Analisis Hubungan Laba Akuntansi, Laba Tunai, Ukuran Perusahaan, dan Umur Perusahaan dengan Dividen Kas pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

73

3 BAPA Bekasi Asri Pemula, Tbk √ √ √ 3

4 BCIP Bumi Citra Permai, Tbk √ √ √ 4

5 BEST Bekasi Fajar Industrial Estate, Tbk √ × × -

6 BIPP Bhuwanatala Indah Permai, Tbk √ √ √ 5

7 BKDP Bukit Darmo Properti, Tbk √ √ √ 6

8 BKSL Sentul City, Tbk √ √ √ 7

9 BSDE Bumi Serpong Damai, Tbk √ √ √ 8

10 COWL Cowell Development, Tbk √ √ √ 9

11 CTRA Ciputra Development, Tbk √ √ √ 10

12 CTRP Ciputra Property, Tbk √ √ √ 11

13 CTRS Ciputra Surya, Tbk √ √ √ 12

14 DART Duta Anggada Realty, Tbk √ √ √ 13

15 DILD Intiland Development, Tbk √ √ √ 14

16 DUTI Duta Pertiwi, Tbk √ √ √ 15

17 ELTY Bakrieland Development, Tbk √ √ √ 16

18 EMDE Megapolitan Development, Tbk √ √ √ 17

19 FMII Fortune Mate Indonesia, Tbk √ √ √ 18

20 GAMA Gading Development, Tbk √ × × -

21 GMTD Goa Makassar Tourism Development, Tbk √ √ √ 19

22 GPRA Perdana Gapura Prima, Tbk √ × × -

23 GWSA Greenwood Sejahtera, Tbk √ × × -

24 JRPT Jaya Real Property, Tbk √ √ √ 20

25 KIJA Kawasan Industri Jababeka, Tbk √ √ √ 21

26 KPIG Kridaperdana Indah Graha, Tbk √ √ √ 22

27 LAMI Lamicitra Nusantara, Tbk √ √ √ 23

28 LCGP Laguna Cipta Griya, Tbk √ √ √ 24

29 LPCK Lippo Cikarang, Tbk √ √ √ 25

30 LPKR Lippo Karawaci, Tbk √ √ √ 26

31 MDLN Modernland Realty, Tbk √ √ √ 27

32 MKPI Metropolitan Kentjana, Tbk √ √ √ 28

33 MTLA Metropolitan Land, Tbk √ × × -

34 MTSM Metro Realty, Tbk √ √ √ 29

35 NIRO Nirvana Development, Tbk √ × × -

36 OMRE Indonesia Prima Property, Tbk √ √ √ 30

37 PLIN Plaza Indonesia Realty, Tbk √ √ √ 31

38 PUDP Pudjiadi Prestige, Tbk √ √ √ 32

39 POWN Pakuwon Jati, Tbk √ × × -

40 RBMS Rista Bintang Mahkota Sejati, Tbk √ × × -

41 RDTX Roda Vivatex, Tbk √ × × -

42 RODA Royal Oak Development, Tbk √ × × -

43 SCBD Danayasa Arthatama, Tbk √ × × -

44 SMDM Suryamas Dutamakmur, Tbk √ × × -

45 SMRA Summarecon Agung, Tbk √ × × -

74

Lampiran 2

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Dividen Kas 128 140.75 2691388.02 272099.4731 3.81146E5 Laba Akuntansi 128 36.34 3278954.40 222919.9555 4.23560E5

Laba Tunai 128 28.69 2905648.51 237089.7280 4.43523E5

Ukuran Perusahaan 128 17.91 31.40 26.9577 3.04635

Umur Perusahaan 128 .00 24.00 12.0938 6.96384

Valid N (listwise) 128

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 128

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 1.56770282

Most Extreme Differences Absolute .057

Positive .057

Negative -.044

Kolmogorov-Smirnov Z .647

Asymp. Sig. (2-tailed) .797

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

75

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .625a .390 .370 1.59299 1.837

76 Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .625a .390 .370 1.59299 1.837

a. Predictors: (Constant), Umur Perusahaan, Laba Akuntansi, Ukuran Perusahaan, Laba Tunai b. Dependent Variable: Dividen Kas

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 199.647 4 49.912 19.669 .000a

Residual 312.127 123 2.538

Total 511.774 127

a. Predictors: (Constant), Umur Perusahaan, Laba Akuntansi, Ukuran Perusahaan, Laba Tunai b. Dependent Variable: Dividen Kas

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 39.538 6.101 6.480 .000

Laba Akuntansi .029 .119 .042 .246 .806 .170 5.880

Laba Tunai .683 .128 .995 5.340 .000 .143 6.999

Ukuran Perusahaan -11.001 2.079 -.665 -5.292 .000 .314 3.186

Umur Perusahaan .289 .164 .125 1.767 .080 .984 1.017

77

Lampiran 3

Tahun

Y X1 X2 X3 X4

Dividen Kas Laba Akuntansi Laba Tunai Ukuran Perusahaan Umur Perusahaan

Tahun 2010

398725 383258.2946 241884.5748 22.77173106 0 290454.0367 330181.9929 290483.8121 22.24670709 3 12681.50039 14519.09414 12680.87814 25.63855569 3 18636 23087.35183 18644.12725 25.10104811 1 845.489066 3387.318568 5017.05196 25.97746642 21 14686.63334 12825.21916 14712.40917 27.64841331 3 70407.60898 103460.8023 65489.22878 29.20261492 13 601021.8329 893706.1215 394403.2048 30.09016096 2 8413.228557 13424.82154 8400.943653 26.31028708 3 257818.8719 482272.8936 257959.5777 29.87 16

153750 199968.1818 155371.0993 28.97 3 87070.0527 124362.1928 96182.19473 28.5900762 12 125901.2023 99574.24684 63812.32183 29.1190167 20 393902.4372 433627.0199 375048.3856 29.15691203 19 267047.5 391426.426 330328.6762 29.18354264 16 216481.1152 225655.0687 210385.9857 30.46800357 15 25000 34117.09766 24505.03111 29.52 0 5387.58 350.494932 535.720802 26.57495017 10 27572.6439 32908.53618 27572.48692 26.60656105 10

275907.5 306.417408 263.799101 22 16

58940.80997 92847.02073 62123.55205 28.83575082 16 163107.6483 169365.5145 162928.1913 28.36910016 10

78 19052.25462 36.339796 28.685636 20.20313742 9

534.85 267.227561 539.379612 25.86316487 3 65305.68 85250.98714 65307.48275 28 13 655318.9955 719253.6518 594520.9188 30.41327454 14 38607.96104 51926.27557 38597.0319 28.39534749 18 262848.8587 329940.2711 262847.7948 28.22887429 1

7683.984 3353.550218 1924.97228 25.43 19 76250 130.183698 106.072961 27.36643237 16 520394.5 603.343712 503.065708 19.90928078 18 10130.4 11675.56697 10130.74023 26.15 16

Tahun 2011

580970 888.224228 684.902756 23.10163216 1 601629.2716 4563.53 602736.6095 22.51628253 4 5902.000182 7593.239089 5901.252085 25.72104974 4 2757.84455 5409.564552 2387.664125 25.30873835 2 3002.021304 17993.10509 20211.4431 25.99867241 22 20697.90652 19631.20478 20783.96597 27.60722898 4 137575.8949 156853.6386 136450.0363 29.29691174 14 840730.6862 54343.23 1012033.822 30.17947962 3 37867.08078 42382.90422 33321.52217 26.67827791 4 318482.1359 1029410.856 849382.8758 30.08 17

159900 203925.8225 168558.7799 31.4 4 164245.7812 239543.798 199327.0636 28.89204368 13 69110.60116 99.574247 61.076589 22.13520208 21 145121.9505 198562.9023 147404.7824 29.37006694 20 348595.5 489362.3941 422405.4025 26.97482023 17 18489.49069 107400.8692 74749.90369 30.50503478 16 1600 8904.339374 2006.544761 27.52 1 2721 350.494932 535.720802 26.58635085 11 49084.48458 58495.81672 49084.68537 26.91192792 11

360635 397.538177 346.698745 22 17

568945.051 363268.5214 326131.1669 29.35331559 17 49503.48858 52334.15663 45594.57156 28.29816622 11 34693.70778 61.548986 51.960868 20.17687908 10 140.75 1395.873737 1564.67119 25.86 4 257680.08 301579.7476 257680.7511 28 14 728331.8844 984810.3051 814094.3489 30.53568861 15 74159.07639 116143.4352 92045.74018 28.5576699 19 323002.2861 400275.3838 323002.1512 28.39117127 2

4745.44224 6405.58874 4750.061932 25.39 20 65000 113201.2292 90842.36096 27.32750954 17 90880 130.594044 82.969374 22.1661393 19

79 13336.4 24694.96278 21020.79584 26.55440886 17

Tahun 2012

811835.64 1097.546731 841.290753 23.44427454 2 1202347.513 1344.194587 1216.091539 23.11627805 5 4486.899046 5489.991039 4488.128775 25.79275573 5 9580.430668 15116.58337 9491.01847 25.40395514 3 13744.65119 12544.79679 15132.02367 23.60472933 23 58336.67383 56927.68594 58396.17348 27.52560322 5 211470.3713 248345.3071 220926.021 29.44816098 15

1286029.25 1696563.825 1478858.785 30.44982037 4 328417.2493 85289.19224 69675.15292 28.20675146 5 591466.8238 618777.5093 494011.0878 30.34 18

307500 376043.6561 319151.7676 29.41 5 275062.2119 329206.9519 273913.556 29.1190167 14 191624.8487 240.03483 180.373133 22.18028923 22 176219.5211 276240.2137 200435.7264 29.43795672 21 528822.5 704688.5287 613327.8421 29.51691659 18 1171410.401 731602.2342 1102086.243 30.35465808 17 4187.5 11753.04925 4172.791951 27.51 2 1033.98 4823.650569 969.288096 26.59569977 12 64373.06124 76583.52714 64373.09089 27.52632379 12

445005 491.372623 427.924997 18 18

366432.7092 457791.3622 380022.4341 29.58798677 18 121779.1 157385.4745 146022.4129 28.63488553 12 30421.59282 47.512052 39.253958 17.90805205 11 1111.925 186.659748 677.551965 25.88 5 407020.8 457605.3621 407021.9083 29 15 1072651.013 1577088.286 1322847.019 30.84465506 16 133426.729 311607.0992 260474.8806 29.15531936 20 363054.0007 448355.2186 363050.2557 28.56837002 3

4167.9792 5704.823536 4162.706957 25.41 21 28750 58288.43351 39913.14091 27.37488429 18 243920.5 336.236014 234.725164 22.09704895 20 18865 24251.84292 21137.976 26.61263907 18

Tahun 2013

851402.377 1177.175519 930.240497 21.40027901 3 876756.7584 1081.775829 889.576596 23.39244232 6 5022.944507 6794.971239 5025.737151 25.89167515 6 32759.35322 42483.58094 32690.00753 26.79219295 4 51955.16066 109878.1345 109202.8439 27 24 59088.08298 57792.91765 59138.57717 27.46317884 6 602870.7886 640129.6492 605095.614 29.99805535 16 2691388.016 3278954.4 2905648.505 30.74773838 5

