Pengaruh Proses Belajar Mengajar dalam Perspektif Komunikasi terhadap Kepuasan Komunikasi Mahasiswa Fisip USU (Studi Korelasi tentang Pengaruh Proses Belajar Mengajar dalam Perspektif Komunikasi Terhadap Kepuasan Komunikasi Mahasiswa Fisip USU)

LAMPIRAN LAMPIRAN 1

DAFTAR NAMA BANK YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2010-2014

No.. Nama Bank Kode Saham

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk Bank MNC Internasional Tbk

Bank Capital Indonesia Tbk Bank Ekonomi Raharja Tbk Bank Central Asia Tbk Bank Bukopin Tbk

Bank Mestika Dharma Tbk

Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Bank Nusantara Parahyangan Tbk Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk Bank Mutiara Tbk

Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Pundi Indonesia Tbk Bank Jabar Banten Tbk

Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Bank Kesawan Tbk

Bank Maspion Indonesia Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Bank Bumi Arta Tbk Bank CIMB Niaga Tbk

Bank Internasional Indonesia Tbk

AGRO BABP BACA BAEK BBCA BBKP BBMD BBNI BBNP BBRI BBTN BCIC BDMN BEKS BJBR BJTM BKSW BMAS BMRI BNBA BNGA BNII

23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41

Bank Permata Tbk Bank Sinar Mas Tbk Bank Swadesi Tbk

Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk Bank Victori Internasional Tbk

Bank Artha Graha Internasional Tbk Bank Mayapada Internasional Tbk Bank Dinar Indonesia Tbk

Bank Agris Tbk

Bank Yudha Bhakti Tbk Bank Ina Perdana Tbk

Bank Windu Kentjana Internasional Tbk Bank Mega Tbk

Bank Mitraniaga Tbk Bank NISP OCBC Tbk Bank Nationalnobu Tbk Bank Pan Indonesia Tbk

Bank Pan Indonesia Syariah Tbk Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk

BNLI BSIM BSWD BTPN BVIC INPC MAYA DNAR AGRS BBYB BINA MCOR MEGA NAGA NISP NOBU PNBN PNBS SDRA

LAMPIRAN 2

TOTAL ASET DARI BANK YANG MENJADI SAMPEL PENELITIAN No. Kode Saham Total Asset Sampai Tahun 2014 (dalam Rupiah)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 AGRO BACA BAEK BBCA BBKP BBNI BBNP BBRI BBTN BDMN BMRI BNBA BNGA BNII BNLI BTPN BVIC INPC MAYA MCOR MEGA NISP PNBN 6.385.191.484.000 9.251.776.000.000 29.726.856.000.000 552.423.892.000.000 79.051.268.000.000 416.573.708.000.000 9.468.873.488.000 801.955.021.000.000 144.575.961.000.000 195.708.593.000.000 855.039.673.000.000 5.155.422.644.599 233.162.423.000.000 143.318.466.000.000 185.349.861.000.000 75.014.737.000.000 21.364.882.284.000 23.453.347.000.000 36.173.590.792.000 9.769.591.000.000 66.647.891.000.000 103.123.179.000.000 172.581.667.000.000

24 SDRA 16.432.776.000.000

LAMPIRAN 3

DAFTAR RETURN SAHAM, DEBT TO EQUITY RATIO, TINGKAT INFLASI SERTA TINGKAT SUKU BUNGA 24 BANK PERIODE 2010-2014

Kode Bank Tahun Return

Saham

Debt to Equity Ratio

Tingkat Inflasi

Tingkat Suku Bunga

AGRO 2010 0,1915 9,974652115 5,13 6.500

2011 -0,2976 9,014365586 5,40 6.583

2012 0,2458 9,862795074 4,30 5.771

2013 -0,1769 5,122631304 7,00 6.481

2014 -0,1322 6,063096206 6,42 7.538

BACA 2010 0,0408 7,144234836 5,13 6.500

2011 0,3725 6,711944059 5,40 6.583

2012 -0,1429 7,613986573 4,30 5.771

2013 -0,2667 6,876604993 7,00 6.481

2014 0,0909 8,496861505 6,42 7.538

BAEK 2010 0,08 8,345913493 5,13 6.500

2011 -0,2407 8,500149836 5,40 6.583

2012 0,1707 8,453721476 4,30 5.771

2013 -0,2917 8,692629732 7,00 6.481

BBCA 2010 0,3196 8,498076278 5,13 6.500

2011 0,25 8,070115929 5,40 6.583

2012 0,1375 7,516044548 4,30 5.771

2013 0,0549 6,736225899 7,00 6.481

2014 0,3672 6,064515339 6,42 7.538

BBKP 2010 0,1304 15,42118108 5,13 6.500

2011 -0,1077 12,0732131 5,40 6.583

2012 0,069 12,14653228 4,30 5.771

2013 0 10,17874425 7,00 6.481

2014 0,2097 10,58858019 6,42 7.538

BBNI 2010 0,1071 6,49876594 5,13 6.500

2011 -0,0194 6,902596817 5,40 6.583

2012 -0,0263 6,65769736 4,30 5.771

2013 0,0676 7,108775037 7,00 6.481

2014 0,5443 5,590648008 6,42 7.538

BBNP 2010 -0,0538 9,165095094 5,13 6.500

2011 0,0569 10,27556651 5,40 6.583

2012 -0,0446 11,41903744 4,30 5.771

2013 0,1916 8,488551503 7,00 6.481

2014 0,5608 7,319884991 6,42 7.538

BBRI 2010 -0,0355 10,02403374 5,13 6.500

2012 0,0296 7,497559692 4,30 5.771

2013 0,0432 6,893650269 7,00 6.481

2014 0,6069 7,205198655 6,42 7.538

BBTN 2010 0,1754 9,606885417 5,13 6.500

2011 -0,097 11,17233058 5,40 6.583

2012 0,1983 9,871679682 4,30 5.771

2013 -0,4 10,35005049 7,00 6.481

2014 0,3851 10,84426939 6,42 7.538

BDMN 2010 0,2527 5,352108933 5,13 6.500

2011 -0,2807 4,49356246 5,40 6.583

2012 0,378 4,42197549 4,30 5.771

2013 -0,3319 4,838983528 7,00 6.481

2014 0,1987 4,927415787 6,42 7.538

BMRI 2010 0,1404 9,090866739 5,13 6.500

2011 0,0385 7,20427763 5,40 6.583

2012 0,2 6,85735603 4,30 5.771

2013 -0,0309 6,720705963 7,00 6.481

2014 0,3726 6,648123762 6,42 7.538

BNBA 2010 0,2331 5,043781436 5,13 6.500

2011 -0,1524 5,223387647 5,40 6.583

2012 0,1871 5,66694917 4,30 5.771

2014 0,0064 7,561839445 6,42 7.538

BNGA 2010 0,1099 9,37916636 5,13 6.500

2011 0,2079 8,080334888 5,40 6.583

2012 -0,0984 7,715047145 4,30 5.771

2013 -0,1636 7,454786393 7,00 6.481

2014 -0,0924 7,196180084 6,42 7.538

BNII 2010 0,2308 9,072189147 5,13 6.500

2011 -0,125 10,93350204 5,40 6.583

2012 -0,0357 10,97548403 4,30 5.771

2013 -0,242 10,32674154 7,00 6.481

2014 -0,3225 8,782796388 6,42 7.538

BNLI 2010 1,2375 8,213399563 5,13 6.500

2011 -0,2402 10,0903782 5,40 6.583

2012 -0,0294 9,547656067 4,30 5.771

2013 -0,0455 10,73908835 7,00 6.481

2014 0,1944 9,842637729 6,42 7.538

BTPN 2010 -0,1795 7,185959423 5,13 6.500

2011 0,0625 7,305055474 5,40 6.583

2012 0,25 6,640378814 4,30 5.771

2013 0,0118 6,031269905 7,00 6.481

2014 -0,0814 5,037082106 6,42 7.538

2011 -0,1938 8,737175215 5,40 6.583

2012 -0,093 8,769204936 4,30 5.771

2013 0,0684 10,65590422 7,00 6.481

2014 -0,04 10,47523618 6,42 7.538

INPC 2010 0,1146 15,1818691 5,13 6.500

2011 -0,1028 15,6202489 5,40 6.583

2012 0,1563 9,611925607 4,30 5.771

2013 -0,1802 7,112564289 7,00 6.481

2014 -0,1319 7,624849776 6,42 7.538

MAYA 2010 -0,2036 5,810228466 5,13 6.500

2011 0,0752 6,785064904 5,40 6.583

2012 1,3776 8,300638691 4,30 5.771

2013 -0,2294 8,955366831 7,00 6.481

2014 -0,3164 11,68254757 6,42 7.538

MCOR 2010 0,3393 7,351156457 5,13 6.500

2011 0,2533 10,57173702 5,40 6.583

2012 -0,0532 7,595404048 4,30 5.771

2013 -0,2865 6,646682036 7,00 6.481

2014 0,6142 7,006949208 6,42 7.538

MEGA 2010 0,3804 10,81730921 5,13 6.500

2011 0,1024 11,6956729 5,40 6.583

2013 -0,3196 9,864696196 7,00 6.481

2014 -0,0244 8,580423263 6,42 7.538

NISP 2010 0,5 7,599514504 5,13 6.500

2011 -0,28 8,07905251 5,40 6.583

2012 0,2315 7,841194123 4,30 5.771

2013 -0,0752 6,225885322 7,00 6.481

2014 0,1057 5,917687092 6,42 7.538

PNBN 2010 0,0357 7,075670194 5,13 6.500

2011 -0,2414 6,852036152 5,40 6.583

2012 0,2273 7,431244126 4,30 5.771

2013 1,4444 7,219862652 7,00 6.481

2014 0,7652 6,429672978 6,42 7.538

SDRA 2010 -0,0263 7,246891309 5,13 6.500

2011 0,0541 9,748185657 5,40 6.583

2012 -0,1923 13,16845105 4,30 5.771

2013 0,4206 13,24464712 7,00 6.481

LAMPIRAN 4

STATISTIK DESKRIPTIF

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Return Saham 120 -.4000 .9434 .074804 .2674835

DER 120 3.2089 15.6202 8.364022 2.3025733

Tingkat Inflasi 120 4,30 7,00 5,6500 ,96013

Tingkat Suku Bunga 120 5,77 7,54 6,5746 ,56598

Valid N (listwise) 120

HASIL PENGUJIAN ASUMSI NORMALITAS One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 120

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation .25565905

Most Extreme Differences Absolute .092

Positive .092

Negative -.041

Kolmogorov-Smirnov Z 1.003

Asymp. Sig. (2-tailed) .267

a. Test distribution is Normal.

