Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Sebelum dan Setelah Merger dan Akuisisi pada Tahun 2003-2012

1. Daftar Rasio Keuangan

Rasio Keuangan PT Unilever Indonesia

Rasio 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

CR 1,78 1,62 1,35 1,27 1,11 1 1

QR 1,36 1,11 0,84 0,89 0,76 0,59 0,65

TATO 2,38 2,45 2,6 2,45 2,35 2,39 2,44

ROA 37,96 40,08 37,49 37,22 36,79 37,01 40,67 ROE 61,88 63,94 66,27 72,69 72,88 77,64 82,21

DR 0,38 0,37 0,43 0,49 0,49 0,52 0,50

NPM 0,16 0,16 0,14 0,15 0,16 0,15 0,17

EPS 170 192 189 226 257 315 399

PER 21,33 17,15 22,64 29,25 26,25 24,72 27,7

Rasio Keuangan PT Charoen Pokphand Indonesia

Rasio 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

CR 1,96 1,18 1,32 1,54 1,23 1,31 1,82

QR 0,50 0,68 0,71 0,78 0,60 0,70 0,94

TATO 1,71 1,84 2,11 2,2 1,82 2,57 2,72

ROA -0,87 -7,53 1,57 5,41 3,9 4,9 30,15

ROE -2,63 -31,09 6,48 20,18 17,39 19,24 54,98

DR 0,67 0,76 0,76 0,73 0,77 0,74 0,45

NPM -0,01 -0,04 0,01 0,02 0,02 0,02 0,11

EPS -15 -140 29 112 113 77 491

PER -21,62 -1,93 10,77 5,11 9,39 5,63 4,58

Rasio Keuangan PT Indofood Sukses Makmur Tbk.

Rasio 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

CR 1,91 1,47 1,47 1,19 0,92 0,88 1,16

QR 1,30 0,95 0,86 0,67 0,60 0,51 0,70

TATO 1,17 1,14 1,27 1,36 0,94 0,98 0,92

ROA 3,94 2,41 0,84 4,1 3,3 2,61 5,14

ROE 14,74 8,88 2,88 13,41 13,63 12,07 20,44

DR 0,69 0,70 0,68 0,65 0,63 0,67 0,62

NPM 0,03 0,02 0,01 0,03 0,04 0,03 0,06

EPS 64 40 13 70 104 118 236

PER 12,52 19,98 69,3 19,28 24,81 7,89 15,02

Rasio Keuangan PT Kalbe Farma

Rasio 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

CR 2.08 3,94 5,04 4,98 3,33 2,99 4,39

QR 2,09 2,83 3,70 3,09 2,05 1,99 3,04

TATO 1,19 1,27 1,31 1,36 1,38 1,4 1,45

ROA 10.65 13,51 14,63 13,73 20,65 22,69 25,18 ROE 28,19 26,84 22,59 20,84 32,52 34,13 32,95

DR 0,54 0,39 0,41 0,22 0,24 0,26 0,18

NPM 0,09 0,11 0,11 0,1 0,09 0,1 0,12

EPS 55 62 67 69 70 91 127

PER 9,91 16,06 17,86 18,13 5,75 14,21 25,66

Rasio Keuangan PT Selamat Sampurna Tbk.

Rasio 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

CR 1,99 1,71 1,82 1,59 2,17 2,71 2,08

QR 1,09 0,83 0,88 0,88 1,16 1,49 1,13

TATO 1,23 1,28 1,46 1,46 1,46 1,59 0,32

ROA 9,23 9,68 15,45 19,74 19,19 24,59 4,61

ROE 14,67 16,66 26,29 37,33 39,43 41,69 8,2

DR 0,33 0,38 0,37 0,42 0,47 0,41 0,44

NPM 0,08 0,08 0,07 0,1 0,1 0,12 0,11

EPS 46 56 64 92 104 152 35

PER 7,61 7,71 10,23 8,13 8,93 53,22 53,22

2. Hasil Pengelolaan SPSS Uji Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

CR setahun sebelum 5 1.00 2.89 1.9217 .60224

CR setahun sesudah 5 1.32 5.04 2.2000 1.59998

CR 2 tahun sesudah 5 1.19 4.98 2.1140 1.61122

CR 3 tahun sesudah 5 .92 3.33 1.7522 1.00504

CR 4 tahun sesudah 5 .88 2.99 1.7780 .99603

CR 5 tahun sesudah 5 1.00 4.39 2.0900 1.36162

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

QR setahun sebelum 5 .50 2.08 1.2660 .56796

QR setahun sesudah 5 .71 3.70 1.3980 1.28857

QR 2 tahun sesudah 5 .67 3.09 1.2620 1.02575

QR 3 tahun sesudah 5 .59 2.05 1.0320 .61414

QR 4 tahun sesudah 5 .51 1.99 1.0580 .65412

QR 5 tahun sesudah 5 .65 3.04 1.2920 .99603

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

TATO setahun sebelum 5 1.17 2.38 1.5360 .52200

TATO setahun sesudah 5 1.27 2.60 1.7500 .58314

TATO 2 tahun sesudah 5 1.36 2.45 1.7660 .51950

TATO 3 tahun sesudah 5 .94 2.35 1.5900 .52773

TATO 4 tahun sesudah 5 .98 2.57 1.7880 .67318

TATO 5 tahun sesudah 5 .32 2.72 1.5700 1.00980

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROA setahun sebelum 5 -.87 37.96 12.1820 15.11499

ROA setahun sesudah 5 .84 37.49 13.9960 14.84899

ROA 2 tahun sesudah 5 4.10 37.22 16.0400 13.44599

ROA 3 tahun sesudah 5 3.30 36.79 15.1140 13.77686

ROA 4 tahun sesudah 5 2.61 37.01 16.6880 14.30151

ROA 5 tahun sesudah 5 4.61 40.67 21.1500 15.87579

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROE setahun sebelum 5 -2.63 61.88 23.3700 24.14756

ROE setahun sesudah 5 2.88 66.27 24.9020 25.21370

ROE 2 tahun sesudah 5 13.41 72.69 32.8900 23.92682 ROE 3 tahun sesudah 5 13.63 72.88 32.5680 24.65601 ROE 4 tahun sesudah 5 12.07 77.64 34.4380 26.53494

ROE 5 tahun sesudah 5 8.20 82.21 39.7560 29.36547

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

NPM setahun sebelum 5 .00 .16 .0700 .06442

NPM setahun sesudah 5 .01 .14 .0680 .05848

NPM 2 tahun sesudah 5 .02 .15 .0800 .05431

NPM 3 tahun sesudah 5 .02 .16 .0820 .05495

NPM 4 tahun sesudah 5 .02 .15 .0840 .05683

NPM 5 tahun sesudah 5 .06 .44 .1800 .15050

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

DR setahun sebelum 5 .33 .69 .5220 .16392

DR setahun sesudah 5 .37 .76 .5300 .17706

DR 2 tahun sesudah 5 .22 .73 .5020 .20017

DR 3 tahun sesudah 5 .24 .77 .5200 .19774

DR 4 tahun sesudah 5 .26 .74 .5200 .19404

DR 5 tahun sesudah 5 .11 .62 .3720 .21765

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation EPS setahun sebelum 5 -15.00 170.00 64.0000 66.86180 EPS setahun sesudah 5 13.00 189.00 72.4000 69.11440 EPS 2 tahun sesudah 5 69.00 226.00 1.1380E2 65.17822 EPS 3 tahun sesudah 5 70.00 257.00 1.2960E2 73.09104 EPS 4 tahun sesudah 5 77.00 315.00 1.5060E2 96.25643 EPS 5 tahun sesudah 5 35.00 491.00 2.5760E2 188.11114

Valid N (listwise) 5

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PER setahun sebelum 5 -21.62 21.33 5.9500 16.26539 PER setahun sesudah 5 10.23 69.30 26.1600 24.66251

PER 2 tahun sesudah 5 5.11 29.25 15.9800 9.63567

PER 3 tahun sesudah 5 5.75 26.25 15.0260 9.70405

PER 4 tahun sesudah 5 5.63 53.22 21.1340 19.40419

EPS 5 tahun sesudah 5 35.00 491.00 2.5760E2 188.11114

Valid N (listwise) 5

Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test CR setahun sebelum CR setahun sesudah CR 2 tahun sesudah CR 3 tahun sesudah CR 4 tahun sesudah CR 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 1.9217 2.2000 2.1140 1.7522 1.7780 2.0900 Std.

Deviation .60224 1.59998 1.61122 1.00504 .99603 1.36162 Most Extreme

Differences

Absolute .288 .394 .427 .298 .281 .303

Positive .288 .394 .427 .298 .281 .303

Negative -.240 -.291 -.283 -.204 -.225 -.212

Kolmogorov-Smirnov Z .706 .881 .956 .667 .628 .677

Asymp. Sig. (2-tailed) .701 .420 .320 .765 .825 .748 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test QR setahun sebelum QR setahun sesudah QR 2 tahun sesudah QR 3 tahun sesudah QR 4 tahun sesudah QR 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 1.2660 1.3980 1.2620 1.0320 1.0580 1.2920 Std.

Deviation .56796 1.28857 1.02575 .61414 .65412 .99603 Most Extreme

Differences

Absolute .234 .456 .442 .271 .308 .365

Positive .234 .456 .442 .271 .308 .365

Negative -.178 -.297 -.282 -.236 -.201 -.260 Kolmogorov-Smirnov Z .524 1.020 .987 .606 .689 .815 Asymp. Sig. (2-tailed) .947 .249 .284 .856 .730 .520 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test TATO setahun sebelum TATO setahun sesudah TATO 2 tahun sesudah TATO 3 tahun sesudah TATO 4 tahun sesudah TATO 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 1.5360 1.7500 1.7660 1.5900 1.7880 1.5700 Std.

Deviation .52200 .58314 .51950 .52773 .67318 1.00980 Most Extreme

Differences

Absolute .321 .291 .322 .197 .214 .206

Positive .321 .291 .322 .197 .210 .147

Negative -.242 -.205 -.217 -.145 -.214 -.206

Kolmogorov-Smirnov Z .718 .650 .720 .441 .479 .460

Asymp. Sig. (2-tailed) .681 .793 .677 .990 .976 .984 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ROA setahun sebelum ROA setahun sesudah ROA 2 tahun sesudah ROA 3 tahun sesudah ROA 4 tahun sesudah ROA 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 12.1820 13.9960 16.0400 15.1140 16.6880 21.1500 Std.

Deviation 15.11499 14.84899 13.44599 13.77686 14.30151 15.87579 Most Extreme

Differences

Absolute .340 .261 .192 .196 .195 .243

Positive .340 .261 .192 .192 .195 .243

Negative -.194 -.188 -.187 -.196 -.162 -.200

Kolmogorov-Smirnov Z .761 .584 .428 .437 .436 .544

Asymp. Sig. (2-tailed) .609 .885 .993 .991 .991 .929 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ROE setahun sebelum ROE setahun sesudah ROE 2 tahun sesudah ROE 3 tahun sesudah ROE 4 tahun sesudah ROE 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 23.3700 24.9020 32.8900 32.5680 34.4380 39.7560 Std.

