31
berkaitan dengan harga saham maupun dividen yang akan diterima. Rasio ROE mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang
saham perusahaan. Profitabilitas perusahaan yang tinggi akan mengurangi ketidakpastian IPO sehingga berpengaruh negatif terhadap underpricing.
2.2 Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang mendukung penelitian adalah penelitian yang dilakukan oleh Islam et al.
2010 yang berjudul “An Empirical Investigation of the Underpricing of Initial Public Offerings in the Chittagong Stock Exchange
”. Penelitian yang dilakukan dengan sampel 191 perusahaan yang melakukan IPO di
Chittagong Stock Exchange periode 1995-2005, menemukan bahwa umur dan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan pada initial return.
Sementara jumlah saham yang ditawarkan dan jenis industri berpengaruh secara negatif terhadap initial return.
Penelitian terdahulu oleh Boubaker dan Mezhoud 2011 yang berjudul “Determinants of the Components of IPO Initial Returns: Paris Stock Exchange”.
Penelitian dengan sampel 143 perusahaan yang listing pada tahun 2006-2010 ini menemukan bahwa variabel offer price dan listing delay memiliki efek positif
yang signifikan terhadap underpricing. Sedangkan market capitalization dan size of the memiliki efek negatif yang signifikan terhadap underpricing.
Jurnal Islam 2014 yang berjudul “An Empirical Investigation of Short runs IPO underpricing: Evidence from Dhaka Stock Exchange
”. Penelitian dengan sampel
perusahaan yang listing pada tahun 2003-2013 ini menemukan bahwa variabel kapitalisasi pasar, reputasi underwriter, oversubscription rate, offer size, float,
Universitas Sumatera Utara
32
ownership retention dan method of issue memiliki pengaruh yang signifikan terhadap underpricing, sedangkan variabel ukuran perusahaan dan offer timing
memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap underpricing. Penelitian
Yolana dan Martani 2005 yang berjudul “Variabel-variabel yang Mempengaruhi Fenomena Underpricing pada Penawaran Saham perdana Di
BEJ Tahun 1994- 2001”. Sampel yang diolah pada penelitian ini adalah 131
emiten yang listing atau tercatat di BEJ dengan melakukan IPO pada tahun 1994- 2001 dan mempunyai initial return yang positif. Hasil dari penelitian ini
menemukan bahwa nilai kurs, total aset, ROE dan jenis industri berpengaruh positif signifikan terhadap underpricing. Pada penelitian ini, hanya reputasi
penjamin emisi yang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap underpricing. Penelitian Isffatun dan Hatta 2010,
“Analisis Penentu Harga Saham Saat IPO” yang dimuat dalam Jurnal Ekonomi dan Bisnis No. 1 Vol. 15. Penelitian
yang dilakukan dengan sampel yang merupakan perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia periode 2000
– 2006, menemukan bahwa berdasarkan hasil analisis regresi, variabel leverage menunjukan pengaruh yang
signifikan terhadap initial return. Sedangkan variabel reputasi auditor, reputasi underwriter, umur perusahaan, dan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap
initial return. Penelitian
Wulandari 2011 yang berjudul “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Underpricing pada Penawaran Umum Perdana Studi Kasus pada
Perusahaan Go Public yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006- 2010”. Penelitian yang menggunakan analisis regresi berganda ini menemukan
Universitas Sumatera Utara
33
bahwa variabel financial leverage dan jumlah saham yang ditawarkan berpengaruh secara positif terhadap underpricing, sedangkan ROA, umur
perusahaan dan ukuran perusahaan berpengaruh secara negatif terhadap underpricing.
Penelitian Hapsari dan Mahfud 2012 yang berjudul “Analisis Faktor-
Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham Pada Penawaran Umum Perdana Di BEI Periode 2008-
2010”. Penelitian dengan sampel 36 perusahaan yang dipilih dengan metode purposive sampling ini menemukan bahwa variabel
reputasi underwriter, reputasi auditor, return on equity ROE dan ukuran perusahaan memiliki efek yang signifikan terhadap underpricing. Sedangkan
current ratio dan earning per share EPS tidak memiliki efek yang signifikan terhadap underpricing.
