18
minoritas yang tidak setuju dimana nantinya diharapkan agar secara bertahap akhirnya terjadi “completely absorbed acquisition” yang pada
hakekatnya merupakan merjer. Kelemahan akusisi saham : akuisisi saham biasanya berakhir dengan hostile
takeover , dimana adanya pertentangan dari pihak manajemen atau pemegang
saham minoritaspublik yang dapat mengakibatkan biaya akuisisi yang mahal dibandingkan biaya merjer.
3. Akuisisi Aset
Kelebihan akusisi aset: Banyak perusahaan melakukan akuisisi aset, ketimbang akusisi saham
dengan alasan atau pertimbangan sebagai berikut: a.
Untuk menghindari keharusan memikul utang yang tidak tercatat di pembukuan unrecorded liabilities.
b. Menghindarkan untuk melaksanakan perjanjian-perjanjian yang tidak
diinginkan oleh pembeli, yang terpaksa harus dilaksanakan apabila dilakukan dengan akuisisi saham. Perjanjian-perjanjian tersebut misalnya
yang berkaitan dengan perburuhan, perjanjian sewa, perjanjian pembelian dan lain-lain.
c. Menghindari timbulnya permasalahan dengan pemegang saham
minoritas, jika dilakukan melalui akuisisi saham hostile takeover.
19
Kelemahan akusisi aset: a.
Prosedur yang rumit untuk menentukan pembelian asset tesebut, yaitu yang menyangkut balik nama, royalti atas hak-hak jaminan seperti
hipotik dan hak tanggungan. b.
Legal prosedur untuk mentransfer asset-aset tersebut akan memakan biaya yang tinggi.
Suatu perusahaan mengadakan merjer dan akusisi memiliki harapan bahwa dengan dilakukannya merjer dan akusisi nilai gabungan dari perusahaan
meningkat, selain itu personel yang handal dan dana yang mendukung diharapkan dapat dimanfaatkan untuk meningkatkan keuntungan perusahaan,
sehingga nilai saham perusahaan akan meningkat.
F. Pengujian Kandungan Informasi
Reaksi pasar modal terhadap kandungan informasi dalam suatu peristiwa dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai
perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return yang merupakan selisih antara return aktual dengan return yang
diekspektasikan oleh investor Hartono, 2003:412. Suatu pasar akan bereaksi apabila di dalam pengumuman tersebut memiliki kandungan
informasi. Jika pengumuman mengandung informasi, maka pasar diharapkan akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima
oleh pasar.
