Faktor lainnya yaitu faktor-faktor secara makro atau pengaruh eksternal seperti pengumuman dari pemerintah, pengumuman hukum,
pengumuman industri sekuritas, gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar, serta berbagai isu baik dari dalam negeri. Tetapi
pada penelitian ini harga saham dilihat secara mikro yaitu kinerjaprestasi perusahaan, yang dalam penelitian adalah informasi
laporan arus kas.
2.1.4 Teori Sinyal Signaling Theory
Teori sinyal juga mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan
keuangan. Sinyal ini berupa informasi mengenai kondisi perusahaan kepada pemilik ataupun pihak yang berkepentingan lainnya contoh:
investor. Sinyal yang diberikan dapat dilakukan melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan keuangan, laporan apa yang sudah
dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik, atau bahkan dapat berupa promosi serta informasi lain yang menyatakan bahwa
perusahaan tersebut lebih baik dari pada perusahaan lain. Laporan keuangan merupakan salah satu alat yang digunakan oleh
manajemen untuk menarik calon investor, sehingga tidak mengherankan jika laporan keuangan seringkali dibuat sedemikian rupa untuk
menampilkan angka yang diinginkan oleh manajemen melalui berbagai tindakan manipulasi. Manipulasi sering dilakukan pada laporan laba
Universitas Sumatera Utara
23
perusahaan, karena laba sangat rentan terhadap perubahan metoda akuntansi, hal ini sesuai dengan signalling theory yang menunjukkan
kecenderungan adanya asimetri informasi antara pemilik perusahaan dan investor. Pihak internal perusahaan secara umum mempunyai lebih banyak
informasi mengenai kondisi nyata perusahaan saat ini dan prospeknya di masa yang akan datang, dibandingkan dengan pihak eksternal.
Dalam penelitian sebelumnya Miller dan Rock 1985 dalam penelitian Daniati 2006 dengan teori sinyal signaling theory
menjelaskan bahwa pasar akan bereaksi negatif terhadap pengumuman pendanaan dari kas karena akan berpengaruh terhadap arus kas dari
operasi yang lebih rendah untuk masa yang akan datang, dengan demikian arus kas dari aktivitas pendanaan mempunyai hubungan yang signifikan
dengan harga saham. Semakin baru, wajar dan baik informasi laporan arus kas yang
diterima para investor, diharapkan akan membawa pengaruh terhadap harga saham, karena informasi yang baru dapat membentuk suatu
kepercayaan baru dikalangan para investor. Selanjutnya kepercayaan baru itu dapat mengubah demand dan supply surat-surat berharga seperti saham
dan obligasi yaitu dengan cara investor bertransaksi di Bursa Efek Indonesia Fitra, 2007.
Universitas Sumatera Utara
2.1.5 Teori Informasi Asimetri Assymetric Information Theory
