operasi bernilai negatif, perusahaan masih memiliki prospek dan kesempatan tumbuh yang lebih besar dimasa yang akan datang untuk menghasilkan arus kas
positif sehingga harga saham tinggi, yang mengindikasikan bahwa arus kas operasi berpengaruh negatif dengan harga saham. Sedangkan arus kas operasi
yang positif karena pangsa pasar perusahaan relatif sangat tinggi dan mencerminkan realitas ekonomi perusahaan yang baik sehingga harga saham
tinggi, mengindikasikan arus kas operasi berpengaruh poitifdengan harga saham Susanto dan Ekawati, 2006.
Penelitian Triyono dan Hartono 2000 menyatakan bahwa arus kas dari aktivitas operasi mempunyai hubungan yang signifikan dengan harga saham.
Berbeda dengan Ferry dan Wati 2004 yang menemukan bahwa aliran kas dari aktiviats operasi berpengaruh negatif terhadap harga saham. Penelitian Meythi
2006 menunjukkan bahwa tidak adanya pengaruh arus kas aktivitas operasi terhadap harga saham dengan persistensi laba dengan variabel Intervening.
2.2.5.2 Pengaruh Arus Kas Aktivitas Investasi Terhadap Harga Saham
Menurut PSAK No.2 IAI, 2009 arus kas dari aktivitas investasi mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan sumber
daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan. Secara umum, kenaikan investasi memungkinkan timbulnya aliran kas masa
depan yang lebih tinggi apabila kinerja perusahaan baik. Namun, apabila kinerja
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
perusahaan rendah, investasi meningkat menyebabkan kenaikan resiko investasi yang berakibat penurunan aliran kas masa depan.
Arus kas
investasi perusahaan
bernilai negatif karena perusahaan melakukan pengeluaran investasi yang sangat besar terutama dalam
mengembangkan pangsa pasarnya maupun dalam penguasaan teknologi. Nilai arus kas negatif mencerminkan perusahaan masih memiliki peluang bertumbu
dan prosek di masa yang akan datang, sehingga diharapkan harga sahamnya tinggi, sehingga dapat dikatakan arus kas investasi berpengaruh negatif terhadap
harga saham. Sedangkan arus kas investasi bernilai positif karena perusahaan lebih banyak menjual aktiva yang tidak produktif, daripada membeli aktiva.
Tindakan manajer menjual aktiva yang tidak produktif ini dipandang oleh investor sebagai tindakan menyelamatkan kelangsungan hidup perusahaan
sehingga diharapkan harga saham cukup tinggi, sehingga dikatakan bahwa arus kas investasi berpengaruh positif terhadap harga saham Susanto dan Ekawati,
2006. Sedangkan berdasarkan Miller dan Rock 1985 ada tambahan kemampuan prediksi hubungan arus kas ivestasi dengan harga saham. Seara
gerneral, kenaikan investasi memungkinkan timbulnya arus kas masa depan yang lebih tinggi apabila kinerja perusahaan baik. Namun apabila kinerja
perusahaan rendah kenaikan investasi menyebabkan kenaikan resiko inevstasi yang berakibat pada penurunan arus kas masa depan. Hal ini memberikan
konsekuensi adanya hubungan positif atau negatif antara arus kas investasi dengan harga saham pada saat pengumuman investasi baru.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Penelitian-penelitian yang telah dilakukan mengenai pengaruh arus kas dari aktivitas investasi ini memberikan hasil yang berbeda- beda. Hasil
penelitian Triyono dan Hartono 2000 menyatakan bahwa arus kas dari aktivitas investasi memiliki kandungan informasi dan hubungan yang signifikan
dengan harga saham. Penelitian lain oleh Ferry dan Wati 2004 memberikan hasil yang menunjukkan bahwa komponen arus kas dari aktivitas inestasi tidak
berhubungan dengan harga saham.
2.2.5.3. Pengaruh Arus Kas Aktivitas Pendanaan Terhadap Harga Saham
