Hasil Perhitungan Prediksi Model Altman, Ohlson, dan Springate

51 Variabel X 5 merupakan variabel dummy yang memberikan angka 1 jika total liabilitas suatu sampel perusahaan pada satu periode laporan keuangan lebih besar dibandingkan dengan total aset, sementara variabel X 8 dinilai 1 jika net income bernilai negatif selama dua tahun terakhir. Gambaran persebaran variabel X 5 dan X 8 pada perusahaan kategori tidak bangkrut disajikan dalam tabel berikut: Tabel 4.8 Statistik Variabel Dummy Kategori 2 Variabel Nilai Total 1 X 5 13 2

15 X

8 15 15 Sumber: Olah data idx.co.id, Agustus 2014

4.2.3 Hasil Perhitungan Prediksi Model Altman, Ohlson, dan Springate

Seluruh sampel yang terdiri atas 15 perusahaan delisted dan 15 perusahaan listed selanjutnya dinilai dengan masing-masing model prediksi. Perhitungan rasio tiap sampel dapat dilihat pada lampiran.

4.2.3.1 Model Altman

Model Altman memiliki nilai cut off sebesar lebih dari 2,99 yang berarti bahwa perusahaan berada pada zona tidak bangkrut, sementara jika nilai Z Score antara 1,81-2,99, perusahaan dikategorikan sebagai perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan dan memiliki kemungkinan bangkrut apa bila manajemen tidak melakukan perbaikan. Resiko terburuk akan dialami perusahaan yang nilai Z Score kurang dari 1,81 karena hal ini menandakan perusahaan memiliki resiko kesulitan keuagan yang sangat besar dan berpotensi besar mengalami kebangkrutan. Universitas Sumatera Utara 52 Tabel 4.9 Perhitungan Model Altman Kategori 1 No. Z1 Z2 Z3 Z4 Z5 Z-Score 1 ALFA -0.160581469 0.051353978 -0.053016548 0.589485581 2.380436042 2.452156283 2 ANTA 0.358046788 0.193013922 0.041949676 0.257604303 6.749250703 7.136711312 3 CPDW 0.09975239 -2.728180987 0.111434831 3.473609618 0.300567503 -0.26526777 4 DYNA -0.109048644 0.205619057 0.107185439 0.180966807 1.03955651 1.597176788 5 JASS 0.294042222 0.221240736 0.492291605 0.679621223 1.860033665 3.896349814 6 KARK 0.502948796 0.050909732 0.029850107 6.840288308 0.328226758 3.420452757 7 MACO -0.122774901 0.12923959 0.119745335 0.346676688 0.803611815 1.403582331 8 PAFI -0.115483962 -1.223767422 -0.255019599 0.629118192 0.077203021 -1.541160154 9 PTRA 0.374649769 -5.0627666 0.001587459 8.538721364 0.002016154 -0.767605729 10 PWSI -1.900336735 -1.538794859 0.008667004 0.131843415 -1.587561672 11 RINA 0.732138994 -2.730709922 0.001880059 14.60319924 3.877740318 12 SAIP -0.015594789 -1.175891507 -0.062448084 5.166044201 0.124415714 1.068239207 13 SIIP 0.405155827 0.239411797 0.000334113 0.492268829 0.00092566 0.487233106 14 SIMM -2.174196588 -3.605761667 0.148674848 1.04535364 0.099849655 -2.523590572 15 SING 0.706566607 0.671946159 -0.125619968 125.1436206 52.87812323 Sumber: Hasil olah data Perhitungan Z-Score untuk kategori 2 ditampilkan dalam tabel berikut: Tabel 4.10 Perhitungan Model Altman Kategori 2 No. Z 1 Z 2 Z 3 Z 4 Z 5 Z-Score 1 TKGA -0.23705249 -0.312279296 -0.044703718 0.279603545 15.10274883 14.5865868 2 PDES 0.109733004 0.106007529 0.054885048 1.023362382 1.269092657 1.965618514 3 PTBA 0.54581219 0.582182501 0.307297733 0.235101846 0.910839367 2.555587516 4 IGAR 0.762467044 0.560076796 0.198264822 0.971348913 1.543043104 3.168390915 5 KKGI 0.494349228 0.619595348 0.65630896 0.159472497 2.175701532 4.881783552 6 MAPI 0.147893537 0.083349151 -0.003875041 0.333010523 0.922112249 1.137008522 7 BAPA 0.496223925 0.081266304 0.120759249 1.048438448 0.471433669 1.437200642 8 BIMA -0.717275988 -2.550549874 0.051497185 0.152499963 2.014590082 -0.137368045 9 ALDO 0.103149427 0.084313033 0.088891862 0.789815491 1.512215759 2.193306834 10 BLTA -0.056761876 0.179338481 0.062771887 0.031413971 0.280499684 0.632395362 11 BSDE 0.503229456 0.143021262 0.103509004 1.438236521 0.219461691 1.353542783 12 EMDE 0.042440276 0.071965029 0.066190159 0.730429399 0.238357366 0.818084972 13 EPMT 0.409996123 0.486620834 0.153602823 0.096990219 2.941299101 3.919399319 14 ESTI 0.091336943 0.021254825 0.018039749 0.745358619 1.054548717 1.445189588 15 EXCL -0.17134626 0.238254738 0.123983379 0.358502408 0.607015496 1.31445311 Sumber: Hasil olah data Universitas Sumatera Utara 53 Berdasarkan perhitungan Z-Score untuk perusahaan kategori 1 dan 2, maka didapatkan hasil rekapitulasi sebagai berikut: Tabel 4.11 Rekapitulasi Perhitungan Model Altman Rekapitulasi Prediksi Total Bangkrut Tidak Bangkrut Riil Delisted 9 6 15 Listed 8 7 15 Total 19 11 30 Akurasi 53,34 Tipe I Error 20 Tipe II Error 26,67 Sumber: Hasil olah data Tabel 4.11 menunjukkan hasil rekapitulasi perhitungan Z-Score dari 30 perusahaan di mana tingkat akurasi model ini berada di bawah angka 50 persen. Model Altman juga menyumbang tingkat error tipe 1 sebesar 20 karena perusahaan yang pada kenyataannya mengalami kebangkrutan diprediksi tidak bangkrut. Selain itu, perusahaan yang tidak bangkrut atau masih terdaftar di BEI malah diprediksi bangkrut sehingga menyebabkan error tipe 2 sebesar 26,67 dari total sampel yang diteliti atau gagal memprediksi 8 perusahaan listed dengan tidak tepat.

