Tabel V.11. : Time weighted rate of return RDT Nama
Total HPR Total Kinerja
1 RDT1 1,085452
8,545 2 RDT2
1,071293 7,129
3 RDT3 1,065273
6,527 4 RDT4
1,047757 4,776
5 RDT5 1,086526
8,653 6 RDT6
1,039996 4,000
7 RDT7 1,080567
8,057 8 RDT8
1,037721 3,772
9 RDT9 1,056107
5,611 10 RDT10
1,036861 3,686
11 RDT11 1,043932
4,393 Sumber : Koran Bisnis Indonesia Januari 2012-Maret 2013 yang telah diolah
Berdasarkan tabel time weighted rate of return pada tabel V.11, terdapat lima reksa dana terproteksi yang outperform atau memiliki kinerja yang lebih rendah
dari kinerja pasar, yaitu RDT4 dengan kinerja HPR 4,776, RDT11 dengan kinerja HPR 4,393, RDT6 dengan kinerja HPR 4, RDT8 dengan kinerja HPR
3,772, dan yang terendah RDT10 dengan kinerja HPR 3,686. Hasil analisa di atas juga menunjukkan bahwa RDT5 memiliki kinerja yang paling baik di antara
sebelas reksa dana terproteksi lainnya dengan menghasilkan kinerja HPR tertinggi sebesar 8,653. Hasil analisa time weighted rate of return di atas
berbanding positif dengan hasil analisa value of risk adjusted performance sebelumnya.
D. Analisa Komparasi Kinerja Untuk Pengambilan Keputusan Berinvestasi
Untuk menjawab rumusan masalah keempat mengenai analisa komparasi kinerja portofolio reksa dana untuk pengambilan keputusan berinvestasi, penulis
menggunakan semua indikator yang dipakai dalam rumusan masalah pertama, kedua, dan ketiga.
Tabel V.12. : Komparasi kinerja portofolio reksa dana RDPT
RDT IGSYC
Pilihan ∑ R
0,081865 0,057846 0,0527037 RDPT
E R 0,001545 0,001091 0,0010135
RDPT SD
0,007123 0,003560 0,0041467 RDT
Varians 0,000059 0,000017 0,0000172
RDT
Beta 0,132777 0,023488
- RDT
Sharpe
3,886752 1,989364 -
RDPT Treynor
0,237228 0,249940 -
RDT Jensen
0,034366 0,011002 -
RDPT NAI
4,158346 2,250306 -
RDPT Total HPR
1,084261 1,059226 1,0527
RDPT Total Kinerja
8,4261 5,9226 5,27
RDPT
Sumber : Koran Bisnis Indonesia Januari 2012-Maret 2013 yang telah diolah Dari tabel V.12. komparasi kinerja portofolio reksa dana, dapat
diketahui bahwa reksa dana pendapatan tetap memiliki kinerja yang lebih baik dibandingkan reksa dana terproteksi berdasarkan value of risk adjusted
performance dan time weighted rate of return. Meski reksa dana terproteksi memiliki tingkat risiko yang lebih kecil, namun tidak menghasilkan indeks
kinerja yang lebih besar. Hasil analisa tersebut menguatkan argumen para ahli
bahwa “high risk, high return” yaitu semakin tinggi return yang diinginkan
akan diikuti oleh risiko yang semakin tinggi pula. Jenis instrumen yang sebaiknya dipilih adalah instrumen yang mampu memberikan indeks kinerja
yang tertinggi, bukan instrumen yang memiliki tingkat risiko yang lebih kecil ataupun tingkat pengembalian yang lebih besar. Berdasarkan beberapa aspek
dan analisa data yang telah dikemukakan di atas, penulis menyarankan kepada investor untuk berinvestasi di instrumen reksa dana pendapatan tetap
sebagai opsi terbaik pilihan investasi pada tahun 2012.
81
BAB VI KESIMPULAN, SARAN, DAN KETERBATASAN
A. Kesimpulan
Penyusunan skripsi ini menganalisa data untuk mengetahui perbandingan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan kinerja reksa dana terproteksi selama
periode Februari 2012 sampai Februari 2013. Data yang dianalisa adalah data Nilai Aktiva Bersih NAB mingguan 9 reksa dana pendapatan tetap dan 11 reksa
dana terproteksi yang aktif beroperasi dan dikelola oleh PT Danareksa Investment Management. Pengukuran kinerja kedua portofolio reksa dana
menggunakan metode value of risk adjusted performance dan time weighted rate of return. Sebagai tolak ukur perbandingannya benchmark, penulis
menggunakan Indonesia Government Securities Yield Curve IGSYC selama periode penelitian yang diterbitkan oleh Indonesia Bond Pricing Agency IBPA.
Selain itu, penulis menggunakan tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia SBI sebagai tingkat keuntungan bebas risiko.
Pengukuran kinerja reksa dana pendapatan tetap menghasilkan total return sebesar 0,081865 dan tingkat return ekspektasi sebesar 0,001545. Sedangkan
tingkat risiko total yang tercermin dalam standar deviasi sebesar 0,007123 dan penggunaan single benchmark index menghasilkan risiko terhadap pasar beta
sebesar 0,132777. Untuk analisa value of risk adjusted performance, reksa dana
