut Kieso 2002:386 “piutang merupakan klaim uang, barang atau jasa kepada pelanggan atau pihak-
pihak lainnya”. Piutang memerlukan waktu yang lebih pendek untuk diubah menjadi kas. Posisi piutang dan taksiran waktu pengumpulannya dapat dinilai
dengan menghitung tingkat perputaran piutang tersebut. Tingkat perputaran piutang adalah rasio yang memperlihatkan lamanya untuk mengubah piutang
menjadi kas. Perputaran piutang dihitung dengan membagi penjualan bersih dengan saldo rata-rata piutang. Saldo rata-rata piutang dihitung dengan
menjumlahkan saldo awal dan saldo akhir dan kemudian membaginya menjadi dua. Semakin tinggi tingkat perputaran piutang maka semakin cepat pula menjadi
kas dan apabila piutang telah menjadi kas berarti kas dapat digunakan kembali dalam operasional perusahaan serta resiko kerugian piutang dapat diminimalkan
sehingga perusahaan akan dikategorikan perusahaan likuid. Sebaliknya, apabila tingkat perputaran piutang rendah, maka akan terjadi kelebihan piutang dan
perusahaan akan mengalami keadaan illikuid. Menurut Kieso 2002:444 “Persediaan merupakan pos-pos aktiva yang
dimiliki untuk dijual dalam operasi bisnis normal atau barang yang akan diagunkan atau diasumsikan dalam memproduksi barang yang akan dijual.
Persediaan merupakan unsur dari aktiva lancar yang merupakan unsur yang aktif dalam operasi perusahaan yang secara terus menerus diperoleh, diubah, dan
kemudian dijual kepada konsumen. Semakin tinggi perputaran persediaan barang,
Universitas Sumatera Utara
maka semakin tinggi biaya yang dapat ditekan sehingga semakin tinggi pula tingkat likuiditas perusahaan. Sebaliknya, semakin lambat perputaran persediaan
barang, semakin kecil tingkat laba yang berarti semakin rendah tingkat likuiditas suatu perusahaan. Tingginya tingkat perputaran persediaan menyebabkan
perusahaan semakin cepat dalam melakukan penjualan barang sehingga semakin cepat pula bagi perusahaan dalam memperoleh dana baik dalam bentuk uang tunai
kas ataupun piutang. Dana yang diperoleh tersebut kemudian dapat dipergunakan untuk pembiayaan aktiva lancar perusahaan sehingga akan
menunjukkan kondisi yang baik likuid bagi perusahaan. Komponen untuk menilai keuangan perusahaan salah satunya adalah rasio
likuiditas liquidity ratios. Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya pada saat jatuh tempo. Jika perusahaan
mampu melakukan pembayaran artinya perusahaan dalam keadaan likuid, sedangkan jika perusahaan berada dalam keadaan tidak memiliki kemampuan
membayar kewajiban jangka pendek artinya perusahaan tersebut dalam keadaan ilikuid. Perusahaan yang tidak dapat mengendalikan tingkat likuiditasnya akan
mengakibatkan hilangnya kepercayaan dari pihak luar perusahaan kreditur dan dapat menurunkan kemampuan perusahaan untuk mengembangkan usahanya.
Perusahaan yang dalam keadaan ilikuid akan menghambat aktivitas operasi dan mengurangi efektivitas perusahaan. Secara umum, semakin tinggi likuiditas, maka
semakin rendah resiko kegagalan perusahaan. Likuiditas perusahaan ditunjukkan oleh besar kecilnya aktiva lancar yaitu aktiva yang mudah diubah menjadi kas
meliputi piutang, surat berharga, persediaan.
