Pengaruh Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah

1. Lampiran 1 : Data Penelitian periode 2011 – 2014

Tahun Nama Perusahaan NAB INFLASI SBIS (Miliar Rupiah) IHSG NILAI TUKAR RUPIAH Jan-11

TRIM Syariah Saham 985,35 7,02 3.968 3.409,17 9.037,38 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.554,86 7,02 3.968 3.409,17 9.037,38 CIPTA Syariah Balance 1.238,32 7,02 3.968 3.409,17 9.037,38 SAM Syariah Berimbang 1.141,90 7,02 3.968 3.409,17 9.037,38

Feb-11

TRIM Syariah Saham 1.010,92 6,84 3.659 3.470,35 8.912,56 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.599,05 6,84 3.659 3.470,35 8.912,56 CIPTA Syariah Balance 1.265,72 6,84 3.659 3.470,35 8.912,56 SAM Syariah Berimbang 1.165,08 6,84 3.659 3.470,35 8.912,56

Mar-11

TRIM Syariah Saham 1.066,55 6,65 5.870 3.678,67 8.761,48 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.659,21 6,65 5.870 3.678,67 8.761,48 CIPTA Syariah Balance 1.304,72 6,65 5.870 3.678,67 8.761,48 SAM Syariah Berimbang 1.187,78 6,65 5.870 3.678,67 8.761,48

Apr-11

TRIM Syariah Saham 1.114,97 6,16 4.042 3.819,62 8.651,30 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.727,78 6,16 4.042 3.819,62 8.651,30 CIPTA Syariah Balance 1.340,16 6,16 4.042 3.819,62 8.651,30 SAM Syariah Berimbang 1.228,60 6,16 4.042 3.819,62 8.651,30

Mei-11

TRIM Syariah Saham 1.136,29 5,98 3.879 3.836,97 8.555,80 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.746,82 5,98 3.879 3.836,97 8.555,80 CIPTA Syariah Balance 1.348,87 5,98 3.879 3.836,97 8.555,80 SAM Syariah Berimbang 1.227,75 5,98 3.879 3.836,97 8.555,80

Jun-11

TRIM Syariah Saham 1.136,93 5,54 5.011 3.888,57 8.564,00 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.771,84 5,54 5.011 3.888,57 8.564,00 CIPTA Syariah Balance 1.376,86 5,54 5.011 3.888,57 8.564,00 SAM Syariah Berimbang 1.260,07 5,54 5.011 3.888,57 8.564,00

Jul-11

TRIM Syariah Saham 1.253,87 4,61 5.214 4.130,80 8.533,24 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.893,83 4,61 5.214 4.130,80 8.533,24 CIPTA Syariah Balance 1.490,62 4,61 5.214 4.130,80 8.533,24 SAM Syariah Berimbang 1.304,93 4,61 5.214 4.130,80 8.533,24

Agust-11

TRIM Syariah Saham 1.182,21 4,79 3.647 3.841,73 8.532,00 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.761,19 4,79 3.647 3.841,73 8.532,00 CIPTA Syariah Balance 1.428,03 4,79 3.647 3.841,73 8.532,00 SAM Syariah Berimbang 1.215,42 4,79 3.647 3.841,73 8.532,00

Sep-11

TRIM Syariah Saham 1.097,69 4,61 5.885 3.549,03 8.765,50 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.628,59 4,61 5.885 3.549,03 8.765,50 CIPTA Syariah Balance 1.345,86 4,61 5.885 3.549,03 8.765,50 SAM Syariah Berimbang 1.116,24 4,61 5.885 3.549,03 8.765,50

Okt-11

TRIM Syariah Saham 1.167,02 4,42 5.656 3.790,85 8.895,24 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.739,40 4,42 5.656 3.790,85 8.895,24 CIPTA Syariah Balance 1.426,12 4,42 5.656 3.790,85 8.895,24 SAM Syariah Berimbang 1.247,31 4,42 5.656 3.790,85 8.895,24

Nop-11

TRIM Syariah Saham 1.139,99 4,15 6.447 3.715,08 9.015,18 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.692,22 4,15 6.447 3.715,08 9.015,18 CIPTA Syariah Balance 1.390,36 4,15 6.447 3.715,08 9.015,18 SAM Syariah Berimbang 1.227,91 4,15 6.447 3.715,08 9.015,18

Des-11

TRIM Syariah Saham 1.200,06 3,79 9.244 3.821,99 9.088,48 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.792,66 3,79 9.244 3.821,99 9.088,48 CIPTA Syariah Balance 1.454,38 3,79 9.244 3.821,99 9.088,48 SAM Syariah Berimbang 1.298,09 3,79 9.244 3.821,99 9.088,48

Jan-12

TRIM Syariah Saham 1.239,26 3,65 10.663 3.941,69 9.109,14 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.864,26 3,65 10.663 3.941,69 9.109,14 CIPTA Syariah Balance 1.500,04 3,65 10.663 3.941,69 9.109,14 SAM Syariah Berimbang 1.387,34 3,65 10.663 3.941,69 9.109,14

Feb-12

TRIM Syariah Saham 1.264,85 3,56 4.243 3.985,21 9.025,76 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.907,08 3,56 4.243 3.985,21 9.025,76 CIPTA Syariah Balance 1.537,89 3,56 4.243 3.985,21 9.025,76 SAM Syariah Berimbang 1.382,87 3,56 4.243 3.985,21 9.025,76

Mar-12

TRIM Syariah Saham 1.356,16 3,97 6.668 4.121,55 9.165,33 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.984,14 3,97 6.668 4.121,55 9.165,33 CIPTA Syariah Balance 1.588,46 3,97 6.668 4.121,55 9.165,33 SAM Syariah Berimbang 1.451,00 3,97 6.668 4.121,55 9.165,33

Apr-12

TRIM Syariah Saham 1.390,37 5,50 3.825 4.180,73 9.175,50 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.995,51 5,50 3.825 4.180,73 9.175,50 CIPTA Syariah Balance 1.583,64 5,50 3.825 4.180,73 9.175,50 SAM Syariah Berimbang 1.528,79 5,50 3.825 4.180,73 9.175,50

Mei-12

TRIM Syariah Saham 1.232,57 4,45 3.644 3.832,82 9.290,24 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.835,29 4,45 3.644 3.832,82 9.290,24 CIPTA Syariah Balance 1.489,56 4,45 3.644 3.832,82 9.290,24 SAM Syariah Berimbang 1.467,35 4,45 3.644 3.832,82 9.290,24

Jun-12

TRIM Syariah Saham 1.268,82 4,53 3.936 3.955,58 9.451,14 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.897,34 4,53 3.936 3.955,58 9.451,14 CIPTA Syariah Balance 1.522,73 4,53 3.936 3.955,58 9.451,14 SAM Syariah Berimbang 1.491,85 4,53 3.936 3.955,58 9.451,14

Jul-12

TRIM Syariah Saham 1.349,14 4,56 3.036 4.142,34 9.456,59 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.000,32 4,56 3.036 4.142,34 9.456,59 CIPTA Syariah Balance 1.565,55 4,56 3.036 4.142,34 9.456,59 SAM Syariah Berimbang 1.550,52 4,56 3.036 4.142,34 9.456,59

Agust-12

TRIM Syariah Saham 1.276,92 4,58 2.918 4.060,33 9.499,84 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 1.960,29 4,58 2.918 4.060,33 9.499,84 CIPTA Syariah Balance 1.509,85 4,58 2.918 4.060,33 9.499,84 SAM Syariah Berimbang 1.504,98 4,58 2.918 4.060,33 9.499,84

Sep-12

TRIM Syariah Saham 1.358,02 4,31 3.412 4.262,56 9.566,35 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.076,04 4,31 3.412 4.262,56 9.566,35 CIPTA Syariah Balance 1.579,84 4,31 3.412 4.262,56 9.566,35 SAM Syariah Berimbang 1.551,66 4,31 3.412 4.262,56 9.566,35

Okt-12

TRIM Syariah Saham 1.405,29 4,61 3.321 4.350,29 9.597,14 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.135,24 4,61 3.321 4.350,29 9.597,14 CIPTA Syariah Balance 1.589,37 4,61 3.321 4.350,29 9.597,14 SAM Syariah Berimbang 1.611,27 4,61 3.321 4.350,29 9.597,14

