19
Kelemahan akusisi aset: a.
Prosedur yang rumit untuk menentukan pembelian asset tesebut, yaitu yang menyangkut balik nama, royalti atas hak-hak jaminan seperti
hipotik dan hak tanggungan. b.
Legal prosedur untuk mentransfer asset-aset tersebut akan memakan biaya yang tinggi.
Suatu perusahaan mengadakan merjer dan akusisi memiliki harapan bahwa dengan dilakukannya merjer dan akusisi nilai gabungan dari perusahaan
meningkat, selain itu personel yang handal dan dana yang mendukung diharapkan dapat dimanfaatkan untuk meningkatkan keuntungan perusahaan,
sehingga nilai saham perusahaan akan meningkat.
F. Pengujian Kandungan Informasi
Reaksi pasar modal terhadap kandungan informasi dalam suatu peristiwa dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai
perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return yang merupakan selisih antara return aktual dengan return yang
diekspektasikan oleh investor Hartono, 2003:412. Suatu pasar akan bereaksi apabila di dalam pengumuman tersebut memiliki kandungan
informasi. Jika pengumuman mengandung informasi, maka pasar diharapkan akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima
oleh pasar.
20
Reaksi pasar tersebut dapat dipengaruhi oleh tingkat keuntungan yang diukur dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan harga atau
menggunakan abnormal return yang diukur dengan Market Adjusted
Model
, Suatu peristiwa yang mengandung informasi akan memberikan
abnormal return kepada investor, namun peristiwa yang tidak
mengandung informasi tidak akan memberikan abnormal return kepada investor Hartono, 2003:411.
1. Return
Return merupakan hasil atau keuntungan yang diperoleh pemegang
saham sebagai hasil dari investasinya. Return juga merupakan imbalan atas keberanian investor dalam menanggung risiko atas investasi yang
dilakukannya Eduardus, 2010:47. Hartono 2003:109 membedakan return saham menjadi dua jenis
yaitu return realisasi realized return dan return ekspektasi expected return.
a. Return
Realisasi
Realized Return
Return realisasi realized return merupakan return yang sudah
terjadi dan dihitung berdasarkan data historis. Return ini merupakan selisih harga sekarang dengan harga sebelumnya secara relatif. Return
realisasi ini penting dalam mengukur kinerja perusahaan dan sebagai penentuan return dan risiko dimasa mendatang yang bersifat tidak pasti.