80 48712.14021 76611.79992 48711.92138 28.29623875 6 970612.2236 1709491.785 1413388.45 30.63248053 19

430500 533793.5318 442124.1409 29.66623402 6 399730.6965 488183.1833 412809.0665 29.38372263 15 182200.6758 241.451997 180.800291 22.28528707 23 321341.4797 403749.2143 329608.5419 29.64944731 22 658859 854167.951 756858.4368 29.64239746 19 223667.3581 35757.15329 232249.7518 30.14071179 18 33701 47551.81258 34002.47638 27.56758806 3 7809.27 2604.859339 7958.072266 26.78700307 13 91845.18252 107122.7014 91845.27666 27.89920197 13

569937.5 631.664497 546.269619 23 19

97241.16528 204165.2055 104477.6326 29.74186045 19 351667.0369 342032.819 298891.3611 29.62727522 13 39746.74698 62.255431 54.340019 20.232365 12 2167.55 5732.251851 6271.87937 25.8307341 6

590618.64 56733.32 590616.9301 29 16

1244810.578 1753.43 1592491.215 31.07465079 17 1255758.323 346.542 2451686.47 29.89775238 21 365566.7148 464484.2759 365563.0781 28.67440798 4

2095.632 576.534902 2076.924553 25.30955706 22 17112.5 871.29073 23884.46968 27.43523754 19 40541 134.545645 33.342916 19.83818422 21 27267.7944 29360.04059 26378.88859 26.62760768 19

71

DAFTAR PUSTAKA

Baridwan, Zaki, 2000. Intermediate Accounting, BPFE, Yogyakarta.

Belkaoi, Ahmad R.2001.Teori Akuntansi, Jilid II, Alih Bahasa Marwata,et.al. Penerbit Salemba Empat,Jakarat.

Brigham, Eugene F and Joel F. Houston, 2001. Fundamentals of Financial Management. Alih bahasa Ali Akbar Yulianto. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi Kesepuluh, PT. Salemba Empat, Jakarta.

Dyckman, R. Thomas, Roland, E. Dukes, and Charles, J. Davis, 2001, Akuntansi Intermediate, Edisi Ketiga, Jilid II, Alih Bahasa Herman Wibowo. Penerbit Erlangga, Jakarta.

Evans, Thomas G, 2003. Accounting Theory: contemporary Accounting Issues, South-Western, Ohio.

Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, Departemen Akuntansi, 2004. Buku Petunjuk Teknis Penulisan Proposal Penelitian dan Penulisan Skripsi, Medan.

Field, A, 2009. Discovering Statistic Using SPSS, London:Sage.

Galaxy, Ahmad, 2010. Analisis Hubungan Antara Laba Akuntansi dan Laba Tunai dengan Deviden Kas pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Skripsi, Universitas Sumatera Utara, Medan. Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariante dengan Program SPSS,

Edisi Ketiga, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Gio, P.U, 2013. Aplikasi Statistika dalam SPSS, Medan: USUpress.

Harahap, Sopyan Syafri, 2004. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama, Cetakan Keempat, PT Raja Grafindo, Jakarta.

Horngren, Charles T, Gary L Sundem, John A.Elliot, 2000. Pengantar Akuntansi Keuangan. Edisi 6, alih bahasa Alfonsus Sirait, Penerbit Erlangga, Jakarta. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI), 2007. Standar Akuntansi Keuangan, Salemba

Empat, Jakarta.

Jogiyanto, 2004. Metodologi Penelitian Bisnis (Edisi 2004/2005) Cetakan Pertama, BPFE, Yogyakarta.

72 Nugroho, Agung, 2005. Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian dengan

SPSS, ANDI, Yogyakarta.

Purba, Fransiska, 2012. Pengaruh Laba Akuntansi,Llaba Tunai, Ukuran Perusahaan, dan Umur Perusahaan terhadap Dividen Kas pada Perusahaan Infranstrukture, Utilities, and Transportation dan Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (2007-2009), Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi, Edisi ke 4 Yogyakarta, BPEE, Yogyakarta.

Sawir, Agnes, 2004. Kebijakan Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan. PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Sihombing, Barita Stepanus, 2006. Analisis Hubungan Antara Laba Akuntansi dan Laba Tunai dengan Dividen Kas pada Perusahaan Manufaktur (Studi Kasus pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEJ), Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Sitepu, Fitri Anita, 2010. Analisis Pengaruh Laba Akuntansi dan Laba Tunai dengan Dividen Kas pada Perusahaan Konsumsi yang Go Public di BEI, Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Situmorang, Syafrizal Helmi dan Muslich Lufti, 2012, Analisis Data untuk Riset Manajemen dan Bisnis, USU Press, Medan.

Sugiyono, 2006. Statistika untuk Penelitian, Alfabeta, Bandung.

Suwardjono, 2005. Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan, Edisi ke 3, BPFE, Yogyakarta.

Umar, Husein, 2003. Riset Akuntansi, PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. www.idx.co.id

www.sahamok.com

Lampiran 1 Tabel 3.2

Daftar Populasi dan Sampel

No Kode

Perusahaan

Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3

1 APLN Agung Podomoro Land, Tbk √ √ √ 1

41

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang dilakukan adalah penelitian asosiatif kausal. Menurut Umar (2003 : 30), penelitian asosiatif kausal adalah penelitian yang bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lain. Dengan kata lain desain kausal berguna untuk mengukur hubungan-hubungan antar variabel riset atau berguna untuk menganalisis bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel yang lain.

Berdasarkan jenis data dan analisisnya, jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitafif menggunakan data yang berbentuk angka atau data yang diangkakan. Pendekatan kuantitatif bertujuan untuk menguji teori, membangun fakta, menunjukkan hubungan antar variabel, memberikan deskripsi statistik, dan meramalkan hasilnya.

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian 3.2.1 Tempat Penelitian

Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia melalui

situs

3.2.2 Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan berdasarkan laporan keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 sampai dengan tahun 2013.

42

3.3 Batasan Operasional

Adapun yang menjadi batasan operasional dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari dua bagian, yaitu : a. Variabel bebas (independent variable), yang terdiri dari laba akuntansi,

laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan.

b. Variabel terikat (dependent variable) yaitu dividen kas perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.

2. Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 - 2013.

3.4 Definisi Operasional

Dalam penelitian ini terdapat dua jenis variabel penelitian, yaitu :

1. Variabel bebas (X) adalah variabel yang dapat memengaruhi variabel lain. Dalam penelitian ini, variabel bebas yang digunakan adalah :

a. Laba Akuntansi (X1)

Laba akuntansi adalah perbedaan antara pendapatan yang dapat direalisir yang dihasilkan dari transaksi dalam suatu periode dengan biaya yang layak dibebankan kepada perusahaan. Di dalam laba akuntansi terdapat berbagai komponen yaitu kombinasi beberapa komponen pokok seperti laba kotor, laba usaha, laba sebelum pajak, dan laba sesudah pajak. Sehingga dalam menentukan besar laba akuntansi investor dapat melihat dari perhitungan laba setelah pajak (Muqodim : 2005).

43 Laba Akuntansi = Total Pendapatan – Total Biaya

b. Laba Tunai (X2)

Laba tunai merupakan arus kas dari aktivitas operasi perusahaan. Laba tunai yang dimaksud dalam penelitian ini adalah laba akuntansi yang telah disesuaikan dengan transaksi non kas.

Rumus perhitungan Laba Tunai adalah sebagai berikut: LT = LA + D – PL

Keterangan: LT = Laba Tunai

LA = Laba Akuntansi Sebelum Pajak D = Depresiasi Aktiva Tetap

PL = Pajak Atas Laba c. Ukuran Perusahaan (X3)

Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan memperoleh dana dari pasar modal, menentukan kekuatan tawar-menawar dalam kontrak keuangan, dan memungkinkan munculnya pengaruh skala dalam biaya dan return membuat perusahaan yang lebih besar memperoleh laba yang lebih banyak (Sawir, 2014).

Rumus perhitungan ukuran perusahaan adalah sebagai berikut: Ukuran Perusahaan = Ln (Total Aset) d. Umur Perusahaan

Umur perusahaan diukur berdasarkan tanggal pada saat berdirinya perusahaan yang bersangkutan, namun umur perusahaan dalam penelitian yang dilakukan

44 diukur berdasarkan tanggal first issue (listed) perusahaan tersebut di pasar modal (Owusu dan Ansah, 2000 dalam Catrinasari, 2006). Rumus perhitungan ukuran perusahaan adalah sebagai berikut:

Umur Perusahaan = Tahun Penelitian – Tahun IPO

2. Variabel terikat (Y) adalah variabel yang dipengaruhi atau tergantung dari variabel lain. Dalam penelitian ini, yang menjadi variabel terikat adalah dividen kas pada masing-masing perusahaan. Dividen adalah proporsi laba atau keuntungan yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam jumlah yang sebanding dengan jumlah lembar saham yang dimilikinya (Baridwan, 2000 : 434).

Tabel 3.1 Definisi Operasional

Variabel Defenisi Pengukuran Skal

a

Laba

Akuntansi (X1)

Perbedaan antara pendapatan yang dapat direalisir yang dihasilkan dari transaksi dalam suatu periode dengan biaya yang layak dibebankan kepada perusahaan.

Laba Setelah Pajak

(Rp) Rasio

Laba Tunai (X2)

Arus kas dari aktivitas operasi perusahaan.Laba tunai yang dimaksud dalam penelitian ini adalah laba akuntansi yang telah disesuaikan dengan transaksi non kas.

Arus Kas Tunai (Rp) Rasio

Ukuran Perusahaan (X3)

Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan memperoleh dana dari pasar modal, menentukan kekuatan tawar-menawar dalam kontrak keuangan, dan memungkinkan munculnya pengaruh skala dalam biaya dan return membuat perusahaan yang lebih besar

45

3.5 Populasi dan Sampel

Populasi merupakan area generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang memiliki kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2006 : 72). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar selama periode penelitian yaitu tahun 2010 hingga tahun 2013 yaitu sebanyak 46 perusahaan yang disajikan dalam Tabel 3.2 berikut ini.

No Kode

Perusahaan

Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3

1 APLN Agung Podomoro Land, Tbk √ √ √ 1

2 ASRI Alam Sutera Realty, Tbk √ √ √ 2

3 BAPA Bekasi Asri Pemula, Tbk √ √ √ 3

4 BCIP Bumi Citra Permai, Tbk √ √ √ 4

5 BEST Bekasi Fajar Industrial Estate, Tbk √ × × -

6 BIPP Bhuwanatala Indah Permai, Tbk √ √ √ 5

7 BKDP Bukit Darmo Properti, Tbk √ √ √ 6

8 BKSL Sentul City, Tbk √ √ √ 7

9 BSDE Bumi Serpong Damai, Tbk √ √ √ 8

10 COWL Cowell Development, Tbk √ √ √ 9

memperoleh laba lebih banyak.