Nop-12

TRIM Syariah Saham 1.425,10 4,32 3.242 4.276,14 9.627,95 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.091,48 4,32 3.242 4.276,14 9.627,95 CIPTA Syariah Balance 1.595,43 4,32 3.242 4.276,14 9.627,95 SAM Syariah Berimbang 1.651,93 4,32 3.242 4.276,14 9.627,95

Des-12

TRIM Syariah Saham 1.417,63 4,30 4.993 4.316,69 9.645,89 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.116,17 4,30 4.993 4.316,69 9.645,89 CIPTA Syariah Balance 1.617,72 4,30 4.993 4.316,69 9.645,89 SAM Syariah Berimbang 1.630,53 4,30 4.993 4.316,69 9.645,89

Jan-13

TRIM Syariah Saham 1.443,28 4,57 4.709 4.453,70 9.687,33 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.163,57 4,57 4.709 4.453,70 9.687,33 CIPTA Syariah Balance 1.648,34 4,57 4.709 4.453,70 9.687,33 SAM Syariah Berimbang 1.675,21 4,57 4.709 4.453,70 9.687,33

Feb-13

TRIM Syariah Saham 1.556,21 5,31 5.103 4.795,79 9.686,65 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.333,01 5,31 5.103 4.795,79 9.686,65 CIPTA Syariah Balance 1.686,22 5,31 5.103 4.795,79 9.686,65 SAM Syariah Berimbang 1.784,30 5,31 5.103 4.795,79 9.686,65

Mar-13

TRIM Syariah Saham 1.647,68 5,90 5.611 4.940,99 9.709,42 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.427,60 5,90 5.611 4.940,99 9.709,42 CIPTA Syariah Balance 1.762,28 5,90 5.611 4.940,99 9.709,42 SAM Syariah Berimbang 1.897,28 5,90 5.611 4.940,99 9.709,42

Apr-13

TRIM Syariah Saham 1.649,24 5,57 5.343 5.034,67 9.724,05 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.505,73 5,57 5.343 5.034,67 9.724,05 CIPTA Syariah Balance 1.780,58 5,57 5.343 5.034,67 9.724,05 SAM Syariah Berimbang 1.965,17 5,57 5.343 5.034,67 9.724,05

Mei-13

TRIM Syariah Saham 1.707,91 5,47 5.423 5.068,63 9.760,91 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.617,75 5,47 5.423 5.068,63 9.760,91 CIPTA Syariah Balance 1.810,02 5,47 5.423 5.068,63 9.760,91

Jun-13

TRIM Syariah Saham 1.581,13 5,90 5.443 4.818,90 9.881,53 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.479,47 5,90 5.443 4.818,90 9.881,53 CIPTA Syariah Balance 1.741,29 5,90 5.443 4.818,90 9.881,53 SAM Syariah Berimbang 1.966,68 5,90 5.443 4.818,90 9.881,53

Jul-13

TRIM Syariah Saham 1.474,19 8,61 5.640 4.610,38 10.073,39 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.309,70 8,61 5.640 4.610,38 10.073,39 CIPTA Syariah Balance 1.654,52 8,61 5.640 4.610,38 10.073,39 SAM Syariah Berimbang 1.893,60 8,61 5.640 4.610,38 10.073,39

Agust-13

TRIM Syariah Saham 1.340,68 8,79 4.299 4.195,09 10.572,50 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.125,34 8,79 4.299 4.195,09 10.572,50 CIPTA Syariah Balance 1.576,34 8,79 4.299 4.195,09 10.572,50 SAM Syariah Berimbang 1.761,15 8,79 4.299 4.195,09 10.572,50

Sep-13

TRIM Syariah Saham 1.337,82 8,40 4.523 4.316,18 11.346,24 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.134,67 8,40 4.523 4.316,18 11.346,24 CIPTA Syariah Balance 1.592,58 8,40 4.523 4.316,18 11.346,24 SAM Syariah Berimbang 1.763,51 8,40 4.523 4.316,18 11.346,24

Okt-13

TRIM Syariah Saham 1.393,06 8,32 5.213 4.510,63 11.366,90 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.227,13 8,32 5.213 4.510,63 11.366,90 CIPTA Syariah Balance 1.689,01 8,32 5.213 4.510,63 11.366,90 SAM Syariah Berimbang 1.832,78 8,32 5.213 4.510,63 11.366,90

Nop-13

TRIM Syariah Saham 1.309,23 8,37 5.107 4.256,44 11.613,10 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.095,18 8,37 5.107 4.256,44 11.613,10 CIPTA Syariah Balance 1.604,97 8,37 5.107 4.256,44 11.613,10 SAM Syariah Berimbang 1.710,63 8,37 5.107 4.256,44 11.613,10

Des-13

TRIM Syariah Saham 1.323,45 8,38 6.699 4.274,18 12.087,10 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.096,31 8,38 6.699 4.274,18 12.087,10 CIPTA Syariah Balance 1.584,22 8,38 6.699 4.274,18 12.087,10 SAM Syariah Berimbang 1.705,29 8,38 6.699 4.274,18 12.087,10

Jan-14

TRIM Syariah Saham 1.354,81 8,22 5.283 4.418,76 12.179,65 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.164,47 8,22 5.283 4.418,76 12.179,65 CIPTA Syariah Balance 1.586,77 8,22 5.283 4.418,76 12.179,65 SAM Syariah Berimbang 1.739,67 8,22 5.283 4.418,76 12.179,65

Feb-14

TRIM Syariah Saham 1.430,65 7,75 5.331 4.620,22 11.935,10 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.272,60 7,75 5.331 4.620,22 11.935,10 CIPTA Syariah Balance 1.661,26 7,75 5.331 4.620,22 11.935,10 SAM Syariah Berimbang 1.822,53 7,75 5.331 4.620,22 11.935,10

Mar-14

TRIM Syariah Saham 1.500,03 7,32 5.843 4.768,28 11.427,05 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.339,30 7,32 5.843 4.768,28 11.427,05 CIPTA Syariah Balance 1.726,48 7,32 5.843 4.768,28 11.427,05 SAM Syariah Berimbang 1.912,49 7,32 5.843 4.768,28 11.427,05

Apr-14

TRIM Syariah Saham 1.526,62 7,25 6.234 4.840,15 11.435,75 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.374,80 7,25 6.234 4.840,15 11.435,75 CIPTA Syariah Balance 1.789,27 7,25 6.234 4.840,15 11.435,75 SAM Syariah Berimbang 1.958,35 7,25 6.234 4.840,15 11.435,75

Mei-14

TRIM Syariah Saham 1.554,70 7,32 6.680 4.893,91 11.525,94 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.427,61 7,32 6.680 4.893,91 11.525,94 CIPTA Syariah Balance 1.795,58 7,32 6.680 4.893,91 11.525,94 SAM Syariah Berimbang 1.978,50 7,32 6.680 4.893,91 11.525,94

Jun-14

TRIM Syariah Saham 1.533,94 6,70 6.782 4.878,58 11.892,62 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.418,14 6,70 6.782 4.878,58 11.892,62 CIPTA Syariah Balance 1.781,41 6,70 6.782 4.878,58 11.892,62 SAM Syariah Berimbang 1.934,58 6,70 6.782 4.878,58 11.892,62

Jul-14

TRIM Syariah Saham 1.639,49 4,53 5.880 5.088,80 11.689,06 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.562,15 4,53 5.880 5.088,80 11.689,06 CIPTA Syariah Balance 1.817,20 4,53 5.880 5.088,80 11.689,06 SAM Syariah Berimbang 2.010,54 4,53 5.880 5.088,80 11.689,06

Agust-14

TRIM Syariah Saham 1.650,46 3,99 6.514 5.136,86 11.706,67 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.568,20 3,99 6.514 5.136,86 11.706,67 CIPTA Syariah Balance 1.824,11 3,99 6.514 5.136,86 11.706,67 SAM Syariah Berimbang 2.030,34 3,99 6.514 5.136,86 11.706,67

Sep-14

TRIM Syariah Saham 1.630,97 4,53 6.450 5.137,58 11.890,77 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.527,23 4,53 6.450 5.137,58 11.890,77 CIPTA Syariah Balance 1.763,81 4,53 6.450 5.137,58 11.890,77 SAM Syariah Berimbang 1.942,49 4,53 6.450 5.137,58 11.890,77