Penelitian Junaeni dan Agustian 2013 yang berjudul “Analisis Faktor-
faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Saham pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering
Di BEI”. Penelitian dengan sampel 26 perusahaan yang mengalami underpricing saat IPO di BEI periode 2006-2010 ini
menemukan bahwa reputasi underwriter, financial leverage, proceeds, dan jenis industri memberikan pengaruh secara simultan terhadap tingkat underpricing
saham perusahaan. Sedangkan ketika pengujian secara parsial, didapat hasil hanya reputasi underwriter saja yang mempengaruhi tingkat underpricing saham.
Universitas Sumatera Utara
34
Tabel 2.2 Penelitian Terdahulu
No Nama
Tahun
Judul Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
1. Islam et
al.2010 An Empirical
Investigation of the Underpricing
of Initial Public Offerings in the
Chittagong Stock Exchange
Dependen: underpricing
Independen:
1. Umur
perusahaan 2.
Ukuran perusahaan
3. Jumlah
saham yang ditawarkan
4. Jenis
industri Regresi
Linear Berganda
1. Umur Perusahaan
berpengaruh positif dan
signifikan pada initial return.
2. Ukuran
Perusahaan berpengaruh
positif dan signifikan pada
initial return.
3. Jenis Industri
berpengaruh secara negatif
terhadap initial return.
4. Jumlah saham
yang ditawarkan berpengaruh
secara negatif terhadap initial
return.
2. Boubaker
dan Mezhoud
2011 Determinants of
the Components of IPO Initial
Returns: Paris Stock Exchange
Dependen: underpricing
Independen: 1.
Offer Price 2.
Listing Delay
3. Kapitalisasi
Pasar 4.
Ukuran Perusahaan
Regresi Linear
Berganda 1.
Offer Price berpengaruh
positif dan signifikan pada
initial return.
2. Listing delay
berpengaruh positif dan
signifikan pada initial return.
3. Kapitalisasi pasar
berpengaruh secara negatif
terhadap initial return.
4. Ukuran
Perusahaan berpengaruh
secara negatif terhadap initial
return.
Universitas Sumatera Utara
35
Lanjutan Tabel 2.2
No Nama
Tahun
Judul Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
3. Islam
2014 An Empirical
Investigation of Short runs IPO
underpricing: Evidence from
Dhaka Stock Exchange
Dependen: underpricing
Independen:
1. Kapitalisasi
pasar 2.
Reputasi Underwriter
3. Oversub-
scription Rate
4. Offer size
5. Float
ownership retention
6. Method of
issue 7.
Ukuran perusahaan
8. Offer timing
Regresi Linier
Berganda 1.
Kapitalisasi pasar berpengaruh
positif signifikan terhadap
underpricing.
2. Reputasi
underwriter berpengaruh
positif signifikan terhadap
underpricing.
3. Oversubscription
rate berpengaruh positif signifikan
terhadap underpricing.
4. Offer size
berpengaruh positif signifikan
terhadap underpricing.
5. Float Ownership
retention berpengaruh
positif signifikan terhadap
underpricing.
6. Method of issue
berpengaruh positif signifikan
terhadap underpricing.
7. Ukuran
perusahaan berpengaruh tidak
signifikan terhadap underpricing.
8. Offer Timing
berpengaruh tidak signifikan terhadap
underpricing.
Universitas Sumatera Utara
36
Lanjutan Tabel 2.2
No Nama
Tahun
Judul Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
4. Yolana dan
Martani 2005
Variabel-variabel yang
Mempengaruhi Fenomena
Underpricing pada Penawaran
Saham perdana Di BEJ Tahun 1994-
2001 Dependen:
underpricing Independen:
1. Nilai kurs
2. Total asset
3. ROE,
4. Jenis
industri 5.
Reputasi penjamin
emisi Regresi
Linier Berganda
1. Nilai kurs
berpengaruh positif signifikan
terhadap underpricing.