HASIL PENGUJIAN ASUMSI AUTOKORELASI Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .294a .086 .063 .2589439 1.782

a. Predictors: (Constant), Tingkat Suku Bunga, DER, Tingkat Inflasi

b. Dependent Variable: Return Saham

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression .736 3 .245 3.659 .015a

Residual 7.778 116 .067

Total 8.514 119

a. Predictors: (Constant), Tingkat Suku Bunga, DER, Tingkat Inflasi

b. Dependent Variable: Return Saham

HASIL PENGUJIAN ASUMSI MULTIKOLINIEARITAS Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) -.251 .307 -.817 .415

DER -.013 .010 -.112 -1.248 .215 .973 1.027

Tingkat Inflasi -.094 .032 -.338 -2.905 .004 .580 1.723

Tingkat Suku Bunga

.147 .055 .311 2.677 .008 .583 1.717

DAFTAR PUSTAKA BUKU

Agnes, Sawir. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan.Jakarta : PT.Gramedia Pustaka Utama.

Ahmad, Kamaruddin. 2004. Dasar-Dasar Manajemen dan Portofolio. Jakarta : Rhineka Cipta.

Ali, Masyhud. 2006. Manajemen Risiko, Strategi Perbankan dan Dunia Usaha Menghadapi Tantangan Globalisasi Bisnis. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.

Bakti, T Diana, dkk. 2010. Teori Ekonomi Makro. Medan : USU Press.

Brigham & Houston, 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Edisi 10. Jakarta : Salemba Empat.

Ghozali, Iman. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi 4.Semarang : Universitas Diponegoro.

Horne, James C. Van, dan John M. Wachowicz, Jr. 2012. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.

Jogiyanto, Hartono, 2009. Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi 6. Yogyakarta : BPFE.

Kasmir, 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta : Kencana Prenada Media Group.

Loen, Boy dan Sonny Ericson. 2007. Manajemen Aktiva Pasiva Bank Devisa. Jakarta: Grasindo.

Putong, Iskandar dan Andjaswati. 2008. Pengantar Ekonomi Makro. Jakarta : Mitra Wacana Media.

Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Surabaya : Erlangga.

Samuelson dan Nordhaus. 2004. Ilmu Makroekonomi Jakarta : PT Media Global Edukasi.

Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta : BPFE. Silalahi, Uber. 2010. Metode Penelitian Sosial, Cetakan 2. Bandung : PT Refika

Sjarial, Dr. Dermawan. 2007. Manajemen Keuangan Lanjutan. Jakarta : Mitra Wacana Media.

Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta.

Sukirno Sadono. 2008. Mikro Ekonomi Teori Pengantar.Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.

Suliyanto. 2011. Ekonometrika Terapan : Teori dan Aplikasi dengan SPSS. Yogyakarta : CV Andi Offset.

Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal.Edisi ke 3. Yogyakarta : UPP-AMP YKPN.

Samuelson dan Nordhaus. 2004. Ilmu Makroekonomi. Jakarta :PT Media Global Edukasi.

Tandelilin, Eduardus. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta : BPFE.

Usmar, Husein. 2008. Strategic Management in Action.Jakarta : PT Gramedia Pustaka Umum.

SKRIPSI

Aziz, Nini Safitri.2012. “Pengaruh Return On Asset (ROA), Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi Terhadap Return Saham Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia (Periode 2003-2010)”. Skripsi. Makassar : Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin.

Erny, 2013. “Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Tingkat Suku Bunga, dan Tingkat Inflasi terhadap Return Saham Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012”. Skripsi. Medan : Fakultas Ekonomi UNPRI. Prihantini, Ratna. 2009. “Analisis pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR

Terhadap Return Saham Sektor Industri di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006”. Skripsi. Semarang : Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. JURNAL

Anire, Yance dan Lina Nur Hidayati, 2012. “Analisis Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI”, Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia, Volume 2 Edisi 2.

D. Winn, Courtney. 2014. “Optimal Debt-to-Equity-Ratios and Stock Returns”.Journal Of Financial Economics. Utah. Januari 2014.

Khan, Zohaib, Sangeen Khan dan Lala Rukh, 2012. “Impact of Interest Rate, Exchange Rate and Inflation on Stock Returns of KSE 100 Index”.Journal of Management Science. India. Vol. 3 No. 5 Hal 142-155 ISSN : 2229-6158. Martani, Dwi, Mulyono dan Rahfani. 2009. “The Effect of Financial Ratios, Firm

Size, and Cash Flow From Operating Activities in the Interim Report to The Stock Return”.Chinese Business Review. USA, Volume 8 Nomor 6 .

Nasir, Azwir dan Achmad Mirza. 2012. “Pengaruh Nilai Kurs, Inflasi, Suku Bunga, Deposito dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI”.Jurnal Ekonomi dan Perbankan. Volume 19 Nomor 4.

Nidianti, Putu Imba. 2013. “Pengaruh faktor internal dan eksternal perusahaan terhadap return saham food & beverages di BEI”.Jurnal Manajemen. Vol 5 No. 01 Hal 130-146Oktober 2013 ISSN 2302-8556.

Ozlen,Serife dan Ugur Ergun. 2012. “Macroeconomic Factors and Stock Returns”.Journal of Academic Research in Business and Social Science, Bosnia, Volume 2 Nomor 9 September 2012 ISSN 2222-6990.

Yunardy, Yudy. 2011. “analisis pengaruh inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CAR terhadap return saham (Studi kasus perbankan yang tedaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011)”.Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Volume 7 Nomor 2.

INTERNET

www.bi.go.id.Laporan Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi Publikasi Bank. Diakses oleh Penulis tanggal 30 Mei 2015, pukul 13.00 WIB

www.idx.co.id. Laporan Keuangan Publikasi Bank. Diakses oleh Penulis tanggal 28 Mei 2015, pukul 14.00 WIB

www.sahamok.com.Daftar Perbankan sampai tahun 2014 yang dipublikasikan di BEI.Diakses oleh Penulis tanggal 28 Mei 2015, pukul 13.30 WIB

www.yahoofinance.com. Laporan Harga Saham Bank Perperiode. Diakses oleh Penulis tanggal 30 Mei 2015, pukul 15.00 WIB

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif. Deskriptif kuantitatif (Sugiyono, 2008:08) adalah metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivism, digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif atau statistik dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan.

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia melalui website resmi BEI yaituwww.idx.co.id, dengan periode penelitian 2010-2014. Waktu penelitian direncanakan mulai Maret 2015 sampai Juli 2015.

3.3 Batasan Operasional

Variabel penelitian adalah objek penelitian atau sesuatu yang menjadi titik perhatian. Variabel dibedakan menjadi dua yaitu variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependen (terikat) adalah variabel yang nilainya tergantung dari nilai variabel lain (Y) dan variabel independen (bebas) adalah variabel yang

Variabel penelitian dalam penelitian ini terdiri dari : a. Debt to Equity Ratio (DER) (X1)

DER merupakan rasio yang membandingkan nilai hutang (debt) terhadap modal sendiri (equity). Skala pengukuran DER adalah rasio dengan satuan persen.

b. Tingkat Inflasi (X2)

Inflasi merupakan kecenderungan kenaikan harga-harga secara umum dan terus menerus. Tingkat Inflasi dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Indeks Harga Konsumen (IHK)

c. Tingkat Suku Bunga (X3)

Tingkat suku bunga adalah harga dari penggunaan uang untuk jangka waktu tertentu atau harga dari penggunaan uang yang dipergunakan pasa saat ini dan akan dikembalikan pada saat mendatang. Pada penelitian ini tingkat suku bunga dihitung menggunakan BI rate. Adapun cara menghitung tingkat suku bunga SBI periode bulanan yakni dengan cara membagi jumlah tingkat suku bunga periode harian selama 1 bulan dengan jumlah periode waktu selama 1 bulan.

d. Return Saham (Y)

Return saham adalah penghasilan yang diperoleh selama periode investasi

persejumlah dana yang diinvestasikan dalam bentuk saham. Secara singkat, tingkat pengembalian suatu investasi adalah persentase penghasilan total selama periode investasi dibandingkan harga beli investasi tersebut. Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return yang belum terjadi tetapi diharapkan di masa mendatang. Return saham dihitung dengan cara mengurangi harga saham penutupan

periode t dengan harga saham penutupan periode sebelumnya kemudian dibagi dengan harga saham penutupan periode sebelumnya.

3.4 Definisi Operasional

Tabel 3.1 Definisi Operasional

NO VARIABEL DEFINISI PENGUKURAN SKALA

1. DER (X1) Debt to Equity Ratio

menunjukkan sejauh mana pendanaan utang digunakan jika dibandingkan dengan pendanaan ekuitas (Wachowicz, 2102)

Debt to Equity Ratio=

DER disajikan pertahun

Rasio

2. Tingkat Suku Bunga (X2)

Jumlah bunga yang dibayarkan perunit waktu yang disebut sebagai persentase dari jumlah yang dipinjamkan (Samuelson dkk, 2004)

Rata-rata tingkat suku bunga SBI = Jumlah tingkat suku bunga periode harian selama 1 bulan dibagi dengan jumlah periode waktu selama 1 bulan.

