informasi yang lebih lengkap dan akurat dibandingkan pihak luar perusahaan investor mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan.
Asimetri informasi akan terjadi jika manajemen tidak secara penuh menyampaikan semua informasi yang diperolehnya tentang semua hal yang
dapat mempengaruhi nilai perusahaan ke pasar modal, sehingga jika manajemen menyampaikan suatu informasi ke pasar, maka umumnya pasar
akan merespon informasi tersebut sebagai suatu sinyal terhadap adanya event tertentu yang akan mempengaruhi nilai perusahaan yang tercermin dari
perubahan harga dan volume perdagangan saham yang terjadi Budiarto Arif dan Zaki: 1999, 96.
Dihubungkan dengan volume, suatu event dikatakan memiliki kandungan informasi, apabila jumlah lembar saham yang diperdagangkan
menjadi lebih besar ataupun menjadi lebih kecil ketika event tersebut terjadi. Di lain pihak suatu event juga dikatakan memiliki kandungan informasi,
apabila harga berubah, yang mengakibatkan investor memperoleh return abnormal Beaver, 1968. Sebagai implikasinya, keputusan pemerintah
menaikkan harga BBM akan direspon oleh pasar sebagai suatu sinyal yang menyampaikan adanya informasi baru yang selanjutnya akan mempengaruhi
nilai saham perusahaan dan aktivitas perdagangan saham.
D. Trading Volume Activity TVA
Trading Volume Activity TVA adalah jumlah lembar saham tertentu
yang diperjualbelikan di pasar saham dalam kurun waktu, misalnya: 1 hari, 1 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
bulan, ½ tahun, maupun 1 tahun Halim dan Sarwoko, 1995: 8. TVA ini terjadi disebabkan ada 2 pihak pihak yang memerlukan modal dan pihak yang
kelebihan modal yang melakukan transaksi di pasar modal. Pihak perusahaan atau emiten mengeluarkan sejumlah saham tertentu yang ditawarkan kepada
investor di pasar modal, sementara pihak investor atau pihak yang kelebihan dana akan membeli saham-saham tersebut dalam rangka menginvestasikan
kelebihan dana yang mereka miliki. Perhitungan TVA dapat disajikan sebagai berikut:
TVA merupakan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter pergerakan aktivitas
volume perdagangan di pasar Suryawijaya dan Setiawan, 1998: 142. Ditinjau dari fungsinya, dapat dikatakan bahwa TVA merupakan suatu
parameter yang digunakan untuk mengukur reaksi pasar terhadap suatu event. Pendekatan TVA ini dapat juga digunakan untuk menguji hipotesis pasar
efisiensi dalam bentuk lemah weak-form efficiency, hal ini karena karena dalam pasar yang belum efisien atau efisien dalam bentuk lemah, perubahan
harga belum dengan segera mencerminkan informasi yang ada, sehingga peneliti hanya dapat mengamati reaksi pasar modal melalui pergerakan
volume perdagangan pada pasar yang diteliti. Suatu event memiliki kandungan informasi apabila jumlah lembar saham yang diperdagangkan menjadi lebih
besar ketika earnings diumumkan daripada saat waktu lain selama tahun PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
