Kerangka Pemikiran PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON EQUITY (ROE), DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) DAN PRICE TO EARNINGS RATIO (PER) TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

commit to user

G. Kerangka Pemikiran

Perubahan return saham dapat dijelaskan dengan menganalisis pengaruh kinerja perusahaan. Dalam penelitian ini, kinerja perusahaan diukur dengan menggunakan variabel Debt to Equity Ratio DER, Return On Equity ROE, Dividen Payout Ratio DPR, dan Price Earning Ratio PER. 1. Pengaruh DER terhadap return saham Semakin tinggi DER menunjukkan komposisi total hutang jangka pendek dan jangka panjang semakin besar dibanding dengan total modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar kreditur. Meningkatnya beban terhadap kreditur menunjukkan sumber modal perusahaan sangat tergantung dengan pihak luar, sehingga mengurangiminat investor dalam menanamkan dananya dalam perusahaan. Menurunnya minat investor berdampak pada penurunan harga saham perusahaan, sehingga total return semakin menurun Ang, 1997. Jadi DER berpengaruh negatif terhadap return saham. 2. Pengaruh ROE terhadap return saham Rasio profitabilitas juga dapat diukur menggunakan ROE Return On Equity. ROE menggambarkan keadaan modal untuk menghasilkan keuntungan. Laba bersih dapat dilihat dari laporan rugi laba sedangkan modal dapat dilihat di neraca. Semakin besar rasio ini menunjukkan bahwa semakin baik dalam mengelola dana untuk mengelola laba dari commit to user modal yang ada. Keterkaitan antara ROE dengan harga saham menjelaskan bahwa adanya hubungan yang positif antara ROE dan harga saham perusahaan dimana ROE yang tinggi cenderung membuat return saham yang tinggi pula. 3. Pengaruh DPR terhadap return saham Dividend payout ratio DPR adalah perbandingan antara nilai keuntungan yang dibagikan sebagai deviden kepada para pemegang saham terhadap penghasilan saham itu sendiri. Rasio ini menjelaskan berapa besar porsi deviden dari net income perusahaan. Apabila rasio ini semakin besar, maka deviden yang dibagikan relatif makin besar pula dari net income. Perusahaan yang memiliki resiko yang tinggi cenderung memiliki DPR yang lebih kecil supaya nanti tidak memotong deviden jika laba yang diperoleh turun, akibatnya investor cenderung menghindari sahamnya. Investor cenderung menyukai perusahaan yang memilikitingkat DPR yang tinggi karena dianggap mampu memberikan keuntungan yang lebih baik dengan tingkat kepastian yang lebih baik. Jadi dalam hal ini DPR berpengaruh positif terhadap return saham. 4. Pengaruh PER terhadap return saham PER menunjukkan hubungan antara harga pasar saham biasa dan earnings per share. Oleh para investor, angka ratio ini digunakan untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba earning power di masa datang. Kesediaan investor untuk menerima commit to user kenaikan PER sangat tergantung pada prospek perusahaan. Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan yang tinggi, biasanya memiliki PER yang tinggi, sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah, cenderung memiliki PER yang rendah pula Prastowo, 2002. Oleh karena itu PER berpengaruh positif terhadap return saham. Berdasarkan rumusan masalah dan konsep analisis perubahan return saham dapat dijelaskan dalam diagram kerangka pemikiran teoritis, sebagai berikut: H1 H2 H3 H4 Gambar II.1 Kerangka Pemikiran Debt to Equity Ratio DER Dividend Payout Ratio DPR Return On Equity ROE Price Earning Ratio PER Return Saham commit to user

H. Hipotesis