Deviation 24.14756 25.21370 23.92682 24.65601 26.53494 29.36547 Most Extreme

Differences

Absolute .240 .278 .293 .302 .286 .192

Positive .240 .278 .293 .302 .286 .192

Negative -.159 -.191 -.208 -.221 -.200 -.141

Kolmogorov-Smirnov Z .536 .622 .655 .675 .640 .429

Asymp. Sig. (2-tailed) .936 .834 .785 .753 .807 .993 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test NPM setahun sebelum NPM setahun sesudah NPM 2 tahun sesudah NPM 3 tahun sesudah NPM 4 tahun sesudah NPM 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean .0700 .0680 .0800 .0820 .0840 .1800

Std.

Deviation .06442 .05848 .05431 .05495 .05683 .15050 Most Extreme

Differences

Absolute .178 .239 .244 .178 .229 .326

Positive .178 .239 .221 .178 .229 .326

Negative -.162 -.164 -.244 -.158 -.211 -.213

Kolmogorov-Smirnov Z .398 .535 .545 .397 .512 .730

Asymp. Sig. (2-tailed) .997 .937 .928 .997 .956 .661 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test DR setahun sebelum DR setahun sesudah DR 2 tahun sesudah DR 3 tahun sesudah DR 4 tahun sesudah DR 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean .5220 .5300 .5020 .5200 .5200 .3720

Std.

Deviation .16392 .17706 .20017 .19774 .19404 .21765 Most Extreme

Differences

Absolute .217 .314 .170 .200 .180 .240

Positive .207 .314 .127 .160 .128 .211

Negative -.217 -.202 -.170 -.200 -.180 -.240

Kolmogorov-Smirnov Z .485 .702 .380 .448 .403 .537

Asymp. Sig. (2-tailed) .973 .708 .999 .988 .997 .936 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test EPS setahun sebelum EPS setahun sesudah EPS 2 tahun sesudah EPS 3 tahun sesudah EPS 4 tahun sesudah EPS 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 64.0000 72.4000 113.8000 129.6000 150.6000 257.6000 Std.

Deviation 66.86180 69.11440 65.17822 73.09104 96.25643 188.11114 Most Extreme

Differences

Absolute .300 .331 .311 .390 .294 .174

Positive .300 .331 .311 .390 .294 .156

Negative -.194 -.195 -.246 -.207 -.222 -.174

Kolmogorov-Smirnov Z .671 .740 .695 .872 .658 .389

Asymp. Sig. (2-tailed) .759 .643 .719 .433 .780 .998 a. Test distribution is

Normal.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test PER

setahun sebelum

PER setahun sesudah

PER 2 tahun sesudah

PER 3 tahun sesudah

PER 4 tahun sesudah

PER 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 5.9500 26.1600 15.9800 15.0260 21.1340 25.2360 Std.

Deviation 16.26539 24.66251 9.63567 9.70405 19.40419 18.16860 Most Extreme

Differences

Absolute .341 .357 .192 .319 .239 .246

Positive .172 .357 .192 .319 .239 .246

Negative -.341 -.259 -.188 -.243 -.212 -.138

Kolmogorov-Smirnov Z .762 .798 .430 .714 .535 .550

Asymp. Sig. (2-tailed) .608 .548 .993 .688 .937 .923 a. Test distribution is

Normal.

Uji Paired T-Test

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean

Pair 1 CR setahun sebelum 2.1060 5 .44557 .19926

CR setahun sesudah 2.2000 5 1.59998 .71553

Pair 2 CR setahun sebelum 2.1060 5 .44557 .19926

CR 2 tahun sesudah 2.1140 5 1.61122 .72056

Pair 3 CR setahun sebelum 2.1060 5 .44557 .19926

CR 3 tahun sesudah 1.7522 5 1.00504 .44947

Pair 4 CR setahun sebelum 2.1060 5 .44557 .19926

CR 4 tahun sesudah 1.7780 5 .99603 .44544

Pair 5 CR setahun sebelum 2.1060 5 .44557 .19926

CR 5 tahun sesudah 2.0900 5 1.36162 .60893

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 CR setahun sebelum & CR

setahun sesudah 5 .989 .001

Pair 2 CR setahun sebelum & CR 2

tahun sesudah 5 .992 .001

Pair 3 CR setahun sebelum & CR 3

tahun sesudah 5 .914 .030

Pair 4 CR setahun sebelum & CR 4

tahun sesudah 5 .755 .140

Pair 5 CR setahun sebelum & CR 5

tahun sesudah 5 .981 .003

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean

95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair

1

CR setahun sebelum - CR setahun sesudah

-.09400 1.16139 .51939 -1.53606 1.34806 -.181 4 .865 Pair

2

CR setahun sebelum - CR 2 tahun sesudah

-.00800 1.17076 .52358 -1.46169 1.44569 -.015 4 .989 Pair

3

CR setahun sebelum - CR 3 tahun sesudah

.35380 .62464 .27935 -.42179 1.12939 1.267 4 .274 Pair

4

CR setahun sebelum - CR 4 tahun sesudah

.32800 .72151 .32267 -.56787 1.22387 1.017 4 .367 Pair

5

CR setahun sebelum - CR 5 tahun sesudah

.01600 .92835 .41517 -1.13670 1.16870 .039 4 .971

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean

Pair 1 QR setahun sebelum 1.2660 5 .56796 .25400

QR setahun sesudah 1.3980 5 1.28857 .57627

Pair 2 QR setahun sebelum 1.2660 5 .56796 .25400

QR 2 tahun sesudah 1.2620 5 1.02575 .45873

Pair 3 QR setahun sebelum 1.2660 5 .56796 .25400

QR 3 tahun sesudah 1.0320 5 .61414 .27465

Pair 4 QR setahun sebelum 1.2660 5 .56796 .25400

QR 4 tahun sesudah 1.0580 5 .65412 .29253

Pair 5 QR setahun sebelum 1.2660 5 .56796 .25400

QR 5 tahun sesudah 1.2920 5 .99603 .44544

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 QR setahun sebelum & QR

setahun sesudah 5 .827 .084

Pair 2 QR setahun sebelum & QR 2

tahun sesudah 5 .802 .102

Pair 3 QR setahun sebelum & QR 3

tahun sesudah 5 .786 .115

Pair 4 QR setahun sebelum & QR 4

tahun sesudah 5 .601 .284

Pair 5 QR setahun sebelum & QR 5

tahun sesudah 5 .725 .166

Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the

Difference Lower Upper Pair

1

QR setahun sebelum - QR setahun sesudah

-.13200 .87885 .39303 -1.22323 .95923 -.336 4 .754 Pair

2

QR setahun sebelum - QR 2 tahun sesudah

.00400 .66339 .29667 -.81970 .82770 .013 4 .990 Pair

3

QR setahun sebelum - QR 3 tahun sesudah

.23400 .38927 .17409 -.24934 .71734 1.344 4 .250 Pair

4

QR setahun sebelum - QR 4 tahun sesudah

.20800 .55156 .24667 -.47685 .89285 .843 4 .447 Pair

5

QR setahun sebelum - QR 5 tahun sesudah

-.02600 .70312 .31445 -.89904 .84704 -.083 4 .938

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean

Pair 1 TATO setahun sebelum 1.5360 5 .52200 .23344

TATO setahun sesudah 1.7500 5 .58314 .26079

Pair 2 TATO setahun sebelum 1.5360 5 .52200 .23344

TATO 2 tahun sesudah 1.7660 5 .51950 .23233

Pair 3 TATO setahun sebelum 1.5360 5 .52200 .23344

TATO 3 tahun sesudah 1.5900 5 .52773 .23601

Pair 4 TATO setahun sebelum 1.5360 5 .52200 .23344

TATO 4 tahun sesudah 1.7880 5 .67318 .30105

Pair 5 TATO setahun sebelum 1.5360 5 .52200 .23344

TATO 5 tahun sesudah 1.5700 5 1.00980 .45160

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 TATO setahun sebelum & TATO setahun sesudah 5 .983 .003 Pair 2 TATO setahun sebelum & TATO 2 tahun sesudah 5 .955 .012 Pair 3 TATO setahun sebelum & TATO 3 tahun sesudah 5 .936 .019 Pair 4 TATO setahun sebelum & TATO 4 tahun sesudah 5 .805 .100 Pair 5 TATO setahun sebelum & TATO 5 tahun sesudah 5 .757 .138

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the

Difference Lower Upper Pair

1

TATO setahun sebelum - TATO setahun sesudah

-.21400 .11908 .05325 -.36186 -.06614

-4.018 4 .016 Pair

2

TATO setahun sebelum - TATO 2 tahun sesudah

-.23000 .15684 .07014 -.42475 -.03525

-3.279 4 .031 Pair

3

TATO setahun sebelum - TATO 3 tahun sesudah

-.05400 .18730 .08376 -.28656 .17856 -.645 4 .554 Pair

4

TATO setahun sebelum - TATO 4 tahun sesudah

-.25200 .39977 .17878 -.74839 .24439

-1.410 4 .231 Pair

5

TATO setahun sebelum - TATO 5 tahun sesudah

-.03400 .70287 .31433 -.90673 .83873 -.108 4 .919

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 ROA setahun sebelum 12.1820 5 15.11499 6.75963

ROA setahun sesudah 13.9960 5 14.84899 6.64067

Pair 2 ROA setahun sebelum 12.1820 5 15.11499 6.75963

ROA 2 tahun sesudah 16.0400 5 13.44599 6.01323

Pair 3 ROA setahun sebelum 12.1820 5 15.11499 6.75963

ROA 3 tahun sesudah 15.1140 5 13.77686 6.16120

Pair 4 ROA setahun sebelum 12.1820 5 15.11499 6.75963

ROA 4 tahun sesudah 16.6880 5 14.30151 6.39583

Pair 5 ROA setahun sebelum 12.1820 5 15.11499 6.75963

ROA 5 tahun sesudah 21.1500 5 15.87579 7.09987

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 ROA setahun sebelum & ROA setahun sesudah 5 .970 .006 Pair 2 ROA setahun sebelum & ROA 2 tahun sesudah 5 .954 .012 Pair 3 ROA setahun sebelum & ROA 3 tahun sesudah 5 .954 .012 Pair 4 ROA setahun sebelum & ROA 4 tahun sesudah 5 .895 .040 Pair 5 ROA setahun sebelum & ROA 5 tahun sesudah 5 .584 .301

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean

95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair

1

ROA setahun sebelum - ROA setahun sesudah

-1.81400 3.66948 1.64104 -6.37026 2.74226

-1.105 4 .331 Pair

2

ROA setahun sebelum - ROA 2 tahun sesudah

-3.85800 4.62432 2.06806 -9.59985 1.88385

-1.866 4 .136 Pair

3

ROA setahun sebelum - ROA 3 tahun sesudah

-2.93200 4.57650 2.04667 -8.61448 2.75048

-1.433 4 .225 Pair

4

ROA setahun sebelum - ROA 4 tahun sesudah

-4.50600 6.78078 3.03246 -12.92546 3.91346

-1.486 4 .211 Pair

5

ROA setahun sebelum - ROA 5 tahun sesudah

-8.96800 14.15419 6.32995 -26.54275 8.60675

-1.417 4 .230

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 ROE setahun sebelum 23.3700 5 24.14756 10.79912