Rasio

3. Tingkat Inflasi (X3)

Inflasi merupakan kecenderungan terjadinya peningkatan harga produk-produk secara keseluruhan (Tandelilin, 2010)

IHK Rasio

4. Return Saham (Y)

Penghasilan yang diperoleh selama periode investasi per sejumlah dana yang diinvestasikan dalam bentuk saham (Samsul, 2006)

r =

×100% Pt = Harga saham

sekarang

Pt-1 = Harga saham

periode sebelumnya Return saham disajikan pertahun

3.5 Populasi dan Sampel 3.5.1 Populasi

Populasi adalah jumlah total dari seluruh unit atau elemen dimana penyelidik tertarik (Silalahi, 2010:36). Adapun populasi dalam penelitian ini yang digunakan seluruh bank yang listing di Bursa Efek Indonesia dan beroperasi di Indonesia periode 2010-2014. Jumlah bank selama periode penelitian sejumlah 41 bank (lihat lampiran).

3.5.2 Sampel

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut (Sugiyono, 2008:81). Penentuan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan metode purposive sampling, yaitu teknik penentuan sampel dengan teknik pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2008:85). Sampel yang menjadi sasaran dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang dibatasi dengan kriteria sebagai berikut :

a. Perbankan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2010-2014 b. Tersedia data laporan keuangan selama kurun waktu penelitian (tahun

2010-2014)

c. Tidak di-delisting dalam kurun waktu 2010-2014

Setelah melewati prosedur pemilihan sampel tersebut diatas, maka ditetapkan sebanyak 24 bank yang menjadi sampel dalam penelitian ini.

Tabel 3.2 Sampel Penelitian

No. Nama Bank Kode Saham

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk Bank Capital Indonesia Tbk

Bank Ekonomi Raharja Tbk Bank Central Asia Tbk Bank Bukopin Tbk

Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Bank Nusantara Parahyangan Tbk Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Bank Bumi Arta Tbk Bank CIMB Niaga Tbk

Bank Internasional Indonesia Tbk Bank Permata Tbk

Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk Bank Victoria International Tbk

Bank Artha Graha International Tbk Bank Mayapada International Tbk Bank Windu Kentjana Internasional Tbk Bank Mega Tbk

Bank NISP OCBC Tbk Bank Pan Indonesia Tbk

Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk

AGRO BACA BAEK BBCA BBKP BBNI BBNP BBRI BBTN BDMN BMRI BNBA BNGA BNII BNLI BTPN BVIC INPC MAYA MCOR MEGA NISP PNBN SDRA

Sumber : www.sahamok.com

Populasi dalam penelitian ini sebanyak 41 bank (lampiran 1), dan yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebanyak 24 bank, dimana 17 bank lainnya tidak dijadikan sampel penelitian karena baru listing di BEI diluar dari tahun penelitian.

3.6 Jenis dan Sumber Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu berupa laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun

2010 sampai dengan tahun 2014, dimana perusahaan tersebut memiliki laporan keuangan yang lengkap dan dipublikasikan didalam Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dan juga dipublikasikan di www.idx.co.id

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan metode dokumentasi yaitu pengumpulan data dilakukan dengan cara mempelajari catatan-catatan atau dokumen-dokumen perusahaan. Untuk penelitian ini, pengumpulan data diperoleh dari laporan keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014 yang dipublikasikan.

3.8 Teknik Analisis Data

Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. Analisis regresi linear berganda digunakan untuk menggambarkan model hubungan antara variabel bebas dengan variabel tergantungnya. Persamaan regresi ini memuat nilai konstanta atau intercept nilai koefisien regresi dan variabel bebasnya (Suliyanto, 2011:54). Analisis regresi berganda dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratiodan tingkat suku bunga serta tingkat inflasi terhadap return saham pada

perusahaan perbankan yang listing di bursa efek Indonesia periode tahun 2010-2014. Formulasi persamaan regresi linear berganda sendiri adalah sebagai berikut:

Keterangan: Y : Return saham a : Intercept (konstanta)

X1 : Debt to Equity Ratio (DER)

X2 : Tingkat Suku Bunga

X3 : Tingkat Inflasi

b1-b2-b3 : Koefisien Regresi e : Nilai Residu (error) 5%

3.8.1 Uji Asumsi Klasik 3.8.1.1 Uji Normalitas

Uji normalitas perlu dilakukan untuk menentukan alat statistik yang diperlukan. Tujuan uji normalitas (Ghozali, 2005:160) adalah untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak dilakukan uji statistik non parametric Kolmogorov-Smirnov (K-S). jika nilai signifikan lebih besar dari 0,05 maka distribusi data normal. Sebaliknya jika nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 maka distribusi data tidak normal.

3.8.1.2 Uji Multikolinieritas

Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang

baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen (Ghozali, 2005:105). Pengujian terhadap ada tidaknya multikolinieritas dapat dilihat dari nilai tolerance dan lawannya Variance Inflation Factor (VIF). Batas nilai dari VIF adalah

10 dan nilai dari tolerance adalah 0,1. Jika nilai VIF lebih besar dari 10 dan nilai tolerance lebih kecil dari 0,1 maka terjadi multikolinieritas. Sebaliknya jika nilai VIF

lebih kecil dari 10 dan nilai tolerance lebih besar dari 0,1 maka tidak terjadi multikolinieritas.

3.8.1.3Uji Autokorelasi

Bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu periode t-1 (sebelumnya) (Ghozali, 2005:110). Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang tahun yang berkaitan satu dengan lainnya. Hal ini sering ditemukan pada time series. Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi adalah sebagai berikut :

a. Bila nilai Durbin-Watson (DW) terletak antara batas atas (dU) dan 4-dU,

maka koefisien autokorelasi sama dengan nol artinya tidak terjadi autokorelasi.

b. Bila nilai DW < dL (batas bawah), maka koefisien autokorelasi lebih besar

dari nol, berarti ada korelasi positif.

c. Bila nilai DW > 4-dL, maka koefisien autokorelasi lebih kecil daripada

d. Bila nilai DW terletak diantara dU dan dL atau DW terletak antara 4-dU

dan 4-dL, maka hasilnya tidak dapat disimpulkan.

3.8.1.4 Uji Heteroskedastisitas

Uji Heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain (Ghozali, 2005:139). Uji Heteroskedastisitas dalam penelitian ini dilakukan dengan grafik Scatterplot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya SRESID. Jika probabilitas signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 5%, maka dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung heteroskedastisitas (Ghozali, 2005:143).

3.8.2 Goodness of Fit Model 3.8.2.1 Uji F (F-Test)

Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimaksud dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen/terikat (Ghozali, 2005:84),. Dalam penelitian ini Fhitung

akan dibandingkan dengan Ftabel dengan tingkat signifikan α = 5%. Kriteria penilaian

hipotesis uji statistik F sebagai berikut : H0 diterima jika Fhitung≤ Ftabel

H1 diterima jika Fhitung> Ftabel

H0 : b1= b2 = b3 = 0 (Debt to Equity Ratio, tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi

secara simultan tidak berpengaruh terhadap return saham sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014)

H1 : b1= b2 = b3 ≠ 0 (Debt to Equity Ratio, tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi

secara simultan berpengaruh terhadap return saham sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014)

3.8.2.2 Uji t (t-test)

Uji statistik digunakan untuk menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel independen (Ghozali, 2005:84), yaitu Debt to Equity Ratio (DER), tingkat suku bunga dan tingkat inflasi terhadap variabel dependen yaitu return saham secara parsial. Dalam penelitian ini thitung akan dibandingkan dengan ttabel dengan tingkat

signifikan α = 5%. Kriteria penilaian hipotesis uji statistik t sebagai berikut : H0 diterima jika –ttabel ≤ thitung≤ ttabel

H1 diterima jika thitung > ttabel atau –thitung < -ttabel

Adapun kriteria pengujian hipotesis yaitu :

H0 : b1= b2 = b3 = 0 (Debt to Equity Ratio, tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi

secara parsial tidak berpengaruh terhadap return saham sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014)

H1 : b1= b2 = b3 ≠ 0 (Debt to Equity Ratio, tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi

secara parsial berpengaruh terhadap return saham sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014).

3.8.2.3 Uji Determinan (R2)

Koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali, 2005:83). Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Secara umum koefisien determinasi untuk data silang (crossection) relatif rendah karena adanya variasi yang besar antara masing-masing pengamatan, sedangkan untuk data runtun waktu (time series) biasanya mempunyai nilai koefisien determinasi yang tinggi.

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan nilai standar deviasi. Dalam penelitian ini, variabel yang digunakan dalam perhitungan statistik deskriptif adalah return saham, DER, tingkat inflasi, dan tingkat suku bunga. Berdasarkan analisis statistik deskriptif diperoleh gambaran sampel sebagai berikut.

Tabel 4.1

Statistik Deskriptif dari Return Saham, DER, Tingkat Inflasi, dan Tingkat Suku Bunga

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Saham 120 -.4000 .9434 .074804 .2674835

DER 120 3.2089 15.6202 8.364022 2.3025733

Tingkat Inflasi 120 4,30 7,00 5,6500 ,96013

Tingkat Suku Bunga 120 5,77 7,54 6,5746 ,56598 Valid N (listwise) 120

Sumber: hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.1, diketahui nilai return saham minimum adalah -0,4, sedangkan nilai return saham maksimum adalah 0,9434. Diketahui rata-rata (mean) return saham adalah 0,074804, dan standar deviasinya adalah 0,2674835. Diketahui nilai DER minimum adalah 3,2089, sedangkan nilai DER maksimum adalah

15,6202. Diketahui rata-rata (mean) DER adalah 8,364022, dan standar deviasinya adalah 2,3025733. Selanjutnya diketahui nilai tingkat inflasi minimum adalah 4,30, sedangkan nilai tingkat inflasi maksimum adalah 7,00. Diketahui rata-rata (mean) tingkat inflasi adalah 5,65, dan standar deviasinya adalah 0,96013. Diketahui nilai tingkat suku bunga minimum adalah 5,77, sedangkan nilai tingkat suku bunga maksimum adalah 7,54. Diketahui rata-rata (mean) tingkat suku bunga adalah 6,5746, dan standar deviasinya adalah 0,56598.