2. Total aset
berpengaruh negatif signifikan
terhadap underpricing.
3. ROE berpengaruh
positif signifikan terhadap
underpricing. 4.
Jenis industri berpengaruh
positif signifikan terhadap
underpricing.
5. Reputasi penjamin
emisi tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap
underpricing.
5. Isffatun
dan Hatta 2010
Analisis Penentu Harga Saham Saat
IPO Dependen:
Underpricing Independen:
1.
Leverage 2.
Reputasi auditor
3. Reputasi
underwriter 4.
Umur perusahaan
5. ROE
Regresi Linier
Berganda 1.
Leverage menunjukan
pengaruh yang signifikan terhadap
initial return.
2. Reputasi auditor,
tidak berpengaruh signifikan terhadap
initial return. 3.
Reputasi underwriter tidak
berpengaruh signifikan terhadap
initial return.
4. Umur perusahaan,
tidak berpengaruh signifikan terhadap
initial return. 5.
ROE tidak berpengaruh
signifikan terhadap initial return.
Universitas Sumatera Utara
37
Lanjutan Tabel 2.2
No Nama
Tahun
Judul Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
6. Wulandari
2011 Analisis Faktor-
faktor yang Mempengaruhi
Underpricing pada Penawaran
Umum Perdana Studi Kasus pada
Perusahaan Go Public yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2006- 2010
Dependen: Underpricing
Independen:
1. Financial
Leverage 2.
Jumlah saham yang
ditawarkan 3.
ROA 4.
Umur perusahaan
5. Ukuran
perusahaan Regresi
Linier Berganda
1. Financial leverage
berpengaruh secara positif signifikan
terhadap underpricing,
2. Jumlah saham yang
ditawarkan berpengaruh secara
positif signifikan terhadap
underpricing,
3. ROA berpengaruh
secara negatif terhadap
underpricing. 4.
Umur perusahaan berpengaruh secara
negatif terhadap underpricing.
5. Ukuran perusahaan
berpengaruh secara negatif terhadap
underpricing. 7.
Hapsari dan
Mahfud 2012
Analisis Faktor- Faktor yang
Mempengaruhi Underpricing
Saham Pada Penawaran Umum
Perdana Di BEI Periode 2008-
2010 Dependen:
Underpricing Independen:
1.
Reputasi underwriter
2. Reputasi
auditor 3.
Return on equity
ROE 4.
Ukuran perusahaan
5. Current
ratio 6.
Earning per share
Regresi Linier
Berganda 1.
Reputasi underwriter
memiliki efek yang signifikan terhadap
underpricing.
2. Reputasi auditor
memiliki efek yang signifikan terhadap
underpricing. 3.
Return on equity ROE memiliki
efek yang signifikan terhadap
underpricing.
4. Ukuran perusahaan
memiliki efek yang signifikan terhadap
underpricing. 5.
Current ratio tidak memiliki efek yang
signifikan terhadap underpricing.
6. Earning per share
EPS tidak memiliki efek yang
signifikan terhadap
Universitas Sumatera Utara
38
underpricing.
Lanjutan Tabel 2.2
No Nama
Tahun
Judul Penelitian Variabel
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
8. Junaeni
dan Agustian
2013 Analisis Faktor-
faktor yang Mempengaruhi
Tingkat Underpricing
Saham pada Perusahaan yang
Melakukan Initial Public Offering
Di BEI Dependen:
Underpricing Independen:
1. Reputasi
underwriter 2.
Financial leverage
3. Proceeds
4. Jenis
industri Regresi
Linier Berganda
1. Reputasi
underwriter berpengaruh
signifikan terhadap tingkat
underpricing saham.
2. Financial leverage
tidak berpengaruh signifikan terhadap
tingkat underpricing
saham.
3. Proceeds tidak
berpengaruh signifikan terhadap
tingkat underpricing
saham.
4. Jenis Industri tidak
berpengaruh signifikan terhadap
tingkat underpricing
saham.
2.3 Kerangka Konseptual 2.3.1 Pengaruh Current Ratio terhadap Underpricing
