2.2. Review Penelitian Terdahulu
Sebagai pembanding perlu dikemukakan hasil penelitian sebelumnya yang mengkaji topik permasalahan yang hampir sama dengan penelitian ini. Beberapa
penelitian yang menyangkut kinerja keuangan serta pengaruhnya terhadap return saham antara lain dilakukan oleh Raharjo 2005 yang meneliti pengaruh kinerja
keuangan terhadap return saham pada perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa ROA mempunyai pengaruh terhadap return
saham. Asna dan Nu Graha 2006 menguji pengaruh rasio keuangan terhadap return saham perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dengan hasil penelitian rasio
LDR dan BOPO berpengaruh signifikan terhadap return saham perbankan yang terdaftar di BEJ, sedangkan CAR dan ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap
return saham serta LDR memiliki pengaruh yang dominan terhadap return saham. Ulupui 2007 menguji pengaruh rasio likuiditas, leverage, aktivitas, dan
profitabilitas terhadap return saham studi pada perusahaan makanan dan minuman dengan kategori industri barang konsumsi di BEJ dengan hasil penelitian bahwa
current ratio memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap return saham satu periode ke depan, variabel return on asset berpengaruh positif dan signifikan
terhadap return saham satu periode ke depan, variabel debt to equity rasio menunjukkan hasil yang positif, tetapi tidak signifikan, variabel total asset turn over
menunjukkan hasil yang negatif dan tidak signifikan. Selanjutnya penelitian yang menyangkut merger antara lain dilakukan
Widjanarko 2006 yang menunjukkan tidak ada perubahan yang signifikan dari
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dari rasio-rasio keuangan dua tahun sebelum dan sesudah merger. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan
Payamta dan Setiawan 2004 yang meneliti kinerja keuangan perusahaan yang melakukan merger dari rasio-rasio keuangan dan return saham di sekitar peristiwa
terjadinya merger. Hasil penelitiannya menunjukkan rasio-rasio keuangan dua tahun sebelum dan sesudah peristiwa merger tidak mengalami perubahan yang signifikan.
Sedangkan return saham sebelum merger positif, namun setelah merger justru negatif.
Penelitian lainnya dilakukan Sutrisno dan Sumarsih 2004 yang meneliti return saham perusahaan yang melakukan merger dalam jangka panjang yaitu dengan
jangka waktu pengamatan satu tahun sebelum dan dua tahun sesudah merger, menunjukkan hasilnya bahwa merger memberi pengaruh pada return saham yang
bisa bernilai positif dan negatif walaupun tidak signifikan secara statistik. Penelitian yang membandingkan antara akuisitor dan non akuisitor dilakukan Wibowo dan
Pakereng 2001 yang meneliti return saham perusahaan akuisitor dan non akuisitor. Hasilnya menunjukkan bahwa baik akuisitor dan non akuisitor sama-sama
memperoleh return yang negatif di seputar pengumuman merger.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1. Review Penelitian Terdahulu
No Nama Peneliti
Tahun Penelitian
Judul Penelitian Variabel Penelitian
Hasil Penelitian
1 Ulupui 2007
Pengaruh Rasio
Likuiditas, Leverage,
Aktivitas, dan
Profitabilitas terhadap Return Saham Studi
pada Perusahaan
Makanan dan Minuman dengan
Kategori Industri
Barang Konsumsi di BEJ.
Variabel independen:
rasio likuiditas,
leverage, aktivitas, dan profitabilitas; variabel
dependen: return
saham. current ratio memiliki pengaruh
yang positif
dan signifikan
terhadap return saham satu periode ke
depan, return
on asset
berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham satu periode
ke depan, debt to equity rasio menunjukkan hasil yang positif,
tetapi tidak signifikan, total asset turn over menunjukkan hasil yang
negatif dan tidak signifikan.
2 Asna Nu
Graha 2006 Analisis
Pengaruh Rasio
Keuangan terhadap Return Saham
Perbankan yang
Terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
Variabel independen:
rasio keuangan;
variabel dependen:
return saham Rasio
LDR dan
BOPO berpengaruh signifikan terhadap
return saham perbankan yang terdaftar di BEJ, sedangkan CAR
dan ROA
tidak berpengaruh
signifikan terhadap return saham. LDR memiliki pengaruh yang
dominan terhadap return saham.
3 Widjanarko
2006 Pengaruh Merger dan
Akuisisi terhadap
Kinerja Keuangan. Variabel
independen: merger;
variabel dependen:
kinerja keuangan yang diukur
dengan rasio keuangan dan return saham
Merger tidak
berpengaruh signifikan
terhadap kinerja
keuangan perusahaan dua tahun sebelum dan sesudah merger.
4 Sutrisno dan
Sumarsih 2004
Dampak Jangka
Panjang Merger
terhadap Kekayaan
Pemegang Saham di BEJ
Perbandingan Akuisisi Internal dan
Eksternal. Variabel
independen: merger;
variabel dependen:
kekayaan pemegang saham yang
diukur dengan return saham
Merger memberi pengaruh pada return saham yang bisa bernilai
positif dan negatif walaupun tidak signifikan.
5 Payamta dan
Setiawan 2004
Analisis Pengaruh
Merger terhadap
Kinerja Perusahaan
Publik di Indonesia. Variabel
independen: merger;
variabel dependen:
kinerja perusahaan yang diukur
dengan return saham Kinerja perusahaan manufaktur
tidak mengalami
perbaikan sebelum dan sesudah merger.
6 Wibowo dan
Pakereng 2001
Pengaruh Merger
terhadap Return Saham Perusahaan
Akuisitor dan
Non Akuisitor
dalam Sektor Industri yang Sama di Bursa
Efek Jakarta. Variabel
independen: merger;
variabel dependen: return saham
Informasi pengumuman merger dapat
menimbulkan abnormal
return saham perusahaan akuisitor maupun non akuisitor.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS
3.1. Kerangka Konseptual
Gambar 3.1. Kerangka Konseptual
Dalam peristiwa merger, ada tidaknya perbaikan kinerja setelah merger diukur melalui laporan keuangan yang akan dianalisis dengan menggunakan analisa
rasio yang salah satunya adalah menggunakan ROA. Segera setelah merger, ukuran perusahaan dengan sendirinya bertambah besar karena aset, kewajiban dan ekuitas
perusahaan digabung bersama. Dasar logik dari pengukuran akuntansi adalah bahwa jika “size” bertambah besar ditambah dengan sinergi yang dihasilkan dari gabungan
aktivitas-aktivitas yang simultan, maka laba perusahaan juga semakin meningkat. e2
Merger X1
Return Saham
Y Kinerja
Keuangan X2
p2 P3
p1 e1
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Kategori