Universitas Sumatera Utara
Jika perusahaan memutuskan menetapkan modal kerja dalam jumlah yang maksimal, kemungkinan tingkat likuiditas akan terjaga namun kesempatan untuk
memperoleh laba yang maksimal akan menurun yang pada akhirnya berdampak pada menurunnya profitabilitas. Sebaliknya jika perusahaan ingin memaksimalkan
profitabilitas, kemungkinan dapat mempengaruhi tingkat likuiditas perusahaan. Semakin tinggi likuiditas, semakin baik pula posisi perusahaan di mata kreditur
sehingga perusahaan akan dapat membayar kewajibannya tepat pada waktunya. Di lain pihak, ditinjau dari segi sudut pemegang saham, likuiditas yang tinggi tak
selalu menguntungkan karena berpeluang menimbulkan dana-dana yang menganggur yang sebenarnya dapat diguna
kan
untuk berinvestasi dalam proyek- proyek yang menguntungkan perusahaan.
Objek penelitian yang diamati adalah perusahaan real estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Secara umum, investasi pada jenis
perusahan ini dianggap lebih aman daripada jenis investasi lainnya. Perusahaan tersebut sebenarnya merupakan perusahaan yang memiliki peluang bisnis yang
cukup baik. Investasi di property masih jadi pilihan utama kebanyakan orang, sebab orang beranggapan bahwa itu adalah salah satu cara terbaik untuk
mengembangkan uang. Keuntungan berinvestasi yang paling menarik sebenarnya dari investasi di property ini memungkinkan untuk menggunakan uang orang lain
untuk mulai berinvestasi. Fenomena yang terjadi misalnya Donald Trump pengusaha property dari Amerika atau Ir.Ciputra dari Indonesia, mereka kaya raya
dari bisnis property. Bank juga memiliki property, jika kita perhatikan gedung kantor pusat bertingkat tinggi yang megah, belum lagi puluhan jumlah kantor
Universitas Sumatera Utara
cabangnya. Penting sekali memahami mengapa property seringkali menjadi pilihan utama orang untuk mengembangkan harta kekayaannya, alasannya
bukannya karena property tidak berisiko. Namun dengan berinvestasi ke property, mempunyai kesempatan untuk mendapatkan hasil return investasi yang besar.
Indonesia sesungguhnya memiliki peluang untuk menjadi tempat investasi relokasi bagi industri real estate dan property. Hal ini terutama didasari oleh
fakta bahwa kekuatan ekonomi Indonesia selama ini sesungguhnya ditopang oleh sisi domestik kita yang memiliki daya beli yang cukup tinggi. Meskipun krisis
global mengancam prospek ekonomi kita, hal itu tampaknya tidak berlaku bagi produk real estate dan property di Indonesia. Real estate dan property yang
menjadi objek penelitian ini adalah merupakan salah satu nama klasifikasi saham untuk industri di bursa efek Indonesia. Jenis industri ini dipilih sebagai objek
penelitian karena pertumbuhan penjualan produk real estate dan property berubah- berubah setiap tahunnya. Jenis industri ini terdiri dari perumahan, tanah, pabrik,
dan sebagainya. Berdasarkan data laporan keuangan diperoleh tingkat rasio perusahan real estate dan property yang terdaftar di BEI yang dapat dilihat dari
tabel dibawah ini.