4.2 Uji Asumsi Klasik 4.2.1 Uji Asumsi Normalitas

Dalam penelitian ini, uji normalitas terhadap residual dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov. Tingkat signifikansi yang digunakan . Dasar pengambilan keputusan adalah melihat angka probabilitas , dengan ketentuan sebagai berikut :

 Jika nilai probabilitas (Asymp. Sig. (2-tailed)) 0,05, maka asumsi normalitas terpenuhi.

 Jika probabilitas (Asymp. Sig. (2-tailed)) < 0,05, maka asumsi normalitas tidak terpenuhi.

Tabel 4.2 Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 120

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation .25565905 Most Extreme Differences Absolute .092

Positive .092

Negative -.041

Kolmogorov-Smirnov Z 1.003

Asymp. Sig. (2-tailed) .267

Sumber: hasil olahan software SPSS

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.2, diketahui nilai probabilitas atau Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,267. Karena nilai probabilitas , yakni 0,267, lebih besar dibandingkan tingkat signifikansi, yakni 0,05, hal ini berarti asumsi normalitas dipenuhi.

Gambar 4.1 Histogram untuk Pengujian Asumsi Normalitas

Gambar 4.2 Normalitas dengan Normal Probability Plot

Pengujian asumsi normalitas dapat juga digunakan pendekatan analisis grafik, histogram. Pada pendekatan histogram, jika kurva berbentuk kurva normal, maka asumsi normalitas dipenuhi. Pada pendekatan normal probability plot, jika titik-titik (dots) menyebar jauh (menyebar berliku-liku pada garis diagonal seperti ular) dari garis diagonal, maka diindikasi asumsi normalitas error tidak dipenuhi. Jika titik-titik menyebar sangat dekat pada garis diagonal, maka asumsi normalitas dipenuhi

(Gio, 2015:60). Gambar 4.1 dan Gambar 4.2 merupakan output dari SPSS. Perhatikan bahwa kurva pada histogram berbentuk kurva normal, sehingga disimpulkan bahwa asumsi normalitas error dipenuhi. Di samping itu pada normal probability plot (Gambar 4.2), titik-titik menyebar cukup dekat pada garis diagonal,

maka disimpulkan bahwa asumsi normalitas dipenuhi.

4.2.2 Uji Asumsi Multikolinearitas

Untuk memeriksa apakah terjadi multikolinearitas atau tidak dapat dilihat dari nilai variance inflation factor (VIF). Nilai VIF yang lebih dari 10 diindikasi suatu variabel bebas terjadi multikolinearitas (Myers dalam Stevens, 2009:75).

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.3, nilai VIF dari DER adalah 1,027, dan nilai VIF dari variabel tingkat inflasi adalah 1,723, dan nilai VIF dari tingkat suku bunga adalah 1,717. Karena masing-masing nilai VIF tidak lebih besar dari 10, maka tidak terdapat gejala multikolinearitas yang berat.

Tabel 4.3

Uji Asumsi Multikolinearitas

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant)

DER .973 1.027

Tingkat Inflasi .580 1.723 Tingkat Suku

Bunga

.583 1.717

Sumber: hasil olahan software SPSS

4.2.3 Uji Autokorelasi

Uji asumsi autokorelasi digunakan uji Durbin-Watson. Berikut disajikan hasil perhitungan nilai uji Durbin-Watson berdasarkan SPSS.

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi

Model

Durbin-Watson

1 1.782

Sumber: hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.4, nilai dari statistik Durbin-Watson adalah 1,782. Diketahui nilai . Perhatikan bahwa

Hal ini berarti tidak terjadi autokorelasi.

4.2.4 Uji Heteroskedastisitas

Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatter plot antara SRESID pada sumbu Y, dan ZPRED pada sumbu X.(Field, 2009:230, Ghozali, 2011:139). Field (2009:248, Ghozali, 2011:139) menyatakan dasar analisis adalah jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar, kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

Perhatikan bahwa berdasarkan Gambar 4.3, tidak terdapat pola yang begitu jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

4.3 Pengujian Hipotesis

Pada pengujian hipotesis, akan dilakukan koefisien determinasi, pengujian signifikansi koefisien regresi parsial secara menyeluruh atau simultan (uji ), dan uji signifikansi koefisien regresi parsial secara individu (uji ).

4.3.1 Analisis Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi ( ) merupakan suatu nilai (nilai proporsi) yang mengukur seberapa besar kemampuan variabel-variabel bebas yang digunakan dalam persamaan regresi, dalam menerangkan variasi variabel tak bebas (Supranto, 2005:158, Gujarati, 2003:212). Nilai koefisien determinasi berkisar antara 0 dan 1. Nilai koefsien determinasi yang kecil (mendekati nol) berati kemampuan variabel-variabel tak bebas secara simultan dalam menerangkan variasi variabel tak bebas amat terbatas. Nilai koefisien determinasi yang mendekati 1 berarti variabel-variabel bebas memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel tak bebas.

Tabel 4.5 Koefisien Determinasi

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 .294a .086 .063 .2589439

Sumber: hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.5, nilai koefisien determinasi terletak pada kolom Adjusted R Square. Diketahui nilai koefisien determinasi sebesar . Nilai tersebut berarti seluruh variabel bebas secara simultan mempengaruhi variabel return saham sebesar 6,3%, sisanya sebesar 93,7% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.

4.3.2 Uji Signifikansi Koefisien Regresi Parsial secara Menyeluruh (Uji F) Uji signifikansi koefisien regresi parsial secara menyeluruh merupakan suatu uji untuk menguji apakah seluruh variabel bebas secara bersamaan atau simultan mempengaruhi variabel return saham. Hipotesis nol (H0) menyatakan seluruh

variabel bebas secara bersamaan atau simultan tidak memiliki pengaruh yang signifikan secara statistik terhadap variabel return saham pada tingkat signifikansi 5%, sedangkan hipotesis alternatif (H1) menyatakan paling tidak terdapat satu

variabel bebas yang pengaruhnya signifikan secara statistik terhadap return saham pada tingkat signifikansi 5%.

Gambar 4.4 Menentukan Nilai Tabel dengan Microsoft Excel (df1=3, df=116)

Berdasarkan Gambar 4.4, diketahui nilai F tabel adalah 2,6828. Berdasarkan Tabel 4.6, diketahui nilai F hitung adalah 3,659. Perhatikan bahwa karena nilai F hitung F tabel, maka disimpulkan bahwa pengaruh simultan variabel tingkat suku bunga, DER, dan tingkat inflasi terhadap return saham signifikan secara statistik.

Tabel 4.6

Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ANOVAb

Model

Sum of

Squares Df Mean Square F Sig.

1 Regression .736 3 .245 3.659 .015a

Residual 7.778 116 .067

Total 8.514 119

a. Predictors: (Constant), Tingkat Suku Bunga, DER, Tingkat Inflasi b. Dependent Variable: Return Saham

4.3.3 Analisis Regresi Linear Berganda dan Uji Signifikansi Koefisien Regresi secara Individu (Uji t)

Tabel 4.7

Uji Signifikansi Koefisien Regresi Secara Individu Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

Collinearity Statistics

B

Std.

Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) -.251 .307 -.817 .415

DER -.013 .010 -.112 -1.248 .215 .973 1.027

Tingkat Inflasi

-.094 .032 -.338 -2.905 .004 .580 1.723

Tingkat Suku Bunga

.147 .055 .311 2.677 .008 .583 1.717

a. Dependent Variable: Return Saham Sumber: hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.7 diperoleh persamaan regresi linear sebagai berikut berikut.

Return Saham = -0,251 – 0,013DER – 0,094TingkatInflasi + 0,147TingkatSukuBunga + e

Berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai koefisien regresi dari DER adalah -0,013. Diketahui nilai koefisien regresi bernilai negatif. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh antara DER dan return saham bersifat negatif. Hal ini berarti terdapat kecenderungan, ketika DER meningkat, maka return saham cenderung menurun.

Diketahui nilai koefisien regresi dari tingkat inflasi adalah -0,094. Diketahui nilai koefisien regresi bernilai negatif. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh antara tingkat inflasi dan return saham bersifat negatif. Hal ini berarti terdapat kecenderungan, ketika tingkat inflasi meningkat, maka return saham cenderung menurun. Diketahui nilai koefisien regresi dari tingkat suku bunga adalah 0,147. Diketahui nilai koefisien regresi bernilai positif. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh antara tingkat suku bunga dan return saham bersifat positif. Hal ini berarti terdapat kecenderungan, ketika tingkat suku bunga meningkat, maka return saham cenderung meningkat.

Cara pengambilan keputusan terhadap hipotesis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai probabilitas atau Sig. dengan nilai tingkat signifikansi, yakni

.

a. Jika nilai probabilitas (Sig.) tingkat signifikansi, yakni , maka pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel return saham tidak signifikan secara statistik.

b. Jika nilai probabilitas (Sig.) tingkat signifikansi, yakni , maka pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel return saham signifikan secara statistik.

Cara lain pengambilan keputusan terhadap hipotesis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai statistik dari uji ( hitung) terhadap tabel. Sebelum menghitung nilai tabel, terlebih dahulu menghitung nilai derajat. Berikut rumus untuk menghitung nilai derajat bebas.