Variabel Defenisi Pengukuran Skal

a

Umur Perusahaan (X4)

Tanggal pada saat berdirinya perusahaan yang bersangkutan, namun umur perusahaan dalam penelitian yang dilakukan diukur berdasarkan tanggal first issue (listed) perusahaan tersebut di pasar modal.

Tanggal IPO (Tahun)

Rasio

Dividen Kas Proporsi laba atau keuntungan yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam jumlah yang sebanding dengan jumlah lembar saham yang dimilikinya.

46

11 CTRA Ciputra Development, Tbk √ √ √ 10

12 CTRP Ciputra Property, Tbk √ √ √ 11

13 CTRS Ciputra Surya, Tbk √ √ √ 12

14 DART Duta Anggada Realty, Tbk √ √ √ 13

15 DILD Intiland Development, Tbk √ √ √ 14

16 DUTI Duta Pertiwi, Tbk √ √ √ 15

17 ELTY Bakrieland Development, Tbk √ √ √ 16

18 EMDE Megapolitan Development, Tbk √ √ √ 17

19 FMII Fortune Mate Indonesia, Tbk √ √ √ 18

20 GAMA Gading Development, Tbk √ × × -

21 GMTD Goa Makassar Tourism Development, Tbk √ √ √ 19

22 GPRA Perdana Gapura Prima, Tbk √ × × -

23 GWSA Greenwood Sejahtera, Tbk √ × × -

24 JRPT Jaya Real Property, Tbk √ √ √ 20

25 KIJA Kawasan Industri Jababeka, Tbk √ √ √ 21

26 KPIG Kridaperdana Indah Graha, Tbk √ √ √ 22

27 LAMI Lamicitra Nusantara, Tbk √ √ √ 23

28 LCGP Laguna Cipta Griya, Tbk √ √ √ 24

29 LPCK Lippo Cikarang, Tbk √ √ √ 25

30 LPKR Lippo Karawaci, Tbk √ √ √ 26

31 MDLN Modernland Realty, Tbk √ √ √ 27

32 MKPI Metropolitan Kentjana, Tbk √ √ √ 28

33 MTLA Metropolitan Land, Tbk √ × × -

34 MTSM Metro Realty, Tbk √ √ √ 29

35 NIRO Nirvana Development, Tbk √ × × -

36 MORE Indonesia Prima Property, Tbk √ √ √ 30

37 PLIN Plaza Indonesia Realty, Tbk √ √ √ 31

38 PUDP Pudjiadi Prestige, Tbk √ √ √ 32

39 POWN Pakuwon Jati, Tbk √ × × -

40 RBMS Rista Bintang Mahkota Sejati, Tbk √ × × -

41 RDTX Roda Vivatex, Tbk √ × × -

42 RODA Royal Oak Development, Tbk √ × × -

43 SCBD Danayasa Arthatama, Tbk √ × × -

44 SMDM Suryamas Dutamakmur, Tbk √ × × -

45 SMRA Summarecon Agung, Tbk √ × × -

46 TARA P Sitara Propertindo, Tbk √ × × -

Tabel 3.2

Daftar Populasi dan Sampel

Sumber(data diolah)

Berdasarkan populasi yang telah ditentukan, maka akan dipilih populasi sasaran yang memenuhi kriteria sebagai berikut :

47 1. Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

dan tidak delisting pada tahun 2010 - 2013.

2. Perusahaan Real Estate dan Property yang melaporkan secara publik laporan keuangan tahunan yang telah diaudit untuk tahun 2010 - 2013. 3. Perusahaan tersebut membayar dividen kas selama tahun 2010 - 2013.

Seluruh populasi sasaran yang telah memenuhi kriteria diatas dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini.

3.6 Jenis Data

Penelitian ini menggunakan jenis data sekunder kuantitatif yang diperoleh dari hasil publikasi Bursa Efek Indonesia mengenai data emiten, laporan keuangan

yang diunduh dari situs

ilmiah yang berhubungan dengan pembahasan penelitian.

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan pada penelitian ini adalah teknik dokumentasi yaitu dengan mengumpulkan data-data pendukung berupa buku-buku referensi untuk mendapatkan gambaran tentang masalah yang diteliti, jurnal, serta laporan yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia.

3.8 Teknik Analisis

Metode analisis data yang akan digunakan dalam penelitian ini meliputi metode analisis deskriptif dan metode analisis statistik sebagai berikut.

48 Analisis statistik deskriptif ditujukan untuk melihat profil dari penelitian tersebut dan memberikan gambaran terhadap objek yang diteliti melalui data sampel dan membuat kesimpulan yang berlaku umum. Statistik deskriptif digunakan untuk mendiskripsikan suatu data yang dilihat dari mean, median, deviasi standar, nilai minimum, dan nilai maksimum (Ghozali, 2005 : 19). Pengujian ini dilakukan untuk mempermudah memahami variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.

3.8.2 Analisis Statistik

Penelitian ini menggunakan analisis statistik yaitu analisis regresi linear berganda yang digunakan untuk mengetahui hubungan laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan dengan dividen kas pada perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftardi Bursa Efek Indonesia. Adapun persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut :

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Keterangan:

Y = DividenKas a = Konstanta X1 = LabaAkuntansi X2 = LabaTunai

X3 = Ukuran Perusahaan X4 = Umur Perusahaan

b 1 = Koefisien regresi variabel X1

b 2 = Koefisien regresi variabel X2 b 3 = Koefisien regresi variabel X3 b 4 = Koefisien regresi variabel X4 e = Standard Error

49

3.9 Pengujian Hipotesis

3.9.1 Pengujian Hipotesis Secara Serempak (Uji F)

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas secara serempak terhadap variabel terikat. Uji ini dilakukan dengan membandingkan signifikansi F hitung dengan F tabel. Bentuk pengujiannya sebagai berikut:

a. H0 : b1 = �2 = 0, artinya secara simultan, variabel laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap dividen kas.

b. Ha : minimal satu bi≠ 0, artinya secara simultan, variabel laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan berpengaruh signifikan terhadap dividen kas.

c. Dengan menggunakan tingkat signifikan (α) 5%, jika nilai sig. F > 0,05 maka

H0 diterima, artinya secara simultan variabel bebas berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel terikat. Sebaliknya, jika nilai sig. F ≤ 0,05 maka Ha diterima, artinya secara simultan variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.

Pada penelitian ini nilai Fhitung akan dibandingkan dengan Ftabel

pada tingkat signifikan (α) = 5 %. Kriteria penilaian hipotesis pada uji- F :

a. H0 diterima (Ha ditolak) jika Fhitung ≤ Ftabel pada α = 5 % b. H0 ditolak (Ha diterima) jika Fhitung > Ftabel pada α = 5 %

50 Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah setiap variabel bebas secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat. Bentuk pengujiannya adalah:

a. �_� = Laba Akuntansi

H0 : b₁ = 0, artinya laba akuntansi berpengaruh tidak signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia. Ha : b1 ≠ 0, artinya laba akuntansi berpengaruh signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia.

b. �_� = Laba Tunai

H0 : b2 = 0, laba tunai berpengaruh tidak signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia.

Ha : b₂ ≠ 0, artinya laba tunai berpengaruh signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia.

c. �_� = Ukuran Perusahaan

H0 : b₂ = 0, ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia.

Ha : b2 ≠ 0, artinya ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap

dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia.

d. �_� = Umur Perusahaan

H0 : b3 = 0, umur perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia.

51 Ha : b₃ ≠ 0, artinya umur perusahaan berpengaruh signifikan terhadap dividen kas perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia. Kriteria pengambilan keputusan adalah:

a. Jika thitung< ttabel, H0 diterima Haditolak, untuk α = 5% b. Jika thitung> ttabel, Ha diterima H0ditolak, untuk α = 5%

3.9.3 Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel independen. Apabila nilai R2 suatu regresi mendekati satu, maka semakin baik regresi tersebut. Sebaliknya, semakin mendekati nol, maka variabel bebas secara keseluruhan tidak bisa menjelaskan variabel terikat.

3.10 Uji Asumsi Klasik 3.10.1 Uji Normalitas

Pengujian ini dilakukan dengan tujuan ingin mengetahui apakah distribusi data mengikuti atau mendekati distribusi normal. Distribusi data dikatakan normal apabila distribusi data berbentuk lonceng, yakni tidak menceng ke kiri atau menceng ke kanan. Dengan adanya uji normalitas ini, maka penelitian bisa digeneralisasikan pada populasi. Metode yang digunakan dalam melakukan uji normalitas adalah pendekatan histogram, pendekatan grafik, dan pendekatan Kolmogorov-Smirnov (Situmorang dan Lufti, 2012 : 101).

3.10.2 Uji Autokorelasi

Autokorelasi dapat didefinisikan sebagai sebuah istilah korelasi antara serangkaian pengamatan atau observasi yang diurutkan berdasarkan waktu

52 (seperti dalam deret waktu) atau ruang (seperti dalam data cross-section). Pengujian autokorelasi ini dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya. Autokorelasi muncul karena pengamatan yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya dan juga dikarenakan residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu pengamatan ke pengamatan lainnya (Situmorang dan Lufti, 2012 : 120). Model regresi yang baik adalah model regresi yang bebas dari autokorelasi. Pengujian ini menggunakan Durbin-Watson Test.

3.10.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas digunakan untuk menguji apakah sebuah grup mempunyai varians yang sama diantara anggota grup tersebut (Situmorang dan Lufti, 2012 : 108). Jika varians sama maka terjadi homoskedastisitas. Sedangkan, jika varians tidak sama, inilah yang disebut dengan heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heteroskedastisitas.

Salah satu uji untuk mengetahui heteroskedastisitas ini adalah dengan melihat penyebaran dari varians residual pada diagram pencar (scatter plot). Analisis pada gambar scatter plot yang menyatakan model regresi linear berganda tidak terdapat heteroskedastisitas (Nugroho, 2005 : 63) apabila:

a. Penyebaran titik-titik data berada di atas dan di bawah atau di sekitar angka nol b. Titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah saja

c. Penyebaran titik-titik data tidak boleh membentuk bola bergelombang melebar kemudian menyempit dan melebar kembali.

53 d. Penyebaran titik-titik data sebaiknya tidak berpola.

Uji ini juga dapat dilakukan melalui uji Glejser, yaitu dengan meregres nilai absolut residual terhadap variabel bebas. Apabila signifikansi lebih besar dari taraf nyata 5%, maka dianggap tidak terjadi masalah heteroskedastisitas, dan begitu pula sebaliknya.

3.10.4 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas digunakan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat korelasi (hubungan) diantara variabel bebas dalam model regresi (Situmorang dan Lufti, 2012 : 133). Apabila terdapat korelasi antara variabel bebas, maka terjadi multikolinearitas. Sedangkan, apabila tidak terdapat korelasi antara variabel bebas, maka tidak terjadi multikolinearitas. Pengujian terhadap ada tidaknya multikolinearitas dilakukan dengan melihat toleransi variabel dan Variance Inflation Factor (VIF). Deteksi dilakukan dengan melihat nilai VIF dan nilai tolerance. Multikolinearitas tidak terjadi jika VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,10.