Okt-14

TRIM Syariah Saham 1.624,36 4,83 6.680 5.089,55 12.144,87 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.492,06 4,83 6.680 5.089,55 12.144,87 CIPTA Syariah Balance 1.753,34 4,83 6.680 5.089,55 12.144,87 SAM Syariah Berimbang 1.958,02 4,83 6.680 5.089,55 12.144,87

Nop-14

TRIM Syariah Saham 1.665,54 6,23 6.530 5.149,89 12.158,30 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.556,88 6,23 6.530 5.149,89 12.158,30 CIPTA Syariah Balance 1.784,92 6,23 6.530 5.149,89 12.158,30 SAM Syariah Berimbang 2.043,14 6,23 6.530 5.149,89 12.158,30

Des-14

TRIM Syariah Saham 1.715,51 8,36 8.130 5.226,95 12.438,29 Syariah BNP PARIBAS Pesona Syariah 2.596,51 8,36 8.130 5.226,95 12.438,29 CIPTA Syariah Balance 1.798,15 8,36 8.130 5.226,95 12.438,29 SAM Syariah Berimbang 2.143,23 8,36 8.130 5.226,95 12.438,29 Sumber data :

1. Inflasi :

Langsung didapat dari situs BI, melalui situs: http://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/data/Default.aspx

2. SBIS :

Langsung didapat dari situs BI, melalui situs: http://www.bi.go.id/id/statistik/perbankan/syariah/Default.aspx 3. IHSG :

Langsung didapat dari situs BEI (idx), melalui situs:

http://www.idx.co.id/id-id/beranda/publikasi/statistik.aspx 4. Nilai Tukar Rupiah :

Langsung didapat dari situs BI, melalui situs: http://www.bi.go.id/id/moneter/kalkulatorkurs/Default.aspx

5 NAB Reksadana Syariah :

Langsung didapat dari situs Bapepam, melalui situs: http://aria.bapepam.go.id/reksadana/statistik.asp?page=statistiknabsh ow&tThn=2014&tRDCode=0081596&tCrcCode=IDR

DAFTAR PUSTAKA

Ali, Kasyfurrohman dan Irfan Syauqi Beik. “Pengaruh Makroekonomi

Terhadap Reksadana Syariah di Indonesia”. Jurnal Ekonomi Islam Republika, 23 Agustus 2012.

Arisandi, Tanto Dikdik. 2009. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi

Perkembangan Reksadana Syariah di Indonesia. [Skripsi]. Fakultas Ekonomidan Manajemen Institut Pertanian Bogor.

Bank Indonesia. “Peraturan Moneter tentang SBIS”, dari Bahtiar Usman, “Pengaruh Suku Bunga Deposito, PDB, dan Volume

Perdagangan Saham terhadap IHSG di Indonesia”, Media Riset Bisnis dan Manajemen april 2007.

Bapepam-LK, “Laporan Statistik NAB Reksadana Tahun 2010”, dari http://

Budi Frensidy, “Analisis Pengaruh Aksi Beli-Jual Asig, Kurs, dan Indeks Hang Seng terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di BEI dengan Model GARCH”, Media Riset Bisnis & Manajemen. vol. 8. No.3, Desember 2008. Elvira, Yuni dan Fiteriyanto. “NAB Reksadana Berlomba dengan Tingkat Suku

Bunga”. Jurnal Pasar Modal, No. 06/VIII/Juni 1997.

Fatwa Dewan Syariah Nasional No. 20/DSN-MUI/IX/2000 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi untuk Reksa Dana Syariah, Himpunan Fatwa Dewan Syariah Nasional Edisi Kedua, Jakarta: PT Intermasa,. 2003.

Ghozali, Imam. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS, Semarang: Balai Penerbit Unversitas Diponogoro, 2005.

Hifdzia, Rahmi. “Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Perkembangan

NAB Reksadana Syariah di Indonesia Tahun 2009-2011”. Skripsi,

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta, 2012.

Huda, Nurul dan Mohamad Heykal. Lembaga Keuangan Islam: Tinjauan

Teoritis dan Praktis. Jakarta: Kencana. 2010.

Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution, Investasi pada Pasar Modal Syariah, Jakarta: Kencana. 2008.

Indriantoro, Nur, dkk. 1999. “Metodologi penelitian bisnis”. Cetakan Pertama, BPFE. Yogyakarta.

Mankiw, N.Gregory. “Principle of Economics Pengantar Ekonomi Makro”.

Edisi Tiga, Salemba Empat, Jakarta, 2006.

Nur, Indriantoro dan Bambang Supomo, Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan Managemen. Yogyakarta: BPFE. 2OO2. (hipotesis)

Nurul Qomariyah, “NAB Reksa Dana Syariah Juga Tergerus Krisis Hingga 17,72%”, artikel ini di akses pada 28 Februari 2011.

Pratomo, Eko P. “Berwisata ke Dunia Reksa Dana”. PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta, 2007.

Pratomo, Eko Priyo dan Ubaidillah Nugraha. “Reksa Dana Solusi Perencanaan InvestasidiEraModern”. PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta, 2005. Prantik, Ray dan Vina Vani. “Neural Network Models for Forecasting Mutual

Fund Net Asset Value”. Jurnal, National Institute of Management, Kolkata, India & FORESchoolofManagement, New Delhi, India, 2005.

Putratama, Hendra. 2007. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi

Perkembangan Nilai Aktiva Bersih Reksadana Syariah di Indonesia. [Skripsi].Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor. Putu. I Gede Ary Suta, Menuju Pasar Modal Modern. Jakarta: Yayasan SAD

Satria Bhakti.2000.

Rahardja, Prathama dan Mandala Manurung. “Teori Ekonomi Makro

Suatu Pengantar Edisi Kedua”. Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta, 2004.

Rahmah, Layaly, “Pengaruh SBIS, IHSG, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap NAB Danareksa Syariah Berimbang periode Januari 2008- Oktober 2010”, Skripsi Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah, 2013.

Rodoni, Ahmad. “Investasi Syariah”. Lembaga Penelitian UIN Jakarta, Jakarta, 2009.

Sholihah, Annisa. “Analisis Pengaruh JII, SWBI, IHSG, dan Inflasi Terhadap

Kinerja Reksa Dana Syariah”. Skripsi, Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta, 2008.

Siamat, Dahlan. “Manajemen Lembaga Keuangan Edisi Keempat”, Jakarta: FEUI 2004.

Silitonga, Desmon. “Memilih Investasi Reksadana Tahun 2010”. Jakarta: PT. Millenium Danatama Indonesia, 2009.

Sudarsono, Heri. “Bank dan Lembaga Keuangan Syariah Edisi 2”.

Ekonisia, Yogyakarta, 2008.

Sugiyono, “Metode Penelitian Bisnis”, Cetakan IX, Alfabeta CV. Bandung 2006. Supranto. J. “Ekonometrik buku satu”, Jakarta: Ghalia Indonesia. 2000.

“Studi Tentang Profil dan Perilaku Investor Indonesia 2010”, Mars Research Spesiallist, edisi Februari 2010.

Suta, I Putu G.A. “Menuju Pasar Modal Modern”. Yayasan Sad Satria Bhakti, Jakarta, 2000.

Timisela, S Audry, “Pengaruh Indeks Syariah terhadap pertumbuhan NAB Reksadana Syariah: Study pada Danareksa Syariah Berimbang tahun 2003- 2007,” Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta,2010. Virlandana, Reno dan Budi Hermana. “Hubungan Antara Reksa Dana Syariah,

Nisbah Bank Syariah dan Sertifikat Wadiah Bank Indonesia Pada

PeriodeJanuari 2001-Desember 2004”. Jurnal Proceeding, Seminar Nasional PESAT, 2005.

Peraturan Bank Indonesia No. 6/24/PBI/2004 Peraturan Bank Indonesia No. 10/11/PBI/2008

Undang - Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang dilakukan adalah penelitian asosiatif kausal. Menurut Sugiyono (2006 : 11) penelitian asosiatif kausal adalah “penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan sebab akibat antara dua variabel atau lebih”. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif bulanan pada Reksadana Syariah yang terdaftar di Bapepam periode Januari 2011 sampai desember 2014. Data kuantitatif merupakan data yang berbentuk angka.

3.2Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada Reksadana syariah yang terdaftar pada Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) dan Bank Indonesia pada periode 2011 - 2014. Data yang diperoleh melalui media internet dengan mengakses situs (www.bi.go.id) dan (www.bapepam.go.id).

Waktu penelitian ini dilakukan dari bulan Agustus 2015 sampai dengan bulan Desember 2015.

