Penelitian Sebelumnya Mengerjakan sendiri karya ini dan mampu bertanggung jawab atas

34 semakin banyak penjualan maka semakin banyak perputaran uang dan semakin besar kapitalisasi pasar maka semakin besar pula perusahaan dikenal dalam masyarakat Wijayani, 2011: 23. Sehingga perusahaan yang besar memiliki risiko kebangkrutan atau kegagalan yang lebih rendah bila dibandingkan dengan perusahaan yang kecil.

B. Penelitian Sebelumnya

Penelitian mengenai underpricing saham IPO sudah pernah dilakukan sebelumnya. Penelitian mengenai underpricing di Indonesia antara lain dilakukan oleh Trisnawati 1998 yang melakukan penelitian di Bursa Efek Jakarta dengan sampel 47 perusahaan yang melakukan IPO tahun 1994-1995 yang membuktikan bahwa hanya umur perusahaan yang berpengaruh signifikan positif pada initial return. Sedangkan Daljono 2000 dengan data perusahaan yang melakukan IPO tahun 1990-1997 di BEJ menemukan bahwa reputasi penjamin emisi dan financial leverage berpengaruh positif signifikan pada initial return. Abdullah 2000 dengan sampel 50 perusahaan tahun 1995-2000, menemukan bahwa variabel besaran perusahaan, profitabilitas perusahaan ROE, jenis industri manufaktur dummy, dan persentase saham yang ditawarkan pada publik secara bersama-sama berpengaruh signifikan pada initial return. Sedangkan ketika dilakukan pengujian parsial atau terpisah, hanya variabel jenis industri dan profitabilitas ROE yang berpengaruh signifikan pada initial return. 35 Penelitian lainnya dilakukan oleh Sandhiaji 2004 dengan sampel perusahaan manufaktur yang melakukan IPO tahun 1996-2002, membuktikan bahwa reputasi underwriter, ROA, umur perusahaan, ukuran perusahaan, berpengaruh signifikan negatif pada underpricing. Sedangkan jumlah saham yang ditahan oleh pemilik lama ownership retention dibuktikan berhubungan positif dengan underpricing, dan reputasi auditor tidak berpengaruh signifikan pada underpricing. Yolana dan Martani 2005 berdasarkan data tahun 1994 –2001, menemukan bahwa variabel rata-rata kurs dan ROE berpengaruh signifikan positif pada initial return. Sedangkan ukuran perusahaan dan jenis industri berpengaruh signifikan negatif pada initial return. Variabel reputasi underwriter ditemukan tidak berpengaruh pada initial return. Helen Sulistio 2005 melakukan penelitian berasal dari kategori manufaktur dan non manufaktur yang masing-masing sejumlah 22 perusahaan yang melakukan IPO tahun 1998 sampai dengan 2003. Hasil penelitiannya adalah dari variabel-variabel akuntansi yang terdiri dari size, Earning per Share EPS, Price Earnings Ratio PER, tingkat leverage, persentase pemegang saham lama, reputasi auditor, reputasi underwriter hanya tingkat leverage dan persentase pemegang saham lama yang secara statistik berpengaruh signifikan terhadap initial return. Gerianta 2008 melakukan penelitian dengan sampel seluruh perusahaan yang melakukan IPO tahun 1990 –2001. Hasil penelitiannya 36 adalah reputasi underwriter dan profitabilitas perusahaan ROA berpengaruh signifikan negatif pada initial return. Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Sebelumnya No Peneliti tahun Metode Variabel Hasil Penelitian 1 Abdullah 2000 Analisis regresi berganda Besaran perusahaan, ROE, Jenis industri, Saham yang ditawarkan ROE berpengaruh signifikan negatif, Jenis industri berpengaruh positif signifikan terhadap underpricing 2 Rosyati dan Sabeni 2002 Analisis regresi berganda Umur perusahaan, Reputasi auditor, Reputasi penjamin emisi Umur perusahaan berpengaruh signifikan negatif, Reputasi penjamin emisi berpengaruh signifikan negatif terhadap underpricing 3 Shandhiaji Analisis Reputasi underwriter, Reputasi 37 No Peneliti tahun Metode Variabel Hasil Penelitian 2004 regresi berganda Reputasi auditor, Jumlah saham yang ditahan pemilik, ROA, Umur perusahaan, Ukuran perusahaan underwriter berpengaruh signifikan negatif, Jumlah saham yang ditahan pemilik berpengaruh positif signifikan, ROA berpengaruh signifikan negatif, Umur perusahaan berpengaruh signifikan negatif, Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan negatif terhadap underpricing 4 Helen Sulistio 2005 Analisis regresi Initial Return ,size, Earning per Share Tingkat leverage dan persentase 38 No Peneliti tahun Metode Variabel Hasil Penelitian berganda EPS, Price Earnings Ratio PER,tingkat leverage, persentase pemegang saham lama, reputasi auditor, reputasi underwriter pemegang saham lama mempengaruhi initial return secara statistik signifikan 5 Yolana dan Martani 2005 Analisis regresi berganda Reputasi underwriter, rata-rata kurs, size, ROE, jenis industri Rata-rata kurs berpengaruh positif signifikan, size berpengaruh signifikan negatif, ROE berpengaruh signifikan negatif, dan jenis indutri berpengaruh signifikan negatif terhadap underpricing 6 Gerianta Analisis Reputasi auditor, Reputasi 39 No Peneliti tahun Metode Variabel Hasil Penelitian 2008 regresi berganda Reputasi underwriter, Umur perusahaan , Saham yang ditawarkan, ROA, Financial Leverage, Solvability ratio, Ukuran perusahaan, Kepemilikan pemerintah underwriter berpengaruh signifikan negatif, ROA berpengaruh signifikan negatif terhadap underpricing 7 Guray Kucukkoucaglu 2008 Analisis regresi berganda Underpricing in Turkey, peningkatan harga saham, dan informasi pasar Hasil menyatakan bahwa peningkatan harga saham lebih baik dibandingkan informasi pasar dari underpricing

C. Kerangka Berpikir