54

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan nilai standar deviasi, dari variabel dividen kas, laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan. Berdasarkan analisis statistik deskriptif diperoleh gambaran sampel sebagai berikut.

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif dari Dividen Kas, Laba

Akuntansi, Laba Tunai, Ukuran Perusahaan, dan Umur Perusahaan

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean

Std. Deviation Dividen Kas 128 140.75 2691388.02 272099.4731 3.81146E5 Laba Akuntansi 128 36.34 3278954.40 222919.9555 4.23560E5 Laba Tunai 128 28.69 2905648.51 237089.7280 4.43523E5 Ukuran Perusahaan 128 17.91 31.40 26.9577 3.04635

Umur Perusahaan 128 .00 24.00 12.0938 6.96384

Valid N (listwise) 128

55 Berdasarkan Tabel 4.1, diketahui nilai dividen kas minimum adalah 140,75 sedangkan nilai dividen kas maksimum adalah 2691388,02. Rata-rata (mean) dividen kas adalah 272099,4731, dan standar deviasinya sebesar 381146. Diketahui nilai laba akuntansi minimum adalah 36,34 sedangkan nilai laba akuntansi maksimum adalah 3278954,40. Rata-rata (mean) laba akuntansi adalah 222919,9555, dan standar deviasinya sebesar 423560. Nilai laba tunai minimum adalah 28,69 sedangkan nilai laba tunai maksimum adalah 2905648,51. Rata-rata (mean) laba tunai adalah 237089,7280, dan standar deviasinya sebesar 443523. Nilai ukuran perusahaan minimum adalah 17,91 sedangkan nilai ukuran perusahaan maksimum adalah 31,40. Rata-rata (mean) ukuran perusahaan adalah 26,9577, dan standar deviasinya sebesar 3,04635. Nilai umur perusahaan minimum adalah 0,00 sedangkan nilai umur perusahaan maksimum adalah 24. Rata-rata (mean) umur perusahaan adalah 12,0938, dan standar deviasinya sebesar 6,96384.

4.2 Uji Asumsi Klasik

4.2.1 Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Uji � dan � mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil (Ghozali, 2011 : 160, Gujarati, 2003 : 339, Field, 2009 : 221, Supranto, 2005 : 90). Dalam penelitian ini, uji normalitas terhadap residual dengan menggunakan

56 uji Kolmogorov-Smirnov. Tingkat signifikansi yang digunakan � = 0,05. Dasar pengambilan keputusan adalah melihat angka probabilitas �, dengan ketentuan sebagai berikut.

Jika nilai probabilitas � (Asymp. Sig. (2-tailed)) ≥ 0,05, maka uji normalitas terpenuhi.

Jika probabilitas � (Asymp. Sig. (2-tailed)) < 0,05, maka uji normalitas tidak terpenuhi.

Tabel 4.2 Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardize d Residual

N 128

Kolmogorov-Smirnov Z .647

Asymp. Sig. (2-tailed) .797

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Sumber: hasil olahan software SPSS

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.2, diketahui nilai probabilitas p atau Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,797. Karena nilai probabilitas p, yakni 0,797, lebih besar dibandingkan tingkat signifikansi, yakni 0,05. Hal ini berarti asumsi normalitas terpenuhi dan data berdistribusi secara normal.

57 Pengujian normalitas dapat juga digunakan pendekatan analisis grafik dan histogram. Pada untuk pendekatan histogram, jika kurva berbentuk kurva normal, maka asumsi normalitas dipenuhi. Pada pendekatan normal probability plot, jika titik-titik (dots) menyebar jauh (menyebar berliku-liku pada garis diagonal seperti ular) dari garis diagonal, maka diindikasi uji normalitas error tidak dipenuhi. Jika titik-titik menyebar sangat dekat pada garis diagonal, maka asumsi normalitas dipenuhi.

Gambar 4.1 dan Gambar 4.2 merupakan output dari SPSS. Perhatikan bahwa kurva pada histogram berbentuk kurva normal, sehingga disimpulkan bahwa normalitas error dipenuhi. Di samping itu pada normal probability plot (Gambar 4.2), titik-titik menyebar cukup dekat pada garis diagonal, maka disimpulkan bahwa normalitas dipenuhi.

Gambar 4.1 Histogram untuk Pengujian Asumsi Normalitas

58

Gambar 4.2 Normalitas dengan Normal Probability Plot

Sumber: hasil olahan software SPSS

4.2.2 Uji Multikolinearitas

Untuk memeriksa apakah terjadi multikolinearitas atau tidak dapat dilihat dari nilai variance inflation factor (VIF). Nilai VIF yang lebih dari 10 diindikasi suatu variabel bebas terjadi multikolinearitas (Myers dalam Stevens, 2009 : 75).

Tabel 4.3 Uji Multikolinearitas

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant)

Laba Akuntansi .170 5.880

Laba Tunai .143 6.999

59 Umur Perusahaan .984 1.017

Sumber: hasil olahan software SPSS

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.3, nilai VIF dari variabel laba akuntansi adalah 5,880, nilai VIF dari variabel laba tunai adalah 6,999, nilai VIF dari variabel ukuran perusahaan adalah 3,186, dan nilai VIF dari variabel umur perusahaan adalah 1,017. Karena masing-masing nilai VIF tidak lebih besar dari 10, maka tidak terdapat gejala multikolinearitas yang berat.

4.2.3 Uji Autokorelasi

Asumsi mengenai independensi terhadap residual (non-autokorelasi) dapat diuji dengan menggunakan uji Durbin-Watson (Field dalam Gio, 2015 : 31). Nilai statistik dari uji Durbin-Watson berkisar di antara 0 dan 4. Field (2009 : 220) menyatakan bahwa: “Specifically, it (Durbin-Watson) tests whether adjacent residuals are correlated. The test statistic can vary between 0 dan 4 with a value 2 meaning that the residuals are uncorrelated".

Nilai statistik dari uji Durbin-Watson yang lebih kecil dari 1 atau lebih besar dari 3 diindikasi terjadi autokorelasi (Field dalam Gio, 31-32). Field (2009 : 220-221) menyatakan “The size of the Durbin-Watson statistic depends upon the number of predictors in the model and the number of observations. For accuracy, you should look up the exact acceptable values in Durbin and Watson's (1951) original paper. As very conservative rule of thumb, values less then 1 or greater than 3 are definitely cause for concern; however, values closer to 2 may stil be problematic depending on your sample and model”.

60 Model

Durbin-Watson

1 1.837

Sumber : hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.4, nilai dari statistik Durbin-Watson adalah 1,837. Perhatikan bahwa karena nilai statistik Durbin-Watson terletak di antara 1 dan 3, maka tidak terjadi gejala autokorelasi.

4.2.4 Uji Heteroskedastisitas

Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatter plot antara SRESID pada sumbu Y, dan ZPRED pada sumbu X. (Field, 2009 : 230, Ghozali, 2011 : 139). Field (2009 : 248, Ghozali, 2011 : 139) menyatakan dasar analisis adalah jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar, kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

61

Gambar 4.3 Uji Heteroskedastisitas

Sumber: hasil olahan software SPSS

Perhatikan bahwa berdasarkan Gambar 4.3, tidak terdapat pola yang begitu jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

4.3 Pengujian Hipotesis

Untuk mengetahui apakah variabel independen dalam model regresi berpengaruh terhadap variabel dependen, maka dilakukan beberapa pengujian signifikansi, yaitu uji koefisien determinasi (�2) , uji simultan (uji F), dan uji parsial (uji t).

4.3.1 Analisis Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (�2) merupakan suatu nilai (nilai proporsi) yang mengukur seberapa besar kemampuan variabel-variabel bebas yang digunakan dalam persamaan regresi, dalam menerangkan variasi variabel tak bebas (Supranto, 2005 : 158, Gujarati, 2003 : 212). Nilai koefisien determinasi berada di

62 sekitar 0 dan 1. Nilai koefsien determinasi �2 yang kecil (mendekati nol) berati kemampuan variabel-variabel tak bebas secara simultan dalam menerangkan variasi variabel tak bebas amat terbatas. Nilai koefisien determinasi �2 yang mendekati 1 berarti variabel-variabel bebas memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel tak bebas (Gio, 2015 : 20).

Tabel 4.5 Koefisien Determinasi

Model R R Square

Adjusted R Square

1 .625a .390 .370

Sumber: hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.5 nilai koefisien determinasi �2 terletak pada kolom R-Square. Diketahui nilai koefisien determinasi sebesar �2 = 0,39. Nilai tersebut berarti seluruh variabel bebas secara simultan mempengaruhi variabel Dividen Kas sebesar 39%, sisanya sebesar 61% dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel yang digunakan.

4.3.2 Uji Simultan (Uji F)

Uji simultan ( uji F) secara menyeluruh merupakan suatu uji untuk menguji apakah seluruh variabel bebas secara bersamaan atau simultan mempengaruhi variabel tingkat profitabilitas.

63 �0: Seluruh variabel bebas secara bersamaan atau simultan tidak memiliki

pengaruh yang signifikan secara statistik terhadap variabel Dividen Kas.

�1: Paling tidak terdapat satu variabel bebas yang pengaruhnya signifikan secara

statistik terhadap Dividen Kas.

Gambar 4.4 Menentukan Nilai � Tabel dengan Microsoft Excel

Berdasarkan Gambar 4.4, diketahui nilai F tabel adalah 2,44.

Tabel 4.6 Uji Simultan (Uji F)

ANOVAb

Model

Sum of

Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 199.647 4 49.912 19.669 .000a

Residual 312.127 123 2.538

Total 511.774 127

a. Predictors: (Constant), Umur Perusahaan, Laba Akuntansi, Ukuran Perusahaan, Laba Tunai

64 Berdasarkan Tabel 4.6, diketahui nilai F hitung adalah 19,669. Perhatikan bahwa karena nilai F hitung ≥ F tabel, maka disimpulkan bahwa pengaruh simultan variabel bebas terhadap Dividen Kas signifikan secara statistik.

4.3.3 Uji Parsial (Uji t)

Uji signifikansi koefisien regresi parsial secara individu merupakan suatu uji untuk menguji apakah nilai dari koefisien regresi parsial secara individu bernilai nol atau tidak (Gujarati, 2003 : 250, Supranto, 2005 : 196).