Perhatikan bahwa menyatakan jumlah elemen dalam sampel, sedangkan merupakan jumlah variabel. Diketahui jumlah elemen dalam sampel sebanyak 120 dan jumlah variabel adalah 4, sehingga derajat bebas adalah . Misalkan tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5%, sehingga nilai tabel dengan derajat bebas 116 dan tingkat signifikansi adalah . Gambar 4.5 merupakan penghitungan tabel berdasarkan Microsoft Excel.

Gambar 4.5 Menentukan Nilai Tabel dengan Microsoft Excel (df=116)

Berikut aturan pengambilan keputusan terhadap hipotesis berdasarkan uji (Gio, 2015:61).

| | | |

4.3.3.1 Pengujian Pengaruh DER terhadap Return Saham

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel DER adalah 0,215. Karena nilai probabilitas DER, yakni 0,215, lebih besar dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara DER dengan variabel return saham tidak signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai | | | |, yakni | | | |. Hasil dengan pendekatan probabilitas sama dengan hasil berdasarkan uji .

4.3.3.2 Pengujian Pengaruh Tingkat Inflasi terhadap Return Saham Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel tingkat inflasi adalah 0,004. Karena nilai probabilitas tingkat inflasi, yakni 0,004, lebih kecil dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara tingkat inflasi dengan variabel return saham signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai | | | |, yakni

| | | |. Hasil dengan pendekatan probabilitas sama dengan hasil berdasarkan uji .

4.3.3.3 Pengujian Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Return Saham

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel tingkat suku bunga adalah 0,008. Karena nilai probabilitas tingkat suku bunga, yakni 0,008, lebih kecil dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara tingkat suku bunga dengan variabel

return saham signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai | |

| |, yakni | | | |. Hasil dengan pendekatan probabilitas sama dengan hasil berdasarkan uji .

4.4 Pembahasan Hasil Penelitian

4.4.1 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham

Variabel Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh signifikan dan memiliki hubungan negatif terhadap return saham apabila diuji secara parsial. Hal ini disebabkan karena oleh sebagian investor memandang DER sebagai besarnya tanggung jawab perusahaan terhadap pihak ketiga yaitu kreditor yang memberikan pinjaman kepada perusahaan. Sehingga semakin besar nilai DER akan memperbesar tanggungan perusahaan. Debt to Equity Ratio (DER) yang terlalu tinggi mempunyai dampak buruk terhadap return saham, karena dengan tingkat utang yang semakin tinggi berarti beban bunga perusahaan akan semakin besar dan akan mengurangi keuntungan. Dengan tingkat utang yang tinggi dan dibebankan kepada pemegang saham, tentu akan meningkatkan resiko investasi kepada para pemegang saham. Hasil ini juga didukung dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Nini Safitri Aziz (2012).

4.4.2 Pengaruh Tingkat Inflasi terhadap Return Saham

Variabel tingkat inflasi berpengaruh signifikan dan memiliki hubungan negatif terhadap return saham apabila diuji secara parsial. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa inflasi yang tinggi akan mengakibatkan penurunan harga

saham, karena menyebabkan kenaikan harga barang secara umum. Kondisi ini mempengaruhi biaya produksi dan harga jual barang akan menjadi semakin tinggi. Harga jual yang tinggi akan menyebabkan menurunnya daya beli, hal ini akan mempengaruhi keuntungan (return) perusahaan dan akhirnya berpengaruh terhadap harga saham yang mengalami penurunan. Hal ini juga didukung dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Ratna Prihantini (2009).

4.4.3 Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Return Saham

Variabel tingkat suku bungaberpengaruh signifikan dan memiliki hubungan positif terhadap return saham apabila diuji secara parsial. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Dwi Yahya Sarono (2014) tetapi tidak sejalan dengan penelitian Rayun Sekar Meta (2005) yang menyatakan bahwa suku bunga tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.

Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa perubahan suku bunga akan mempengaruhi harga saham secara terbalik, ceteris paribus. Artinya, jika suku bunga meningkat, maka harga saham akan turun dan sebaliknya (Tandelilin, 2010:432). Harga saham yang turun ini akan menyebabkan return saham yang turun pula. Hal ini disebabkan karena dalam menghadapi kenaikan suku bunga, para pemegang saham akan menahan sahamnya sampai tingkat suku bunga kembali pada tingkat yang dianggap normal. Sebaliknya, jika tingkat suku bunga jangka panjang meningkat maka pemegang saham cenderung menjual sahamnya karena harga jualnya tinggi. Kenaikan suku bunga akan berpengaruh bagi pelaku pasar modal. Pergerakan suku bunga SBI yang fluktuatif dan cenderung meningkat akan

mempengaruhi pergerakan sektor riil yang dicerminkan oleh pergerakan return saham. Akibat meningkatnya suku bunga, para pemilik modal akan lebih suka menanamkan uangnya di bank daripada berinvestasi dalam bentuk saham.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisa dari penelitian ini dapat disimpulkan beberapa informasi sebagai berikut :

1. Hasil penelitian menunjukkan bahwa DER, tingkat inflasi serta tingkat suku bunga secara simultan berpengaruh signifikan terhadap return saham.

2. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial tingkat suku bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan DER berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap return saham, dan tingkat inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.

5.2 Saran

Berdasarkan hasil analisa dari penelitian ini menyarankan beberapa hal sebagai berikut.

1. Bagi peneliti berikutnya disarankan menambah variabel lain yang berkaitan erat secara teori terhadap variabel return saham. Hal ini dimaksudkan agar variasi naik turunnya variabel return saham dapat lebih dijelaskan.

2. Bagi perusahaan terkait diharapkan agar memperhatikan aspek tingkat inflasi dan tingkat suku bunga secara lebih ekstra dikarenakan aspek tersebut memiliki pengaruh yang signifikan secara statistik terhadap return saham.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Definisi Laporan Keuangan

Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses akuntansi, yaitu berupa ringkasan atau ikhtisar peristiwa-peristiwa keuangan suatu perusahaan untuk suatu periode tertentu. Oleh sebab itu untuk memberikan suatu batasan yang baik, maka terlebih dahulu akan diberikan pengertian akuntansi.Akuntansi (Munawir, 2007:5) merupakan seni daripada pencatatan, penggolongan dan peringkasan daripada kejadian-kejadian yang setidak-tidaknya sebagian bersifat keuangan dengan cara yang setepat-tepatnya dan dengan penunjuk atau dinyatakan dalam uang, serta penafsiran terhadap hal-hal yang timbul dari padanya.

Laporan keuangan (Harjito dkk, 2008:51) merupakan ikhtisar mengenai keadaan keuangan suatu perusahaan pada suatu saat tertentu. Laporan keuangan (Soemarso, 2004:34) adalah laporan yang dirancang untuk para pembuat keputusan, terutama pihak di luar perusahaan, mengenai posisi keuangan dan hasil usaha perusahaan. Dengan demikian dapat disimpulkan, bahwa laporan keuangan meliputi neraca, laporan laba rugi dan ditambahkan laporan perubahan modal, semua ini menggambarkan tentang posisi keuangan perusahaan.

2.1.1.1Tujuan Laporan Keuangan

Laporan keuangan dibuat dengan maksud untuk memberikan gambaran atau laporan kemajuan secara periodik yang dilakukan pihak manajemen atau akuntan. Tujuan laporan keuangan (Yadiati, 2010:53) antara lain :

1. Menyediakan informasi yang berguna bagi investor, kreditor, dan pengguna potensial lainnya dalam membantu proses pengambilan keputusan yang rasional atas investasi, kredit dan keputusan lain yang sejenis.

2. Menyediakan informasi yang berguna bagi investor, kreditor, dan pengguna potensial lainnya yang membantu dalam menilai jumlah, waktu dan ketidakpastian prospek penerimaan kas dari dividen atau bunga dan pendapatan dari penjualan, penebusan atau jatuh tempo sekuritas atau pinjaman.

3. Memberikan informasi tentang sumber daya ekonomi, klaim atas sumber daya tersebut dan perubahannya.

2.1.2 Debt to Equity Ratio (DER)

Debt to Equity Ratio (DER)(Wachowicz, 2012:190)menunjukkann sejauh

mana pendanaan utang digunakan jika dibandingkan dengan pendanaan ekuitas. Debt to Equity Ratio (DER)(Sawir, 2003:13) adalah rasio yang menggambarkan

perbandingan hutang dan ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan tersebut untuk memenuhi seluruh kewajibannya.

Debt to Equity Ratio (DER)(Kasmir, 2008:158) mencerminkan kemampuan

perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian dari modal sendiri atau ekuitas yang digunakan untuk membayar hutang. Secara matematis Debt to Equity Ratio (DER)dapat diformulasikan sebagai berikut :

Penggunaan utang bagi perusahaan memiliki 3 dimensi (Sartono, 2010:121) antara lain :

a. Pemberi kredit akan menitikberatkan pada besarnya jaminan atas kredit yang diberikan.

b. Dengan mengunakan utang maka apabila perusahaan mendapatkan keuntungan yang lebih besar dari beban tetapnya maka pemilik perusahaan keuntungan akan meningkat.

c. Dengan menggunakan utang maka pemilik memperolah dana dan tidak kehilangan kendali perusahaan.

Untuk menentukan struktur modal yang optimal para manajer keuangan perlu mempertimbangkan beberapa faktor penting sebagai berikut (Sjarial, 2007:236) :

a. Struktur aktiva, perusahaan yang memiliki aktiva tetap dalam jumlah besar dapat menggunakan utang dalam jumlah besar. Hal ini disebabkan karena dari skalanya perusahaan besar akan lebih mudah mendapatkan akses ke sumber dana dibandingkan dengan perusahaan kecil. Kemudian besarnya aktiva tetap dapat digunakan sebagai jaminan atau kolateral utang perusahaan.

