BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Penelitian Terdahulu
Beaver, Kettler and Scholes 1970 merumuskan beberapa variabel akuntansi untuk memperkirakan beta. Variabel-variabel yang dipergunakan diantaranya adalah:
1. Devidend Pay-Out Ratio yaitu perbandingan antara dividen per lembar saham
dengan laba per lembar saham 2.
Asset Growth yaitu perubahan aktiva pertahun 3.
Asset Size yaitu nilai kekayaan total 4.
Leverage yaitu rasio antara hutang dengan total aktiva 5.
Liquidity yaitu aktiva lancar dibagi dengan hutang lancar 6.
Ernings Variability yaitu deviasi standar dari price earning ratio 7.
dan Accounting Beta yaitu beta yang timbul dari regresi time series laba perusahaan terhadap rata-rata keuntungan semua atau sampel perusahaan
Penelitian tersebut menggungkapkan bahwa variabel leverage, variabilitas keuntungan dan beta accounting mempunyai hubungan positif dan signifikan
terhadap beta. Sedangkan variabel devidend pay out ratio mempunyai hubungan negatif dan signifikan terhadap beta.
Sufiyati dan Na’im 1998 melakukan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui pengaruh tingkat leverage operasi dan leverage finansial serta ukuran
perusahaan dalam mempengaruhi risiko sistematis. Variabel yang diteliti adalah
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
leverage operasi, leverage financial serta firm size. Berdasarkan analisis regresi berganda terhadap 60 perusahaan manufaktur di BEJ, variabel ukuran perusahaan
secara signifikan berpengaruh positif terhadap risiko sistematis. Variabel leverage financial menunjukkan pengaruh operasi tidak memberikan pengaruh kepada risiko
sistematis secara signifikan. Miswanto dan Husnan 1999 meneliti pengaruh operating leverage,
cyclicality dan firm size terhadap risiko bisnis dengan menggunakan sampel 30 perusahaan manufaktur yang paling aktif diperdagangkan di BEJ selama periode
1993-1995. Penelitian tersebut mengunakan metode regresi linier. Hasil dari penelitian tersebut menunjukkan bahwa variabel cyclicality dan firm size mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap risiko bisnis, sedangkan variabel leverage operasi tidak mempunyai hubungan yang positif terhadap risiko bisnis, sedangkan firm size
mempunyai hubungan yang negatif terhadap risiko bisnis. Penelitian untuk menguji pengaruh faktor fundamental terhadap beta saham
juga dilakukan oleh Indriastuti 2002, yaitu dengan menggunakan variabel financial leverage, pertumbuhan aktiva, asset size, likuiditas sebagai variabel independen serta
beta saham sebagai variabel dependen. Penelitian ini merupakan pengujian kembali atas penelitian yang penuh dilakukan oleh Beaver, Kettler and Scholes 1970.
Penelitian ini menggungkapkan bahwa variabel likuiditas berpengaruh secara negatif, sedangkan financial leverage dan pertumbuhan aktiva berpengaruh secara positif dan
signifikan terhadap beta saham sebelum krisis moneter. Sedangkan selama periode
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
krisis moneter hanya variabel financial leverage dan pertumbuhan aktiva saja yang berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap beta saham.
Hidayat 2001 melakukan penelitian yang menguji faktor-faktor yang berpengaruh terhadap risiko sistematis. Faktor-faktor yang diuji dalam penelitian
tersebut antaral lain leverage operasi dan variabilitas laba. Penelitian tersebut mengungkapkan bahwa leverage keuangan dan variabilitas laba berpengaruh secara
positif dan signifikan terhadap beta, dengan tingkat signifikansi tertinggi dimiliki oleh leverage keuangan. Sedangkan likuiditas, pertumbuhan aktiva, ukuran perusahaan
dan leverage operasi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap beta. Penelitian yang dilakukan Widyorini 2003 menggunakan variabel leverage
operasi, leverage keuangan, cyclicality, devidend pay-out ratio, earnings variability dan accounting beta yang berpengaruh terhadap risiko sistematik saham. Dalam
penelitiannya Widyorini mengungkapkan bahwa variabel leverage operasi, leverage keuangan, dan beta akuntansi berpengaruh secara positif dan signifikan sedangkan
variabel devidend pay out ratio mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik saham dan variabel devidend paya out ratio mempunyai tingkat
signifikansi tertinggi diantara variabel independen lainnya. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa variabel cyclicality dan earnings variability tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap risiko sistematik. Penelitian terdahulu dapat diringkas dalam tabel berikut:
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu
Penulis
Tahun
Judul Penelitian Variabel Penelitian
Model Hasil Penelitian
Beaver, Kettler dan
Scholes 1970
The Association Between Market
Determined and Accounting Risk
Measures 1.