4.2.3.2 Model Ohlson

Model Ohlson memiliki cut off sebesar 0,38 yang berarti perusahaan tidak mengalami kebangkrutan, sementara jika berada di bawah 0,38 maka perusahaan diprediksi mengalami kebangkrutan. Tabel berikut menunjukkan perhitungan model Ohlson dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan yang terdiri atas 9 variabel, di mana dua di antaranya merupakan variabel dummy. Universitas Sumatera Utara 54 Tabel 4.12a Perhitungan Model Ohlson Kategori 1 No X 1 X 2 X 3 X 4 X 5 1 ALFA 9.377707484 0.596825812 -0.160581469 1.409094866 2 ANTA 9.104641241 0.624840326 0.358046788 0.599766679 3 CPDW 7.600946016 0.834448053 0.09975239 0.520916203 4 DYNA 9.74062925 0.624227913 -0.109048644 1.332091995 5 JASS 9.050150036 0.463651717 0.294042222 0.559409979 6 KARK 9.973388765 0.14619267 0.502948796 0.054181602 7 MACO 8.986213446 0.830245807 -0.122774901 1.222675336 8 PAFI 9.096657392 1.365012945 -0.115483962 3.266488964 1 9 PTRA 9.318734005 0.635593284 0.374649769 0.563821215 10 PWSI 8.956121297 2.243061916 -1.900336735 6.544782933 1 11 RINA 7.945180467 0.239099038 0.732138994 0.246179649 12 SAIP 9.794539588 0.352651369 -0.015594789 1.176786511 13 SIIP 9.783054573 0.510436836 0.405155827 0.254458187 14 SIMM 8.147654209 2.238788211 -2.174196588 34.6606588 1 15 SING 7.316093042 0.013254306 0.706566607 0.018413338 Sumber: Hasil olah data Tabel 4.12b Perhitungan Model Ohlson Kategori 1 No X 6 X 7 X 8 X 9 O-Score 1 ALFA -0.061056022 0.292567016 1 -0.297934498 -2.571229324 2 ANTA 0.03113871 -0.019699022 -0.174366565 -1.696159472 3 CPDW 0.111434831 -0.001943878 -1.782184139 1.238962361 4 DYNA 0.052253881 0.219580934 0.105827062 -1.3517428 5 JASS 0.328184139 0.910982405 0.484706563 -3.179203361 6 KARK 0.020900684 0.221701426 -0.217487891 -5.074494814 7 MACO 0.012354227 0.068573611 -1.137080451 0.886472133 8 PAFI -0.258154286 -0.137644721 1.353266322 0.979245626 9 PTRA 0.001826605 -0.000912875 -1.548254302 -0.970127505 10 PWSI -0.006493667 -3.59776E-05 1 -0.327371612 7.865877352 11 RINA -0.001410044 -0.000531093 -1.000975601 -3.616306907 12 SAIP -0.082400325 0.012691011 -4.564337124 -0.536077399 13 SIIP 0.000299062 -0.012854669 -0.976523957 -2.279321322 14 SIMM -0.164472081 -0.052398278 1 -0.45744398 11.03108935 15 SING -0.32278854 -19.7119692 1 0.180876035 -12.06816737 Sumber: Hasil olah data Perhitungan