14
turunnnya harga saham perusahaan tersebut. Membeli saham adalah membeli sebagian atau fraksi dari kekayaan dan keuntungan perusahaan serta hak-hak lain
yang melekat padanya. Oleh karena itu harga saham lebih banyak ditentukan oleh reputasi atau performance kinerja perusahaan itu sendiri, dibandingkan faktor-
faktor lainnya.
2.1.4 Return Saham
Return merupakan hasil atau keuntungan yang diperoleh pemegang saham sebagai hasil hasil investasinya. Jogiyanto 2000;107 membedakan return
menjadi 2 jenis yaitu return realisasi dan return ekspetasi. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi, return realisasi dihitung berdasarkan data
historis. Return realisasi penting karena digunakan sebagai salah satu penukur kinerja dari perusahaan. Sedangkan return ekspektasi adalah return yang
diharapkan akan diperoleh oleh investasi di masa yang akan datang. Return kembalian adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh
pemodal atas suatu investasi saham yang dilakukannya. Tanpa ada keuntungan yang dapat dinikmati dari suatu investasi, tentunya pemodal tidak akan
maumelakukan investasi lagi. Faktor yang mempengaruhi return suatu investasi meliputi faktor internal
dan eksternal perusahan. Faktor internal perusahaan meliputi kualitas dan reputasi manaemen, struktur hutang, tingkat laba yang dicapai, dan lain-lain. Sedangkan
faktor eksternal meliputi pengaruh kebijakan moneter dan fiskal, perkembangan sektor industri, faktor ekonomi dan sebagainya.
15
Tingkat keuntungan investasi dalam saham di pasar modal sangat ditentukan oleh harga saham yang bersangkutan. Oleh karena itu, untuk
memprediksi return yang akan diterima pemodal harus mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham. Apabila harga saham sekarang lebih tinggi dari
harga sebelumnya maka hal ini berarti terjadi keuntungan modal capital gain return yang diterima bernilai positif, begitu pula sebaliknya apabila harga saham
sekarang lebih rendah dari harga saham sebelumnya maka hal ini berarti terjadi kerugian modal capital loss dan return yang diterima bernilai negatif. Return
saham diturunkan dari perubahan harga saham, return saham merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Pada penelitian ini return yang dihitung merupakan
return sesungguhnya actual return. Actual return adalah return yang terjadi pada waktu ke-t yang merupakan selisih harga sekarang relatif terhadap harga
sebelumnya. Apabila harga saham sekarang lebih tinggi dari harga sebelumnya P
t-1
ini berarti terjadi keuntungan modal capital gain jika sebaliknya harga sekarang
lebih rendah dari harga sebelumya, maka ini berarti bahwa terjadi kerugian modal capital loss. Semakin tinggi harga saham maka menunjukkan bahwa saham
tersebut semakin diminati investor karena dengan semakin tinggi harga saham akan memberikan keuntungan yang tinggi pula capital gain.
Return saham dapat dihitung dengan rumus:
1 1
− −
− =
it it
it it
P P
P R
R
it
= Return saham sesungguhnya Actual Return P
it
= Harga saham periode saat ini P
it-1
= Harga saham pada periode sebelumnya Jogiyanto, 2000:416
16
2.2 Faktor-faktor yang mempengaruhi Return Saham
