89 .
, ≈ .
, Dipakai = i = 12
7.7. METODE TINGKAT PENGEMBALIAN EKSTERNAL EXTERNAL RATE OF RETURN METHOD
Asumsi reinvestasi dari metode IRR yang dibahas sebelum ini mungkin tidak sah dalam studi ekonomi teknik. Sebagai contoh, jika
MARR perusahaan adalah 20 per tahun dan IRR untuk proyek 42,2, tidaklah mungkin bagi perusahaan untuk menginvestasikan kembali hasil
kas netto darti proyek dalam jumlah lebih dari 20. keadaan ini digabung dengan permintaan akan perhitungan dan tingkat bunga berganda yang
mungkin dihubungkan dengan metode IRR, menimbulkan adanya metode tingkat pengembalian lain yang dapat mengatasi beberapa
kelemahan tersebut. Salah satu metode tersebut adalah tingkat penghembalian
eksternal external rate of return, ERR. Metode ini secara langsung memperhitungkan tingkat bunga eksternal terhadap suatu proyek
yang pada tingkat bunga ini arus kas netto yang dihasilkan diperlukan oleh proyek selama umurnya dapat diinvestasikan kembali atau
dipinjamkan. Jika tingkat reinvestasi eksternal ini , yang biasanya sebesar MARR perusahaan, ternyata sama dengan IRR proyek, maka
metode ERR memberikan hasil yang identik dengan metode IRR-nya. Secara umum, ada tiga langkah yang digunakan dalam prosedur
perhitungan. Pertama, semua arus kas keluar netto didiskonto ke waktu 0 sekarang pada per periode pemajemukan. Kedua, tingkat
pengembalian eksternal, yaitu tingkat bunga yang memberikan kesamaan antara kedua kuantitas itu, ditentukan. Nilai absolut dari nilai
ekivalen arus kas keluar netto sekarang pada langkah pertama
90 digunakan pada langkah terakhir ini. dalam bentuk persamaan, ERR
adalah i’ yang pada tingkat ini
N k
N k
k k
k N
P F
R N
i P
F k
F P
E
, ,
, ,
, ,
4.10 Untuk :
Rk = kelebihan penerimaan terhadap penghasilan dalam periode k
Ek = kelebihan pengeluaran terhadap penerimaan dalam
periode k N
= umur proyek atau jumlah periode studi = tingkat reinvestasi eksternal per periode
Secara grafis, kita mendapatkan yang berikut ini bilangan- bilangan ini berhubungan terhadap ketiga langkah tadi:
Suatu proyek dapat diterima jika i’ dari metode ERR lebih besar atau sama dengan MARR perusahaan.
Metode tingkat pengembalian eksternal mempunyai dua kelebihan dasar terhadap metode IRR:
1. Metode ini biasanya diselesaikan secara langsung dan bukannya dengan coba-coba trial-and-error
2. Metode ini tidak dapat dipakai untuk tingakat pengembalian berganda.
91
Contoh Soal 4-14
Jika = MARR = 20 per tahun. Berapa tingkat pengembalian
eksternal, dan apakah alternatif bisa diterima? Penyelesaian
Dengan menggunakan persamaan 4.10 kita mempunyai hu
bungan untuk menyelesaikan i’
88 ,
20 5813
, 2
000 .
25 80
, 352
. 64
5 ,
, 000
. 5
5 ,
20 ,
000 .
8 5
, ,
000 .
25
i i
P F
A F
i P
F
Karena i’ MARR, alternatif dapat diterima.
Contoh Soal 4-15
Jika =15 dan MARR = 20, tentukan apakah proyek untuk
diagram arus kas total yang digambarkan di bawah ini dapat diterima. Perhatikan dalam contoh ini bahwa penggunaan berbeda dari MARR
yang diilustrasikan. Hal ini dapat terjadi jika, karena beberapa alasan, sebagian atau seluruh dana yang berhubungan dengan proyek ditangani
diluar struktur normal permodalan perusahaan.
Penyelesaian : E0
= 10.000 k = 0 E1
= 5.000 k =1
92 Rk
= 5.000 untuk k = 2,3, ..., 6 | -10.000 - 5.000
PF, , FP,i’, = .
FA, , ;i’, = , i’ lebih kecil dari MARR = , sehingga proyek ini tidak dapat
diterima berdasarkan metode ERR.
7.8. SOAL –SOAL LATIHAN
Kategori