ROE setahun sesudah 24.9020 5 25.21370 11.27591 Pair 2 ROE setahun sebelum 23.3700 5 24.14756 10.79912 ROE 2 tahun sesudah 32.8900 5 23.92682 10.70040 Pair 3 ROE setahun sebelum 23.3700 5 24.14756 10.79912 ROE 3 tahun sesudah 32.5680 5 24.65601 11.02650 Pair 4 ROE setahun sebelum 23.3700 5 24.14756 10.79912 ROE 4 tahun sesudah 34.4380 5 26.53494 11.86678 Pair 5 ROE setahun sesudah 24.9020 5 25.21370 11.27591 ROE 5 tahun sesudah 39.7560 5 29.36547 13.13264

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 ROE setahun sebelum & ROE setahun sesudah 5 .919 .027 Pair 2 ROE setahun sebelum & ROE 2 tahun sesudah 5 .837 .077 Pair 3 ROE setahun sebelum & ROE 3 tahun sesudah 5 .835 .079 Pair 4 ROE setahun sebelum & ROE 4 tahun sesudah 5 .830 .082 Pair 5 ROE setahun sesudah & ROE 5 tahun sesudah 5 .632 .252

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the

Difference Lower Upper Pair

1

ROE setahun sebelum - ROE setahun sesudah

-1.53200 9.96962 4.45855 -13.91091 10.84691 -.344 4 .748 Pair

2

ROE setahun sebelum - ROE 2 tahun sesudah

-9.52000 13.72286 6.13705 -26.55918 7.51918

-1.551 4 .196 Pair

3

ROE setahun sebelum - ROE 3 tahun sesudah

-9.19800 14.03938 6.27860 -26.63019 8.23419

-1.465 4 .217 Pair

4

ROE setahun sebelum - ROE 4 tahun sesudah

-1.10680E1 14.96220 6.69130 -29.64603 7.51003

-1.654 4 .173 Pair

5

ROE setahun sesudah - ROE 5 tahun sesudah

-1.48540E1 23.69630 10.59731 -44.27684 14.56884

-1.402 4 .234

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean

Pair 1 NPM setahun sebelum .0700 5 .06442 .02881

NPM setahun sesudah .0680 5 .05848 .02615

Pair 2 NPM setahun sebelum .0700 5 .06442 .02881

NPM 2 tahun sesudah .0800 5 .05431 .02429

Pair 3 NPM setahun sebelum .0700 5 .06442 .02881

NPM 3 tahun sesudah .0820 5 .05495 .02458

Pair 4 NPM setahun sebelum .0700 5 .06442 .02881

NPM 4 tahun sesudah .0840 5 .05683 .02542

Pair 5 NPM setahun sebelum .0700 5 .06442 .02881

NPM 5 tahun sesudah .1800 5 .15050 .06731

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 NPM setahun sebelum & NPM setahun sesudah 5 .949 .014 Pair 2 NPM setahun sebelum & NPM 2 tahun sesudah 5 .979 .004 Pair 3 NPM setahun sebelum & NPM 3 tahun sesudah 5 .989 .001 Pair 4 NPM setahun sebelum & NPM 4 tahun sesudah 5 .949 .014 Pair 5 NPM setahun sebelum & NPM 5 tahun sesudah 5 .281 .647

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the

Difference Lower Upper Pair

1

NPM setahun sebelum - NPM setahun sesudah

.00200 .02049 .00917 -.02345 .02745 .218 4 .838 Pair

2

NPM setahun sebelum - NPM 2 tahun sesudah

-.01000 .01581 .00707 -.02963 .00963

-1.414 4 .230 Pair

3

NPM setahun sebelum - NPM 3 tahun sesudah

-.01200 .01304 .00583 -.02819 .00419

-2.058 4 .109 Pair

4

NPM setahun sebelum - NPM 4 tahun sesudah

-.01400 .02074 .00927 -.03975 .01175

-1.510 4 .206 Pair

5

NPM setahun sebelum - NPM 5 tahun sesudah

-.11000 .14612 .06535 -.29143 .07143

-1.683 4 .168

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean

Pair 1 DR setahun sebelum .5220 5 .16392 .07331

DR setahun sesudah .5300 5 .17706 .07918

Pair 2 DR setahun sebelum .5220 5 .16392 .07331

DR 2 tahun sesudah .5020 5 .20017 .08952

Pair 3 DR setahun sebelum .5220 5 .16392 .07331

DR 3 tahun sesudah .5200 5 .19774 .08843

Pair 4 DR setahun sebelum .5220 5 .16392 .07331

DR 4 tahun sesudah .5200 5 .19404 .08678

Pair 5 DR setahun sebelum .5220 5 .16392 .07331

DR 5 tahun sesudah .3720 5 .21765 .09733

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 DR setahun sebelum & DR setahun sesudah 5 .879 .050 Pair 2 DR setahun sebelum & DR 2 tahun sesudah 5 .541 .347 Pair 3 DR setahun sebelum & DR 3 tahun sesudah 5 .496 .395 Pair 4 DR setahun sebelum & DR 4 tahun sesudah 5 .583 .302 Pair 5 DR setahun sebelum & DR 5 tahun sesudah 5 .574 .312

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the

Difference Lower Upper Pair

1

DR setahun sebelum - DR setahun sesudah

-.00800 .08497 .03800 -.11350 .09750 -.211 4 .844 Pair

2

DR setahun sebelum - DR 2 tahun sesudah

.02000 .17734 .07931 -.20020 .24020 .252 4 .813 Pair

3

DR setahun sebelum - DR 3 tahun sesudah

.00200 .18390 .08224 -.22634 .23034 .024 4 .982 Pair

4

DR setahun sebelum - DR 4 tahun sesudah

.00200 .16559 .07405 -.20361 .20761 .027 4 .980 Pair

5

DR setahun sebelum - DR 5 tahun sesudah

.15000 .18248 .08161 -.07658 .37658 1.838 4 .140

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 EPS setahun sebelum 64.0000 5 66.86180 29.90150

EPS setahun sesudah 72.4000 5 69.11440 30.90890 Pair 2 EPS setahun sebelum 64.0000 5 66.86180 29.90150 EPS 2 tahun sesudah 1.1380E2 5 65.17822 29.14858 Pair 3 EPS setahun sebelum 64.0000 5 66.86180 29.90150 EPS 3 tahun sesudah 1.2960E2 5 73.09104 32.68731 Pair 4 EPS setahun sesudah 72.4000 5 69.11440 30.90890 EPS 4 tahun sesudah 1.5060E2 5 96.25643 43.04718 Pair 5 EPS setahun sebelum 64.0000 5 66.86180 29.90150 EPS 5 tahun sesudah 2.5760E2 5 188.11114 84.12586

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 EPS setahun sebelum & EPS setahun sesudah 5 .865 .058 Pair 2 EPS setahun sebelum & EPS 2 tahun sesudah 5 .736 .156 Pair 3 EPS setahun sebelum & EPS 3 tahun sesudah 5 .809 .097 Pair 4 EPS setahun sesudah & EPS 4 tahun sesudah 5 .925 .024 Pair 5 EPS setahun sebelum & EPS 5 tahun sesudah 5 .034 .956

Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean

95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair

1

EPS setahun sebelum - EPS setahun sesudah

-8.40000 35.40198 15.83225 -52.35736 35.55736 -.531 4 .624 Pair

2

EPS setahun sebelum - EPS 2 tahun sesudah

-4.98000E1 47.99167 21.46253 -109.38952 9.78952

-2.320 4 .081 Pair

3

EPS setahun sebelum - EPS 3 tahun sesudah

-6.56000E1 43.66120 19.52588 -119.81253 -11.38747

-3.360 4 .028 Pair

4

EPS setahun sesudah - EPS 4 tahun sesudah

-7.82000E1 41.67973 18.63974 -129.95222 -26.44778

-4.195 4 .014 Pair

5

EPS setahun sebelum - EPS 5 tahun sesudah

-1.93600E2 197.45962 88.30662 -438.77850 51.57850

-2.192 4 .093

Paired Samples Statistics

Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 PER setahun sebelum 5.9500 5 16.26539 7.27410

PER setahun sesudah 26.1600 5 24.66251 11.02941 Pair 2 PER setahun sebelum 5.9500 5 16.26539 7.27410

PER 2 tahun sesudah 15.9800 5 9.63567 4.30920

Pair 3 PER setahun sebelum 5.9500 5 16.26539 7.27410

PER 3 tahun sesudah 15.0260 5 9.70405 4.33979

Pair 4 PER setahun sebelum 5.9500 5 16.26539 7.27410

PER 4 tahun sesudah 21.1340 5 19.40419 8.67782

Pair 5 PER setahun sebelum 5.9500 5 16.26539 7.27410

PER 5 tahun sesudah 25.2360 5 18.16860 8.12525

Paired Samples Correlations

N Correlation Sig. Pair 1 PER setahun sebelum & PER setahun sesudah 5 .370 .539 Pair 2 PER setahun sebelum & PER 2 tahun sesudah 5 .831 .081 Pair 3 PER setahun sebelum & PER 3 tahun sesudah 5 .547 .340 Pair 4 PER setahun sebelum & PER 4 tahun sesudah 5 .334 .583 Pair 5 PER setahun sebelum & PER 5 tahun sesudah 5 .498 .393

Paired Samples Test Paired Differences

t df Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the

Difference Lower Upper Pair

1

PER setahun sebelum - PER setahun sesudah

-2.02100E1 23.99293 10.72997 -50.00116 9.58116

-1.884 4 .133 Pair

2

PER setahun sebelum - PER 2 tahun sesudah

-1.00300E1 9.84570 4.40313 -22.25505 2.19505

-2.278 4 .085 Pair

3

PER setahun sebelum - PER 3 tahun sesudah

-9.07600 13.63864 6.09938 -26.01061 7.85861

-1.488 4 .211 Pair

4

PER setahun sebelum - PER 4 tahun sesudah

-1.51840E1 20.74539 9.27762 -40.94280 10.57480

-1.637 4 .177 Pair

5

PER setahun sebelum - PER 5 tahun sesudah

-1.92860E1 17.33387 7.75194 -40.80885 2.23685

-2.488 4 .068

DAFTAR PUSTAKA

Ambarwati, Sri Dewi Ari, 2018. Manajemen Keuangan Lanjut. Graha Ilmu, Yogyakarta.

Auqie, Vally, “Dampak Merger dan Akuisisi pada Abnormal Return dan Kinerja Keuangan Bidder Firm di Sekitar Tanggal Pengumuman Merger dan Akuisisi pada Perusahaan yang Terdaftar pada BEI Periode 2009-2011”, Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, Vol.2. No.2, hal 2-6. Brealey, Myers dan Marcus, 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan

Perusahaan, Edisi Kelima, Jilid Dua, Erlangga, Jakarta.

Brigham, Eugene dan Houston,2001, Manajemen Keuangan, Erlangga, Jakarta. Darlis Edvan dan Zirman, “Dampak Publikasi Akuisisi pada Perusahaan

Pengakuisisi”, Jurnal Ekonomi, Vol.19 No.3, hal 22-34.

Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Harahap, Sofyan Syafri, 2011. Analisis Kritis Atas Laoran Keuangan, Cetakan ke-10, PT RajaGrafindo Persada, Jakarta.