3.3Batasan Operasional

Penelitian ini memiliki batasan yaitu :

1. Penelitian ini hanya dilakukan dari Agustus 2015 sampai Desember

2015.

Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

3. Objek penelitian ini adalah semua Reksadana Syariah pada tahun 2011 – 2014.

4. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan bulanan

Reksadana Syariah tahun 2011 – 2014.

3.4Defenisi Operasional

Defenisi operasional variabel berisi tentang variabel – variabel yang digunakan dalam penelitian ini. Defenisi operasional yang digunakan dalam penelitian ini adalah :

3.4.1 Variabel Dependen

NAB Reksadana Syariah merupakan salah satu tolak ukur untuk memantau hasil dari Reksadana syariah. Besarnya NAB bisa berfluktuasi setiap hari, tergantung pada perubahan nilai efek dari portofolio. Meningkatnya NAB mengindikasikan naiknya nilai investasi pemegang saham atau Unit Penyertaan. Begitu juga sebaliknya, menurunnya NAB berarti berkurangnya nilai investasi pemegang saham atau unit penyertaan.

Menghitung Nilai Aktiva Bersih Reksadana per saham atau per unit penyertaan pada dasarnya merupakan tugas bank kustodian. Dalam perhitungan NAB Reksadana telah dimasukkan semua biaya seperti biaya pengelolaan investasi oleh manajer investasi (investment

management fee), biaya bank kustodian, biaya akuntan publik dan

biaya-biaya lainnya. Pembebanan biaya-biaya tersebut selalu

dikurangkan dari Reksadana setiap hari sehinga Nilai Aktiva Bersih yang diumumkan oleh bank custodian merupakan nilai investasi yang dimiliki investor.

Nilai Aktiva Bersih Reksadana pada suatu periode dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:

Total Nilai Aktiva Bersih pada periode tertentu:

Nilai Aktiva Bersih per Unit:

Di mana:

Total NAB = Jumlah Nilai Aktiva Bersih pada periode tertentu NAB per Unit = NAB Per saham atau unit penyertaan pada periode tertentu

3.4.2 Variabel Independen

Variabel Independen dari penelitian ini adalah: a. Inflasi

Inflasi adalah proses kenaikan harga-harga umum secara terus-menerus. Akibat dari inflasi secara umum adalah menurunnya daya beli masyarakat karena secara riil tingkat pendapatan juga Total per Unit = Total Nilai Aktiva Bersih

Total Unit Penyertaan Saham yang Total NAB = Nilai Aktiva – Total Kewajiban

menurun. Tingkat inflasi adalah perubahan atau naik turunnya angka inflasi yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia yang dihitung tiap bulan dalam satuan persen (%). Indikator inflasi yang digunakan adalah Indeks Harga Konsumen (IHK) Indonesia. IHK merupakan pengukur perkembangan daya beli Rupiah yang dibelanjakan untuk membeli barang dan jasa dari bulan ke bulan. Rumus perhitungan inflasi adalah sebagai berikut:

INF = (IHKt – IHKt-1) x 100% IHKt-1

Keterangan:

INF = Inflasi

IHKt = Indeks Harga Konsumen pada periode t

IHKt-1 = Indeks Harga Konsumen pada periode sebelum t

b. Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS)

SBIS merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi investor dalam berinvestasi. Apabila SBIS naik maka investor

akan beralih pada kegiatan investasi lain yang lebih

menguntungkan dan bebas risiko, sehingga indeks pasar modal akan turun, sebaliknya apabila SBIS turun maka masyarakat akan beralih ke jenis investasi lain yang lebih menguntungkan di pasar modal seperti reksadana syariah.

SBIS merupakan kebijakan moneter yang bertujuan untuk mengatasi kesulitan likuiditas pada bank yang beroperasi dengan

prinsip syariah. SBIS bagi bank syariah difungsikan sebagai alat instrumen investasi, sebagaimana Sertifikat Bank Indonesia di Bank Konvensional. Dalam prakteknya, SBIS diterbitkan oleh Bank Indonesia sebagai salah satu instrumen operasi pasar terbuka dalam rangka pengendalian moneter yang

dilakukan berdasarkan prinsip syariah dan akad yang

digunakan adalah akad jualah.

c. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Indeks Harga Saham menjadi barometer kesehatan pasar modal yang dapat menggambarkan kondisi bursa efek yang terjadi. Jika Indeks Harga Saham naik terus, dapatlah dikatakan bahwa keadaan pasar modal sedang baik. Para investor sering menggunakan IHSG sebagai patokan dalam berinvestasi karena dengan IHSG, investor dapat menentukan saat investasi sudah tiba. Melalui indeks diharapkan dapat meningkatkan kepercayaan investor untuk mengembangkan investasi. IHSG dihitung setiap hari sesudah penutupan perdagangan. Angka positif yang menyertai perubahan IHSG mnunjukkan kenaikan dari IHSG sebelumnya. Angka negative menunjukkan IHSG turun dibanding IHSG sebelumnya. Jika Indeks Harga Saham tidak berubah menunjukkan bahwa kondisi stabil. Indeks menggambarkan trend pergerakan pasar dan menjadi indicator yang sangat penting bagi pelaku di pasar modal khususnya pasar saham.

����= ∑ ��

∑ ��� 100%

dimana:

∑ �� = Total harga semua saham pada waktu yang berlaku ∑ �� = Total harga semua saham pada tahun dasar

d. Nilai Tukar Rupiah

Kurs valuta asing atau kurs mata uang asing menunjukkan harga atau nilai mata uang suatu negara dinyatakan dalam nilai mata uang negara lain.Kurs valuta asing dapat juga didefinisikan sebagai jumlah uang domestik yang dibutuhkan,yaitu banyaknya rupiah yang dibutuhkan, untuk memperoleh satu unit mata uang asing.

3.5Skala Pengukuran Variabel

Skala pengukuran variabel dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut ini :

Tabel 3.1

Definisi Operasional Dan Skala Pengukuran Variabel

No Variabel Definisi Indikator Skala

1 Independen 1

Inflasi adalah proses kenaikan harga-harga umum secara terus-menerus. Akibat dari inflasi secara umum adalah menurunnya daya beli masyarakat karena secara riil tingkatpendapatan juga menurun. Tingkat inflasi

adalah perubahan atau naik

turunnya angka inflasi yang

dikeluarkan oleh Bank Indonesia

INF = (IHKt – IHKt-1) x 100% HKt-1

Rumus diperoleh menurut Mankiw, namun dalam skripsi ini data inflasi langsung di dapat dari situs Bank Indonesia, yaitu : http://www.bi.go.id/id/mone ter/inflasi/data/Default.aspx

satuan persen (%). Indikator inflasi yang digunakan adalah

Indeks Harga Konsumen

(IHK) Indonesia. 2 Independen

2

SBIS merupakan kebijakan

moneter yang bertujuan untuk mengatasi kesulitan likuiditas

pada bank yang beroperasi

dengan prinsip syariah. SBIS bagi bank syariah difungsikan sebagai alat instrumen investasi,

sebagaimana Sertifikat Bank

Indonesia di Bank Konvensional.

Dalam prakteknya, SBIS

diterbitkan oleh Bank Indonesia sebagai salah satu instrument operasi pasar terbuka dalam

rangka pengendalian moneter

yang dilakukan berdasarkan

prinsip syariah dan akad yang digunakan adalah akad jualah.

Jumlah Sertifikat Bank Indonesia Syariah.

Data SBIS langsung diperoleh dari situs Bank Indonesia,yaitu:

http://www.bi.go.id/id/statis tik/perbankan/syariah/Defau lt.aspx

Nominal

3 Independen

3 Indeks Harga Saham (IHSG) menjadi

barometer kesehatan pasar modal yang dapat menggambarkan kondisi bursa efek yang terjadi. Jika Indeks Harga Saham naik terus, dapat dikatakan bahwa keadaan pasar modal sedang baik.

����= ∑ ��

∑ �� � 100%

Data IHSG langsung diperoleh dari situs BEI (idx), yaitu:

http://www.idx.co.id/id-id/beranda/publikasi/statisti k.aspx

Nominal

4 Independen 4

Nilai tukar valuta asing atau kurs mata uang asing menunjukkan harga atau nilai mata uang suatu negara dinyatakan dalam nilai mata uang negara lain. Kurs valuta asing dapat didefinisikan sebagai jumlah uang domestik

yang dibutuhkan untuk

memperoleh satu unit mata uang asing.

