• Variabel independen dalam penelitian ini adalah return on asset, leverage, ukuran perusahaan, investment opportunity set, dan free cash flow
• Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kebijakan dividen.
3.3 Defenisi Operasional
3.3.1 Variabel Dependen
Variabel dependen atau terikat merupakan variabel yang dipengaruhi oleh variabel-variabel independen. Variabel yang digunakan sebagai
variabel dependen di dalam penelitian ini adalah kebijakan dividen. Proksi yang digunakan adalah dividend payout ratio DPR. Dividend payout
ratio dapat dihitung dengan rumus berikut: DPR =
�������� ��� �ℎ��� ������� ��� �ℎ���
3.3.2 Variabel Independen
Variabel independen atau variabel bebas merupakan variabel yang mempengaruhi perubahan di dalam variabel dependen. Variabel
independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah return on assset, leverage, ukuran perusahaan, investment opportunity set, dan free cash
flow yang dijelaskan di bawah ini.
3.3.2.1 Return On Asset
Return on asset merupakan salah satu rasio profitabilitas yang dapat digunakan untuk mengukur seberapa besar kinerja perusahaan dalam
menghasilkan dengan menggunakan aktiva yang dimiliki perusahaan. Return on asset dapat dihitung menggunakan rumus :
Universitas Sumatera Utara
ROA = Earning After Tax net income
Total Asset x 100
Keterangan: EAT : Laba setelah pajak laba bersih
TA : Total Asset
3.3.2.2 Leverage
Dalam penelitian ini leverage diukur dengan menggunakan debt to asset ratio DAR. DAR merupakan perbandingan antara total hutang
dengan jumlah aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. ���� �� ����� ����� =
����� ����������� ����� �����
3.3.2.3 Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah skala yang mengukur besar kecilnya perusahaan yang ditentukan oleh beberapa hal antara lain adalah total
penjualan, total aktiva, dan rata-rata tingkat penjualan perusahaan Nur Imam Arifianto ,2011 dalam Estika Maulida Priyo, 2013. Ukuran
perusahaan Size dapat diukur dari jumlah total asset perusahaan yang menjadi sampel yang kemudian ditransformasikan ke dalam bentuk
logaritma natural LN. Ukuran perusahaan size= Ln of Total asset
3.3.2.4 Investment Opportunity Set
Investment opportunity set merupakan besarnya kesempatan investasi yang dimiliki oleh perusahaan mencerminkan potensi tingkat pertumbuhan di
masa depan.
Dalam penelitian ini, proksi yang digunakan adalah rasio
Universitas Sumatera Utara
Market to Book Value of Equity MVEBVE yang mencerminkan bahwa pasar menilai return dari ekuitasnya. Adanya perberdaan antara nilai pasar
dengan nilai buku ekuitas menunjukkan investasi perusahaan. Dalam Pasaribu 2013:41 rumus yang digunakan untuk menghitung rasio ini
adalah: ������ =
�ℎ��� ����������� x share closing price ����� ������ ������
3.3.2.5 Free Cash Flow
Menurut Jensen et al dalam Dini Rosdini 2009:2 Free Cash Flow adalah sebagai kelebihan dana kas setelah dipakai untuk mendanai seluruh
proyek yang memberikan net present value positif yang didiskontokan pada tingkat biaya modal yang relevan.
Dalam Pasaribu 2013:40
Free cash flow dihitung dengan menggunakan rumus, yaitu:
��� =
CFO− ���+�ℎ���� �� ������� ������� ����� �����
�100
Dimana: a. FCF adalah free cash flow perusahaan
b. CFO Cash Flow from Operation merupakan nilai bersih kenaikanpenurunan arus kas dari aktivitas operasi perusahaan.
c. NCE Net Capital Expenditure merupakan nilai perolehan aktiva tetap akhir dikurangi nilai perolehan aktiva tetap awal.
d. Change in working capital dihitung dengan cara modal kerja akhir tahun dikurangi dengan modal kerja awal tahun. Modal kerja adalah
selisih antara jumlah asset lancar dengan hutang lancar.
Universitas Sumatera Utara
3.4 Skala Pengukuran Variabel