Tabel 4.7 Uji Parsial

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 39.538 6.101 6.480 .000

Laba Akuntansi .029 .119 .042 .246 .806

Laba Tunai .683 .128 .995 5.340 .000

Ukuran Perusahaan -11.001 2.079 -.665 -5.292 .000

Umur Perusahaan .289 .164 .125 1.767 .080

Sumber: hasil olahan software SPSS

Berdasarkan Tabel 4.7 diperoleh persamaan regresi linear sebagai berikut: Y = 39,538 + 0,029 Laba Akuntansi + 0,683 Laba Tunai - 11,001 Ukuran

65 Jika nilai probabilitas (Sig.) � dari suatu variabel bebas ≥ 0,05, maka nilai koefisien regresi parsial �_� = 0. Hal ini berarti pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel Dividen Kas tidak signifikan secara statistik. Namun jika nilai probabilitas � < tingkat signifikansi yang digunakan, maka nilai koefisien regresi parsial �_� ≠ 0. Hal ini berarti pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel Dividen Kas signifikan secara statistik pada tingkat signifikansi 5%.

Cara lain pengambilan keputusan terhadap hipotesis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai statistik dari uji � (� hitung) terhadap � tabel.. Sebelum menghitung nilai � tabel, terlebih dahulu menghitung nilai derajat. Berikut rumus untuk menghitung nilai derajat bebas.

������������= � − �.

Perhatikan bahwa � menyatakan jumlah elemen dalam sampel, sedangkan � merupakan jumlah variabel. Diketahui jumlah elemen dalam sampel sebanyak 128 dan jumlah variabel adalah 5, sehingga derajat bebas adalah 128−5 = 123. Misalkan tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5%, sehingga nilai � tabel dengan derajat bebas 123 dan tingkat signifikansi 5% adalah ±1,9795. Gambar 4.5 merupakan penghitungan � tabel berdasarkan Microsoft Excel.

66 Berikut aturan pengambilan keputusan terhadap hipotesis berdasarkan uji �

������ℎ������ ≤|������|,�����0 ������������1�������.

������ℎ������> |������|,�����0 �����������1��������.

4.3.3.1 Pengujian Hubungan Laba Akuntansi dengan Dividen Kas

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel Laba Akuntansi adalah 0,806. Karena nilai probabilitas Laba Akuntansi, yakni 0,806 lebih besar dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara Laba Akuntansi dengan variabel Dividen Kas tidak signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai

��ℎ������< |������| , yakni |0,246| < |1,979| . Hasil dengan pendekatan

probabilitas sama dengan hasil berdasarkan uji �.

4.3.3.2 Pengujian Hubungan Laba Tunai dengan Dividen Kas

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel Laba Tunai adalah 0,000. Karena nilai probabilitas Laba Tunai, yakni 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara Laba Tunai dengan variabel Dividen Kas signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai ��_{ℎ�����}�>

|�_{�����}|, yakni |5,340| > |1,979|. Hasil dengan pendekatan probabilitas sama

dengan hasil berdasarkan uji �.

4.3.3.3 Pengujian Hubungan Ukuran Perusahaan dengan Dividen Kas

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel Ukuran Perusahaan adalah 0,000. Karena nilai probabilitas Ukuran Perusahaan, yakni 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi, yakni 0,05,

67 maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara Ukuran Perusahaan dengan variabel Dividen Kas signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai

��ℎ������> |������| , yakni |−5,292| > |1,979| . Hasil dengan pendekatan

probabilitas sama dengan hasil berdasarkan uji �.

4.3.3.4 Pengujian Hubungan Umur Perusahaan dengan Dividen Kas

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.7, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari variabel Umur Perusahaan adalah 0,080. Karena nilai probabilitas Umur Perusahaan, yakni 0,080 lebih besar dari tingkat signifikansi, yakni 0,05, maka disimpulkan bahwa pengaruh yang terjadi antara Umur Perusahaan dengan variabel Dividen Kas tidak signifikan secara statistik. Perhatikan juga bahwa nilai

��ℎ������< |������| , yakni |1,767| < |1,979| . Hasil dengan pendekatan

68

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Penelitian ini dilakukan untuk menguji apakah laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan dengan dividen kas pada perusahaan real estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara parsial maupun simultan. Sampel penelitian sebanyak 32 perusahaan real estate dan property yang terdaftar di BEI periode 2010-2013. Berdasarkan hasil penelitian, maka dapat ditarik kesimpulan-kesimpulan sebagai berikut :

1. Perubahan dividen kas sebesar 39% dalam penelitian ini, dijelaskan oleh laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan, sedangkan 61% perubahan dividen kas dijelaskan oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.

2. Secara simultan, laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan berpengaruh secara signifikan dengan dividen kas pada perusahaan real estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

3. Secara parsial menunjukkan bahwa laba akuntansi tidak signifikan dengan dividen kas yang di bayarkan kepada perusahaan real estate dan property yang terdaftar di BEI. Sedangkan laba tunai berpengaruh secara signifikan dengan dividen kas, hasil penelitian ini sama dengan hasil

69 penelitian yang dilakukan oleh Sihombing (2006), Galaxy (2010), dan Purba (2012). Sama dengan halnya ukuran perusahaan berpengaruh secara signifikan dengan dividen kas yang bernilai |−5,292| > |1,979| . Sedangkan umur perusahaan dengan dividen kas tidak signifikan secara statistik.

5.2 Keterbatasan Penelitian

1. Sampel penelitian terbatas pada perusahaan real estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, sehingga tidak dapat menggambarkan secara umum semua jenis perusahaan di Indonesia.

2. Periode penelitian hanya empat tahun yaitu dari tahun 2010-2013.

3. Penelitian ini hanya menggunakan empat variabel yaitu : laba akuntansi, laba tunai, ukuran perusahaan, dan umur perusahaan yang masih terbatas dan masih ada beberapa variabel lain yang mempengaruhi dividen kas yang bisa digunakan

5.3 Saran

Berdasarkan hasil analisis penelitian dan keterbatasan penelitian, maka peneliti dapat memberikan beberapa saran, antara lain :

1. Penelitian ini hanya memasukkan empat variabel bebas saja. Sebaiknya, peneliti yang akan menggunakan pendekatan yang sama menambahkan variabel bebasnya dengan variabel yang juga diperkirakan dapat mempengaruhi dividen kas.

70 2. Sebaiknya tahun penelitian ditambah untuk memperluas observasi sehingga

hasil yang diperoleh lebih tepat.

3. Mengganti sektor industri yang diamati dan mencari sektor industri yang memiliki populasi yang lebih banyak untuk memperoleh sampel yang lebih banyak juga.

10

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teoritis

2.1.1 Dividen

2.1.1.1 Pengertian Dividen

Dividen merupakan hak pemegang saham biasa (common stock) untuk mendapatkan bagian dari keuntungan perusahaan. Jika perusahaan memutuskan untuk membagi keuntungan dalam dividen, semua pemegang saham biasa mendapatkan haknya yang sama. Pembagian dividen untuk saham biasa dapat dilakukan jika perusahaan sudah membayar dividen untuk saham preferen (Jogiyanto, 1998 : 58).

Dividen adalah pembagian laba yang diperoleh perusahaan kepada para pemegang saham yang sebanding dengan jumlah saham yang dimiliki. Dividen akan diterima oleh pemegang saham hanya apabila ada usaha akan menghasilkan cukup uang untuk membagi dividen tersebut dan apabila dewan direksi menganggap layak bagi perusahaan untuk mengumumkan dividen (Sartono, 2001 : 281).

Dividen merupakan pembayaran yang diberikan kepada pemilik perusahaan atau pemegang saham atas modal yang mereka tanamkan di dalam perusahaan. Dalam hubunganya dengan jumlah pajak yang dibayarkan, maka pembayaran dividen berbeda dengan pembayaran

11 bunga karena dividen tidak dapat mengurangi jumlah pajak yang dibayar oleh perusahaan (Syamsuddin, 2011 : 66).

Dividen adalah pembagian kepada pemegang saham yang sebanding dengan jumlah lembar yang dimiliki (Baridwan, 2000:434). Sedangkan menurut Darmadji dan Fakhrudin (2001) dividen adalah pembagian sisa laba bersih perusahaan yang didistribusikan kepada pemegang saham.

Sehingga dalam pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa dividen merupakan salah satu kebijakan yang penting dalam perusahaan, karena menyangkut pemegang saham yang notabene merupakan sumber modal dari perusahaan tersebut. Investor dalam menginvestasikan dananya kedalam instrumen saham tentunya menginginkan return yang tinggi. Return dari saham dapat diperoleh dari capital gain maupun dari dividen.

2.1.1.2 Jenis-Jenis Dividen

Pembagian dividen umumnya didasarkan atas akumulasi laba yaitu saldo laba, atau atas beberapa pos modal seperti tambahan modal disetor. Harapan umum dari setiap pemegang saham yang menerima dividen adalah bahwa perusahaan telah beroperasi secara optimal dan ia akan menerima bagian dari laba tersebut.

12 Dividen memiliki beberapa jenis, antara lain :

1. Dividen Tunai

Dewan direksi melakukan pemungutan suara untuk mengumumkan dividen tunai (cash dividend), dan jika hasilnya disetujui maka dividen segera diumumkan. Sebelum dividen dibayarkan daftar pemegang saham terakhir harus disiapkan. Pengumuman dividen tunai merupakan kewajiban karena pembayaran dilakukan dengan segera, maka biasanya disebut sebagai kewajiban lancar.

2. Dividen Properti

Hutang dividen dalam bentuk aktiva perusahaan selain kas disebut sebagai dividen properti atau dividend in kind. Dividen properti dapat berupa barang dagang, real estate, investasi, atau bentuk lainnya yang dirancang oleh dewan direksi. Karena sulitnya melakukan pembagian atas unit dan pengiriman kepada pemegang saham, maka dividen properti biasanya dibayar dalam bentuk saham perusahaan lain yang ditahan perusahaan pembayar dividen sebagai investasi.

Pada saat dividen properti diumumkan, perusahaan harus menetapkan kembali nilai wajar properti yang dibagikan, dengan mengakui setiap keuntungan dan kerugian sebagai perbedaan antara nilai wajar dan nilai buku properti pada tanggal pengumuman. Dividen yang diumumkan kemudian dicatat sebagai debet ke laba

13 ditahan atau dividen properti yang diumumkan dan kredit hutang dividen properti pada jumlah yang sama dengan jumlah wajar properti yang dibagikan. Pembagian dividen ini dilakukan dengan mendebet hutang dividen properti, dan akun yang berisi aktiva dibagikan (ditetapkan kembali pada nilai wajarnaya) di kredit.

3. Dividen Skrip

Dividen skrip (scrip dividend) hutang dalam skrip, berarti bahwa perusahaan tidak membayar dividen sekarang tetapi memilih membayarnya pada suatu tanggal dimasa depan. Skrip yang diterbitkan kepada pemegang saham sebagai dividen hanya merupakan bentuk khusus dari wesel bayar. Ketika suatu dividen skrip diumumkan, perusahan mendebet laba ditahan atau dividen skrip yang diumumkan dan mengkredit hutang dividen skrip atau wesel bayar kepada pemegang saham, dengan melaporkan hutang itu sebagai kewajiban pada neraca. Setelah pembayaran, hutang dividen skrip didebet dan kas dikredit. Jika skrip itu mengandung bunga, maka bagian bunga dari pembayaran kas harus didebet ke beban bunga dan tidak diperlukan sebagai dividen.