Nilai Tukar Rupiah terhadap USD yang dihitung setiap bulan.

Data Nilai Tukar Rupiah langsung diperoleh dari situs Bank Indonesia, yaitu: http://www.bi.go.id/id/mone ter/kalkulatorkurs/Default.a spx

3.6 Populasi dan Sampel Penelitian

Menurut Sugiyono (2006:72) populasi adalah “wilayah generalisasi yang terdiri atas : obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk di pelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya”. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh Reksadana

Syariah yang terdaftar di Bapepam pada periode 2011-2014. Sedangkan

6 Dependen Nilai Aktiva Bersih Reksadana

Syariah merupakan indikator

untuk menentukan harga beli maupun harga jual dari setiap unit penyertaan reksadana. Perubahan Nilai Aktiva Bersih ini dapat dijadikan sebagai indikator kinerja suatu reksadana apakah nilainya positif (meningkat) atau negatif (menurun). Nilai Aktiva Bersih merupakan jumlah aktiva setelah dikurangi kewajiban – kewajiban

yang ada. Besarnya NAB bisa

berfluktuasi setiap hari, tergantung dari perubahan nilai efek dari portofolio.

Total Nilai Aktiva Bersih pada periode tertentu:

Nilai Aktiva Bersih per Unit:

Data NAB Reksadana Syariah langsung diperoleh dari situs Bapepam, yaitu: http://aria.bapepam.go.id/re ksadana/statistik.asp?page=s tatistiknabshow&tThn=201 4&tRDCode=0081596&tCr cCode=IDR

Nominal

Total per Unit =

Total Nilai Aktiva Bersih Total Unit Penyertaan Saham Total NAB = Nilai Aktiva –

menurut Sugiyono (2006:73) sampel adalah “bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut”. Sampel penelitian diambil

secara Purposive Sampling. Menurut Sugiyono (2006:78) Purposive

Sampling adalah “teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu”.

Adapun sampel dalam penelitian ini dipilih dengan kriteria-kriteria sebagai berikut:

1. Reksadana syariah yang terdaftar di Bapepam selama periode 2011

sampai dengan 2014.

2. Reksadana syariah yang aktif selama periode 2011 sampai dengan 2014. 3. Reksadana syariah yang Nilai Aktiva Bersih meningkat selama periode

2011 sampai dengan 2014.

Tabel 3.2

Daftar Reksadana Syariah yang Terdaftar Pada Bapepam

No. Nama Reksadana Syariah

Kriteria

Sampel

1 2 3

1. PNM Syariah   ×

2. Danareksa Syariah Berimbang

  ×

3. BNI Dana Plus Syariah   ×

4. BNI Dana Syariah   ×

5. PNM Amanah Syariah   ×

6. Mandiri Investa Syariah Berimbang

  ×

7. MNC Dana Syariah   ×

9. AAA Amanah Syariah Fund

  ×

10. Danareksa Indeks Syariah   ×

11. TRIM Syariah Berimbang   ×

12 TRIM Syariah Saham    Sampel 1

13 Syariah BNP Paribas

Pesona Amanah

   Sampel 2

14 Mega Dana Obligasi

Syariah

  ×

15 Batavia Dana Saham

Syariah

  ×

16 PNM Ekuitas Syariah   ×

17 CIMB-Principal Islamic

Equity Growth Syariah

  ×

18 Mandiri Investa Atraktif Syariah

  ×

19 Cipta Syariah Balance    Sampel 3

20 Cipta Syariah Equity   ×

21 Mandiri Investa Dana

Syariah

  ×

22 Manulife Syariah Sektoral Amanah

  ×

23 Schroder Syariah Balanced Fund

  ×

24 Lautandhana Proteksi

Syariah I

  ×

25 SAM Sukuk Syariah

Sejahtera

  ×

26 SAM Syariah Berimbang   ×

27 Mandiri Protected

Dynamic Syariah Seri 1

  ×

28 BNIAM Proteksi Syariah

Grenada Seri I

  ×

29 Panin Dana Syariah

Saham

  ×

30 Panin Dana Syariah

Berimbang

31 BNIAM Proteksi Syariah Grenada Seri II

  ×

32 BNIAM Proteksi Syariah

Grenada Seri IV

  ×

33 BNIAM Proteksi Syariah

Grenada Seri III

  ×

34 Bahana Syariah Protected Fund 2

  ×

35 Bahana Syariah Protected Fund 1

  ×

36 MNC Dana Syariah

Kombinasi

  ×

37 MNC Dana Syariah

Ekuitas

  ×

38 Danareksa Proteksi Syariah I

  ×

39 Danareksa Proteksi Syariah II

  ×

40 Mandiri Protected

Dynamic Syariah Seri 2

  ×

41 Mandiri Protected

Dynamic Syariah Seri 4

  ×

42 Mandiri Protected

Dynamic Syariah Seri 3

  ×

43 SAM Syariah Berimbang    Sampel 4

44 Lautandhana Saham

Syariah

  ×

45 Syariah Premier ETF JII   ×

46 Emco Terproteksi Syariah   ×

47 Mandiri Investa Ekuitas Syariah

  ×

48 BNI-AM Dana Lancar

Syariah

  ×

49 Insight Syariah Berkembang (I-Share)   ×

50 OSO Syariah Equity Fund   ×

51 Avrist Equity 'Amar

Syariah

× × ×

52 Avrist Balanced 'Amar Syariah

53 Sucorinvest Sharia Equity Fund

× × ×

54 Pacific Balance Syariah × × ×

55 Mega Asset Madania

Syariah

× × ×

56 Millenium Equity Syariah × × ×

57 CIMB-Principal Balanced

Growth Syariah

× × ×

58 Insight Terproteksi Syariah I

× × ×

59 CIMB-Principal Islamic

Sukuk III Syariah

× × ×

60 INSIGHT TERPROTEKSI

SYARIAH II

× × ×

61 Danareksa Syariah Saham × × ×

62 Terproteksi Mandiri Syariah Seri 12

× × ×

63 HPAM Syariah Ekuitas × × ×

64 Simas Syariah Berkembang × × ×

65 Simas Syariah Unggulan × × ×

66 BNI-AM Dana Pasar Uang

Syariah Amerta

× × ×

67 Pratama Syariah × × ×

68 Pratama Syariah Imbang × × ×

69 Bahana Likuid Syariah × × ×

70 Bahana Equity Syariah × × ×

Sumber : Bapepam

Dari tabel 3.1 diatas dapat dilihat ada 70 reksadana syariah yang merupakan populasi dari penelitian penulis dan hanya 4 reksadana syariah yang memenuhi kriteria yang telah ditetapkan oleh penulis.

Tabel 3.3

Daftar Reksadana Syariah yang memenuhi kriteria penelitian No NamaReksadanaSyariah Jenis

Reksadana

Manajer Investasi

BankKustodian

1 TRIM Syariah Saham Saham PT. Trimegah

Asset

Management

Deutsche Bank AG

2 Syariah BNP PARIBAS

Pesona Syariah

Campuran PT. BNP Paribas

Investment Partners

HSBC

3 CIPTA Syariah Balance Campuran PT. Ciptadana

Asset

Deutsche Bank AG

4 SAM Syariah Berimbang

Campuran PT. Samuel Aset

Manajemen

PT. Bank CIMB Niaga, Tbk. Sumber : Bapepam

3.7 Jenis data

Data yang digunakan dan dianalisis dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder merupakan data yang telah tersedia dan tidak perlu dikumpulkan lagi. Data sekunder ini dalam bentuk Laporan Bulanan antara lain Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah, Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dan Nilai Tukar Rupiah yang penulis peroleh dari publikasi Bapepam serta Laporan bulanan Bank Indonesia dan data lainnya melalui

internet (internet research) seperti www.idx.co.id,

www.bapepam.go.id dan lain-lain.

Selain itu, Penelitian ini dilakukan juga dengan cara library research

atau mempelajari dan memahami data atau bahan yang diperoleh dari berbagai literature, serta mencatat teori-teori yang didapat dari buku-buku, majalah, jurnal, artkel, atau karya ilmiah yang berkaitan dengan pembahasan penelitian ini.

3.8 Metode Pengumpulan Data

Dalam penelitian ini, obyek penelitian adalah Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah dari Reksadana Syariah yang terdaftar di Bapepam dan obyek penelitian lain seperti Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dan Nilai Tukar Rupiah pada periode 2011 hingga 2014. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah periode 2011 hingga 2014.

