22 pasar. Dengan demikian, tujuan strategi pasif adalah untuk mengikuti kinerja
indeks pasar sedekat mungkin. Ada dua strategi yang biasa dipakai dalam strategi pasif portofolio saham
yaitu: 1. Strategi beli dan simpan
Investor membeli sejumlah saham dan tetap memegangnya untuk beberapa waktu tertentu.
2. Strategi mengikuti indeks Investor berharap bahwa kinerja investasinya pada sekumpulan sekuritas
sudah merupakan duplikasi dari kinerja indeks pasar.
2.7. Portofolio Optimal
Pendekatan Markowitz dalam pemilihan portofolio investor didasarkan pada preferensi mereka terhadap return yang diharapkan dan risiko masing-
masing pilihan portofolio. Dalam teori portofolio dikenal dengan portofolio efisien dan portofolio optimal. Portofolio efisien adalah portofolio yang
menyediakan return maksimal bagi investor dengan tingkat risiko tertentu atau portofolio yang menyediakan return tertentu dengan tingkat risiko
minimal. Sedangkan portofolio optimal adalah portofolio yang dipilih investor dari sekian banyak pilihan yang ada pada portofolio efisien
Tandelilin 2001.
23 Gambar 2. Portofolio efisien dan portofolio optimal Tandelilin, 2001
Garis vertikal pada Gambar 2 menunjukkan tingkat return yang diharapkan, sedangkan garis horizontal menggambarkan tingkat risiko portofolio. Bidang
ABCDEGH dalam gambar di atas menunjukkan kumpulan portofolio yang tersedia bagi investor. Bagian yang ditunjukkan oleh garis BCDE disebut
permukaan efisien efficient frontier, yaitu kombinasi aset-aset yang membentuk portofolio yang efisien. Bagian ini merupakan bagian yang mendominasi lebih
baik dibanding titik-titik lainnya A,G,H. BCDE mampu menawarkan tingkat return yang lebih tinggi dengan risiko yang sama dibandingkan bagian AGH.
Salah satu titik kombinasi portofolio yang dipilih investor dari garis BCDE disebut sebagai portofolio optimal. Pemilihan portofolio optimal ditentukan oleh
preferensi investor terhadap ER dan risiko. Preferensi investor ditunjukkan oleh kurva indiferent µ
1
dan µ
2
. Dalam gambar di atas, terlihat bahwa kurva indiferent investor bertemu dengan permukaan efisien pada titik D. Artinya
portofolio optimal bagi investor tersebut adalah portofolio pada titik D, karena portofolio D tersebut menawarkan ER dan risiko yang sesuai dengan preferensi
investor tersebut. Titik-titik
portofolio optimal B, C, D,
E H
G E
A B
C D
µ
2
µ
1
Garis permukaan efisien
B-C-D-E
Risi ko, σ
p
Ret urn
yang di
h ar
apkan
, ER
