56
BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Data
Pengujian hipotesis dilakukan dengan cara menguji perbedaan meanabnormal return dan mean Traiding volume
activity sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman dividen untuk melihat adanya perbedaan yang signifikan yang disebabkan oleh
pengumuman dividen. Data yang digunakan dalam penelitian adalah harga saham
harian, indeks LQ45 dan data volume perdagangan saham harian dari perusahaan yang masuk dalam indeks LQ45 dan
mengumumkan dividen pada tahun 2011. Periode pengamatan dilakukan 11 hari yaitu 5 hari sebelum dan 5 hari sesudah
pengumuman dividen. Berdasarkan pengambilan sampel secara
Purposive sampling dan berikut ini adalah perusahaan-perusahaan yang
mengumumkan dividen tahun 2011 dan tanggal pengumumannya. Daftar perusahan yang menjadi sampel dapat dilihat pada tabel 4.1.
Pengujian hipotesis 1 dilakukan dengan cara menguji perbedaan meanabnormal return sebelum dan sesudah peristiwa
pengumuman dividen untuk melihat adanya perbedaan yang signifikan yang disebabkan oleh pengumuman dividen.
57
Untuk melihat Abnormal Return yang muncul maka dilakukan langkah-langkah perhitungan sebagai berikut :
a Menghitung Return sesungguhnya tiap-tiap dengan
rumusan:
Misalnya untuk ADRO :
Perhitungan return aktual saham PT ADRO Tbk. ADRO tahun 2011 t= +5 adalah sebagai berikut :
R
ADRO
=
R
ADRO
= 0,0112 Data harga saham seluruh perusahaan tahun2011 secara
keseluhan dapat dilihat pada lampiran I dan perhitungan retrun sesungguhnya secara keseluruhan dapat dilihat
lampiran II.
58
b Menghitung Return pasar dengan rumus:
Perhitungan return pasar saham PT ADRO Tbk. ADRO tahun 2011 t= +5 adalah sebagai berikut :
Rm
+5
=
Rm
+5
= 0,0112 Data indeks harga LQ 45 secara keseluruhan dapat dilihat
pada lampiran III dan perhitungan return pasar secara keseluruhan pada lampiran IV.
c Menghitung Return ekspetasi
Dalam penelitian
ini, return
ekspektasi dihitung
menggunakan market adjusted model, sehingga tidak perlu menggunakan periode estimasi. Model ini menganggap
bahwa dugaan yang terbaik untuk menggukur return suatu sekuritas adalah return indeks pasar. Perhitunngan retrun
ekspektasi dapat dilihat di lampiran VI.
59
d Menghitung abnormal return
Abnormal return
saham selama
periode kejadian
didefinisikan sebagai selisih antara return sesungguhnya dengan return ekspektasi.
abnormal return dari saham i pada hari ke t:
Perhitungan abnormal return saham PT ADRO Tbk. ADRO tahun 2011 t= +5 adalah sebagai berikut :
RTN
ADRO+5
= 0,112 - 0,0003 = 0,0110
Perhitungan abnormal return untuk seluruh saham selama tahun 2011 dapat dilihat pada lampiran VI. hasil pada
perhitungan mean abnormal retrun dapat dilihat pada gambar 5.1
Kategori