3. Perputaran Dana yang Diinvestasikan dalam Aktiva
Tetap
Dana yang diinvestasikan dalam aktiva tetap mengalami proses perputaran. Perusahaan menanamkan
dananya dalam aktiva tetap dengan harapan dapat memperoleh kembali dana yang ditanamkan dalam aktiva
tersebut. Perputaran dana yang tertanam pada aktiva tetap akan diterima keseluruhannya oleh perusahaan dalam
waktu beberapa tahun, dan kembalinya secara berangsur- angsur melalui depresiasi.
3. Return Spread
Return spread yaitu selisih antara profitabilitas perusahaan dengan suku bunga bank Jika spread tersebut tinggi
maka likuiditas juga tinggi. Pada kondisi spread tinggi berarti perusahaan memperoleh profit yang lebih besar dibanding suku
bunga bank, artinya perusahaan lebih baik menggunakan dananya untuk mendanai kegiatan investasinya dari pada
menanam dananya di bank. Kegiatan investasi tersebut pada umumnya memerlukan dana yang relatif besar, dan perusahaan
harus menyediakan dana untuk itu jika tidak ingin memperbesar ketergantungannya pada dana eksternal. Jika spread tinggi maka
manajer akan mempertinggi likuiditas agar dana yang berada di kas juga tinggi, dengan harapan dana tersebut akan dapat
digunakan untuk mendanai investasi ketika suatu saat diperlukan; karena dengan melakukan investasi tersebut perusahaan akan
memperoleh laba yang lebih tinggi jika dibandingkan hanya disimpan di bank Kustiadi, 2006
Universitas Sumatera Utara
Menurut Kim 1998:349 return spread adalah selisih antara return yang dihasilkan oleh aset perusahaan dengan return
aset bebas risiko. Kim mengelompokkan faktor-faktor yang mempengaruhi
likuiditas, yaitu: 1.
Cost of External Financing Faktor cost of external financing ini berkaitan dengan biaya
yang dikeluarkan perusahaan jika perusahaan menggunakan pendanaan dari luar perusahaan. Menggunakan proxy
ukuran perusahaan firm size dan kesempatan bertumbuh growth opportunities untuk mengukur faktor cost of
external financing tersebut.
2. Cash Flow Uncertainty Perusahaan-perusahaan dengan tingkat ketidakpastian arus
kas yang tinggi akan cenderung melakukan investasi dalam aktiva likuid dengan jumlah yang besar.
3. Current and future investment opportunities Current and future investment opportunities adalah
kesempatan investasi yang dihadapi perusahaan, baik saat ini maupun saat mendatang. Berkaitan dengan current and
future investment opportunities ini manajemen akan mempertimbangkan, apakah lebih baik melakukan investasi
dalam bentuk aktiva tetap atau melakukan investasi dalam aktiva likuid. Return spread merupakan proxy dari current
and future investment opportunities,
4. Transactions Demand for Liquidity Transactions Demand for Liquidity ini berkaitan dengan
dana atau kas yang diperlukan perusahaan untuk tujuan transaksi.
Mengacu pada formula yang digunakan Kim, maka formula yang digunakan untuk menghitung return spread adalah:
Return spread = return aset yang dihasilkan perusahaan – return aset bebas resiko.
Universitas Sumatera Utara
4. Likuiditas
Kategori