3.9 Teknik Analisis Data

Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Analisis regresi linier digunakan untuk mempelajari dependen dalam suatu fenomena. Dalam penelitian ini, penulis menggunakan analisis regresi linier berganda dikarenakan variable independennya lebih dari satu. analisis data akan dilakukan dengan bantuan program SPSS.

3.9.1 Uji Asumsi Klasik

Uji ini berguna untuk mengetahui apakah model yang digunakan dalam regresi menunjukkan hubungan yang disignifikan dan representatif maka model yang digunakan tersebut harus memenuhi uji asumsi klasik regresi. Uji asumsi klasik yang dilakukan antara lain: 3.9.1.1 Uji Normalitas

Menurut Ghozali (2006 : 110) uji normalitas adalah “uji yang bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal atau tidak”. Untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan uji statistik menggunakan uji Kolmogrove Smirnov, dengan kriteria pengujian :

1. Angka signifikan > 0,05 maka data berdistribusi normal. 2. Angka signifikan < 0,05 maka data berdistribusi tidak

normal.

3.9.1.2 Uji Multikolinearitas

Menurut Ghozali (2006 : 91) uji multikolinearitas adalah “uji yang bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan korelasi antar variabel bebas (Independen)”. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel - variabel ini tidak orthogonal. Variabel orthogonal adalah variabel independen yang nilai korelasi antar sesama variabel independen sama dengan nol.

Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas didalam model regresi adalah dengan cara melihat nilai Tolerence dan nilai Variance Inflation Factor (VIF). Jika

nilai Tolerance lebih dari 0,10 berarti tidak ada korelasi antar

Variance Inflation Factor (VIF) lebih besar dari 10 maka

terjadi multikolinearitas. 3.9.1.3 Uji Heteroskedasisitas

Uji heterokedastisitas Menurut Ghozali (2006 : 105) uji heteroskedastisitas adalah “uji yang bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain”. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heterokedastisitas. Model yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Ada beberapa cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas yaitu dengan melihat grafik plot. Dasar analisis yang digunakan adalah :

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik - titik yang ada membentuk suatu pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit) maka telah terjadi heteroskedastisitas.

b. Jika ada pola yang jelas, serta titik - titik yang ada menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

3.9.1.4 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) Ghozali (2005: 95-96). Autokorelasi sering terjadi pada sampel dengan data time series dengan n sampel periode waktu. Untuk menguji keberadaan autokorelasi dalam penelitian ini digunakan statistik d dari Durbin-Watson (DW test) dimana angka-angka yang diperlukan dalam metode tersebut adalah dL (angka yang diperoleh dari table DW batas bawah), dU (angka yang diperoleh dari tabel DW batas atas), 4- dL dan 4-dU. Jika nilainya mendekati 2 maka tidak terjadi autokorelasi, sebaliknya jika mendekati 0 atau 4 terjadi autokorelasi (+/-).

3.9.2 Uji Hipotesis

3.9.2.1 Uji Koefisien Determinasi (R²)

Koefisien determinas (R²) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Besarnya koefisien determinasi ini adalah 0 sampai dengan 1 Nilai R² yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir

semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali, 2005: 169).

3.9.2.2 Uji F (Uji Simultan)

Uji F dilakukan untuk mengetahui adanya pengaruh secara bersama-sama variabel independen terhadap variabel dependen. Tingkat signifikansi yang digunakan adalah sebesar 5% dengan derajat kebebasan df = (n-k-1), dimana (n) adalah jumlah observasi dan (k) adalah jumlah variabel. 3.9.2.3 Uji t (Uji Parsial)

Uji t biasanya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel bebas secara individual dalam menerangkan variabel terikat. Adapun pengukuran hipotesis

a. Ho : βi = 0 maka tidak ada pengaruh secara parsial antara

variabel bebas terhadap variabel terikat Y.

b. Ho : βi ≠ 0 maka ada pengaruh secara parsial antara

variabel bebas terhadap variabel terikat Y.

c. Level of significant (α) sebesar 5%

3.9.3 Analisis Regresi Linier Berganda

Untuk menguji hipotesis pengaruh Inflasi, SBIS, IHSG dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah digunakan model analisis regresi linier berganda. Menurut Lufti, Muslich, dkk (2014 : 166) regresi linier berganda “ditunjukkan untuk menentukan hubungan linier antar beberapa variabel bebas

dengan variabel terikat”. Persamaan regresi linier berganda pada penelitian ini adalah :

Y=��+����+����+����+����+ e Dimana :

Y = Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah �� = Konstanta

β1…β4 = Koefisien regresi masing – masing variabel dependen

X1 = Inflasi X2 = SBIS X3 = IHSG

X4 = Nilai Tukar Rupiah e = Tingkat Kesalahan

Tingkat keyakinan yang digunakan dalam pengujian ini

adalah 0,95 atau α = 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa nilai

probabilitas t lebih kecil dari 0,05 maka dinyatakan signifikan pada taraf kesalahan 5%. Ini berarti bahwa variabel bebas berpengaruh terhadap variabel terikat sebesar nilai koefisisen regresi masing- masing variabel bebas, Supranto (2000).

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian

Seiring dengan diberlakukannya Undang-Undang No.8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM), Reksadana mulai dikenal di Indonesia sejak diterbitkannya Reksadana berbentuk Perseroan, yaitu PT BDNI Reksadana pada tahun 1995. Pada awal tahun 1996, Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan (BAPEPAM-LK) RI mengeluarkan peraturan pelaksanaan tentang reksadana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (KIK). Peraturan-peraturan tersebut membuka peluang lahirnya reksa dan berbentuk KIK untuk tumbuh dan berkembang. Salah satunya adalah munculnya reksadana syariah pertama di Indonesia pada tahun 1997 yang dikelola oleh PT Danareksa Investment Management (DIM).

Munculnya reksadana syariah pertama di Indonesia pada tahun 1997 kelolaan PT. Danareksa Investment Management (DIM) inilah yang menjadi

awal perkembangan instrument syariah di pasar modal. Selanjutnya, pada tanggal 3 Juli 2000 PT Bursa Efek Jakarta (BEJ) bersama dengan PT

Danareksa Investment Management (DIM) meluncurkan Jakarta Islamic

Index (JII) yang mencakup 30 jenis saham dari emiten yang kegiatan

usahanya memenuhi ketentuan tentang hokum syariah. Penentuan kriteria dari komponen JII tersebut disusun berdasarkan persetujuan dari Dewan Pengawas Syariah (DPS) DIM. Dengan adanya indeks ini diharapkan dapat

meningkatkan kepercayaan investor untuk mengembangkan investasi secara syariah.

Di Indonesia, kegiatan di pasar modal yang diatur oleh UUPM tidak membedakan apakah kegiatan pasar modal tersebut dilaksanakan dengan prinsip-prinsip syariah atau tidak. Dengan demikian, berdasarkan UUPM kegiatan pasar modal Indonesia dapat dilakukan sesuai dengan prinsip-prinsip syariah dan dapat pula dilakukan tidak sesuai dengan prinsip syariah.

Prinsip pasar modal syariah tentunya berbeda dengan pasar modal konvensional. Sejumlah instrumen syariah di pasar modal sudah diperkenalkan kepada masyarakat, misalkan saham syariah, obligasi syariah, dan reksadana syariah. Kemudian, dalam usaha untuk terus mengembangkan pasar modal syariah, pasar modal syariah pun diluncurkan pada tanggal 14 Maret 2003. Banyak kalangan meragukan manfaat diluncurkannya pasar modal syariah ini. Ada yang mencemaskan nantinya akan muncul dikotomi dengan pasar modal konvensional yang telah ada. Akan tetapi, BAPEPAM-LK menjamin tidak akan ada tumpang-tindih kebijakan yang mengatur. Justru dengan diluncurkannya pasar modal syariah ini, akan membuka ceruk baru di lantai bursa.

Seiring diluncurkannya pasar modal syariah ini, reksadana mengalami perkembangan yang cukup signifikan. Pada awal didirikannya pasar modal syariah ini, reksa dana syariah tercatat berjumlah 4 reksadana dengan Nilai Aktiva Bersih (NAB) sebesar Rp.67 miliar. Kemudian pada tahun 2004 reksa dana syariah tercatat telah berjumlah 11 unit reksadana dengan nilai NAB

sebesar Rp.593 miliar atau meningkat 885, 5 persen dibandingkan tahun 2003.