Lestari, Puji Novi, “Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi Sebelum dan Setelah Merger”, Jurnal Manajemen Bisnis, Vol.1. No.02, hal 153-164.

Moin, Abdul, 2003. Merger, Akuisisi dan Divestasi, Jilid 1, Ekonisia, Yogyakarta. Novaliza, Putri dan Atik Djajanti, “Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi

Terhadap Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia (Periode 2004-2011)”, Jurnal Akuntansi dan Bisnis Vol.1. No.1, hal 4-7.

Payamta dan Setiawan, 2004. “Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia”, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.7 No.3.

Payamta, 2001. “Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Perubahan Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia”, Artikel dalam Makalah SNA, Bandung.

Ross, Stephen A, 2002. Corporate Finance, McGraw Hill, New York.

Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield, and Bradford D. Jordan, 2006. Corporate Finance Fundamentals, Seventh Edititon, McGraw-Hill, New York.

Sartono, Agus, 2001, Manajemen Keuangan Teori dan Apliksi, Edisi Keempat Cetakan Pertama, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta.

Sjahrial, Dermawan, 2009. Manajemen Keuangan, Edisi 3, Mitra Wacanana Media, Jakarta.

Syahyunan, 2013. Manajemen Keuangan 2 (Perencanaan, Analisis dan Pengendalian Keuangan), USU Press, Medan.

Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi Pertama Cetakan Pertama, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta.

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif kuantitatif. Penelitian deskriptif adalah suatu bentuk penelitian yang ditujukan untuk mendeskripsikan fenomena-fenomena yang ada, baik fenomena alamiah maupun fenomena buatan manusia. Fenomena ini bisa berupa bentuk, aktivitas, karakteristik, perubahan, hubungan, kesamaan, dan perbedaan antara fenomena satu dengan lainnya. Penelitian juga menggunakan pendekatan kuantitatif angka-angka statistik yang bertujuan untuk menguji teori, membangun fakta, menunjukkan hubungan antarvariabel, memberikan deskripsi statistik, menaksir dan meramalkan hasilnya.

3.2. Tempat dan Waktu Penelitian

a. Tempat Penelitian

Penelitian dilakukan di Bursa Efek Indonesia melalui media internet dengan mengakses situs

b. Waktu Penelitian

Penelitian akan dilaksanakan pada bulan Januari 2014 sampai dengan bulan April 2014.

3.3. Batasan Operasional

Adapun yang menjadi batasan operasional dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Variabel yang digunakan untuk mengukur pengaruh ada tidaknya

perbedaaan kinerja keuangan setelah merger dan akuisisi adalah rasio keuangan, yaitu net profit margin, return on assets, return on equity, total assets turnover, current ratio, quick ratio, debt ratio, earning per share dan price-to-earnings ratio.

2. Data yang digunakan dalam penelitian diperoleh dari laporan keuangan tahunan setiap perusahaan sampel setahun sebelum terjadinya merger dan akuisisi sampai 5 tahun setelah terjadinya merger dan akuisisi.

3.4. Definisi Operasional

Penelitian ini ditujukan untuk mengetahui pengaruh suatu peristiwa tertentu terhadap suatu hal. Peristiwa yang memengaruhi disebut variabel independen, dalam penelitian ini adalah merger dan akusisi. Kinerja keuangan, sebagai hal yang dipengaruhi disebut variabel independen. Dalam hal ini sampel yang digunakan merupakan tetap perusahaan yang sama, bedanya adalah kasus sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Variabel yang digunakan dalam dalam penelitian ini adalah rasio-rasio keuangan yaitu net profit margin (NPM), return on assets (ROA), return on equity (ROE), total assets turnover (TATO), current ratio, quick ratio, debt ratio, earning per share (EPS), dan price-to-equityratio. Berikut adalah tabel mengenai definisi operasional variabel penelitian:

Tabel 3.1

Definisi Operasional Variabel

Variabel Definisi Operasional Formula _Pengukuran Skala

Net Profit Margin

Mengukur kemampuan perusahaan dalam memeroleh laba baik dalam hubungannya dengan penjualan dan aset

Rasio Return on Assets (ROA) Menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan

Rasio Return on Equity (ROE) Mengukur kemampuan perusahaan dalam memeroleh laba atas modal sendiri Rasio Total Assets Turnover (TATO)

Mengukur sejauh mana efisisiensi perusahaan dalam menggunakan harta secara keseluruhan untuk memeroleh penjualan

Rasio

Current Ratio

Membandingkan aset lancar dan hutang lancar/kewajiban jangka pendek dari kegiatan operasionalnya

Rasio

Quick Ratio

Rasio ini memberikan gambaran yang lebih baik tentang kemampuan aset lancar perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek atau utang lancar perusahaan

Rasio

Debt Ratio

Rasio ini menunjukkan berapa besar dari total aktiva yang dibiayai oleh utang, sehingga dari rasio ini juga dapat diketahui tingkat risiko yang dimiliki perusahaan

Rasio

Variabel Definisi Operasional Formula Skala Pengukuran

Earning Per Share

Menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan kepada para pemegang saham Rasio Price Earning Ratio Mengindikasi besarnya rupiah yang harus

dibayarkan investor untuk memeroleh earning

perusahaan

Rasio

3.5. Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan publik sektor manufaktur yang melakukan merger dan akuisisi selama tahun 2004 sampai tahun 2007. Yang menjadi populasi penelitian adalah lima perusahaan. Penetapan sampel menggunakan sampel jenuh, dimana semua populasi menjadi sampel penelitian. Berikut adalah daftar nama perusahaan yang menjadi sampel penelitian:

Tabel 3.3.

Daftar Perusahaan Sampel Penelitian

No. Perusahaan Merger /

Akuisisi Perusahaan Target

Nama Perusahaan Setelah Merger /

Akuisisi

Tanggal Merger / Akuisisi

1. PT. Unilever

Indonesia

Merger PT. Knorr

Indonesia

PT. Unilever

Indonesia 22 Juni

2004

2. PT. Charoen

Pokphand Indonesia Tbk.

Merger PT. Mega

Kahyangan dan PT. Udangmas Inti Pertiwi PT. Charoen Pokphand Indonesia Tbk. 8 Juli 2004

3. PT. Indofood

Sukses Makmur Tbk.

Akuisisi Saham

PT. Surya Rengo Containers PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. 24 Setember 2004

No. Perusahaan Merger / Akuisisi

Perusahaan Target Nama Perusahaan

Setelah Merger / Akuisisi

Tanggal Merger / Akuisisi 4. PT. Kalbe

Farma

Merger PT. Dankos

Laboratories Tbk dan PT. Enseval

PT. Kalbe Frama 16

Desember 2005

5. PT. Selamat

Sempurna Tbk.

Merger PT. Andhi Chandra

Automotive Products Tbk

PT. Selamat

Sempurna Tbk. 2 Januari

2007

3.6. Jenis Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersifat kuantitaif berupa laporan keuangan perusahaan yang dipublikasi oleh Bursa Efek Indonesia, data laporan keuangan yang diterbitkan oleh ICMD, atau dari buku-buku referensi, media internet, dan literatur ilmiah lain yang berhubungan dan relevan dengan topik bahasan penelitian.

3.7. Metode Pengumpulan Data

Pengumpulan data dilakukan dengan studi dokumentasi dengan mengumpulkan data-data sekunder dan informasi yang relevan dari berbagai sumber yaitu buku-buku referensi, jurnal, dan media internet. Metode dokumentasi adalah metode pengumpulan data yang dilakukan dengan cara mempelajari dokumen-dokumen atau data-data yang diperlukan, kemudian dilanjutkan dengan pencatatan dan penghitungan.

3.8. Teknik Analisis Data

Teknik analisis data dilakukan dengan uji statistik melalui pegolahan data yang dilakukan dengan bantuan SPSS 16 for Windows sebagai berikut :

3.8.1. Statistik Deskriptif

Teknik analisis statistik deskritif dilakukan untuk memberikan gambaran mengenai data yang digunakan, yaitu analisis terhadap rasio keuangan. Rasio keuangan yang diteliti tersebut akan dibandingkan dengan rasio keuangan sebelum melakukan merger dan akuisisi yang kemudian akan digunakan menjadi variabel untuk diteliti dalam pengujian statistik. Teknik statistik deskriptif yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah nilai rata-rata (mean).

3.8.2. Pengujian Statistik

Berikut akan dijelaskan mengenai pengujian statistik yang akan digunakan dalam penelitian ini.

1) Uji Normalitas Data

Pengujian normalitas data dilakukan untuk mengetahui apakah data berdistribusi secara normal atau tidak. Uji normalitas penting dilakukan untuk menentukan alat uji statistik apa yang sesuai untuk engujian hiotesis. Uji normalitas dilakukan dengan One Sample Kolmogrov Smirnov.

2) Uji Hipotesis

Hipotesis adalah suatu asumsi atau dugaan sementara, dan hipotesis bisa benar atau tidak. Karena itu perlu dilakukan suatu uji hipotesis yang akan menentukan apakah hipotesis diterima atau ditolak.

a. Uji Paired Sample T test

Apabila hasil uji normalitas menyatakan bahwa data berdistribusi dengan normal, maka digunakan uji parametrik, yaitu uji paired sample t test atau uji test beda dengan sampel berpasangan. Uji ini untuk mengetahui apakah ada perbedaan rata-rata antara dua sampel yang berhubungan. Uji paired t test dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :

Prosedur pengujian menggunakan SPSS adalah sebagai berikut: 1. Merumuskan hipotesis

2. Menentukan level of significance, yaitu sebesar 5% atau α = 0,05 3. Melakukan pengujian dengan alat uji paired sample t-test

4. Kriteria Pengujian :

Berdasarkan perbandingan thitung dengan ttabel :

H0 diterima jika thitung ≤ ttabel Ha diterima jika thitung > ttabel

Berdasarkan nilai probabilitas : H0 diterima jika Pvalue ≥ α (5%) Ha diterima jika Pvalue< α (5%) b. Wilcoxon Signed Rank Test

Uji wilcoxon signed rank test digunakan apabila hasil uji normalitas menyatakan bahwa data berdistribusi tidak normal. Uji wilcoxon dapat membuat penilaian tentang mana yang lebih besar antara dua

penampilan dalam masing-masing pasangan, dan juga dapat membuat penilaian antara dua skor yang berbeda yang timbul dari setiap dua pasangan.

Prosedur Pengujian dalam wilcoxon signed rank test adalah : 1. Merumuskan hipotesis

2. Menentukan level of significance, yaitu sebesar 5% atau α = 0,05 3. Melakukan pengujian dengan alat uji wilcoxon signed rank test 4. Kriteria Pengujian :

Berdasarkan perbandingan Zhitung dengan Ztabel :

H0 diterima jika Zhitung ≤ Ztabel

Ha diterima jika Zhitung > Ztabel

Berdasarkan nilai probabilitas : H0 diterima jika Pvalue ≥ α (5%) Ha diterima jika Pvalue< α (5%)

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Perusahaan

Berikut ini adalah gambaran umum perusahaan yang menjadi sampel penelitian.

