commit to user
27
5. Reputasi Underwriter
Penjamin emisi atau sering disebut dengan under wr iter adalah perantara antara perusahaan yang membutuhkan modal dan investor sebagai
pemodalnya. Dalam prakteknya under wr iter membeli saham yang ditawarkan oleh perusahaan di pasar perdana dan kemudian menjualnya
kembali kepada investor di pasar sekunder. Apabila saham tersebut dijual dengan harga rendah maka semakin banyak saham tersebut terjual, dan
sebaliknya bila harga saham tinggi maka investor yang tertarik akan lebih sedikit. Saham yang tidak terjual tersebut akan dibeli sendiri oleh
under wr iter , resiko inilah yang harus ditanggung sendiri oleh under wr iter
Jogiyanto, 2008. Perusahaan yang go public biasanya belum mengetahui pangsa pasar
saham di pasar bursa. Ketidaktahuan inilah yang membuat perusahaan menggunakan under wr iter sebagai penjamin sahamnya di bursa efek.
Pengaruh under wr iter menyebabkan tinggi rendahnya harga saham perusahaan pada publik, dalam hal ini dikarenakan proses tawar menawar
yang terjadi pada pasar sekunder dengan investor. Dalam prakteknya, under wr iter
ada 4 macam yaitu Sitompul, 2000 :
commit to user
28
a. Kesanggupan Penuh FullFir m Commitment
Under witer tidak bertanggung jawab atas sisa efek yang tidak
terjual, tetapi under wr iter akan berusaha dengan sebaik-baiknya untuk menjual efek emiten. Dengan metode ini, perusahaan sekuritas bertindak
hanya sebagai agen penjual tidak membeli saham, pada harga penawaran tertentu, dan memperoleh komisi untuk saham yang terjual.
Jika ada saham yang tidak terjual, saham tersebut akan ditarik oleh perusahaan.
b. Kesanggupan Terbaik Best Effort Commitment
Under wr iter bertanggung jawab penuh terhadap penjualan efek.
Dengan metode ini, under wr iter membeli saham yang dijual oleh emiten dengan harga yang lebih rendah dari harga penawaran. Selisih antara
harga penawaran dengan harga pembelian disebut sebagai spr ead atau discount
. Sprea d tersebut merupakan keuntungan yang diperoleh oleh penjamin emisi.
c. Kesanggupan Siaga Sta ndby Commitment
Tanggung jawab under wr iter disini hampir sama dengan full commitment
, hanya saja bedanya under wr iter bertanggung jawab mengambil sisa saham yang tidak terserap di masyarakat pada harga
commit to user
29
lebih murah dibawah harga pada penawaran perdana yang telah disepakati sebelumnya.
d. Kesanggupan Semua atau Tidak Sama Sekali All of None Commitment
Apabila minat di masyarakat terhadap saham yang ditawarkan tidak memenuhi target yang telah ditetapkan, maka under writer tidak
akan melanjutkan proses emisi. Pada dasarnya under writer mempunyai 2 fungsi di IPO, yaitu
menjamin terjualnya saham dan menentukan harga penawaran yang tepat bersama-sama dengan emiten Sunariyah, 2004. Under wr iter dinilai
berdasarkan kemampuannya untuk memberikan penawaran dengan initial r etur n
yang tinggi bagi para investor. Under wr iter dengan reputasi tinggi lebih memiliki kepercayaan diri terhadap kesuksesan penawaran saham
yang diserap oleh pasar. Dengan demikian, ada kecenderungan mereka menetapkan diskon rendah dan akibatnya underpr icing-pun rendah.
6. Fractional Holding
Kategori