69
manajer. Semua hal tersebut akan mengurangi risiko agensi dan juga mengurangi cost of equity capital. Berdasarkan uraian di atas, maka
hipotesis ketiga yang akan diuji dalam penelitian ini adalah:
H
3
: Kepemilikan institusional berpengaruh terhadap cost of equity capital.
4. Komposisi Dewan Komisaris Independen dan Cost of Equity Capital
Boediono 2005 menyatakan bahwa komposisi dewan komisaris dapat menjadi suatu mekanisme yang menentukan tindakan manajemen laba.
Komposisi dewan komisaris yang terdiri dari anggota yang berasal dari luar perusahaan mempunyai kecenderungan untuk mengurangi manajemen
laba dengan meningkatkan efektivitas pengawasan dewan terhadap manajemen dalam pembuatan laporan keuangan. Pernyataan tersebut
sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Chtourou et al. 2001, Klein 2002, Midiastuty dan Machfoedz 2003, Xie et al. 2003, dan
Cornett et al. 2006. Namun, menurut Ujiyantho dan Pramuka 2007, komposisi dewan
komisaris independen berpengaruh positif terhadap earnings management. Hal ini dapat dijelaskan oleh Boediono 2005 dan Veronica dan Utama
2006 bahwa penempatan atau penambahan anggota dewan komisaris independen dimungkinkan hanya untuk memenuhi peraturan yang dibuat
oleh BEI saja, bukan untuk meningkatkan mekanisme corporate governance. Pemegang saham mayoritas masih memegang peranan
penting sehingga kinerja dewan tidak meningkat atau bahkan turun.
70
Beasley 1996 menguji hubungan antara dewan direksi perusahaan dengan kemungkinan kecurangan laporan keuangan dan menemukan
adanya hubungan negatif antara persentase anggota non-eksekutif dalam dewan direksi dan kemungkinan kecurangan, dengan membandingkan
antara perusahaan yang melakukan kecurangan dengan perusahaan yang tidak melakukan kecurangan.
Ashbaugh et al. 2004 meneliti pengaruh antara komposisi dewan independen terhadap cost of equity capital. Hasil penelitian mereka
menunjukkan bahwa komposisi dewan independen berpengaruh negatif terhadap cost of equity capital, dimana semakin banyak jumlah dewan
yang berasal dari luar, fungsi pengawasan yang mereka lakukan akan semakin efektif sehingga dapat meminimalkan tindakan earnings
management. Jika tindakan earnings management berkurang, maka risiko agensi juga akan berkurang dan cost of equity capital menjadi rendah.
Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis keempat yang akan diuji dalam penelitian ini adalah:
H
4
: Komposisi dewan komisaris independen berpengaruh terhadap cost of equity capital.
5. Ukuran Dewan Komisaris dan Cost of Equity Capital
