77
Berdasarkan tabel di atas besarnya angka Adjusted R-Squared R
2
adalah 0,955035. Hal ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen adalah sebesar
95. Atau dapat diartikan bahwa variabel independent yang digunakan dalam model mampu menjelaskan sebesar 95 terhadap variabel dependennya.
Sedangkan sisanya 5 lainnya dipengaruhi faktor lain di luar model regresi tersebut. Nilai koefisien determinasi sebesar 95 dapat dikatakan sangat
besar pengaruhnya, sehingga model regresi bisa digunakan untuk memperkirakan harga saham. Artinya, hubungan variabel-variabel
fundamental ROA, ROE, BVS, EPS dan PBV tersebut dapat digunakan untuk memprediksi harga saham. Kemudian sisanya sebesar 5 dipengaruhi
oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini. Faktor tersebut yaitu faktor makro ekonomi, seperti tingkat inflasi, nilai tukar
rupiah terhadap dollar, produk domestik bruto PDB, tingkat suku bunga. Kemudian faktor fundamental lainnnya yang belum diteliti, seperti dividend
payout, pertumbuhan aktiva, likuiditas dan lain-lain. Selain itu faktor teknikal yang terdiri dari volume transaksi perdagangan saham yang juga dapat
mempengaruhi pergerakan harga saham.
78
4. Persamaan Model Regresi
Penelitian dengan regresi data panel ini digunakan untuk melihat
pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Hubungan fluktuasi harga saham dan faktor-faktor fundamental yang mempengaruhinya
dapat diformulasikan dengan melihat tabel berikut :
Tabel 4.11 Model Regresi
Dependent Variable: HARGA_SAHAM Method: Panel Least Squares
Date: 071214 Time: 13:58 Sample: 2011Q1 2013Q4
Periods included: 12 Cross-sections included: 15
Total panel balanced observations: 180 Variable
Coefficient Std. Error
t-Statistic Prob.
C 3460.545
2747.871 1.259355
0.2097 ROA
-763.2281 404.0923
-1.888747 0.0607
ROE 171.2248
172.0985 0.994923
0.3213 BVS
2.542339 0.666581
3.813998 0.0002
EPS 6.451650
1.271159 5.075406
0.0000 PBV
1006.736 308.5676
3.262609 0.0013
Sumber : Output EViews Berdasarkan hasil Eviews di atas, maka diperoleh persamaan model
regresi antara variabel harga saham dan variabel return on asset ROA, return on equity ROE, book value per share BVS, earning per share
EPS, price to book value PBV, sebagai berikut : Harga Saham
it
= 3460.545 - 763.2281 ROA
it
+ 171.2248 ROE
it
+ 2.542339 BVS
it
+ 6.451650 EPS
it
+ 1006.736 PBV
it
+ e
it
79
Persamaan model yang digunakan adalah sebagai berikut : Harga Saham
it
= 3460.545 + 2.542339 BVS
it
+ 6.451650 EPS
it
+ 1006.736 PBV
it
+ e
it
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan bahwa:
a. Konstanta sebesar 3460.545 menunjukkan bahwa jika variabel independen
ROA, ROE, BVS, EPS dan PBV pada observasi ke i dan periode ke t adalah nol, maka harga saham adalah sebesar 3460.545
b. Koefisien regresi sebesar 2.542339 menunjukkan bahwa jika nilai BVS
pada observasi ke i dan periode ke t naik sebesar 1 rupiah akan menaikkan nilai harga saham pada observasi ke i dan periode ke t sebesar 2.542339
rupiah.
c. Koefisien regresi sebesar 6.451650 menunjukkan bahwa jika nilai EPS
pada observasi ke i dan periode ke t naik sebesar 1 rupiah akan menaikkan nilai harga saham pada observasi ke i dan periode ke t sebesar 6.451650
rupiah.
d. Koefisien regresi sebesar 1006.736 menunjukkan bahwa jika nilai PBV
pada observasi ke i dan periode ke t naik sebesar 1 kali, maka akan menaikkan nilai harga saham pada observasi ke i dan periode ke t sebesar
1006.736 rupiah.