4. Dividen Likuidasi

Dividen yang tdak didasarkan pada laba ditahan kadang-kadang disebut sebagai dividen likuidasi (liquidation dividend), yang mengisyaratkan bahwa dividen ini merupakan pengembalian dari

14 investasi pemegang saham dan bukan dari laba. Dengan kata lain setiap dividen yang tidak didasarkan pada laba merupakan pengurang modal disetor perusahaan dan merupakan dividen likuidasi.

Dalam beberapa kasus, manajemen secara sederhana dapat memutuskan untuk menghentikan bisnis dan mengumumkan dividen likuidasi. Dalam kasus ini, likuidasi dapat dilakukan selama beberapa tahun untuk menjamin penjualan aktiva secara wajar dan biasa. Setiap pembayaran dividen likuidasi dalam kasus seperti ini akan mengurangi modal disetor.

5. Dividen Saham

Jika manajemen ingin mengkapitalisasi sebagian dari laba (misalnya, reklasifikasi jumlah yang dihasilkan ke modal kontribusi), dan dengan demikian menahan laba dalam perusahaan atas dasar permanen, maka perusahaan dapat menerbitkan dividen saham. Dalam kasus ini, tidak ada aktiva yang dibagikan, dan setiap pemegang saham memiliki bagian kepemilikan yang sama atas perusahaan dan total nilai buku yang sama setelah dividen saham diterbitkan, sama seperti dividen itu diumumkan. Tentu saja, nilai buku per saham akan menjadi lebih rendah karena jumlah saham bertambah.

15 2.1.1.3 Tujuan Dari Pembagian Dividen

Adapun tujuan dari pembagian dividen adalah sebagai berikut:

1. Untuk memaksimumkan kemakmuran bagi para pemegang saham, karena tingginya dividen yang dibayarkan akan mempengaruhi harga saham.

2. Untuk menunjukkan likuiditas perusahaan. Dengan dibayarkannya dividen, diharapkan kinerja perusahaan dimata investor bagus dan dapat diakui bahwa perusahaan mampu menghadapi gejolak ekonomi dan mampu memberikan hasil kepada investor.

3. Sebagian investor memandang bahwa resiko dividen adalah lebih rendah dibanding resiko capital gain.

4. Untuk memenuhi kebutuhan para pemegang saham akan pendapatan tetap yang digunakan untuk keperluan konsumsi.

5. Dividen dapat digunakan sebagai alat komunikasi antara manajer dan pemegang saham.

2.1.1.4 Prosedur Pembayaran Dividen

Prosedur pembayaran dividen yang sebenarnya adalah sebagai berikut (Brigham & Houston, 2001 : 84):

16 2. Tanggal pencatatan pemegang saham (holder of record date)

3. Tangal pemisahan dividen (ex-dividen date)

4. Tanggal pembayaran dividen (payment date)

2.1.1.5 Kebijakan Dividen

2.1.1.5.1 Pengertian Kebijakan Dividen

Kebijakan dividen merupakan keputusan yang diambil perusahaan dan mempunyai pengaruh yang kuat terhadap harga saham perusahaan di pasar modal, sehingga kebijakan dividen merupakan sebagian dari keputusan investasi. Oleh karena itu, dalam hal ini perusahaan dituntut untuk membagikan dividen sebagai realisasi dari harapan akan hasil yang diinginkan oleh seorang investor dalam menginvestasikan dananya untuk membeli saham tersebut.

Menurut Suad Husnan (2002 : 333) didefinisikan bahwa: “Kebijakan dividen menyangkut tentang masalah penggunaan laba yang menjadi hak dari para pemegang saham, yang ada pada dasarnya laba tersebut dapat dibagikan sebagai dividen atau ditahan untuk diinvestasikan kembali”.

Menurut Weston and Copeland (1996 : 657) didefinisikan bahwa: “Dividend policy determines the division of earnings between payments to stockholders and reinvestment in the firm.

17 Retained earnings are one of the most significant sources of funds for financing corporate growth, but dividends constitute the cash flow that accure to stockholders”. (“Kebijakan dividen menentukan pembagian laba antara pembayaran kepada pemegang saham dan investasi kembali perusahaan. Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana paling penting untuk membiayai pertumbuhan perusahaan, tetapi dividen merupakan arus kas yang disisihkan untuk pemegang saham”).

Menurut Sartono (2001 : 281) didefinisikan bahwa: “Kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa mendatang.

Dari beberapa definisi diatas, maka dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen merupakan suatu kebijakan untuk menetapkan berapa bagian dari laba bersih yang akan dibagikan sebagai dividen kepada para pemegang saham dan berapa besar bagian laba bersih itu akan ditanam kembali sebagai laba ditahan oleh perusahaan untuk re-investasi.

Kebijakan dividen yang dilakukan perusahaan ada beberapa macam, yaitu (Van Horne,1986):

18 1. Kebijakan dividen yang stabil

Artinya jumlah dividen per lembar saham (DPS) yang dibayarkan setiap tahunnya relatif tetap selama jangka waktu tertentu meskipun laba per lembar saham setiap tahunnya berfluktuasi. Beberapa alasan yang mendorong perusahaan menjalankan kebijakan dividen tersebut antara lain karena, (a) akan memberikan kesan kepada para pemodal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa mendatang dan (b) adanya golongan pemodal tertentu yang menginginkan kepastian dividen yang akan dibayarkan.

2. Kebijakan dividen dengan penetapan jumlah dividen minimal ditambah dividen ekstra.

Kebijakan ini menetapkan jumlah rupiah minimal dividen per lembar saham setiap tahunnya, dan jika terjadi peningkatan laba secara drastis atau keadaan keuangan yang lebih baik maka jumlah tersebut ditambah lagi dengan dividen ekstra.

3. Kebijakan dividen yang konstan.

Berarti jumlah dividen per lembar saham yang di bayarkan setiap tahunnya akan berfluktuasi sesuai dengan perkembangan laba bersih yang diperoleh setiap tahunnya. Hal ini berarti dividen dianggap mempunyai isi informasi sebagai indikator prospek perusahaan (membaik atau memburuk), maka perubahan kebijakan dividen.

19 4. Kebijakan dividen yang fleksibel

Kebijakan dividen yang fleksibel berarti besarnya dividen per lembar saham setiap tahunnya disesuaikan dengan posisi keuangan dan kebijakan keuangan dari perusahaan yang bersangkutan.

Untuk dapat membayar dividen dapat dibuat suatu rencana pembayaran sebagai berikut:

a. Perusahaan mempunyai target Dividend Payout Ratio jangka panjang.

b. Manajer memfokuskan pada tingkat perubahan dividen dari pada tingkat absolut.

c. Perubahan dividen yang meningkat dalam jangka panjang, untuk menjaga penghasilan. Perubahan penghasilan yang sementara tidak untuk mempengaruhi Dividend Payout Ratio.

d. Manajer bebas membuat perubahan dividen untuk keperluan cadangan.

Menurut Atrhur J. Keown dkk (2000) dalam bukunya yang berjudul “Basic Financial Management” kebijakan dividen perusahaan meliputi dua komponen dasar. Pertama, rasio pembayaran dividen menunjukkan jumlah dividen yang dibayarkan

20 relatif terhadap pendapatan perusahaan, komponen kedua adalah

stabilitas dividen sepanjang waktu. Dengan mengasumsikan manajemen sudah memutuskan berapa banyak diinvestasi dan memilih paduan utang-modalnya untuk mendanai investasi ini, keputusan untuk membayar dividen yang besar berarti secara simultan memutuskan untuk menahan sedikit laba, jikalau ada; ini nantinya menghasilkan ketergantungan yang lebih besar pada pendanaan modal eksternal. Sebaliknya, dengan investasi dan keputusan pendanaan perusahaan, pembayaran dividen yang kecil akan berarti penahanan laba yang tinggi dengan lebih sedikit kebutuhan dana modal yang dihasilkan dari luar.

2.1.1.5.2 Teori Kebijakan Dividen

Ada beberapa teori yang dikemukakan oleh para ahli keuangan diantaranya:

1. Dividend Irrelevance Theory

Teori ini menyatakan kebijakan dividen perusahaan tidak memiliki pengaruh, baik terhadap perusahaan (firm’s value) maupun biaya modal (cost of capital). Teori ini dikemukakan oleh Merton Miller dan Franco Modigliani (M-M). M-M menyatakan bahwa nilai dari suatu perusahaan tergantung hanya pada pendapatan yang dihasilkan assetnya, bukan dengan bagaimana pendapat itu dibagikan menjadi dividen dan laba ditahan tidak mempengaruhi

21 nilai perusahaan. M-M membuktikan pendapatan secara matematis dengan berbagai asumsi:

1. Tidak ada pajak pendapatan perorangan atau perusahaan 2. Tidak ada biaya emisi

3. Bahwa financial leverage tidak terpengaruh terhadap biaya modal

4. Bahwa investor dan manajemen memiliki informasi yang sama mengenai prospek perusahaan dimasa yang akan datang

5. Bahwa pembagian pendapatan antara dividen dan laba ditahan (cost of equity) perusahaan

6. Bahwa anggaran modal perusahaan tidak tergantung pada kebijakan dividennya

Asumsi-asumsi diatas pada dunia nyata. Perusahaan dan investor membayar pajak pendapatan, perusahaan mengalami flotasi biaya, manager sering kali mengetahui prospek perusahaan dimasa yang akan datang dibandingkan investor. Investor membayar biaya transaksi dapat menyebabkan biaya kepemilikan dipengaruhi oleh kebijakan dividennya. M-M menyatakan bahwa kebijakan teori ekonomi didasarkan pada asumsi-asumsi sederhana dan bahwa validitas dan suatu teori harus diuji secara empiris, bukan dengan merealisasikan asumsi-asumsinya.

Kesimpulan dari teori yaitu tidak ada kebijakan dividen yang optimal karena kebijakan dividen tidak mempengaruhi nilai perusahan, suatu kebijakan dividen sama baiknya dengan kebijakan dividen lainnya.

22 2. Bird-in-the Hand Theory

Teori ini menyatakan nilai suatu perusahaan akan maksimal dengan rasio pembayaran dividen yang tinggi. Pendapat ini dinyatakan oleh Myron Gordon dan Lintner yang diberi nama bird-in-the hand theory karena menurut mereka investor lebih merasa aman untuk memperoleh pendapatan berupa pembayaran dividen atau menunggu capital gain. Gordon dan Lintner beranggapan bahwa investor memandang satu burung ditangan akan lebih berharga dari seribu burung diudara.

Kesimpulan dari teori ini adalah suatu perusahaan akan menetapkan rasio pembayaran dividen yang tinggi dan menawarkan perolehan dividen yang tinggi untuk memaksimalkan harga sahamnya.

3. Tax Preference Theory

Pertama harus disadari bahwa bagi investor yang dikenai pajak pendapatan perorangan, pendapatan yang relevan baginya adalah pendapatan setelah pajak. Pendapat yang ketiga setelah pendapat Mondigliani-Miller dan Gordon Lintner adalah pendapat dari kelompok para akademisi yang cenderung menyarankan bahwa

23 perusahaan sebaiknya menentukan dividend payout yang rendah atau

bahkan tidak membagikan dividen. Pendapat ketiga ini ternyata bertentangan dengan pendapat Gordon-Lintner sebelumnya.