model Ohlson untuk perusahaan yang masih terdaftar di BEI atau dikategorikan tidak bangkrut ditampilkan dalam tabel berikut: Universitas Sumatera Utara 55 Tabel 4.13a Perhitungan Model Ohlson Kategori 2 No X 1 X 2 X 3 X 4 X 5 1 TKGA 8.56929 1.02554 -0.23705 1.36476 1 2 PDES 8.86886 0.42339 0.10973 0.66924 3 PTBA 10.60356 0.33183 0.54581 0.2031 4 IGAR 9.09058 0.15607 1 0.14201 5 KKGI 9.50722 0.328 0.49435 0.35412 6 MAPI 10.19447 0.70019 0.14789 0.71279 7 BAPA 8.71272 0.5035 0.49622 0.50108 8 BIMA 8.47847 3.08074 -0.71728 1.90498 1 9 ALDO 8.76569 0.48995 0.10315 0.81727 10 BLTA 11.0167 0.76388 -0.05676 1.40035 11 BSDE 10.62371 0.35427 0.50323 0.0952 12 EMDE 9.38294 0.50244 0.04244 0.92154 13 EPMT 10.01942 0.46766 0.41 0.52466 14 ESTI 9.31551 0.56076 0.09134 0.84361 15 EXCL 11.01068 0.56072 -0.17135 2.57679 Sumber: Hasil olah data Tabel 4.13b Tabel Perhitungan Model Ohlson Kategori 2 No X 6 X 7 X 8 X 9 O-Score 1 TKGA -0.06499 0.02416 1.07837 -0.987439399 2 PDES 0.02111 -0.14195 0.04677 -2.586283586 3 PTBA 0.17826 0.52386 -0.15286 -4.497146196 4 IGAR 0.09253 1.56607 0.13026 -5.288904564 5 KKGI 0.46038 1.54718 0.46115 -4.533547354 6 MAPI -0.01856 0.06093 -4.05844 0.76123209 7 BAPA 0.06659 0.36553 0.90526 -2.990978906 8 BIMA 0.02662 0.00191 -0.5795 12.85976257 9 ALDO 0.06623 0.18593 0.232 -2.207921249 10 BLTA 0.06238 0.15432 0.34484 -1.26027759 11 BSDE 0.07916 0.21742 0.32145 -4.470407221 12 EMDE 0.03597 0.02367 0.01388 -2.166394216 13 EPMT 0.10619 0.21674 0.0707 -3.293912964 14 ESTI 0.00255 0.06603 -0.67569 -1.430576311 15 EXCL 0.09079 0.48249 -0.01069 -2.003163606 Sumber: Hasil olah data Universitas Sumatera Utara 56 Berdasarkan hasil perhitungan model Ohlson untuk perusahaan kategori 1 dan 2, maka didapatkan rekapitulasi sebagai berikut: Tabel 4.14 Rekapitulasi Perhitungan Model Ohlson Rekapitulasi Prediksi Total Bangkrut Tidak Bangkrut Riil Delisted 10 5 15 Listed 13 2 15 Total 23 7 30 Akurasi 40 Tipe I Error 16,67 Tipe II Error 43,34 Sumber: Hasil olah data Hasil rekapitulasi perhitungan model Ohlson menunjukkan tingkat akurasi sebesar 40, walaupun model Ohlson mampu memprediksi hingga 66,67 kebangkrutan perusahaan yang dinyatakan delisted. Kegagalan prediksi terbesar terjadi pada perusahaan yang tidak bangkrut sebesar 86,67 dari total perusahaan listed yang dijadikan sampel pada penelitian ini.

