5. Menghitung actual return return sesungguhnya saham individu
selama periode estimasi dan periode jendela.
Keterangan : R
i
: return saham individual sesungguhnya. P
t
: harga saham individual pada saat t. P
t-1
: harga saham individual pada saat t-1. 6.
Menghitung return pasar market return harian. Return pasar adalah tingkat keuntungan seluruh saham yang terdaftar di pasar modal.
Return pasar diwakili oleh Indeks Harga Saham Gabungan IHSG.
IHSG menunjukan indeks harga saham yang terdaftar di pasar modal yang dapat diformulasikan sebagai berikut:
Keterangan : R
mt
: return pasar pada saat t. IHSG
t
: Indeks Harga Saham Gabungan pada saat t. IHSG
t-1
: Indeks Harga Saham Gabungan pada saat t-1. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
53
7. Menghitung expected return return ekspektasi pada periode jendela.
R
ij
= α
i
+ β
i
R
mj
+ ɛ
ij
Keterangan: R
ij
: return realisasian sekuritas ke-i pada periode estimasi ke-j α
i
: intercept untuk sekuritas ke-i β
i
: koefisien slope yang merupakan beta dari sekuritas ke-i. R
mj
: return indeks pasar pada periode estimasi ke-j yang dapat dihitung dengan rumus R
Mj =
IHSG
j
– IHSG
j-1
IHSG
j-1
dengan IHSG adalah Indeks Harga Saham Gabungan ɛ
ij :
kesalahan residu sekuritas ke-i pada periode estimasi ke-j Koef
isien α dan β diperoleh dari perhitungan persamaan regresi secara time series dari return saham harian dengan return pasar.
Dengan variabel dependen dalam persamaan tersebut adalah return saham harian dan variabel independennya adalah return pasar.
8. Menghitung return tak normal setiap saham selama periode jendela.
RTN
i,t
= R
i,t
− ER
i,t
Keterangan: RTN
it
: return tak normal saham i pada saat t. R
it
: return saham i pada saat t. ER
it
: expected return saham i pada saat t. PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
9.
Menghitung rata-rata return tak normal seluruh saham harian ke-t.
∑
Keterangan: RRTN
t
: rata-rata return tak normal seluruh saham saat t. RTN
it
: return tak normal saham i pada saat t. n
: jumlah saham yang diteliti PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
55
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
Kategori