26
Livnat dan zarowin 1990 dalam Daniati 2006 yang menguji komponen arus kas menemukan bukti bahwa komponen arus kas mempunyai
hubungan yang lebih kuat dengan return saham dibanding hubungan total arus kas denga return. Ini terlihat dari model penelitian yang menunjukkan
unexpected cash flow atau outflows dari operasi dalam periode tertentu akan mempengaruhi harga saham melalui pengaruhnya pada arus kas, sehingga
diharapkan komponen arus kas dari operasi mempunyai hubungan yang signifikan dengan return saham.
Dalam manajemen keuangan terdapat banyak metode yang bisa digunakan untuk mengevaluasi dan menilai investasi. Pada dasarnya, metode
penilaian investasi bisa didasarkan atas dua hal yaitu laba akuntansi atau arus kas. Menurut Damodaran, untuk mengukur return dari sebuah investasi, dapat
digunakan accounting earnings dan arus kas Damodaran 1999. Berdasarkan teori diatas, maka dapat disimpulkan bahwa arus kas
operasi mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap return saham.
2.2.6. Hubungan Earning dengan Return
EPS merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak atau net income after tax pada satu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan
outstanding share Robert Ang, 1997:6.22. Semakin meningkatnya EPS akan meningkatkan daya tarik investor dalam menanamkan dana ke dalam
perusahaan, sehingga harga saham akan meningkat. Meningkatnya harga
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
27
saham akan berpengaruh terhadap meningkatnya total return yang diperoleh investor. Dengan demikian EPS berhubungan positif dengan total return.
Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan Pradhono 2004 diketahui bahwa earning mempunyai pengaruh nyata terhadap return saham.
Kondisi earning yang membaik berdampak nyata terhadap kinerja saham. Earning disusun berdasarkan standar akuntansi dan nampak langsung pada
laporan laba rugi. Publikasi earnings seringkali langsung memberikan dampak positif terhadap perkembangan harga saham. Earning positif juga
memungkinkan perusahaan membagi deviden kepada pemegang sahamnya. Laba akrual didasarkan pada dua prinsip akuntansi, yakni, pengakuan
pendapatan dan prinsip penandingan. Prinsip pengakuan pendapatan meminta perusahaan untuk mengakui pendapatan ketika telah melaksanakan semua,
atau satu bagian substansial dari, jasa-jasa yang harus diberikan, dan penerimaan kas dari transaksi tersebut adalah pasti. Prinsip penandingan
meminta perusahaan untuk mengakui semua biaya yang terkait dengan pendapatan dalam periode yang sama di mana pendapatan diakui. Karena
proses akrual dianggap mengurangi masalah waktu dan masalah penandingan yang melekat di arus kas, maka diyakini bahwa laba lebih tepat
menggambarkan kinerja perusahaan Saat ini, penelitian dalam kegunaan laba untuk keputusan investasi didasarkan pada hipotesis bahwa laba
mempengaruhi harga saham. Dahler 2007:8
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
28
Berdasarkan teori diatas, maka dapat disimpulkan bahwa Earnings mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap return saham.
2.2.7. Hubungan Return On Asset dengan Return
