Kerangka Konseptual KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS

BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS

3.1. Kerangka Konseptual

Gambar 3.1. Kerangka Konseptual Dalam peristiwa merger, ada tidaknya perbaikan kinerja setelah merger diukur melalui laporan keuangan yang akan dianalisis dengan menggunakan analisa rasio yang salah satunya adalah menggunakan ROA. Segera setelah merger, ukuran perusahaan dengan sendirinya bertambah besar karena aset, kewajiban dan ekuitas perusahaan digabung bersama. Dasar logik dari pengukuran akuntansi adalah bahwa jika “size” bertambah besar ditambah dengan sinergi yang dihasilkan dari gabungan aktivitas-aktivitas yang simultan, maka laba perusahaan juga semakin meningkat. e2 Merger X1 Return Saham Y Kinerja Keuangan X2 p2 P3 p1 e1 p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara Oleh karena itu kinerja keuangan perusahaan dalam hal ini adalah ROA pasca merger diprediksi akan semakin baik dibandingkan dengan sebelum merger. Seiring dengan hal tersebut investor sebagai pelaku di pasar modal dalam melakukan investasi didasarkan atas pertimbangan-pertimbangan, salah satunya adalah informasi mengenai harga saham. Harga pasar saham market clearing price ditentukan berdasarkan atas supply dan demand atas saham tersebut atau ditentukan berdasarkan mekanisme pasar. Fluktuasi harga saham akan membentuk return saham berupa capital gain yang akan menjadi suatu daya tarik dari pasar. Informasi merger digunakan oleh para manajer untuk menyampaikan informasi ke pasar untuk menunjukkan performa perusahaan di masa yang akan datang sehingga para pelaku pasar modal akan mengevaluasi setiap pengumuman yang diterbitkan oleh emiten dan hal tersebut akan menyebabkan beberapa perubahan pada transaksi perdagangan saham, misalnya adanya perubahan pada volume perdagangan saham, perubahan pada harga saham, proporsi kepemilikan, dan lain- lain. Hal ini mengindikasikan bahwa pengumuman yang masuk ke pasar memiliki kandungan informasi sehingga menyebabkan perubahan harga saham dan memberikan return yang positif kepada para pelaku pasar. Dengan adanya kinerja keuangan perusahaan berupa ROA yang tinggi, maka ketertarikan investor juga akan meningkat, sehingga kondisi tersebut akan berdampak pada peningkatan harga saham. Selanjutnya merger juga mempunyai pengaruh secara langsung terhadap return saham, karena merger akan menyebabkan ukuran perusahaan dengan p d f Machine A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the “ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now Universitas Sumatera Utara sendirinya bertambah besar karena aset, kewajiban, dan ekuitas perusahaan digabung bersama. Dasar logik dari pengukuran berdasarkan akuntansi adalah bahwa jika ukuran bertambah besar ditambah dengan sinergi yang dihasilkan dari gabungan aktivitas-aktivitas yang simultan maka laba perusahaan juga semakin meningkat. Selanjutnya dengan ukuran perusahaan yang semakin besar dan terciptanya sinergi pasca merger tentunya akan meningkatkan minat investor untuk menanamkan modalnya melalui pembelian saham. Pembelian saham meningkat berarti akan meningkatkan permintaan, harga dan return saham.

3.2. Hipotesis Penelitian