Debt to Equity Ratio=

b. Kemampuan menghasilkan laba periode sebelumnya merupakan faktor penting dalam menentukan struktur modal. Dengan laba ditahan yang besar, perusahaan akan lebih senang menggunakan laba ditahan sebelum menggunakan utang atau menerbitkan saham baru. Hal ini sesuai dengan Pecking Order Theory (Myers, 1984:52) yang menyarankan bahwa manajer

lebih senang menggunakan pembiayaan dengan urutan pertama, laba ditahan, kemudian utang dan terakhir penjualan saham baru.meskipun secara teoritis sumber modal yang biayanya paling murah adalah utang, kemudian saham preferen sedangkan yang paling mahal adalah saham biasa dan laba ditahan. Pertimbangan lain karena biaya langsung untuk pembiayaan dari dalam yaitu dari laba yang ditahan lebih murah bila dibandingkan dengan biaya modal yang berasal dari penerbitan emisi saham baru.

c. Skala perusahaan, perusahaan besar yang sudah mapan akan lebih mudah memperoleh modal di pasar modal disbanding dengan perusahaan kecil. Karena kemudahan akses tersebut berarti perusahaan besar memiliki fleksibilitas yang lebih besar pula.

d. Tingkat penjualan, perusahaan dengan penjualan yang relatif stabil berarti memiliki aliran kas yang relatif stabil pula, maka dapat menggunakan utang lebih besar daripada perusahaan dengan penjualan yang tidak stabil.

e. Tingkat pertumbuhan perusahaan, semakin cepat pertumbuhan perusahaan maka semakin besar kebutuhan dana untuk pembiayaan ekspansi. Semakin besar kebutuhan untuk pembiayaan mendatang maka semakin besar keinginan perusahaan untuk menahan laba. Jadi perusahaan yang sedang

tumbuh sebaiknya tidak membagikan laba sebagai deviden tetapi lebih baik digunakan untuk pembiayaan investasi. Potensi pertumbuhan ini dapat diukur dari besarnya biaya penelitian dan pengembangan. Semakin besar biaya penelitian dan pengembangannya berarti semakin menjamin prospek pertumbuhan perusahaan dimasa yang akan datang.

f. Kondisi intern perusahaan dan ekonomi makro, perusahaan perlu melihat saat yang tepat untuk menjual saham dan obligasi. Secara umum kondisi yang paling tepat untuk menjual obligasi atau saham adalah pada saat tingkat bunga pasar sedang rendah dan pasar modal sedang bullish.

g. Variabilitas laba dan perlindungan pajak, perusahaan dengan variabilitas laba yang kecil akan memiliki kemampuan yang besar untuk menanggung beban tetap yang berasal utang. Ada kecenderungan bahwa penggunaan utang akan memberikan manfaat berupa perlindungan pajak.

2.1.3 Tingkat Inflasi

Inflasi (Sukirno, 2008:14) didefinisikan sebagai suatu proses kenaikan harga-harga yang berlaku dalam suatu perekonomian. Tingkat inflasi berbeda dari satu periode ke periode lain dan berbeda pula dari satu negara ke negara lain. Adakalanya tingkat inflasi adalah rendah yaitu mencapai dua atau tiga persen. Tingkat inflasi yang moderat mencapai diantara empat sampai sepuluh persen. Inflasi yang sangat serius dapat mencapai tingkat beberapa puluh persen dalam setahun.

Inflasi (Sunariyah, 2006:20) merupakan kenaikan harga-harga barang dan jasa secara terus menerus. Dilihat dari segi konsumen, inflasi yang tinggi

mengakibatkan daya beli masyarakat menurun. Jika dilihat dari segi perusahaan, inflasi dapat meningkatkan biaya faktor produksi dan menurunkan profitabilitas perusahaan.

Inflasi (Tandelilin, 2010:342), merupakan kecenderungan terjadinya peningkatan harga produk-produk secara keseluruhan. Inflasi yang tinggi mengurangi tingkat pendapatan riil yang diperoleh investor dari investasi. Sebaliknya, jika tingkat inflasi mengalami penurunan maka hal ini merupakan sinyal positif bagi investor seiring dengan turunnya resiko daya beli uang dan resiko penurunan pendapatan riil.

Perkembangan ekonomi selalu ditandai dengan berbagai gejolak, terutama terhadap harga barang sehingga inflasi tidak dapat dihindari sebagaimana konsekwensi atas perubahan permintaan agregat dan penawaran agregat. Dengan demikian inflasi dapat diartikan sebagai kenaikan aggregate demand yang lebih besar dibandingkan dengan aggregate supply yang mengakibatkan kecenderungan kenaikan harga barang. Dengan demikian inflasi dapat diartikan sebagai kecenderungan kenaikan harga barang secara umum yang berlangsung sepanjang masa sehingga mengakibatkan jumlah uang yang beredar lebih besar dibandingkan dengan jumlah barang dan jasa yang tersedia, atau nilai uang lebih rendah dihadapkan dengan nilai barang atau jasa. (Bakti dkk, 2010:97).

Kondisi inflasi menurut (Putong, 2008:138) berdasarkan sifatnya dibagi menjadi tiga yaitu:

a. Inflasi merayap/rendah (Creeping Inflation) Yaitu inflasi yang besarnya kurang dari 10%.

b. Inflasi menengah (Galloping Inflation)

Yaitu inflasi yang besarnya antara 10%-30% pertahun. Inflasi ini biasanya ditandai oleh naiknya harga-harga secara cepat dan relatif besar. Angka inflasi pada kondisi ini biasanya disebut inflasi 2 digit, misalnya 15%, 20% dan sebagainya.

c. Inflasi berat (High Inflation)

Yaitu inflasi yang besarnya antara 30%-100% pertahun. Dalam kondisi ini harga-harga secara umum naik.

d. Inflasi tinggi (Hyper Inflation)

Yaitu inflasi yang ditandai oleh naiknya harga secara drastis hingga mencapai 4 digit (di atas 100%). Pada kondisi ini masyarakat tidak ingin lagi menyimpan uang, karena nilainya merosot tajam, sehingga lebih baik ditukarkan dengan barang.

Faktor –faktor yang menyebabkan timbulnya inflasi menurut (Usmar, 2008:97) adalah:

a. Demand-Side Inflation

Inflasi jenis ini disebabkan oleh kenaikan permintaan agregat yang melebihi kenaikan penawaran agregat. Menurut kaum neo-keynesian, penyebab inflasi ini bukan hanya karena kelebihan permintaan uang, melainkan pula terjadi karena kenaikan pengeluaran konsumsi, investasi, pengeluaran pemerintah, dan surplus transaksi berjalan.

b. Supply-Side Inflation

Inflasi jenis ini disebabkan oleh kenaikan permintaan agregat yang melebihi permintaan agregat. Faktor-faktoryang menyebabkan kelebihan penawaran ini dapat terdiri dari berbagai faktor, misalnya kenaikan tingkat upah, dan kenaikan harga bahan baku.

c. Demand-Supply Inflation

Inflasi jenis ini merupakan kombinasi antara kenaikan permintaan agregat dan kenaikan penawaran yang mengikutinya, sehingga harga menjadi meningkat lebih tinggi. Interaksi antara permintaan agregat dan penawaran agregat yang mendorong kenaikan harga ini disebabkan misalnya oleh ekspektasi kenaikan harga, tingkat upah, atau adanya peristiwa inflasi dimasa lalu.

Adapun indikator inflasi adalah sebagai berikut (www.bi.go.id) :

a. Indeks Harga Konsumen (IHK) merupakan indikator yang umum digunakan untuk menggambarkan pergerakan harga. Perubahan IHK dari waktu ke waktu menunjukkan pergerakan harga dari barang dan jasa yang di konsumsi oleh masyarakat, tingkat inflasi di Indonesia biasanya diukur dengan IHK.

b. Indeks Harga Perdagangan Besar merupakan indikator yang menggambarkan pergerakan harga dari komoditi-komoditi yang diperdagangkan di suatu daerah.

Tingkat inflasi yang tinggi biasanya dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang terlalu panas (overheated). Artinya, kondisi ekonomi mengalami permintaan atas produk yang melebihi kapasitas penawaran produknya, sehingga harga-harga

cenderung mengalami kenaikan. Inflasi yang terlalu tinggi juga akan menyebabkan penurunan daya beli uang (purchasing power of money). Di samping itu, inflasi yang tinggi juga bisa mengurangi tingkat pendapatan riil yang diperoleh investor dari investasinya. Sebaliknya jika tingkat inflasi suatu negara mengalami penurunan, maka hal ini akan merupakan sinyal yang positif bagi investor seiring dengan turunnya risiko daya beli uang dan risiko penurunan pendapatan riil (Tandelilin, 2003).

2.1.4 Tingkat Suku Bunga

Suku bunga (Samuelson dan Nordhaus, 2004:190) adalah jumlah bunga yang dibayarkan perunit waktu yang disebut sebagai persentase dari jumlah yang dipinjamkan.

Suku bunga bagi pembeli (penerima pinjaman), suku bunga merupakan harga yang harus dibayar untuk memperoleh modal tersebut. Adapun bagi perusahaan yang menanamkan dana (investor) suku bunga adalah kompensasi atas modal yang ditanamkan (Kasmir, 2010:56).

Tingkat suku bunga menjadi ukuran berapa biaya atau pendapatan sehubungan dengan penggunaan uang untuk periode jangka waktu tertentu (Loen dan Ericson, 2007:70)

Dalam menghadapi kenaikan suku bunga, para pemegang saham akan menahan sahamnya sampai tingkat suku bunga kembali pada tingkat yang dianggap normal. Sebaliknya, jika tingkat suku bunga jangka panjang meningkat maka pemegang saham cenderung menjual sahamnya karena harga jualnya tinggi.