Secara keseluruhan, nilai investasi reksadana di Indonesia mengalami perkembangan yang cukup signifikan apabila dibandingkan dengan tingkat nilai pertumbuhan jenis investasi lainnya. Sampai Februari 2005, total dana kelolaan industri ini berjumlah lebih dari Rp.110 triliun. Perkembangan ini ditunjang oleh regulasi pasar modal yang kondusif, jumlah investasi yang meningkat, munculnya produk unit link yang berbasiskan investasi asuransi,

dan keluarnya surat utang negara serta obligasi korporasi.

Perkembangan reksadana syariah di Indonesia juga mengalami perkembangan yang cukup pesat. Sampai Agustus 2005, total dana kelolaan reksadana syariah mencapai Rp. 1,5 triliun rupiah, dan hingga akhir tahun 2005, telah terdapat 17 unit reksadana syariah yang telah dinyatakan efektif oleh BAPEPAM-LK. Selain itu, pada tahun 2005, BAPEPAM-LK juga mengeluarkan peraturan mengenai terbitnya jenis reksadana yang baru. Jika sebelumnya dikenal terdapat empat jenis reksadana, yaitu reksadana pasar uang, reksadana pendapatan tetap, reksadana saham, dan reksadana campuran, sejak tahun 2005 terdapat tiga jenis reksadana yang baru, yaitu reksadana terproteksi, reksadana dengan penjaminan, dan reksadana indeks.

Perkembangan ini sempat terhambat dengan terjadinya krisis yang menimpa reksadana Indonesia sehingga total dana kelolaan hanya tinggal Rp. 29 triliun per desember 2005. Kejadian ini dipicu oleh peningkatan harga minyak dunia, depresiasi rupiah, dan kenaikan tingkat bunga yang membuat

investor reksadana memindahkan dana mereka ke instrumen investasi lain. Krisis ini juga menimpa reksadana syariah. Total dana kelolaannya turun menjadi hanya Rp.559 miliar.

Meskipun dipengaruhi oleh faktor eksternal tersebut, salah satu hal yang justru memiliki pengaruh besar terhadap krisis reksadana pada medio kedua

2005 adalah terjadinya redemption besar-besaran yang dilakukan para

investornya. Pemahaman sebagian investor yang salah terhadap investasi pada reksadana dan perilaku terhadap risiko yang irasional telah membuat mereka justru menarik dana mereka secara bersamaan dalam jumlah besar sehingga menyebabkan turunnya nilai-unit penyertaan. Namun ada hal yang menarik terjadi selama krisis. Meskipun akhirnya juga tertimpa krisis, reksadana syariah tidak mengalami krisis secepat reksadana konvensional.

Krisis telah terjadi pada bulan Maret 2005, reksadana syariah baru mengalami bulan September 2006. Salah satu hal yang memungkinkan adalah adanya perbedaan pengetahuan dan perilaku investor reksadana syariah dengan konvensional. Krisis yang melanda industri reksadana di Indonesia di tahun 2005 mulai mereda di tahun 2006 dan sejak itu industri reksadana di Indonesia mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Pertumbuhan reksadana yang cukup pesat mulai terjadi pada tahun 2007. Pada akhir tahun 2007, reksadana syariah maupun reksadana konvensional menunjukkan pertumbuhan NAB yang sangat baik. Pada 2007 tercatat reksadana syariah memiliki 26 unit reksadana efektif dengan total dana kelolaan sebesar Rp.2,2 triliun, atau tumbuh hampir 400 persen dibandingkan saat krisis. Jauh lebih

baik dibandingkan reksadana konvensional yang memiliki total dana kelolaan sebesar Rp.92 triliun, atau tumbuh 300 persen dibandingkan saat krisis.

Pada tahun 2008, krisis kembali melanda sektor pasar modal Indonesia termasuk industri reksadana karena pelemahan ekonomi Amerika akibat dari krisis subprime mortgage dan peningkatan harga minyak dunia, meskipun

dampaknya tidak sebesar dibandingkan dengan krisis di tahun 2005. Reksadana syariah yang saat 2007 tercatat memiliki dana kelolaan sebesar Rp.2,2 triliun, di tahun 2008 turun menjadi Rp.1,8 triliun. Meskipun dengan total unit yang meningkat dari 26 unit di tahun 2007, menjadi 36 unit di tahun 2008.

Seiring dengan pemulihan ekonomi dunia pasca krisis 2008 hingga akhir tahun 2011 dan semakin beragamnya jenis reksadana yang ada, reksadana syariah terus mengalami pertumbuhan yang sangat pesat. Di tahun 2009, tercatat terdapat 46 unit reksadana syariah dengan total dana kelolaan sebesar Rp.4,7 triliun. Kemudian di tahun 2010, tercatat terdapat 48 unit reksadana syariah dengan total dana kelolaan sebesar Rp.5,3 triliun. Sedangkan di tahun 2011, tercatat terdapat 50 unit reksadana syariah dengan total dana kelolaan sebesar Rp.5,6 triliun dan terakhir pada tahun 2014 ini tercatat 70 reksadana syariah dengan dana kelolaan mencapai 10,2 triliun.

4.1.1 Deskriptif Data Penelitian

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis statistik yang menggunakan persamaan regresi linear berganda. Analisis data dimulai dengan mengolah data dengan

menggunakan Microsoft Excel, selanjutnya dilakukan pengujian asumsi

klasik, pengujian menggunakan regresi linear berganda dan diakhiri dengan pengujian hipotesis.

Metode pengambilan sampel dilakukan dengan teknik purposive

sampling. Objek penelitian ini adalah Reksadana Syariah di Indonesia

periode 2011 sampai dengan 2014, dimana populasi yang digunakan berjumlah 70 Reksadana Syariah, dari jumlah populasi tersebut, Reksadana Syariah yang memenuhi kriteria dalam pemilihan sampel berjumlah 4 Reksadana Syariah.

4.2Hasil Penelitian

4.2.1 Uji Asumsi Klasik

Sebelum dilakukan analisis regresi linier berganda dan pengujian hipotesis, terlebih dahulu dilakukan pengujian asumsi klasik untuk mengetahui apakah data setiap variabel tersebut layak untuk digunakan atau tidak pada penelitian ini. Hasil olah data statistik dalam skripsi ini menggunakan aplikasi SPSS 19.00 dengan menggunakan input berupa data mentah yaitu : NAB Reksadana Syariah, Inflasi, SBIS, IHSG dan Nilai Tukar Rupiah periode 2011-2014.

Uji asumsi klasik dalam penelitian ini menggunakan uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi.

4.2.1.1Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali, 2006). Uji normalitas yang dipergunakan adalah dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov dan normal probability plot. Uji Kolmogorov Kolmogorov-Smirnov (K-S) mempunyai kriteria jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) < 0,05 maka distribusi data dapat dikatakan terkena problem normalitas dan jika distribusi data residual normal, maka garis yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Ghozali, 2006).

Tabel 4.1 Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 192

Normal Parametersa,b Mean ,0000000

Std. Deviation 300,34888015

Most Extreme Differences Absolute ,094

Positive ,094

Negative -,035

Kolmogorov-Smirnov Z 1,300

Asymp. Sig. (2-tailed) ,068

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Gambar 4.1. Normal P-P Plot

Dari data pada Tabel 4.2 dapat dikatakan bahwa data residual terdistribusi normal. Hal ini tercermin dari nilai Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 yaitu sebesar 0,068.

Gambar menunjukkan bahwa titik-titik pada grafik telah mendekati atau hampir berhimpit dengan sumbu diagonal atau membentuk sudut 45 derajat dengan garis mendatar. Interpretasinya adalah bahwa nilai residual pada kedua model telah terdistribusi secara normal.

4.2.1.2Uji Multikolinieritas

Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi masing-masing variabel independen saling berhubungan secara dependen. Pengertian dari uji multikoloniertitas adalah situasi adanya korelasi antara variable

bebas satu dengan variabel bebas lainnya. untuk menguji ada tidaknya gejala multikoloniertitas digunakan VIF. Jika nilai VIF dibawah 10, maka model regresi yang diajukan tidak terdapat gejala multikoloniertitas, dan sebaliknya jika VIF diatas 10, maka model regresi yang diajukan terdapat gejala multikoloniertitas.