Kesimpulan dari teori ini adalah investor lebih memilih laba ditahan daripada dengan dividen karena keuntungan dari pajak capital gain. Teori ini menyarankan perusahaan harus menahan pembayaran dividennya pada tingkat yang rendah jika mereka ingin memaksimalkan harga sahamnya.

2.1.1.5.3 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen

Ada beberapa faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen, antara lain :

a. Pajak

Investor sebagai pembayar pajak memiliki tujuan untuk memaksimalkan after tax return on investment relatif terhadap risikonya dengan cara menunda pembayaran pajak. Pajak atas pendapatan dividen dibayarkan ketika dividen diterima, sementara itu pembayaran pajak atas capital gain ditunda hingga saham dijual. Dengan demikian, effective tax rate atas pendapatan dari dividen lebih besar dibandingkan dengan pajak atas capital gain. Hal ini menyebabkan investor lebih menyukai retained earning digunakan untuk investasi dan menghasilkan NPV yang positif.

24 b. Floatation Costs

Perusahaan yang sedang berkembang membutuhkan dana baru untuk diinvestasikan pada proyek-proyek yang menguntungkan. Sumber dana baru yang merupakan modal sendiri (equity) dapat berupa penjualan saham baru dan retained earning. Manajemen cenderung memanfaatkan retained earning karena penjualan saham baru menimbulkan floatation cost.

c. Restriksi Legal

Restriksi legal (hukum) tertentu membatasi jumlah dividen yang dapat dibayarkan oleh perusahaan. Restriksi legal dapat berupa perjanjian hutang dan pembatasan saham preferen.

d. Likuiditas Perusahaan

Karena deviden biasanya dibayarkan dalam bentuk tunai, perusahaan harus memiliki kas yang cukup untuk dibayarkan sebagai dividen. Dengan demikian, posisi likuiditas perusahaan memiliki pengaruh langsung terhadap kemampuannya dalam membayar dividen.

e. Prediksi atas Laba

Jika laba suatu perusahaan berfluktuasi yang signifikan pada laba di suatu periode, manajemen tidak lantas merespons dengan

25 peningkatan dividen untuk mengantisipasi jika pada periode berikutnya perusahaan mengalami penurunan laba.

f. Resolusi atas Ketidakpastian

Gordon (1961, dalam Ross, Westerfield, dan Jordan, 2008 : 600) menjelaskan bahwa high-devidend policy juga dapat menguntungkan pemegang saham karena dapat mengatasi ketidakpastian. Investor menilai suatu asset dengan mendiskontokan dividen di masa yang akan datang. Karena investasi tidak menyukai ketidakpastian, maka harga saham akan relatif rendah bagi perusahaan yang membayarkan dividen yang rendah.

2.1.2 Dividen Kas

Dividen yang paling umum dibagikan perusahaan adalah bentuk kas. Yang perlu diperhatikan pimpinan perusahaan sebelum membuat pengumuman adanya dividen kas adalah apakah jumlah kas yang ada mencukupi untuk pembagian dividen tersebut.

Dividen adalah proporsi laba atau keuntungan yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam jumlah yang sebanding dengan jumlah lembar saham yang dimilikinya (Baridwan, 2000 : 434). Semua keuntungan ataupun kerugian yang diperoleh perusahaan selama berusaha dalam satu periode tersebut dilaporkan oleh direksi kepada para pemegang saham dalam suatu rapat pemegang saham.

26 Robert Ang (1997) menyatakan bahwa dividen tunai (cash dividend) merupakan dividen yang dibayarkan dalam bentuk uang tunai. Sedangkan dividen saham (stock dividend) merupakan dividen yang di bayarkan dalam bentuk saham dengan proporsi tertentu.

Pembayaran dividen tunai kepada pemegang saham perusahaan diputuskan oleh Dewan Direksi Perusahaan. Direksi umumnya mengadakan pertemuan yang membahas tentang dividen setiap kuartal atau setengah tahun dimana mereka, mengevaluasi posisi keuangan periode lalu dan menentukan posisi yang akan datang dalam pembagian. Menentukan jumlah deviden yang harus dibayar. Menentukan tanggal-tanggal yang berkaitan dengan pembayaran dividen. Biasanya investor lebih tertarik dengan dividen yang berupa tunai daripada dividen saham. Hal ini dikarenakan para investor beranggapan dividen yang diterima dalam bentuk kas lebih menggambarkan seberapa besar return dari modal yang mereka tanamkan dan memberikan kepuasan tersendiri.

Pengumuman dividen merupakan salah satu informasi yang akan ditanggapi oleh pasar. Pengumuman dividen dan pengumuman laba pada periode sebelumnya merupakan dua jenis pengumuman dividen yang paling sering digunakan manajer untuk menginformasikan prestasi prospek perusahaan. Bagi para investor, dividen merupakan hasil yang diperoleh dari saham yang dimiliki, selain capital gain yang didapat apabila harga jual saham lebih tinggi dibandingkan harga belinya. Dividen tersebut didapat dari perusahaan sebagai distribusi yang dihasilkan dari operasi perusahaan.

27 2.1.2.1 Bentuk Pembayaran Dividen Kas

Menurut Abdul Halim (2005 : 94), ada tiga bentuk pembayaran dividen, yaitu dividen dalam jumlah rupiah stabil, dividen dengan rasio pembayaran konstan, dan dividen tetap yang rendah ditambah dividen ekstra.

1. Dividen dalam jumlah rupiah stabil

Banyak perusahaan yang menjalankan kebijakan pembayaran dividen yang stabil, artinya dividen per lembar yang dibayarkan setiap tahunnya relatif tetap selama jangka waktu tertentu meskipun pendapatan per lembar saham per tahunnya berfluktuasi. Pembayaran dividen yang stabil ini dapat memberikan kesan kepada investor bahwa perusahaan tersebut mempunyai prospek yang baik di masa mendatang.

2. Dividen dengan rasio pembayaran konstan

Beberapa perusahaan melakukan pembayaran dividen berdasarkan persentase tertentu dari laba. Karena laba berfluktuasi, maka menjalankan kebijakan ini akan berakibat jumlah dividen dalam rupiah akan berfluktuasi.

3. Dividen tetap yang rendah ditambah dividen ekstra

Pembayaran dividen ini hannyalah merupakan modifikasi dari cara 1 dan 2 di atas. Kebijakan ini memberi fleksibilitas pada perusahaan tetapi mengakibatkan investor sedikit ragu-ragu tentang berapa besarnya dividen mereka. Apabila perusahaan sangat berfluktuasi, kebijakan ini akan merupakan pilihan terbaik.

2.1.3 Konsep Laba

Penghasilan (income) adalah kenaikan manfaat ekonomi selama satu periode akuntansi dalam bentuk pemasukan atau penambahan aktiva atau penurunan kewajiban yang mengakibatkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari kontribusi penanaman modal. Menurut Muqodim (2005 : 110) laba dalam teori akuntansi lebih menunjuk pada konsep FASB disebut dengan

28 laba komprehensif. Laba komprehensif dimaknai sebagai kenaikan aset bersih selain yang berasal dari transaksi dengan pemilik. Sedangkan earning adalah laba yang diakumulasikan selama beberapa periode atau kenaikan ekuitas atau aktiva neto suatu perusahaan yang disebabkan karena aktivitas operasi maupun aktivitas di luar usaha selama periode tertentu. Earning merupakan konsep yang paling sempit sedangkan pendapatan merupakan konsep paling luas.

Menurut Suwardjono (2005 : 455) makna income dalam konteks perpajakan dapat berbeda atau bahkan berbeda dengan makna income dalam akuntansi atau pelaporan keuangan. Dalam perpajakan, pendapatan dimaknai sebagai jumlah kotor sehingga diterjemahkan sebagai penghasilan sebagaimana digunakan dalam Standar Akuntansi Keuangan.

Konsep laba yang dinyatakan dalam IAI (2007 : 23) adalah sebagai berikut,

Pendapatan dan beban sehubungan dengan suatu transaksi atau kejadian tertentu diakui secara bersamaan, proses ini biasanya mengacu pengaitan pendapatan dan beban ( matching revenue and expense). Beban termasuk jaminan beban dan biaya lain yang terjadi setelah pengiriman barang, biasanya dapat diukur dengan andal bila kondisi lain untuk pengakuan pendapatan yang berkaitan dapat dipenuhi. Tetapi tidak dapat diakui bila beban yang berkaitan tidak dapat diukur dengan andal. Dalam keadaan demikian setiap imbalan yang telah diterima untuk penjualan barang tersebut diakui sebagai kewajiban.

2.1.4 Laba Akuntansi

Laba akuntansi dilaporkan di dalam laporan laba rugi perusahaan dan menggunakan konsep akrual. Belkaoui (2000 : 332) menyatakan bahwa laba

29 akuntansi secara operasional didefenisikan sebagai perbedaan antara realized revenues yang berasal dari transaksi suatu periode dan berhubungan dengan biaya historis. Dalam metode historycal cost (biaya historis) laba diukur berdasarkan selisih aktiva bersih awal dan akhir periode yang masing-masing diukur dengan biaya historis, sehingga hasilnya akan sama dengan laba yang dihitung sebagai selisih pendapatan dan biaya.

Menurut Harahap (2007 : 297) ”Laba akuntansi adalah perbedaan antara pendapatan yang direalisasi yang timbul dari transaksi pada periode tertentu.” Laba akuntansi yang dilaporkan pada laba rugi merupakan merupakan laba akuntansi. Laba akuntansi diukur berdasarkan konsep akuntansi akrual. Secara konseptual, akuntansi akrual mengkonversi arus kas menjadi suatu pengukuran yang secara prinsip mendekati konsep laba ekonomi. Akuntansi akrual berusaha untuk memperoleh pengukuran laba yang mempertimbangkan baik arus kas kini maupun transaksi terhadap arus kas masa depan.

Laba akuntansi (accounting income) secara operasional didefinisikan sebagai perbedaan antara pendapatan yang direalisasi dari transaksi yang terjadi selama satu periode dengan biaya yang berkaitan dengan pendapatan tersebut. Belkoui menyebutkan bahwa laba akuntansi memiliki lima karakteristik berikut (Belkoui, 1993) :

1. Laba akuntansi didasarkan pada transaksi aktual terutama yang berasal dari penjualan barang atau jasa.

30 2. Laba akuntansi didasarkan pada postulat periodeisasi dan mengacu

pada kinerja perusahaan selama satu periode tertentu.

3. Laba akuntansi didasarkan prinsip pendapatan yang memerlukan pemahaman khusus tentang definisi, pengukuran dan pengakuan pendapatan.

4. Laba akuntansi memerlukan pengukuran tentang biaya (expenses) dalam bentuk biaya historis.

5. Laba akuntansi menghendaki adanya penandingan (matching) antara pendapatan dengan biaya yang relevan dan berkaitan dengan pendapatan tersebut.