Kenaikan suku bunga akan sangat berpengaruh bagi pelaku pasar modal. Pergerakan suku bunga SBI yang fluktuatif dan cenderung meningkat akan mempengaruhi pergerakan sektor riil yang dicerminkan oleh pergerakan return saham. Akibat meningkatnya suku bunga, para pemilik modal akan lebih suka menanamkan uangnya di bank dari pada berinvestasi dalam bentuk saham menurut Dornbusch & Fischer (Meta, 2005: 35). Dalam penelitian ini digunakan tingkat suku bunga SBI. Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia sebagai pengakuan utang berjangka waktu pendek (1-3 bulan) dengan sistem diskonto/bunga. Tingkat suku bunga yang berlaku pada setiap penjualan SBI ditentukan oleh mekanisme pasar berdasarkan sistem lelang. Sejak awal Juli 2005, BI menggunakan mekanisme "BI rate" (suku bunga BI), yaitu BI mengumumkan target suku bunga SBI yang diinginkan BI untuk pelelangan pada masa periode tertentu. BI rate ini kemudian yang digunakan sebagai acuan para pelaku pasar dalam mengikuti pelelangan. Adapun cara menghitung tingkat suku bunga SBI periode bulanan yakni dengan rumus sebagai berikut:

Rata-rata tingkat suku bunga SBI = Jumlah tingkat suku bunga periode harian selama 1 bulan dibagi dengan jumlah periode waktu selama 1 bulan.

2.1.5 Return Saham

Return(Tandelilin, 2010:102) merupakan salah satu faktor yang memotivasi

investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung resiko atas investasi yang dilakukannya.Return(Jogiyanto, 2009:199) merupakan hasil yang diperoleh dari investasi.

Return(Samsul, 2006:291) adalah pendapatan yang dinyatakan dalam

persentase dari modal awal investasi. Pendapatan investasi dalam saham ini merupakan keuntungan yang diperoleh dari jual beli saham, dimana jika untung disebut capital gain dan jika rugi disebut capital loss.

Return atau tingkat pengembalian (Brigham dkk, 2006:215)adalah selisih

antara jumlah yang diterima dan jumlah yang diinvestasikan, dibagi dengan jumlah yang diinvestasikan.

Dari beberapa definisi diatas dapat disimpulkan bahwa return saham merupakan tingkat pengembalian berupa imbalan yang diperoleh dari hasil jual beli saham.

Return saham dapat dibagi menjadi menjadi dua (Jogiyanto, 2009:199), yaitu: a. Return realisasian

Return ini merupakan return yang telah terjadi dan dihitung berdasarkan data

historis.

b. Return ekspektasian

Return ini merupakan return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor

dimasa mendatang.

Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham (Samsul, 2006:335) baik yang bersifat makro maupun mikroekonomi. Faktor makro ada yang bersifat ekonomi maupun nonekonomi. Faktor makroekonomi terinci dalam beberapa variabel ekonomi, misalnya inflasi, suku bunga, kurs valuta asing, tingkat pertumbuhan ekonomi, harga bahan bakar minyak di pasar internasional, dan indeks saham regional. Faktor makro nonekonomi mencakup peristiwa politik domestik, peristiwa

sosial, peristiwa hukum, peristiwa politik internasional. Sementara itu, faktor mikroekonomi terinci dalam beberapa variabel, misalnya laba per saham, dividen per saham, nilai buku per saham, debt to equity ratio, dan rasio keuangan lainnya.

Rumus yang dapat digunakan untuk melihat return suatu periode (Ahmad, 2004:104):

Keterangan:

r = return saham

P1 = harga saham periode 1

Pt-1 = harga saham periode sebelumnya

2.2 Penelitian Terdahulu

Hasil dari beberapa peneliti akan digunakan sebagai bahan referensidan perbandingan dalam penelitian ini, antara lain adalah sebagai berikut :

Martani, dkk(2009) melakukan penelitian dengan judul “The Effect of Financial Ratios, Firm Size, and Cash Flow from Operating Activities in The Interim

Report to The Stock Return”. Variabel independen dalam penelitian ini antara lain NPM, ROE, DER, PBV, CR, TATO dan return saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain CR, TATO berpengaruh negatif terhadap return saham, sedangkan NPM, ROE, DER, dan PBV berpengaruh positif

r suatu periode =

Prihantini (2009) melakukan penelitian dengan judul “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER, dan CR terhadap Return Saham”. Variabel independen dalam penelitian ini antara lain inflasi, nilai tukar, ROA, DER, dan CR serta return saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain inflasi, nilai tukar dan DER berpengaruh negatif terhadap return saham, sedangkan ROA dan CR berpengaruh positif terhadap return saham.

Nasir, dkk (2011) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Nilai Kurs, Inflasi, Suku Bunga, Deposito dan Volume Perdagangan Saham Terhadap ReturnSaham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI”. Variabel independen dalam penelitian ini antara lain Nilai Kurs, Inflasi, Suku Bunga Deposito dan Volume Perdagangan Saham dan Return Saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain nilai kurs tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan, tingkat inflasi berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan, suku bunga deposito berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan, serta volume perdagangan saham berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan.

Yunardy (2011) yang berjudul “analisis pengaruh inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CAR terhadap return saham (studi kasus perbankan yang tedaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011). Variabel independen dalam penelitian ini antara lain inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CAR dan Variabel dependennya adalah return saham. Adapun hasil dari penelitian ini adalah inflasi, nilai tukar, ROA, DER

BEI periode 2007-2011. Hal ini menunjukkan return saham perbankan dipengaruhi faktor eksternal yaitu inflasi dan nilai tukar, maupun faktor internal yaitu ROA, DER, dan CAR.

Ozlen (2012) melakukan penelitian dengan judul “Macroeconomics Factors and Stock Returns”. Variabel independennya antara lain nilai tukar dan tingkat suku bunga sertareturn saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain nilai tukar dan tingkat suku bunga berpengaruh signifikan terhadap return saham.

Aziz (2012) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Return On Asset (ROA), DER, Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi terhadap Return

Saham sektor perbankan di BEI (2003-2010)”. Variabel independennya antara lain ROA, DER, tingkat suku bunga dan tingkat inflasi, sedangkan return saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain ROA, tingkat suku bunga dan tingkat inflasi memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham sektor perbankan, sedangkan DER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham .

Anire, dkk (2012) melakukan penelitian dengan judul “Analisis Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham Perusahaan

Manufaktur yang Terdaftar di BEI”. Variabel independen dalam penelitian ini antara

lain Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah dengan Return Saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain inflasi berpengaruh negatif terhadap return saham, tingkat suku bunga berpengaruh

negatif terhadap return saham, nilai tukar rupiah berpengaruh negatif terhadap return saham.

Khan, dkk (2012) melakukan penelitian dengan judul “Impact of Interest Rate, Exchange Rate and Inflation on Stock Returns of KSE 100 Index”. Variabel independennya antara lain tingkat suku bunga, nilai tukar serta inflasi dan return saham sebagai variabel dependennya. Adapun hasil penelitian ini antara lain nilai tukar berpengaruh negatif terhadap return saham sedangkan tingkat suku bunga dan inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

Nidianti (2013) melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh faktor internal dan eksternal perusahaan terhadap return saham food&beverages di BEI”. Variabel independen dalam penelitian ini antara lain ROA, DER, tingkat inflasi serta tingkat suku bunga, dan return saham sebagai variabel dependen. Adapun hasil dari penelitian ini antara lain ROA terbukti tidak berpengaruh signifikan dan negatif terhadap return saham, DER terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, tingkat inflasi terbukti berpengaruh signifikan dan positif terhadap return saham, tingkat suku bunga terbukti berpengaruh signifikan dan negatif terhadap return saham pada perusahaan food&beverages di BEI.

D.Winn (2014) melakukan penelitian dengan judul “Optimal Debt -to-Equity Ratio and Stock Returns”. Variabel indepennya yaituDebt to Equity Ratiodan return saham sebagai variabel dependennya, dimana hasil penelitian ini

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu

No. Nama Judul

Penelitian

Variabel Penelitian

Hasil Penelitian

1 Martani, dkk (USA,2009)

The Effect of Financial Ratios, Firm Size, and Cash Flow from Operating

Activities in The Interim Report to The Stock Return

Variabel independen: NPM, ROE, DER, PBV, CR, TATO Variabel dependen: Return saham

-NPM, ROE, DER, dan PBV berpengaruh positif terhadap return saham

-CR, TATO berpengaruh negatif terhadap return saham

2 Prihantini (2009)

Analisis

Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER, dan CR terhadap Return Saham

Variabel indepen: Inflasi, nilai tukar, ROA, DER, dan CR

Variabel dependen: Return Saham

Inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CR berpengaruh signifikan terhadap returnsaham

3 Nasir, dkk (2011)

Pengaruh Nilai Kurs, Inflasi, Suku Bunga, Deposito dan Volume

Perdagangan Saham Terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI

Variabel

independen: Nilai Kurs, Inflasi, Suku Bunga Deposito dan Volume Perdagangan Saham

Variabel dependen: Return saham

- Nilai kurs tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan

- Tingkat inflasi berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan perbankan - Suku bunga deposito berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan

- Volume perdagangan saham berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan perbankan

4 Yunardy (2011)

analisis pengaruh inflasi, nilai tukar, ROA, DER

dan CAR

terhadap return saham (studi

Variabel independen: inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CAR

Inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CAR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham perbankan di BEI. Hal ini menunjukkan return saham perbankan

kasus perbankan yang tedaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011)

Variabel dependen: return saham

dipengaruhi faktor eksternal yaitu inflasi dan nilai tukar, maupun faktor internal yaitu ROA, DER, dan CAR.

