102
return selama delapan tahun pengamatan 2005-2012 . Hasil penelitian ini mendukung penelitian Beatty 1989 dan Yona Octiani Lestari 2003:
10. 4.
Berdasarkan hasil uji regresi berganda menunjukkan bahwa ukuran perusahaan secara statistik tidak berpengaruh signifikan terhadap initial
return selama delapan tahun pengamatan 2005-2012 . Hasil penelitian ini tidak mendukung penelitian Yolana dan Martani 2005: 9
5. Dari hasil koefisien adjusted R
2
menunjukkan bahwa nilai yang dihasilkan dari model regresi sebesar 12,9 dari variance initial return
dapat dijelaskan oleh variabel Return on Asset ROA, reputasi auditor, dan ukuran perusahaan. Sedangkan sisanya sebesar 87,1 dijelaskan
oleh variabel-variabel lain di luar penelitian ini seperti Earning per Share, return on equity ROE, debt to equity ratio, reputasi underwriter,
persentase penawaran saham, dan umur perusahaan.
B. Implikasi
1. Bagi akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi penelitian selanjutnya. Dengan menimbang beberapa faktor penting dalam
penelitian ini. Selain itu, diharapkan penelitian selanjutnya dapat menambahkan variabel lain yang berbeda yang diperkirakan mempunyai
pengaruh terhadap initial return pada penawaran umum perdana seperti Earning per Share, Debt to Equity Ratio, persentase penawaran saham,
dan reputasi underwriter.
103
2. Bagi investor
Penelitian ini diharapkan dapat memberi manfaat bagi investor yang ingin menanamkan modalnya pada penawaran umum perdana.
Dengan beracuan pada hasil penelitian ini, diharapkan investor dapat mengambil keputusan dalam berinvestasi agar mendapatkan initial return
sesuai dengan yang diharapkan ketika menjual sahamnya di pasar sekunder. Selain itu, penelitian ini diharapkan investor dapat melihat
informasi reputasi auditor. Hal tersebut dikarenakan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa reputasi auditor berpengaruh signifikan. Reputasi
auditor yang bereputasi baik dalam hal ini Kap big four menghasilkan kualitas audit yang independen dan terbebas dari salah saji material.
Setidaknya auditor diharapkan dapat memberikan hasil audit yang independen sehingga menjadi acuan bagi investor untuk berinvestasi di
perusahaan yang melakukan IPO. Oleh karena itu reputasi auditor menghilangkan keraguan investor untuk menanamkan modalnya pada
saham IPO, sehingga initial return menurun. 3.
Bagi emiten Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi emiten, khususnya
dalam memilih Kantor Akuntan Publik KAP atau auditor independen ketika ingin melakukan penawaran umum perdana. Hal tersebut
dikarenakan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa reputasi auditor berpengaruh signifikan terhadap initial return. Reputasi auditor yang
bereputasi baik akan menurunkan tingkat underpricing bagi perusahaan
104
karena laporan keuangan perusahaan yang telah diaudit oleh KAP big four sudah pasti terpercaya sehingga prospek perusahaan di masa yang
akan datang akan baik pula. 4.
Bagi pihak bursa Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pihak bursa dalam
mempromosikan investasi yang cukup menarik di Bursa Efek Indonesia terutama pada saat penawaran umum perdana IPO karena adanya
fenomena underpricing.
C. Saran