4.2.3.3 Model Springate

Model Springate memiliki cut off sebesar 0,862 yang menyebabkan perusahaan dengan skor di bawah nilai yang ditetapkan ini berada pada kondisi tidak sehat atau bangkrut. Hal sebaliknya berlaku, jika S-Score lebih dari 0,862, perusahaan diklasifikasikan tidak bangkrut. Berikut hasil perhitungan sampel kategori 1 dan 2 yang ditampilkan pada tabel 4.15 dan 4.16 berikut: Tabel 4.15 Perhitungan Model Springate Kategori 1 No S 1 S 2 S 3 S 4 S-Score 1 ALFA -0.160581469 -0.053016548 -0.096563543 2.380436042 0.560282761 2 ANTA 0.358046788 0.041949676 0.077739386 6.749250703 3.248581972 3 CPDW 0.09975239 0.111434831 1.02740404 0.300567503 1.243163562 4 DYNA -0.109048644 0.107185439 0.190508258 1.03955651 0.758297249 Universitas Sumatera Utara 57 5 JASS 0.294042222 0.492291605 1.29734664 1.860033665 3.414460965 6 KARK 0.502948796 0.029850107 1.036043585 0.328226758 1.424756556 7 MACO -0.122774901 0.119745335 0.040780379 0.803611815 0.589519807 8 PAFI -0.115483962 -0.255019599 -1.551065281 0.077203021 -1.894680528 9 PTRA 0.374649769 0.001587459 0.003277934 0.002016154 0.39373266 10 PWSI -1.900336735 0.008667004 0.003862533 -1.928189862 11 RINA 0.732138994 0.001880059 0.007863096 0.765064586 12 SAIP -0.015594789 -0.062448084 -0.601576786 0.124415714 -0.555052644 13 SIIP 0.405155827 0.000334113 0.002357994 0.00092566 0.420262768 14 SIMM -2.174196588 0.148674848 0.066408626 0.099849655 -1.699221146 15 SING 0.706566607 -0.125619968 -9.477672163 -5.913153324 Sumber: Hasil olah data Berikut hasil perhitungan model Springate untuk sampel kategori 2 atau perusahaan tidak bangkrut. Tabel 4.16 Perhitungan Model Springate Kategori 2 No S 1 S 2 S 3 S 4 S-Score 1 TKGA -0.23705249 -0.044703718 -0.087409252 15.10274883 5.602004946 2 PDES 0.109733004 0.054885048 0.129921465 1.269092657 0.874907321 3 PTBA 0.54581219 0.307297733 2.209107431 0.910839367 3.327937246 4 IGAR 0.762467044 0.198264822 1.57105625 1.543043104 3.048128425 5 KKGI 0.494349228 0.65630896 2.421434391 2.175701532 4.992475522 6 MAPI 0.147893537 -0.003875041 -0.063299396 0.922112249 0.467501266 7 BAPA 0.496223925 0.120759249 0.156416058 0.471433669 1.173649603 8 BIMA -0.717275988 0.051497185 0.034107155 2.014590082 0.247648846 9 ALDO 0.103149427 0.088891862 0.192686537 1.512215759 1.111201344 10 BLTA -0.056761876 0.062771887 0.316162893 0.280499684 0.455112346 11 BSDE 0.503229456 0.103509004 1.728372168 0.219461691 2.064609288 12 EMDE 0.042440276 0.066190159 0.100478786 0.238357366 0.408576218 13 EPMT 0.409996123 0.153602823 0.335996974 2.941299101 2.292134315 14 ESTI 0.091336943 0.018039749 0.011716523 1.054548717 0.579011474 15 EXCL -0.17134626 0.123983379 0.442776023 0.607015496 0.739180698 Sumber: Hasil olah data Universitas Sumatera Utara 58 Berdasarkan hasil perhitungan model Springate untuk perusahaan kategori 1 dan 2, didapatkan rekapitulasi sebagai berikut: Tabel 4.17 Rekapitulasi Perhitungan Model Springate Rekapitulasi Prediksi Total Bangkrut Tidak Bangkrut Riil Delisted 11 4 15 Listed 6 9 15 Total 17 13 30 Akurasi 66,67 Tipe I Error 13,34 Tipe II Error 20 Sumber: Hasil olah data Hasil rekapitulasi perhitungan model Springate menunjukkan bahwa Springate mampu memprediksi kebangkrutan perusahaan hingga 73,34 dari total 15 perusahaan bangkrut. Tingkat error sebesar 13,34 menunjukkan model Springate gagal memprediksi dengan benar 4 perusahaan yang telah dikeluarkan dari BEI. Sementara itu, sebanyak total 9 perusahaan listed diprediksi dengan benar sehingga tingkat keakurasian model ini mencapai 66,67.

4.2.4 Hasil Uji Hipotesis Penelitian