1. PT Unilever Indonesia

PT Unilever adalah perusahaan multinasional yang memproduksi barang konsumen yang bermarkas di Rotterdam, Belanda. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1930. Sedangkan di Indonesia , Unilever Indonesia didirikan pada 5 Desember 1933 sebagai Zeepfabrieken N.V. Lever, namun pada 22 Juli 1980 nama perusahaan diubah menjadi PT Lever Brothers Indonesia dan pada 30 Juni 1997 nama perusahaan kembali diubah menjadi PT Unilever Indonesia Tbk. PT Unilever Indonesia terdaftar di BEI sejak 11 Januari 1982.

2. PT Charoen Pokphand Indonesia

PT Charoen Pokphand Indonesia adalah salah satu perusahaan pengahasil pakan ternak dan makanan olahan terbesar di Indonesia. Perusahaan didirikan pada tahun 1972, dan saat ini memfokuskan usahanya pada kegiatan agrobisnis yang mencakup bisnis peternakan, dari memproduksi pakan ternak berkualitas, pembibitan ayam yang cepat tumbuh dan tahan enyakit serta menghasilkan produk ayam olahan berkualitas tinggi. Perusahaan ini terdaftar di BEI sejak 18 Maret 1991.

3. PT Indofood Sukses Makmur Tbk

PT Indofood Sukses Makmur Tbk merupakan produsen berbagai jenis makanan dan minuman yang bermarkas di Jakarta, Indonesia. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1990 oleh Sudono Salim yang pada awalnya bernama PT Panganjaya Intikusuma yang kemudian berubah menjadi Indofood pada tahun 1994, dan pada tahun itu juga tepatnya 14 Juli 1994 perusahaan ini mendaftarkan diri ke BEI. Dalam beberapa dekade ini Indofood bertransformasi menjadi sebuah perusahaan total food solutions dengan kegiatan operasional yang mencakup seluruh tahapan poses produksi makanan, mulai dari produksi dan pengolahan bahan baku hingga menjadi produk akhir yang tersedia di rak para pedagang eceran.

4. PT Kalbe Farma

PT Kalbe Farma merupakan perusahaan multinasional yang memproduksi alat-alat farmasi, supremen, nutrisi, dan layanan kesehatan yang bermarkas di Jakarta, Indonesia. PT Kalbe Farma didirkan pada 10 September 1966 oleh enam orang bersaudara, yaitu Khouw Lip Tjoen, Khouw Lip Hiang, Khouw Lip Swan, Boenjamin Setiawan, Maria Karmila, dan F. Bing Aryanto. Saat ini Kalbe Farma adalah salah satu perusahaan farmasi terbesar di Asia Tenggara yang sahamnya telah dicatat di Bursa Efek dengan nilai kapitalisasi pasar yang tinggi.

5. PT Selamat Sempurna Tbk.

PT Selamat Sempurna Tbk didirikan di Indonesia pada tanggal 19 Januari 1976 dan memulai kegiatan operasi komersialnya sejak tahun 1980. Perusahaan berkedudukan di Jakarta dengan kantor pusat di Jakarta Utara, sedangkan

pabriknya terletak di Jakarta dan Tangerang. Ruang lingkup kegiatan perusahaan terutama yaitu bergerak dalam bidang industri alat-alat perlengkapan atau suku cadang dari berbagai macam alat-alat mesin pabrik, kendaraan, dan sejenisnya. Kemudian PT Selamat Sempurna menjadi perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek pada 9 September 1996.

4.2 Hasil Penelitian 4.2.1 Statistik Deskriptif

Tabel 4.1

Statistik Deskriptif Current Ratio

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

CR setahun sebelum 5 1.00 2.89 1.9217 .60224

CR setahun sesudah 5 1.32 5.04 2.2000 1.59998

CR 2 tahun sesudah 5 1.19 4.98 2.1140 1.61122

CR 3 tahun sesudah 5 .92 3.33 1.7522 1.00504

CR 4 tahun sesudah 5 .88 2.99 1.7780 .99603

CR 5 tahun sesudah 5 1.00 4.39 2.0900 1.36162

Valid N (listwise) 5

Dari hasil di atas, dapat dilihat bahwa curent ratio (CR) tertinggi adalah pada setahun setelah merger dan akuisisi dilakukan yaitu dengan rata-rata 2,2. Sedangkan current ratio terendah adalah pada 3 tahun sesudah merger dan akuisisi, yaitu dengan rata-rata 1,752.

Tabel 4.2

Statistik Deskriptif Quick Ratio

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

QR setahun sebelum 5 .50 2.08 1.2660 .56796

QR setahun sesudah 5 .71 3.70 1.3980 1.28857

QR 2 tahun sesudah 5 .67 3.09 1.2620 1.02575

QR 3 tahun sesudah 5 .59 2.05 1.0320 .61414

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

QR 4 tahun sesudah 5 .51 1.99 1.0580 .65412

QR 5 tahun sesudah 5 .65 3.04 1.2920 .99603

Valid N (listwise) 5

Pada Tabel 4.2 dapat dilihat bahwa quick ratio (QR) tertinggi adalah pada satu tahun setelah merger dan akuisisi yaitu dengan rata-rata sebesar 1,398 dan yang terendah adalah pada 3 tahun sesudah merger dan akuisisi yaitu dengan rata-rata 1.032.

Tabel 4.3

Statistik Deskriptif Total Assets Turnover

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

TATO setahun sebelum 5 1.17 2.38 1.5360 .52200

TATO setahun sesudah 5 1.27 2.60 1.7500 .58314

TATO 2 tahun sesudah 5 1.36 2.45 1.7660 .51950

TATO 3 tahun sesudah 5 .94 2.35 1.5900 .52773

TATO 4 tahun sesudah 5 .98 2.57 1.7880 .67318

TATO 5 tahun sesudah 5 .32 2.72 1.5700 1.00980

Valid N (listwise) 5

Tabel 4.3 merupakan hasil penghitungan statistik deskriptif dari total assets turnover (TATO) satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun sesudah merger dan akuisisi. Dan dari Tabel dapat dilihat bahwa total assets turnover tertinggi adalah pada tahun keempat sesudah merger dan akuisisi dilakukan dengan nilai rata-rata 1,788 dan yang terendah adalah pada satu tahun sebelum merger dan akuisisi dengan nilai rata-rata 1,536.

Tabel 4.4

Statistik Deskriptif Return on Assets

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROA setahun sebelum 5 -.87 37.96 12.1820 15.11499

ROA setahun sesudah 5 .84 37.49 13.9960 14.84899

ROA 2 tahun sesudah 5 4.10 37.22 16.0400 13.44599

ROA 3 tahun sesudah 5 3.30 36.79 15.1140 13.77686

ROE 4 tahun sesudah 5 12.07 77.64 34.4380 26.53494

ROA 5 tahun sesudah 5 4.61 40.67 21.1500 15.87579

Valid N (listwise) 5

Dari Tabel 4.5 dapat dilihat bahwa return on assets (ROA) tertinggi adalah pada tahun keempat setelah dilakukan merger dan akuisisi dengan nilai rata-rata 34,438 dan yang terendah adalah pada setahun sebelum mergr dan akuisisi dengan nilai rata-rata 12,182.

Tabel 4.5

Statistik Deskriptif Return on Equity

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROE setahun sebelum 5 -2.63 61.88 23.3700 24.14756

ROE setahun sesudah 5 2.88 66.27 24.9020 25.21370

ROE 2 tahun sesudah 5 13.41 72.69 32.8900 23.92682 ROE 3 tahun sesudah 5 13.63 72.88 32.5680 24.65601 ROE 4 tahun sesudah 5 12.07 77.64 34.4380 26.53494

ROE 5 tahun sesudah 5 8.20 82.21 39.7560 29.36547

Valid N (listwise) 5

Dari Tabel 4.5 dapat diketahui bahwa return on equity tertinggi yaitu pada tahun kelima setelah merger dan akuisisi dilakukan dengan nilai rata-rata 39,756 sedangkan yang terendah adalah pada setahun sebelum merger dan akusisi dengan nilai rata-rata 23,370.

Tabel 4.6

Statistik Deskriptif Net Profit Margin

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

NPM setahun sebelum 5 .00 .16 .0700 .06442

NPM setahun sesudah 5 .01 .14 .0680 .05848

NPM 2 tahun sesudah 5 .02 .15 .0800 .05431

NPM 3 tahun sesudah 5 .02 .16 .0820 .05495

NPM 4 tahun sesudah 5 .02 .15 .0840 .05683

NPM 5 tahun sesudah 5 .06 .44 .1800 .15050

Valid N (listwise) 5

Dari Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa net profit margin tertinggi adalah ada tahun kelima setelah merger dan akuisisi yaitu dengan nilai rata-rata 0,180 sedangkan yang terendah adalah pada setahun sesudah merger dan akuisisi yaitu dengan nilai rata-rata 0,068.

Tabel 4.7

Statistik Deskriptif Debt Ratio

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

DR setahun sebelum 5 .33 .69 .5220 .16392

DR setahun sesudah 5 .37 .76 .5300 .17706

DR 2 tahun sesudah 5 .22 .73 .5020 .20017

DR 3 tahun sesudah 5 .24 .77 .5200 .19774

DR 4 tahun sesudah 5 .26 .74 .5200 .19404

DR 5 tahun sesudah 5 .11 .62 .3720 .21765

Valid N (listwise) 5

Dari Tabel 4.7 dapat diketahui bahwa debt ratio terendah adalah pada tahun kelima setelah dilakukan merger dan akuisisi dengan nilai rata-rata 0,372 sedangkan debt ratio tertinggi adalah pada tahun pertama setelah merger dan akuisisi dengan nilai rata-rata 0,530.

Tabel 4.8

Statistik Deskriptif Earning per Share

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation EPS setahun sebelum 5 -15.00 170.00 64.0000 66.86180 EPS setahun sesudah 5 13.00 189.00 72.4000 69.11440 EPS 2 tahun sesudah 5 69.00 226.00 1.1380E2 65.17822 EPS 3 tahun sesudah 5 70.00 257.00 1.2960E2 73.09104 EPS 4 tahun sesudah 5 77.00 315.00 1.5060E2 96.25643 EPS 5 tahun sesudah 5 35.00 491.00 2.5760E2 188.11114 Valid N (listwise) 5

Dari hasil statitistik deskriptif pada Tabel 4.8 tersebut diketahui bahwa earning per share tertinggi adalah pada tahun kelima setelah merger dan akuisisi yaitu dengan rata-rata 257,6 dan yang terendah adalah pada setahun sebelum merger dan akuisisi dengan rata-rata 64.

Tabel 4.9

Statistik Deskriptif Price-to-Earnings Ratio

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

PER setahun sebelum 5 -21.62 21.33 5.9500 16.26539

PER setahun sesudah 5 10.23 69.30 26.1600 24.66251

PER 2 tahun sesudah 5 5.11 29.25 15.9800 9.63567

PER 3 tahun sesudah 5 5.75 26.25 15.0260 9.70405

PER 4 tahun sesudah 5 5.63 53.22 21.1340 19.40419

PER 5 tahun sesudah 5 4.58 53.22 25.2360 18.16860

Valid N (listwise) 5

Berdasarkan hasil statistik deskriptif pada Tabel 4.9 diketahui bahwa price-to-earnings tertinggi adalah pada satu tahun setelah merger dan akuisisi dengan rata-rata 26,26 dan yang terendah adalah pada setahun sebelum merger dan akuisisi dengan rata-rata 5,95.