Universitas Sumatera Utara
Tabel 1.1 Data Rasio Modal Kerja Perusahaan Real Estate dan Property
Rasio 2007 2008
2009
Perputaran Kas 10,42
7,82 7,06
Perputaran Piutang 15,61
15,46 18,76
Perputaran Persediaan 7,85
6,97 7,50
Perputaran Modal Kerja 0,09
0,19 2,83
Rasio Lancar 9,45
3,04 3,78
Berdasarkan uraian diatas, fenomena yang terjadi bahwa perputaran modal kerja perusahaan real estate dan property pada tahun 2007 dan 2008 mengalami
kenaikan yang kurang maksimal tetapi rasio lancar pada tahun 2007 cukup tinggi yaitu sebesar 9,45 dan mengalami penurunan yang cukup tinggi pada tahun 2008
yaitu sebesar 3,04. Meskipun ditahun 2008 rasio lancar mengalami penurunan, hal ini berarti perusahaan real estate dan property dapat membayar kewajiban jangka
pendeknya. Pada tahun 2009 perputaran modal kerja mengalami kenaikan sebesar 2,83 sedangkan rasio lancar pada tahun tersebut juga mengalami sedikit kenaikan
dari tahun sebelumnya dan masih lebih tinggi dari perputaran modal kerja. Meskipun perputaran modal kerja mengalami sedikit kenaikan ditahun 2009, hal
ini berarti perusahaan real estate dan property masih dapat membayar kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan dapat membiayai struktur usahannya dengan
piutang yang dapat dilihat dari kenaikan perputaran piutang. Kenaikan perputaran piutang disebabkan banyaknya penjualan yang dilakukan perusahaan sehingga
Universitas Sumatera Utara
perputaran persediaan meningkat. Membaiknya penjualan sektor real estate dan property meskipun dalam persentase yang kecil di pasar domestik, setidaknya
sangat dipengaruhi oleh tiga faktor. Pertama, tingkat suku bunga perbankan yang relatif rendah. Kedua, tingkat pertumbuhan ekonomi yang cukup baik. Ketiga,
nilai tukar rupiah yang cukup stabil, terutama terhadap yen dan dolar AS. Dengan meningkatnya volume penjualan ini akan mempengaruhi tingkat likuiditas
perusahaan. Beberapa penelitian yang menemukan perusahan go public yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia selama tahun 2007-2009 memberikan rasio lancar variabel dependen dengan jumlah yang berbeda setiap tahunnya. Fenomena yang terjadi
adalah adakalanya saat perputaran kas, piutang, dan persediaan meningkat, laba yang diperoleh perusahaan justru lebih kecil dari tahun sebelumnya dan
perusahaan dengan tingkat perputaran kas, piutang, persediaan dan modal kerja yang tinggi belum tentu menghasilkan rasio lancar yang tinggi. Berdasarkan
fenomena tersebut, perputaran kas, piutang usaha, persediaan dan modal kerja bukanlah satu-satunya faktor yang dipertimbangkan pihak manajemen dalam
menetapkan tingkat likuiditas suatu perusahaan. Simamora 2007, meneliti pengaruh perputaran piutang terhadap likuiditas
pada PT Pertani Persero wilayah Sumbagut. Hasil penelitian ini menemukan bahwa perputaran piutang berpengaruh signifikan dan positif secara parsial
terhadap likuiditas perusahaan serta memiliki korelasi atau hubungan yang kuat terhadap likuiditas rasio lancar.
Universitas Sumatera Utara
Sianturi 2008, meneliti pengaruh perputaran persediaan terhadap likuiditas pada perusahaan barang konsumsi yang terdaftar di BEI. Hasil penelitian ini
menemukan bahwa perputaran persediaan berpengaruh positif dan signifikan secara parsial terhadap likuiditas, namun perputaran persediaan tidak memiliki
korelasi atau hubungan yang kuat lemah terhadap likuiditas rasio lancar. Sriwimerta 2010, meneliti pengaruh perputaran kas dan piutang terhadap
likuiditas pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI. Hasil penelitian ini menemukan bahwa perputaran kas dan piutang tidak berpengaruh signifika baik
secara parsial maupun simultan terhadap likuiditas serta perputaran kas dan piutang tidak memiliki hubungan yang kuat lemah terhadap likuiditas rasio
lancar. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang terdahulu. Dengan
perbedaan hasil penelitian terdahulu yang diperoleh, penulis ingin menguji kembali dengan menggabungkan ketiga variabel independen diatas yaitu kas,
piutang, dan persediaan terhadap likuiditas perusahaan. Perbedaan dengan penelitian terdahulu adalah pada penelitian terdahulu hanya menggunakan satu
atau dua variabel independen, sedangkan pada penelitian ini, terdapat empat variabel independen yaitu perputaran kas, piutang, persediaan dan modal kerja
dengan variabel dependen adalah likuiditas. Selain itu, penulis juga mengambil objek penelitian yang berbeda yaitu perusahaan real estate dan property yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan uraian di atas, penulis tertarik
untuk membuat suatu karya ilmiah berbentuk skripsi dengan judul “Pengaruh
Universitas Sumatera Utara
Perputaran Modal Kerja terhadap Likuiditas pada Perusahaan Real Estate
dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
1.2 Perumusan Masalah