Devidend pay-out ratio
2. Asset growth
3. Leverage
4. Asset size
5. Liquibility
6. Earning variability
7. Accounting beta
8. Beta
Regresi Berganda
Variabel leverage, earnings variability dan accounting beta
berpengaruh positif dan signifikan terhadap beta saham.
Variabel devidend pay out ratio berpengaruh negative dan
signifikan terhadap beta saham
Sufiyati dan Ainun
Na’im 1998
Pengaruh Leverage Operasional dan
Leverage Financial terhadap
Risiko Sistematik Saham
1. Leverage operasi
2. Leverage financial
3. Ukuran perusahaan
4. Jenis industri
5. Risiko sistematik
Regresi Berganda
Ukuran perusahaan mempunyai
pengaruh positif yang signifikan terhadap beta saham
Leverage operasi dan jenis
industri tidak berpengaruh terhadap risiko sistematik
Leverage financial menunjukkan
pengaruh negatif dan signifikan Miswanto
dan Suad Husnan
1999 The Effect of
Operating Leverage
Cyclicality and Firm Size on
Business Risk 1.
Operating leverage
2. Cyclicality
3. Firm size
4. Business risk
Regresi Berganda
Variabel cyclicality berpengaruh
secara positif terhadap risiko bisnis
Variabel firm size berpengaruh
secara negatif terhadap risiko bisnis
Variabel leverage operasi tidak
mempunyai hubungan yang signifikan terhadap risiko bisnis.
Urike Hidayat
2001 Analisis Faktor-
faktor yang Berpengaruh
terhadap Risiko Sistematik â
Saham Perusahaan 1.
Leverage keuangan
2. Likuiditas
3. Pertumbuhan
aktiva 4.
Ukuran perusahaan
5. Leverage operasi
6. Variabilitas laba
7. Risiko sistematik
Regresi Berganda
Leverage keungan dan
variabilitas laba berpengaruh secara positif dan signifikan
terhadap beta, dengan tingkat signifikansi tertinggi pada
leverage keuangan
Likuiditas, pertumbuhan aktiva,
ukuran perusahaan dan leverage operasi tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap beta
Dorothea Ririn
Indriastuti 2002
Analisis Pengaruh Faktor
Fundamental terhadap Beta
Saham 1.
Financial leverage 2.
Pertumbuhan aktiva
3. Asset size
4. Likuiditas
5. Beta saham
Regresi Berganda
Pada periode sebelum krisis
moneter, variabel likuiditas berpengaruh secara negatif
sedangkan variabel financial leverage dan pertumbuhan aktiva
berpengaruh secara positif signifikan terhadap beta
Variabel financial leverage dan
pertumbuhan aktiva saja yang berpengaruh secara positif
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
signifikan terhadap beta saham selama krisis moneter
Triyanto 2002
Analisis Pengaruh Variabel Makro
Ekonomi terhadap Risiko Sistematik
Saham Industri Keuangan Studi
Empiris di BEJ 1.
Kurs RpUSD 2.
Tingkat inflasi 3.
Tingkat bunga 4.
Tingkat investasi Real asset
5. Risiko sistematik
Regresi Berganda
Kurs RpUSD dan tingkat inflasi
real asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko
sistematik Tingkat inflasi dan tingkat bunga
deposito tiga bulan berpengaruh negatif dan signifikan.
Susi Widyorini
Analisis Faktor- faktor yang
Mempengaruhi Risiko Sistematik
Saham. 1.
Leverage operasi 2.
Leverage keuangan
3. Cyclicality
4. Devidend pay out
ratio 5.
Earnings variability
6. Accounting beta
7. Beta
Regresi Berganda
Variabel leverages operasi,
leverage akuntansi masing- masing berpengaruh secara
positif dan signifikan terhadap risiko sistematik
Variabel devidend pay out ratio
berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap risiko
sistematik dengan tingkat signifikansi tertinggi pada
devidend pay out ratio
Variabel cyclicality dan
earnings variability tidak berpengaruh terhadap risiko
sistematik
Poldo Rama
Pasaribu 2005
Analisis Faktor- faktor yang
Berpengaruh terhadap Risiko
Sistematis Beta Saham.
1. Financial
Leverage 2.
Asset Growth 3.
Likuiditas 4.
Asset Size Regresi
Berganda
Financial Leverage berpengaruh secara positif dan signifikan
terhadap beta saham.
Asset Size berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap
beta saham. Seluruh variabel independen
secara simultan berpengaruh terhadap beta saham.
Michell Suharli
2005 Studi Empiris
terhadap Dua Faktor yang
Mempengaruhi Return Saham
pada Industri Food Beverages di
Bursa Efek Jakarta.
1. Debt toEquity
Ratio 2.
Beta saham 3.
Return saham Regresi
Berganda
Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap return
saham.
Beta saham tidak berpengaruh terhadap return saham.
Lanjutan Tabel 2.1
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
2.2. Pengertian Pasar Modal
Kategori