4.2.2 Uji Normalitas

Tabel 4.10

Uji Normalitas Current Ratio

CR setahun sebelum CR setahun sesudah CR 2 tahun sesudah CR 3 tahun sesudah CR 4 tahun sesudah CR 5 tahun sesudah

N 6 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 1.9217 2.2000 2.1140 1.7522 1.7780 2.0900

Std.

Deviation .60224 1.59998 1.61122 1.00504 .99603 1.36162

Most Extreme Differences

Absolute .288 .394 .427 .298 .281 .303

Positive .288 .394 .427 .298 .281 .303

Negative -.240 -.291 -.283 -.204 -.225 -.212

Kolmogorov-Smirnov Z .706 .881 .956 .667 .628 .677

Asymp. Sig. (2-tailed) .701 .420 .320 .765 .825 .748

Tabel 4.10 merupakan hasil uji normalitas dari current ratio, yaitu pada satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi. Dari hasil tersebut diketahui bahwa semua data current ratio berdistribusi dengan normal karena nilai asymp. Sig. (2-tailed) ≥ α (0,05). Karena data berdistribusi dengan normal maka untuk uji hipotesis atas variabel current ratio digunakan uji paired t-test.

Tabel 4.11

Uji Normalitas Quick Ratio

QR setahun sebelum QR setahun sesudah QR 2 tahun sesudah QR 3 tahun sesudah QR 4 tahun sesudah QR 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 1.2660 1.3980 1.2620 1.0320 1.0580 1.2920

Std.

Deviation .56796 1.28857 1.02575 .61414 .65412 .99603

QR setahun sebelum QR setahun sesudah QR 2 tahun sesudah QR 3 tahun sesudah QR 4 tahun sesudah QR 5 tahun sesudah Most Extreme Differences

Absolute .234 .456 .442 .271 .308 .365

Positive .234 .456 .442 .271 .308 .365

Negative -.178 -.297 -.282 -.236 -.201 -.260

Kolmogorov-Smirnov Z .524 1.020 .987 .606 .689 .815

Asymp. Sig. (2-tailed) .947 .249 .284 .856 .730 .520

Tabel 4.11 adalah hasil uji normalitas atas variabel quick ratio selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi. Dari tabel tersebut diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed)≥ α (0,05) maka variabel quick ratio berdistribusi dengan normal sehingga untuk uji hipotesis digunakan uji paired t-test.

TATO setahun sebelum TATO setahun sesudah TATO 2 tahun sesudah TATO 3 tahun sesudah TATO 4 tahun sesudah TATO 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 1.5360 1.7500 1.7660 1.5900 1.7880 1.5700

Std.

Deviation .52200 .58314 .51950 .52773 .67318 1.00980

Most Extreme Differences

Absolute .321 .291 .322 .197 .214 .206

Positive .321 .291 .322 .197 .210 .147

Negative -.242 -.205 -.217 -.145 -.214 -.206

Kolmogorov-Smirnov Z .718 .650 .720 .441 .479 .460

Asymp. Sig. (2-tailed) .681 .793 .677 .990 .976 .984

Tabel 4.11 adalah hasil uji normalitas variabel total assets turnover (TATO) selama satu tauhun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi dengan menggunakan SPSS. Dari tabel tersebut diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed)≥ α (0,05), karena itu datatotal assets turnover dikatakan berdistribusi dengan normal sehingga untuk uji hipotesis digunakan uji paired t-test.

Tabel 4.13

Uji Normalitas Return on Assets ROA setahun sebelum ROA setahun sesudah ROA 2 tahun sesudah ROA 3 tahun sesudah ROA 4 tahun sesudah ROA 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 12.1820 13.9960 16.0400 15.1140 16.6880 21.1500

Std.

Deviation 15.11499 14.84899 13.44599 13.77686 14.30151 15.87579 Most

Extreme Differences

Absolute .340 .261 .192 .196 .195 .243

Positive .340 .261 .192 .192 .195 .243

Negative -.194 -.188 -.187 -.196 -.162 -.200

Kolmogorov-Smirnov Z .761 .584 .428 .437 .436 .544

Asymp. Sig. (2-tailed) .609 .885 .993 .991 .991 .929

Tabel 4.13 adalah tabel hasil uji normalitas variabel return on assets (ROA) selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi dengan menggunakan SPSS. Dari tabel tersebut

diketahui bahwa nilai α dari setiap variabel ROA lebih besar dari α penelitian

(0,05) karena itu data ROA dikatakan berdistribuasi dengan normal sehingga untuk uji hipotesis digunakan uji paired t-test.

Tabel 4.14

Uji Normalitas Return on Equity

ROE setahun sebelum ROE setahun sesudah ROE 2 tahun sesudah ROE 3 tahun sesudah ROE 4 tahun sesudah ROE 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 23.3700 24.9020 32.8900 32.5680 34.4380 39.7560

Std.

Deviation 24.14756 25.21370 23.92682 24.65601 26.53494 29.36547 Most

Extreme Differences

Absolute .240 .278 .293 .302 .286 .192

Positive .240 .278 .293 .302 .286 .192

Negative -.159 -.191 -.208 -.221 -.200 -.141

Kolmogorov-Smirnov Z .536 .622 .655 .675 .640 .429

Asymp. Sig. (2-tailed) .936 .834 .785 .753 .807 .993

Tabel 4.14 merupakan hasil uji normalitas variabel return on equity selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah

merger dan akuisisi. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed) ≥ α (0,05). Karena itu dikatakan bahwa data berdistribusi dengan normal dan untuk uji hipotesis digunakan uji paired t-test.

Tabel 4.15

Uji Normalitas Net Profit Margin NPM setahun sebelum NPM setahun sesudah NPM 2 tahun sesudah NPM 3 tahun sesudah NPM 4 tahun sesudah NPM 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean .0700 .0680 .0800 .0820 .0840 .1800

Std.

Deviation .06442 .05848 .05431 .05495 .05683 .15050 Most

Extreme Differences

Absolute .178 .239 .244 .178 .229 .326

Positive .178 .239 .221 .178 .229 .326

Negative -.162 -.164 -.244 -.158 -.211 -.213 Kolmogorov-Smirnov

Z .398 .535 .545 .397 .512 .730

Asymp. Sig. (2-tailed) .997 .937 .928 .997 .956 .661

Tabel 4.15 adalah tabel hasil uji normalitas net profit margin selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed) ≥ α (0,05), karena itu dikatakan bahwa data berdistribusi dengan normal sehingga dalam pengujian hipotesis atas net profit margin menggunakan uji paired t-test.

Tabel 4.16 Uji Normalitas Debt Ratio

DR setahun sebelum DR setahun sesudah DR 2 tahun sesudah DR 3 tahun sesudah DR 4 tahun sesudah DR 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean .5220 .5300 .5020 .5200 .5200 .3720

Std.

Deviation .16392 .17706 .20017 .19774 .19404 .21765

DR setahun sebelum DR setahun sesudah DR 2 tahun sesudah DR 3 tahun sesudah DR 4 thun sesudah DR 5 tahun sesudah Most Extreme Differences

Absolute .217 .314 .170 .200 .180 .240

Positive .207 .314 .127 .160 .128 .211

Negative -.217 -.202 -.170 -.200 -.180 -.240

Kolmogorov-Smirnov Z .485 .702 .380 .448 .403 .537

Asymp. Sig. (2-tailed) .973 .708 .999 .988 .997 .936

Tabel 4.16 adalah hasil uji normalitas debt ratio selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed)≥ α (0,05) karena itu dikatakan bahwa data berdistribusi dengan normal sehingga untuk uji hipotesis atas debt ratio digunakan uji paired t-test

Tabel 4.17

Uji Normalitas Earning per Share

EPS setahun sebelum EPS setahun sesudah EPS 2 tahun sesudah EPS 3 tahun sesudah EPS 4 tahun sesudah EPS 5 tahun sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 64.0000 72.4000 113.8000 129.6000 150.6000 257.6000

Std.

Deviation 66.86180 69.11440 65.17822 73.09104 96.25643 188.11114 Most

Extreme Differences

Absolute .300 .331 .311 .390 .294 .174

Positive .300 .331 .311 .390 .294 .156

Negative -.194 -.195 -.246 -.207 -.222 -.174

Kolmogorov-Smirnov

Z .671 .740 .695 .872 .658 .389

Asymp. Sig. (2-tailed) .759 .643 .719 .433 .780 .998

Tabel 4.17 merupakan tabel hasil uji normalitas earning per share selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai asymp. Sig. (2-tailed) ≥ α (0,05) karena itu dikatakan bahwa data berdistribusi dengan normal sehingga untuk uji hipotesis atas earning per share digunakan uji paired t-test.

Tabel 4.18

Uji Normalitas Price-to-Earnings Ratio PER

setahun sebelum

EPS setahun sesudah

PER 2 tahun sesudah

PER 3 tahun sesudah

PER 4 tahun

sesudah

PER 5 tahun

sesudah

N 5 5 5 5 5 5

Normal Parametersa

Mean 5.9500 72.4000 15.9800 15.0260 21.1340 25.2360 Std.

Deviation 16.26539 69.11440 9.63567 9.70405 19.40419 18.16860 Most

Extreme Differences

Absolute .341 .331 .192 .319 .239 .246

Positive .172 .331 .192 .319 .239 .246

Negative -.341 -.195 -.188 -.243 -.212 -.138 Kolmogorov-Smirnov

Z .762 .740 .430 .714 .535 .550

Asymp. Sig. (2-tailed)

.608 .643 .993 .688 .937 .923

Tabel 4.19 adalah hasil uji normalitas price-to-earning ratio selama satu tahun sebelum merger dan akuisisi hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan

akuisisi. Dari hasil tersebut diketahui bahwa α tiap variabel lebih besar dari 0,05,

karena itu dikatakan bahwa data berdistribusi dengan normal sehingga untuk uji hipotesis terhadap price-to-earnings ratio menggunakan uji paired t-test.