Kelima karakteristik laba akuntansi di atas memungkinkan untuk menganalisis keunggulan dan kelemahan laba akuntansi. Keunggulan laba akuntansi dapat dirumuskan sebagai berikut (Belkoui, 1993) :

1. Laba akuntansi bermanfaat untuk membantu pengambilan keputusan ekonomi.

2. Laba akuntansi diukur dan dilaporkan secara objektif, dapat diuji kebenarannya karena didasarkan pada transaksi atau fakta aktual, yang didukung bukti objektif.

3. Laba akuntansi memenuhi kriteria konservatisme, dalam arti akuntansi tidak mengakui perubahan nilai tetapi hanya mengakui untung yang direalisasi.

4. Laba akuntansi dipandang bermanfaat untuk tujuan pengendalian, terutama pertanggungjawaban manajemen.

Sementara itu, kelemahan mendasar dari laba akuntansi terletak pada relevansinya dalam proses pengambilan keputusan. Kelemahan laba akuntansi dapat dirumuskan sebagai berikut (Belkoui, 1993) :

1. Laba akuntansi gagal mengakui kenaikan aktiva yang belum direalisasi dalam satu periode karena prinsip cost histories dan prinsip realisasi. 2. Laba akuntansi yang didasarkan pada cost histories mempersulit perbandingan laporan keuangan karena adanya perbedaan metode perhitungan cost dan metode alokasi.

31 3. Laba akuntansi yang didasarkan prinsip realisasi, cost histories, dan konservatisme dapat menghasilkan data yang menyesatkan dan tidak relevan.

Tanpa memperhatikan masalah-masalah yang muncul atas keunggulan dan kelemahan laba akuntansi, informasi laba sebenarnya dapat digunakan untuk memenuhi berbagai tujuan. Tujuan pelaporan laba adalah untuk menyediakan informasi yang bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.

Menurut Febrianto dan Widiastuty (2005), ketiga angka laba akuntansi yakni laba kotor, laba operasi dan laba bersih bermanfaat untuk pengukuran efisiensi manajer dalam mengelola perusahaan. Investor dan kreditor yakin bahwa ukuran kinerja yang diutamakan dalam penilaian kinerja perusahaan adalah ukuran kinerja yang mampu menggambarkan kondisi dan prospek perusahaan di masa mendatang dengan lebih baik. Penilaian kinerja perusahaan ini didasarkan melalui informasi pada laporan laba rugi yang menyajikan informasi laba kotor, laba operasi dan laba bersih.

Menurut Muqodim (2005 : 131), “Didalam laba akuntansi terdapat berbagai komponen yaitu kombinasi beberapa komponen pokok seperti laba kotor, laba usaha, laba sebelum pajak dan laba sesudah pajak”. Sehingga dalam menetukan basarnya laba akuntansi investor dapat melihat dari perhitungan setelah pajak. Laba akuntansi dengan berbagai interpretasinya diharapkan dapat digunakan antara lain sebagai (Suwardjono, 2005 : 456)

1. Indikator efisiensi penggunaan dana yang tertanam dalam perusahaan yang diwujudkan dalam tingkat kembalian atas investasi (rate of retun on invested capital).

32 3. Dasar penentuan besarnya pengenaan pajak.

4. Alat pengendalian alokasi sumber daya ekonomik suatu negara.

5.Dasar penentuan dan penilaian kelayakan tarif dalam perusahaan public.

6. Alat pengendalian terhadap debitor dalam kontrak utang. 7. Dasar kompensasi dan pembagian bonus.

8. Alat motivasi manajemen dalam pengendalian perusahaan. 9. Dasar pembagian dividen.

2.1.5 Laba Tunai

Menurut Evan (2003 : 199) “Cash income is struktly objective, it is besed on cash inflow and outflows. Cash realization is the only trigger for recocnition of income.” Laba tunai adalah laba akuntansi setelah disesuaikan dengan transaksi non kas, seperti beban penyusutan, beban amortisasi, beban gaji, penjualan kredit, beban pajak, dan beban bunga yang belum dibayar serta pembelian kredit. Laba tunai yang dimaksud dalam penelitian ini adalah laba akuntansi yang telah disesuaikan dengan transaksi non kas. Laba tunai merupakan arus kas dari aktivitas operasi perusahaan. Menurut Dycmand,et.al (2001 : 553) “Arus kas operasi adalah semua arus kas yang tidak didefinisikan sebagai kegiatan investasi atau pendanaan.” Arus kas operasi ditentukan dengan kegiatan memproduksi dan menyerahkan barang, menyediakan jasa, serta transaksi lainnya yang diperhitungkan dalam penetuan laba. Arus kas operasi yang mencakup arus kas dari kegiatan mengadakan, menyediakan, dan menagih pokok pinjaman yang dicatat sebesar nilai pasar dan dimiliki hanya untuk beberapa waktu dengan tujuan

33 akan dijual kembali. Metode langsung mengurangkan arus kas operasi menghasilkan arus kas bersiah. Metode tidak langsung menentukan arus kas operasi bersih secara tidak langsung, tetapi metode ini mengurutkan masing-masing arus kas operasi.

Pada umumnya arus kas bersih perusahaan berbeda dengan laba akuntansi, karena adanya beberapa pendapatan dan beban yang tercantum dalam laporan laba rugi tidak dibayar secara tunai. Untuk mengetahui bagaimana hubungan antara arus kas bersih dengan laba bersih dapat diilustrasikan pada formulasi berikut ini:

Arus Kas Bersih = Laba Bersih – Pendapatan Non Kas + Beban Non K

Metode langsung mengurangkan arus kas operasi menghasilkan arus kas bersih. Metode tidak langsung menentukan arus kas operasi bersih secara tidak langsung, tetapi metode ini mengurutkan masing-masing arus kas operasi.

Dalam PSAK paragraf 12 (IAI : 2007) dinyatakan bahwa jumlah arus kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikasi yang menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan membayar deviden dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendapatan dari luar.

Arus Kas Bersih = Laba Bersih – Pendapatan Non Kas + Beban Non Kas

v 3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak selaku Ketua Program Studi S-1 Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak selaku Sekretaris Program Studi S-1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

4. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak yang juga selaku Dosen Pembimbing saya yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, pengarahan, dan perbaikan dalam menyelesaikan skripsi ini.

5. Ibu Dra. Naleni Indra, M.Si., Ak selaku Dosen Pembanding dan Bapak Drs. Rustam M.Si, Ak selaku Dosen Penguji yang telah membantu penulis dalam memberikan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. 6. Buat adikku tersayang Dery dan Finny Nasution yang selalu memberikan

doa, semangat serta kasih sayang yang tulus selama ini. Buat sahabat-sahabatku terima kasih buat doa, dukungan, dan bantuannya selama ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritikan dan saran yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini.

Medan, 2015 Penulis,

NIM : 130522072

vi DAFTAR ISI

PERNYATAAN ... i

ABSTRACT ... ii

ABSTRAK ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

DAFTAR ISI ... vi

DAFTAR TABEL ... viii

DAFTAR GAMBAR ... ix

DAFTAR LAMPIRAN ... x

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1

1.2 Rumusan Masalah ... 8

1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 8

1.3.1 Tujuan Penelitian ... 8

1.3.2 Manfaat Penelitian ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis ... 10

2.1.1 Dividen ... 10

2.1.1.1 Pengertian Dividen ... 10

2.1.1.2 Jenis-Jenis Dividen ... 11

2.1.1.3 Tujuan dari Pembagian Dividen... 15

2.1.1.4 Prosedur Pembayaran Dividen ... 15

2.1.1.5 Kebijakan Dividen ... 16

2.1.1.5.1 Pengertian Kebijakan Dividen ... 16

2.1.1.5.2 Teori Kebijakan Dividen ... 20

2.1.1.5.3 Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen ... 23

2.1.2 Dividen Kas ... 25

2.1.2.1 Bentuk Pembayaran Dividen Kas ... 27

2.1.3 Konsep Laba ... 27

2.1.4 Laba Akuntansi ... 28

2.1.5 Laba Tunai ... 32

2.1.6 Ukuran Perusahaan ... 34

2.1.7 Umur Perusahaan... 35

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu... 36

2.3 Kerangka Konseptual ... 38

2.4 Hipotesis Penelitian ... 40

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 41

vii

3.2.1 Tempat Penelitian ... 41

3.2.2 Waktu Penelitian... 41

3.3 Batasan Operasional ... 42

3.4 Definisi Operasional ... 42

3.5 Populasi dan Sampel ... 45

3.6 Jenis Data ... 47

3.7 Metode Pengumpulan Data ... 47

3.8 Teknik Analisis ... 47

3.8.1 Analisis Deskriptif ... 47

3.8.1 Analisis Statistik ... 48

3.9 Pengujian Hipotesis ... 48

3.9.1 Uji F ... 48

3.9.2 Uji T... 49

3.9.3 Koefisien Determinasi ... 51

3.10 Uji Asumsi Klasik ... 51

3.10.1 Uji Normalitas ... 51

3.10.2 Uji Autokorelasi ... 51

3.10.3 Uji Heteroskedastisitas ... 52

3.10.4 Uji Multikolinearitas ... 53

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 54

4.2 Uji Asumsi Klasik ... 55

4.2.1 Uji Normalitas ... 55

4.2.2 Uji Multikolinearitas ... 58

4.2.3 Uji Autokorelasi ... 59

4.2.4 Uji Heteroskedastisitas ... 60

4.3 Pengujian Hipotesis ... 61

4.3.1 Analisis Koefisien Determinasi ... 61

4.3.2 Uji Simultan (Uji F) ... 62

4.3.3 Uji Parsial (Uji t) ... 64

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 68

5.1 Kesimpulan ... 68

5.2 Keterbatasan Penelitian ... 69

5.3 Saran ... 69

DAFTAR PUSTAKA ... 71

viii DAFTAR TABEL

Nomor Judul Halaman

Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 36

Tabel 3.1 Definisi Operasional ... 44

Tabel 3.2 Populasi dan Sampel ... 45

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif ... 54

Tabel 4.2 Uji Normalitas ... 56

Tabel 4.3 Uji Multikolinearitas ... 58

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi ... 60

Tabel 4.5 Koefisien Determinasi ... 62

Tabel 4.6 Uji Simultan (Uji F) ... 63

ix DAFTAR GAMBAR

Nomor Judul Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual ... 38

Gambar 4.1 Histogram Untuk Pengujian Normalitas ... 57

Gambar 4.2 Normalitas dengan Normal Probability Plot ... 58

Gambar 4.3 Uji Heteroskedastisitas ... 61

Gambar 4.4 Menentukan Nilai F Tabel dengan Microsoft Excel... 63

x DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran Judul Halaman

Lampiran 1 Proses Seleksi Sampel ... 56 Lampiran 2 Hasil Pengelolaan SPSS 17 ... 74 Lampiran 3 Data Pengelolaan Laba Akuntansi, Laba Tunai,