5 Ozlen, dkk (Bosnia, 2012)

Macroeconomic Factors and Stock Return

Variabel independen: Nilai Tukar dan Tingkat Suku Bunga

Variabel dependen: Return saham

Nilai tukar dan tingkat suku bunga berpengaruh signifikan terhadap return saham.

6 Aziz (2012) Pengaruh Return On Asset (ROA), DER, Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Inflasi terhadap Return Saham sektor perbankan di BEI (2003-2010)

Variabel independen:

ROA, DER,

Tingkat Suku Bunga, dan Tingkat Inflasi Variabel dependen: Return Saham

ROA, tingkat suku bunga dan tingkat inflasi memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham sektor perbankan, sedangkan DER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham

7 Anire, dkk (2012)

Analisis

Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham

Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI

Variabel independen: Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah Variabel dependen: Return saham

- Inflasi berpengaruh negatif terhadap return saham

- Tingkat suku bunga berpengaruh negatif terhadap return saham

- Nilai tukar rupiah berpengaruh negatif terhadap return saham

8 Khan, dkk (India, 2012)

Impact of Interest Rate, Exchange

Rate and

Inflation on Stock Returns of KSE 100 Index

Variabel independen: Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar dan Inflasi

Variabel dependen: Return saham

- Tingkat suku bunga dan inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham

- Nilai tukar berpengaruh negatif terhadap return saham

9 Nidianti (2013)

Pengaruh faktor internal dan eksternal

perusahaan terhadap return saham food & beverages di BEI

Variabel

independen: ROA, DER, Tingkat Inflasi dan Tingkat suku bunga

Variabel dependen: return saham

- ROA terbukti tidak berpengaruh signifikan dan negatif terhadap return saham - DER terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham

- Tingkat inflasi terbukti berpengaruh signifikan dan positif terhadap return saham - Tingkat suku bunga terbukti berpengaruh signifikan dan negatif terhadap return saham pada perusahaan food & beverages di BEI

10 D. Winn (Utah, 2014)

Optimal Debt to Equity Ratio and Stock Returns Variabel independen: DER Variabel dependen: Return saham

DER berpengaruh positif terhadap return saham

2.3 Kerangka Konseptual

Menurut Sartono (2010), semakin tinggi rasio Debt to Equity Ratio maka akan semakin besar resiko yang dihadapi dan investor akan meminta tingkat keuntungan yang semakin tinggi. Rasio yang tinggi juga menunjukkan proporsi modal sendiri yang rendah untuk membiayai aktiva.

Menurut Tandelilin (2010), perubahan suku bunga bisa mempengaruhi variabilitas return suatu investasi. Perubahan suku bunga akan mempengaruhi harga saham secara terbalik, ceteris paribus. Artinya, jika suku bunga meningkat, maka harga saham akan turun. Demikian pula sebaliknya, jika suku bunga turun, harga saham akan naik.

Menurut Putong, dkk (2008), inflasi adalah proses kenaikan harga-harga umum secara terus-menerus. Akibat dari inflasi secara umum adalah menurunnya daya beli masyarakat karena secara real tingkat pendapatannya juga menurun.

Menurut Nidianti (2013), Tingkat suku bunga terbukti berpengaruh signifikan dan negatif terhadap return saham, DER terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham Tingkat inflasi terbukti berpengaruh signifikan dan positif terhadap return sahamperusahaan food & beverages di BEI

Menurut Yunardy (2014), Inflasi, nilai tukar, ROA, DER dan CAR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham perbankan di BEI. Hal ini menunjukkan return saham perbankan dipengaruhi faktor eksternal yaitu inflasi dan nilai tukar, maupun faktor internal yaitu ROA, DER, dan CAR.

Dari penjelasan teoritis dan hasil dari penelitian-penelitian terdahulu maka yang menjadi variabel didalam penelitian ini adalah nilai Debt to Equity Ratio (DER), tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi sebagai variabel

independen (variabel bebas) dan return saham perbankan di Bursa Efek Indonesia sebagai variabel dependen (variabel terikat). Sehingga kerangka berpikir yang terbentuk adalah sebagai berikut :

4. Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA, selaku Dosen Pembimbing, secara khusus penulis sampaikan ucapan terimakasih yang sebesar-besarnya atas waktu, tenaga, bimbingan, dan petunjuk dari awal penulisan skripsi ini hingga penulis dapat menyelesaikannya sebagaimana mestinya.

5. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, M.E, selaku Pembaca Penilai yang telah menyediakan waktu dan tenaga dalam penyempurnaan skripsi ini.

6. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Khususnya Departemen S1 Manajemen yang telah memberikan bimbingan dan ilmu selama masa perkuliahan.

7. Abangda tersayang, Dedy Syahputra Ginting. Adik adik tersayang Andy Syahputra Ginting dan Novitasari Ginting serta seluruh keluarga besar yang selalu memberikan semangat serta doanya.

8. Seluruh sahabat dan teman-teman yang selalu membantu, mendukung dan memotivasi dalam penyelesaian skripsi ini yaitu Deby, Defani, Aci, Yessi, Pitri, dan Yolan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, baik isi maupun tata bahasanya. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan hati diharapkan saran dan kritik yang sifatnya membangun bagi kesempatan skripsi ini. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan pihak-pihak yang memerlukannya. Terimakasih.

Medan, Januari 2016

v DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL ... vii

DAFTAR GAMBAR ... viii

DAFTAR LAMPIRAN ... ix

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 6

1.3 Tinjauan Penelitian ... 7

1.4 Manfaat Penelitian ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 9

2.1 Landasan Teori ... 9

2.1.1 Definisi Laporan Keuangan ... 9

2.1.1.1 Tujuan Laporan Keuangan... 10

2.1.2Debt to Equity Ratio (DER) ... 10

2.1.3 Tingkat Inflasi ... 13

2.1.4 Tingkat Suku Bunga ... 17

2.1.5Return Saham ... 18

2.2 Penelitian Terdahulu ... 20

2.3 Kerangka Konseptual ... 26

2.4 Hipotesis Penelitian ... 28

BAB III METODE PENELITIAN ... 29

3.1 Jenis Penelitian ... 29

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ... 29

3.3 Batasan Operasional ... 29

3.4 Definisi Operasional ... 31

3.5 Populasi dan Sampel ... 32

3.5.1 Populasi ... 32

3.5.2 Sampel ... 32

3.6 Jenis dan Sumber Data ... 33

3.7 Metode Pengumpulan Data ... 34

3.8 Teknik Analisis Data ... 34

3.8.1 Uji Asumsi Klasik ... 35

3.8.1.1 Uji Normalitas ... 35

3.8.1.2 Uji Multikolinieritas ... 35

3.8.1.3 Uji Autokorelasi ... 36

3.8.1.4 Uji Heteroskedastisitas ... 37

3.8.2 Goodness of Fit Model ... 37

3.8.2.1 Uji F (F-Test) ... 37

3.8.2.2 Uji T (t-test) ... 38

3.8.2.3 Uji Determinan (R2) ... 39

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 40

4.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 40

4.2 Uji Asumsi Klasik ... 41

4.2.1 Uji Asumsi Normalitas ... 41

4.2.2 Uji Asumsi Multikolinearitas... 44

4.2.3 Uji Autokorelasi ... 45

4.2.4 Uji Heteroskedastisitas ... 46

4.3 Pengujian Hipotesis ... 47

4.3.1 Analisis Koefisien Determinasi ... 47

4.3.2 Uji Signifikansi Koefisien Regresi Parsial Secara Menyeluruh (Uji F) ... 48

4.3.3 Analisis Regresi Linear Berganda Dan Uji Signifikansi Koefisien Regresi Secara Individu (Uji T) ... 50

4.3.3.1 Pengujian Pengaruh DER terhadap Return Saham ... 53

4.3.3.2 Pengujian Pengaruh Tingkat Inflasi terhadap Return Saham ... 53

4.3.3.3 Pengujian Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Return Saham ... 53

4.4 Pembahasan Penelitian ... 54

4.4.1 Pengaruh DER terhadap Return Saham ... 54

4.4.2 Pengaruh Tingkat Inflasi terhadap Return Saham ... 54

4.4.3 Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Return Saham ... 55

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 57

5.1 Kesimpulan ... 57

5.2 Saran ... 58

DAFTAR PUSTAKA ... 59

vii

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

1.1 Debt to Equity Ratio BMRI 2010-2014 ... 5

1.2 Tingkat Inflasi dan Tingkat Suku Bunga Periode 2010-2014 ... 5

1.3 Return Saham BMRI 2010-2014 ... 6

2.1 Penelitian Terdahulu ... 24

3.1 Definisi Operasional... 31

3.2 Sampel Penelitian ... 33

4.1 Statistik Deskriptif dari Return Saham, DER, Tingkat Inflasi dan Tingkat Suku Bunga ... 40

4.2 Uji Normalitas ... 42

4.3 Uji Asumsi Multikolinearitas ... 45

4.4 Uji Autokorelasi ... 45

4.5 Koefisien Determinasi ... 48

4.6 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ... 49

4.7 Uji Signifikansi Regresi Secara Individu ... 50

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 28

4.1 Histogram untuk Pengujian Asumsi Normalitas ... 43

4.2 Normalitas dengan Normal Probability Plot ... 43

4.3 Uji Heteroskedastisitas ... 46

4.4 Menentukan Nilai F Tabel dengan Mc.Excel ... 49

ix

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman 1 Daftar Nama Bank yang Go-Publik di BEI periode 2010-2014 ... 62 2 Total Aset dari Bank yang Menjadi Sampel Penelitian ... 64 3 Daftar Return Saham, DER, Tingkat Inflasi serta Tingkat Suku Bunga dari 24 bank periode 2010-2014 ... 66 4 Statistik Deskriptif ... 72