4.2.3 Uji Hipotesis

Tabel 4.19

Hasil Uji Paired T-Test Current Ratio

t df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair 1 CR setahun sebelum - CR setahun sesudah -.181 4 .865 Ha ditolak Pair 2 CR setahun sebelum - CR 2 tahun sesudah -.015 4 .989 Ha ditolak Pair 3 CR setahun sebelum - CR 3 tahun sesudah 1.267 4 .274 Ha ditolak Pair 4 CR setahun sebelum - CR 4 tahun sesudah 1.017 4 .367 Ha ditolak Pair 5 CR setahun sebelum - CR 5 tahun sesudah .039 4 .971 Ha ditolak

Hasil pengujian pada Tabel 4.19 menunjukkan bahwa setiap perbandingan variabel current ratio memiliki nilai thitung < ttabel yaitu 2,776 ,maka dapat

dikatakan bahwa tidak terdapat perbedaan current ratio sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Dalam uji signifikansi (5%) diperoleh hasil bahwa nilai sig. (2-tailed) > α yaitu 0,05 maka dikatakan tidak terdapat perbedaan current ratio yang tidak signifikan. Berdasarkan hasil analisis tersebut dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak, artinya tidak terdapat perbedaan current ratio yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

Tabel 4.20

Hasil Uji Paired T-Test Quick Ratio

t df Sig. (2-tailed)

Keteranga n Pair 1 QR setahun sebelum - QR setahun sesudah -.336 4 .754 Ha ditolak Pair 2 QR setahun sebelum - QR 2 tahun sesudah .013 4 .990 Ha ditolak Pair 3 QR setahun sebelum - QR 3 tahun sesudah 1.344 4 .250 Ha ditolak Pair 4 QR setahun sebelum - QR 4 tahun sesudah .843 4 .447 Ha ditolak Pair 5 QR setahun sebelum - QR 5 tahun sesudah -.083 4 .938 Ha ditolak

Dari Tabel 4.20 dapat dilihat bahwa dari setiap uji beda atas quick ratio yang dilakukan, nilai thitung ≤ ttabel yaitu 2,776. Ini berarti bahwa tidak terdapat

perbedaan quick ratio antara satu tahun sebelum dan satu tahun sesudah hingga lima tahun sesudah merger dan akuisisi. Dari uji signifikansi yang dilakukan nilai sig. (2-tailed) > α (0,05) sehingga dapat dikatakan bahwa hasil tidak signifikan. Berdasarkan hasil analisisi tersebut disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak, yang artinya tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada kinerja keuangan ditinjau dari quick ratio sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

Tabel 4.21

Hasil Uji Paired T-TestTotal Assets Turnover

Dari Tabel 4.21 tersebut dapat dilihat bahwa total assets turnover diuji dengan tingkat signifikansi 0,05. Dari hasil tersebut diketahui bahwa nilai thitung ≥ ttabel

(2,776) hanya terdapat pada uji beda setahun sebelum dan setahun sesudah merger dan akuisisi, juga setahun sebelum dan 2 tahun setelah merger dan akuisisi, yang artinya selama periode itu terdapat perbedaan total assets turnover. Sedangkan sisanya memiliki nilai thitung < ttabel yang artinya tidak terdapat perbedaan. Pada uji

signifikansi hasil signifikan juga hanya diperoleh dari perbandingan setahun sebelum dan setahun setelah merger dan akuisisi, juga setahun sebelum dan 2 tahun sesudah merger dan akuisisi dimana nilai sig. (2-tailed) ≤ α (0,05) dan sisanya tidak signifikan. Karena penelitian ini lebih melihat hasil jangka panjang maka disimpulkan H0 diterima dan Ha ditolak yang artinya tidak terdapat perbedaan total assets turnover yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

t df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

TATO setahun sebelum - TATO setahun

sesudah -4.018 4 .016

Ha diterima Pair

2

TATO setahun sebelum - TATO 2 tahun

sesudah -3.279 4 .031

Ha diterima Pair

3

TATO setahun sebelum - TATO 3 tahun

sesudah -.645 4 .554 Ha ditolak

Pair 4

TATO setahun sebelum - TATO 4 tahun

sesudah -1.410 4 .231 Ha ditolak

Pair 5

TATO setahun sebelum - TATO 5 tahun

sesudah -.108 4 .919 Ha ditolak

Tabel 4.22

Hasil Uji Paired T-Test Return on Assets t df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

ROA setahun sebelum - ROA setahun

sesudah -1.105 4 .331 Ha ditolak

Pair 2

ROA setahun sebelum - ROA 2 tahun

sesudah -1.866 4 .136 Ha ditolak

Pair 3

ROA setahun sebelum - ROA 3 tahun

sesudah -1.433 4 .225 Ha ditolak

Pair 4

ROA setahun sebelum - ROA 4 tahun

sesudah -1.486 4 .211 Ha ditolak

Pair 5

ROA setahun sebelum - ROA 5 tahun

sesudah -1.417 4 .230 Ha ditolak

Hasil pengujian pada Tabel 4.22 menunjukkan bahwa setiap uji beda yang dilakukan atas return on assets memiliki nilai thitung < ttabel yang artinya tidak

terdapat peerbedaan return on assets sebelum merger dan akuisisi. Dari uji signifikansi juga diperoleh nilai sig. (2-tailed) > α (0,05). Sehingga berdasarkan analisisi tersebut maka disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak yang artinya tidak terdapat perbedaan return on assets yang signifikan sebelum merger dan akuisisi.

Tabel 4.23

Hasil Uji Paired T-Test Return on Equity t df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

ROE setahun sebelum - ROE setahun

sesudah -.344 4 .748 Ha ditolak

Pair 2

ROE setahun sebelum - ROE 2 tahun

sesudah -1.551 4 .196 Ha ditolak

Pair 3

ROE setahun sebelum - ROE 3 tahun

sesudah -1.465 4 .217 Ha ditolak

Pair 4

ROE setahun sebelum - ROE 4 tahun

sesudah -1.654 4 .173 Ha ditolak

Pair 5

ROE setahun sesudah - ROE 5 tahun

sesudah -1.402 4 .234 Ha ditolak

Hasil pengujian pada Tabel 4.23 menunjukkan bahwa uji beda yang dilakukan atas return on equity setahun sebelum dan setahun setelah, hingga lima tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi memiliki nilai thitung < ttabel (2,776) serta

nilai sig. (2-tailed)> α (0,05). Berdasarkan hasil tersebut maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak yang artinya tidak terdapat perbedaan return on equity yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

Tabel 4.24

Hasil Uji Paired T-Test Net Profit Margin t df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

NPM setahun sebelum - NPM setahun

sesudah .218 4 .838 Ha ditolak

Pair 2

NPM setahun sebelum - NPM 2 tahun

sesudah -1.414 4 .230 Ha ditolak

Pair 3

NPM setahun sebelum - NPM 3 tahun

sesudah -2.058 4 .109 Ha ditolak

Pair 4

NPM setahun sebelum - NPM 4 tahun

sesudah -1.510 4 .206 Ha ditolak

Pair 5

NPM setahun sebelum - NPM 5 tahun

sesudah -1.683 4 .168 Ha ditolak

Berdasarkan Tabel 4.24 dapat dilihat bahwa dari uji beda atas net profit margin setahun sebelum dan setahun setelah, hingga lima tahun setelah merger dan akuisisi diperoleh nilai thitung < ttabel (2,776) dan dari uji signifikansi diperoleh nilai sig. (2-tailed) > α (0,05). Berdasarkan hasil tersebut maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak, yang artinya tidak terdapat perbedaan net profit margin yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

Tabel 4.25

Hasil Uji Paired T-Test Debt Ratio

t df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

DR setahun sebelum - DR setahun

sesudah -.211 4 .844 Ha ditolak

Pair 2

DR setahun sebelum - DR 2 tahun

sesudah .252 4 .813 Ha ditolak

Pair 3

DR setahun sebelum - DR 3 tahun

sesudah .024 4 .982 Ha ditolak

Pair 4

DR setahun sebelum - DR 4 tahun

sesudah .027 4 .980 Ha ditolak

Pair 5

DR setahun sebelum - DR 5 tahun

sesudah 1.838 4 .140 Ha ditolak

Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 4.25 yang dilakukan atas debt ratio dari setahun sebelum dan setahun setelah, hingga lima tahun setelah merger dan akuisisi diketahui bahwa nilai thitung < ttabel (2,776) dan dari uji signifikansi

diketahui bahwa nilai sig. (2-tailed) > α (0,05). Dari hasil analisis tersebut dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak yang artinya tidak terdapat perbedaan debt ratio yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

Tabel 4.26

Hasil Uji PairedT-Test Earning per Share t Df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

EPS setahun sebelum - EPS setahun

sesudah -.531 4 .624 Ha ditolak

Pair 2

EPS setahun sebelum - EPS 2 tahun

sesudah -2.320 4 .081 Ha ditolak

Pair 3

EPS setahun sebelum - EPS 3 tahun

sesudah -3.360 4 .028

Ha diterima Pair

4

EPS setahun sesudah - EPS 4 tahun

sesudah -4.195 4 .014

Ha diterima Pair

5

EPS setahun sebelum - EPS 5 tahun

sesudah -2.192 4 .093 Ha ditolak

Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 4.26 yang dilakukan atas earning per share dari setahun sebelum dan setahun setelah, hingga lima tahun setelah merger dan akusisi diketahui bahwa nilai thitung ≥ ttabel dan nilai sig. (2-tailed)≤ α (0,05)

pada periode perbandingan setahun sebelum dan 3 tahun sesudah merger dan akuisisi hingga setahun sebelum dan 4 tahun sesudah merger dan akuisisi. Ini artinya pada periode ini terdapat perbedaan pada earning per share. Karena itu disimpulkan bahwa H0 ditolak dan Ha diterima yang artinya terdapat perbedaan earning per share yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

Tabel 4.27

Hasil Uji PairedT-Test Price-to-Earnings Ratio t Df Sig.

(2-tailed) Keterangan Pair

1

PER setahun sebelum - PER setahun

sesudah -1.884 4 .133 Ha ditolak

Pair 2

PER setahun sebelum - PER 2 tahun

sesudah -2.278 4 .085 Ha ditolak

Pair 3

PER setahun sebelum - PER 3 tahun

sesudah -1.488 4 .211 Ha ditolak

Pair 4

PER setahun sebelum - PER 4 tahun

sesudah -1.637 4 .177 Ha ditolak

Pair 5

PER setahun sebelum - PER 5 tahun

sesudah -2.488 4 .068 Ha ditolak

Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 4.27 yang dilakukan atas price-to-earning ratio dari setahun sebelum dan setahun setelah, hingga lima tahun setelah merger dan akuisisi, dapat diketahui bahwa nilai thitung < ttabel (2,776) dan nilai sig. (2-tailed) > α (0,05). Berdasarkan hasil analisisi tersebut dapat disimpulkan bahwa H0 diterima dan Ha ditolak, yang artinya tidak terdapat perbedaan price-to-earnings ratio yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi.

4.3 Pembahasan

Dari hasil penelitian yang telah dijelaskan sebelumnya, terlihat bahwa secara keseluruhan tidak terdapat perbedaan kinerja keuangan perusahaan manufaktur yang melakukan merger dan akuisisi. Perbedaan memang terjadi pada total assets turnover periode satu tahun sebelum dan satu tahun sesudah merger dan akuisisi, hal ini disebabkan adanya peningkatan penjualan pada tahun pertama dan kedua setelah merger dan akuisisi, namun pada tahun ketiga, peningkatan tingkat penjualan mengalami penurunan. Terdapat pula perbedaan pada earning per share perusahaan periode satu tahun sebelum dan tiga tahun sesudah hingga empat tahun sesudah merger dan akuisisi, nilai earning per share perusahaan meningkat setelah terjadinya merger dan akuisisi karena earning dari perusahaan meningkat, dan dari analisis yang dilakukan dapat dikatakan tidak terdapat adanya efek tali sepatu / bootstrapping game. Namun jika perbedaan hanya terjadi pada dua pos laporan keuangan ini saja tidak memberikan cukup bukti bahwa memang terjadi perbedaan kinerja keuangan yang disebabkan oleh dilakukannya merger dan akuisisi.

Dari hasil uji statistik deskriptif, diketahui nilai rata-rata return on assets, net profit margin, dan earning per share memang mengalami kenaikan dari sebelum dan sesudah merger dan akuisisi, sedangkan rasio-rasio keuangan lain yaitu current ratio, quick ratio, total assets turnover,return an assets, debt ratio dan price-to-earnings ratio mengalami fluktuasi pada nilai rata-rata sebelum dan setelah melakukan merger dan akuisisi. Namun hasil Pvalue menunjukkan nilai yang lebih rendah dari 0,05 hanya pada earning per share yang artinya Ha8

diterima, terdapat perbedaan earning per share yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Sedangkan untuk rasio lainnya nilai thitung < ttabel dan

Pvalue > 0,05 yang artinya H0 diterima, tidak terdapat perbedaan current ratio, quick ratio, total assets turnover, return on assets, return on equity, net profit margin, debt ratio dan price-to-earnings ratio yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi. Sehingga dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa Ha ditolak, dimana tidak terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan sebelum merger dan akuisisi.

Hasil penelitian ini memperkuat hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Payamta dan Setiawan (2004), Helga dan Salamun (2006) serta hasil penelitian oleh Putri Novaliza dan Atik Djajanti (2013) yang menyatakan tidak terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi, tetapi bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Payamta (2001) yang menyatakan terdapat perbedaan kinerja keuangan pada perusahaan publik. Banyaknya penelitian yang hasilnya menyatakan tidak adanya perbedaan kinerja keuangan yang signifikan sebelum dan setelah merger dan akuisisi ini tentu menimbulkan pertanyaan, tentang apakah sinergi akan benar-benar tercipta apabila perusahaan melakukan merger dan akuisisi, karena secara teoritis seharusnya sinergi akan dapat dicapai apabila perusahaan manufaktur melakukan merger dan akuisisi.

Tidak terdapatnya perbedaan kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur yang melakukan merger dan akuisisi mungkin saja disebabkan oleh beberapa hal, yang seharusnya menjadi pertimbangan-pertimbangan penting

dalam melakukan merger dan akuisisi yang telah dikemukakan oleh Sjahrial (2009) atau Syahyunan (2013), yaitu antara lain kurang jeli atau salah perhitungan perusahaan pengakuisisi dalam menganalisa perusahaan yang akan diambil alih, struktur dan keadaan perusahaan yang diambil alih kurang baik, salah perhitungan ekonomi dalam perencanaan merger dan akuisisi, pergolakan internal yang terjadi setelah merger dan akuisisi, dan kegagalan manajemen dalam mengimplementasi rencana-rencana yang telah dibuat dalam rangka merger dan akuisisi. Hal-hal tersebut dapat menjadi penghalang terciptanya sinergi yang diharapkan perusahaan. Penyebab lain yang perlu ditelusuri adalah motif dalam melakukan merger dan akuisisi, apakah motif merupakan motif ekonomi dan sinergi, ataukah motif lain seperti hubris, di mana merger dan akuisisi dilaksanakan hanya untuk memenuhi ego manajemen perusahaan (Brealey et al., 2007). Selain hal-hal tersebut masih ada kemungkinan lain yang menyebabkan tidak adanya perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi, yaitu faktor-faktor eksternal yang dapat memengaruhi laporan keuangan perusahaan manufaktur seperti inflasi, tingkat suku bunga, kebijakan pemerintah, dan sebagainya yang tidak menjadi bahan pertimbangan dalam penelitian.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

Dari penelitian yang dilakukan tentang perbedaan kinerja keuangan manufaktur sebelum dan sesudah merger dan akuisisi dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Terdapat perbedaan total assets turnover untuk periode satu tahun sebelum dan satu tahun sesudah, dan satu tahun sebelum dan dua tahun sesudah merger dan akuisisi. Dan terdapat perbedaan earning per share periode satu tahun sebelum dan tiga tahun sesudah hingga satu tahun sebelum dan lima tahun sesudah merger dan akuisisi.

2. Tidak terdapat perbedaan current ratio, quick ratio, return on assets, return on equity, net profit margin, debt ratio, dan price-to-earnings ratio yang signifikan pada perusahaan manufaktur sebelum dan setelah melakukan merger dan akuisisi.

3. Secara keseluruhan dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat perbedaan kinerja keuangan perusahaan manufaktur yang signifikan sebelum dan setelah melakukan merger dan akuisisi, maka H0 diterima dan Ha ditolak. 4. Tidak adanya perbedaan kinerja keuangan dapat disebabkan oleh gagalnya

tercipta sinergi yang disebabkan oleh beberapa faktor antara lain motif dalam melakukan merger dan akuisisi, kegagalan dalam perencanaan dan atau kegaagalan dalam mengimplementasi rencana merger dan akuisisi.

5. Terdapat faktor-faktor lain seperti faktor eksternal yang yang tidak dierhitungkan dalam penelitian tetapi dapat memengaruhi laporan keuangan perusahaan yang akan memengaruhi penilaian dan analis atas kinerja keuangan perusahaan manufaktur.

5.2 Saran

1. Kepada perusahaan, jika ingin melakukan merger atau akuisisi sebaiknya melakukan perencanaann dan analisis yang matang terlebih dahulu sebelum melakukan merger dan akuisisi. Apabila merger dan akuisisi sudah dilaksanakan sebaiknya dilakukan kontrol dalam implementasi rencana merger dan akuisisi agar sinergi yang diharapkan dapat tercipta.

2. Kepada investor, sebaiknya berhati-hati dalam melakukan keputusan investasi, harus menganalisis dengan baik terlebih dahulu, jangan mudah terpancing isu pasar.

3. Kepada peneliti selanjutnya, sebaiknya memperhitungkan variabel lain yang berhubungan dengan merger dan akuisisi, seperti metode yang digunakan dalam melakukan merger dan akuisisi, dan mencoba waktu penelitian yang lebih panjang lagi untuk melihat apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan jangka panjang perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi.

5. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

6. Ibu Dr. Khaira Amalia F., SE, MBA, Ak selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran kepada penulis.

7. Ibu Beby Kendida, DE, M.Si selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah banyak memberikan saran dalam penulisan dan perbaikan skripsi ini.

8. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.

9. Orang-orang terdekat: abang, Johanes Hiras Mangatur Nainggolan, adik, Naomi Christina Nainggolan, dan dia, Richardo Partomuan Hasibuan, untuk bantuan, dukungan, dan doa terbaik mereka.

10. Seluruh Keluarga Besar Nainggolan dan Panggabean untuk semua bantuan dan dukungan dalam bentuk apapun.

11. Sahabat-sahabat terbaik, Agnes Fransisca, Cyntia DFS Malau, Nathania Vicki, sahabat dan rekan seperjuangan, Novia L. Siahaan., Austin N. Sinaga, Friska Simanjuntak, Adelina E.Sitanggang, Tinaria Bancin, Hervelika Ginting, Nora Sitinjak, Susi Sihmbing, Elmarta H. Panggabean, Anasthachia L.A. Nadapdap, dan teman-teman Manajemen 2010 serta semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu atas semua bantuan dan dukungan dalam bentuk apapun.

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL ... vii

DAFTAR GAMBAR ... viii

DAFTAR LAMPIRAN ... ix

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 7

1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 10

2.1 Tinjauan Teoritis ... 10

2.1.1 Merger dan Akuisisi ... 10

2.1.1.1 Pengertian Merger dan Akuisisi ... 10

2.1.1.2 Klasifikasi Merger dan Akuisisi ... 11

2.1.1.3 Motif dan Alasan Merger dan Akuisisi ... 13

2.1.1.4 Akuntansi dalam Merger dan Akuisisi ... 17

2.1.1.5 Keunggulan dan Kelemahan Merger dan Akuisisi .. 18

2.1.2 Kinerja Keuangan ... 21

2.1.2.1 Pengertian Kinerja Keuangan ... 21

2.1.2.2 Metode Analisa Kinerja Keuangan ... 21

2.2 Penelitian Terdahulu ... 28

2.3 Kerangka Penelitian ... 29

2.4 Hipotesis ... 31

BAB III METODE PENELITIAN ... 32

3.1 Jenis Penelitian ... 32

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ... 32

3.3 Batasan Operasional ... 33

3.4 Definisi Operasional ... 33

3.5 Populasi dan Sampel ... 35

3.6 Jenis Data ... 36

3.7 Metode Pengumpulan Data ... 36

3.8 Teknik Analisis Data ... 37

3.8.1 Statistik Deskriptif ... 37

3.8.2 Pengujian Statistik ... 37

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 40

4.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 40

4.2 Hasil Penelitian ... 42

4.2.1 Statistik Deskriptif ... 42

4.2.2 Uji Normalitas ... 47

4.2.3 Uji Hipotesis ... 52

4.3 Pembahasan ... 59

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 62

5.1 Kesimpulan ... 62

5.2 Saran ... 63

DAFTAR PUSTAKA ... 64

LAMPIRAN ... 66

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

1.1 Rasio Keuangan Bentoel Internasional Investama Tbk ... 4

1.2 Earning per Share Bentoel Internasional Investama Tbk ... 5

2.1 Penelitian Terdahulu ... 29

3.1 Definisi Operasional Variabel ... 35

3.2 Penentuan Jumlah Sampel ... 37

3.3 Daftar Perusahaan Sampel Penelitian ... 37

4.1 Statistik Deskriptif Current Ratio ... 42

4.2 Statistik Deskriptif Quick Ratio ... 42

4.3 Statistik Deskriptif Total Assets Turnover ... 43

4.4 Statistik Deskriptif Return on Assets ... 44

4.5 Statistik Deskriptif Return on Equity ... 44

4.6 Statistik Deskriptif Net Profit Margin ... 45

4.7 Statistik Deskriptif Debt Ratio ... 45

4.8 Statistik Deskriptif Earning per Share ... 46

4.9 Statistik Deskriptif Price-to-Earnings Ratio ... 46

4.10 Uji Normalitas Current Ratio ... 47

4.11 Uji Normalitas Quick Ratio ... 48

4.12 Uji Normalitas Total Assets Turnover ... 48

4.13 Uji Normalitas Return on Assets ... 49

4.14 Uji Normalitas Return on Equity... 49

4.15 Uji Normalitas Net Profit Margin ... 50

4.16 Uji Normalitas Debt Ratio ... 50

4.17 Uji Normalitas Earning per Share ... 51

4.18 Uji Normalitas Price-to-Earnings Ratio ... 52

4.19 Hasil Uji Paired T-Test Current Ratio ... 52

4.20 Hasil Uji Paired T-Test Quick Ratio ... 53

4.21 Hasil Uji Paired T-Test Total Assets Turnover ... 54

4.22 Hasil Uji Paired T-Test Return on Assets ... 55

4.23 Hasil Uji Paired T-Test Return on Equity ... 55

4.24 Hasil Uji Paired T-Test Net Profit Margin ... 56

4.25 Hasil Uji Paired T-Test Debt Ratio ... 57

4.26 Hasil Uji Paired T-Test Earning per Share ... 57

4.27 Hasil Uji Paired T-Test Price-to-Earnings Ratio ... 58

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 31

DAFTAR LAMPIRAN

No.Lampiran Judul Halaman

1 Daftar Rasio Keuangan ... 66 2 Hasil Pengolahan SPSS ... 68

.