Tabel 4.2 Uji Multikolinieritas

Coefficientsa

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant)

INFLASI ,613 1,632

SBIS ,845 1,183

IHSG ,400 2,499

NILAI_TUKAR_RUPIAH ,281 3,561

a. Dependent Variable: NAB

Sumber: Data Diolah

Dari Tabel 4.3 menunjukkan bahwa hasil perhitungan menunjukkan tidak ada variabel independen yang nilai tolerance kurang dari 0,1. Hal ini berarti tidak ada korelasi antar variabel independen. Suatu model regresi juga dinyatakan bebas dari multikolonieritas jika mempunyai nilai VIF dibawah 10. Dari Tabel 4.3 juga dapat diketahui bahwa pada model regresi, semua variabel independen memiliki nilai VIF yang di bawah angka 10

yang berarti bahwa tidak terjadi multikolonieritas dalam model regresi.

4.2.1.3Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas digunakan untuk melihat apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Kebanyakan data crossection mengandung situasi yang heteroskedastisitas karena data ini menghimpun berbagai data yang mewakili semua ukuran baik kecil, sedang, maupun besar.2 Uji heterokedastisitas dapat dilakukan dengan melihat grafik Scatterplot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED

dengan residualnya SRESID.

Gambar 4.2. Scatterplot

Dari grafik scatterplot diatas dapat disimpulkan bahwa

dibawah angka 0 pada sumbu Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi, sehingga model regresi layak dipakai.

4.2.1.4Uji Autokorelasi

Metode yang dipakai adalah dengan melihat nilai Durbin Watson (DW). Jika nilai durbin – watson berada pada kisara -2 dan +-2, maka dapat dikatakan tidak terjadi masalah autokorelasi. Hasil uji autokorelasi dengan nilai durbin – watson dapat dilihat pada tabel berikut:

Tabel 4.3 Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model

R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

dimension0 1 ,581

a

,338 ,324 303,54417 ,301

a. Predictors: (Constant), NILAI_TUKAR_RUPIAH, SBIS, INFLASI, IHSG b. Dependent Variable: NAB

Sumber: Data Diolah

Berdasarkan Tabel 4.4 diatas dapat diketahui bahwa nilai Durbin – Watson sebesar 0,301. Karena nilai Durbin – watson tersebut berada pada kisaran -2 dan +2 (-2 < 0,301 < 2), maka tidak terjadi masalah autokorelasi dan model regresi ini layak digunakan.

4.2.2 Uji Hipotesis

Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui pengaruh INFLASI, SBIS, IHSG, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap NAB. Dalam penelitian

ini, uji hipotesis yang digunakan adalah uji koefisien determinasi (uji R²), uji statistik t, dan uji statistik F. Pada uji statistik t dan uji statistik F dengan menggunakan tingkat signifikansi sebesar 5% atau 0,05. Apabila tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05 maka H1 diterima, sebaliknya apabila tingkat signifikansi lebih besar dari 0,05 maka H0 diterima.

4.2.2.1Uji Koefisien Determinasi (R²)

Koefisien determinasi adalah nilai yang menunjukkan seberapa besar variabel independen dapat menjelaskan variabel dependennya. Nilai koefisien determinasi antara 0 dan 1. Apabila nilai koefisien determinasi mendekati satu, maka variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan dalam memprediksi variabel dependen. Untuk mengetahuinya dapat dilihat dari tabel di bawah ini:

Tabel 4.4

Uji Koefisien Determinasi

Model

R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

dimension0 1 ,581

a

,338 ,324 303,54417

a. Predictors: (Constant), NILAI_TUKAR_RUPIAH, SBIS, INFLASI, IHSG b. Dependent Variable: NAB

Sumber: Data Diolah

Berdasarkan tampilan output pada tabel 4.5 terlihat bahwa nilai R adalah sebesar 58,1% yang menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang sangat kuat. Nilai R Square sebesar 33,8% dan

nilai Adjusted R Square sebesar 32,4%. Hal ini berarti bahwa nilai koefisien determinasi yang disesuaikan sebesar 0,338 yang berarti sebanyak 33,8% variabel NAB dapat dijelaskan oleh variabel Nilai Tukar Rupiah, SBIS, INFLASI, dan IHSG dan sisanya 66,2% dipengaruhi oleh variabel lain diluar variabel yang diteliti.

4.2.2.2Uji F (Uji Simultan)

Uji F menunjukkan semua variabel independen yang ada dalam model regresi mempunyai pengaruh secara simultan terhadap variabel dependen. Apabila nilai signifikansi < 0,05 maka H1 diterima. Pengaruh secara simultan variabel CAR, Modal Sendiri, IHSG, dan SBIS terhadap NAB dapat dilihat pada tabel 4.7.

Tabel 4.5 Uji F ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 8785656,338 4 2196414,084 23,838 ,000a

Residual 1,723E7 187 92139,064

Total 2,602E7 191

a. Predictors: (Constant), NILAI_TUKAR_RUPIAH, SBIS, INFLASI, IHSG b. Dependent Variable: NAB

Sumber: Data Diolah

Hasil pengolahan data dalam Tabel 4.6 melalui uji Anova atau F-test terlihat bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05. Nilai signifikan pengujian lebih kecil dari 0,05 menunjukkan

model regresi dapat digunakan secara bersama - sama untuk memprediksi NAB. Hal ini membuktikan bahwa variabel INFLASI, SBIS, IHSG, dan Nilai Tukar Rupiah bersama – sama secara simultan berpengaruh positif terhadap NAB. Hal ini

menyimpulkan bahwa H1 diterima dalam model regresi

penelitian ini. 4.2.2.3Uji t (Uji Parsial)

Uji statistik t digunakan untuk mengetahui pengaruh antara masing - masing variabel independen untuk menjelaskan variabel dependen dengan tingkat signifikansi 5% atau 0,05. Apabila nilai probabilitas < 0,05 maka koefisien regresi signifikan dan H1 diterima. Sedangkan apabila nilai probabilitas lebih dari 0,05 maka koefisien regresi tidak signifikan dan H1 ditolak.

Tabel 4.6 Uji t Coefficientsa

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 1396,005 197,149 7,081 ,000

INFLASI -145,979 17,689 -,627 -8,253 ,000

SBIS -8,799E-11 ,000 -,368 -5,684 ,000

IHSG ,015 ,068 ,020 ,214 ,831

NILAI_TUKAR_RUP IAH

,151 ,033 ,520 4,631 ,000

a. Dependent Variable: NAB

Tabel 4.7 merupakan hasil dari pengujian variabel independen yaitu INFLASI, SBIS, IHSG, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap variabel dependen yaitu NAB secara parsial dengan hasil:

1. Pengaruh INFLASI terhadap NAB

Variabel INFLASI mempunyai angka signifikansi sebesar 0,000 karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 dan nilai Uji t negatif maka H1 diterima. Sehingga dapat dikatakan bahwa INFLASI memiliki pengaruh negatif terhadap NAB.

2. Pengaruh SBIS terhadap NAB

Variabel Modal Sendiri mempunyai angka signifikansi sebesar 0,000 karena nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 maka H1 diterima. Sehingga dapat dikatakan bahwa SBIS memiliki pengaruh terhadap NAB secara signifikan.

3. Pengaruh IHSG terhadap NAB

Variabel IHSG mempunyai angka signifikansi sebesar 0,831 karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 dan nilai Uji t positif maka H1 ditolak. Sehingga dapat dikatakan bahwa IHSG tidak memiliki pengaruh terhadap NAB.

4. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap NAB

Variabel SBIS mempunyai angka signifikansi sebesar 0,000 karena nilai signifikansi lebih kecilr dari 0,05 maka H1

diterima. Sehingga dapat dikatakan bahwa Nilai Tukar Rupiah memiliki pengaruh terhadap NAB.

4.2.3 Uji Regresi Linier Berganda

Hasil analisis regresi linier berganda dapat dilihat pada tabel 4.7 dengan persamaan regresi sebagai berikut:

NAB = 1.396,006– 145,979INFLASI - 8,799SBIS + 0,15IHSG + 1,51Nilai _Tukar_Rupiah + Ɛ

Koefisien - koefisien pada persamaan regresi linier berganda diatas dapat diartikan sebagai berikut:

1) Jika segala sesuatu pada variabel independen dianggap konstan, maka nilai dari NAB Reksadana Syariah adalah sebesar 1.396,006 2) Nilai koefisien regresi INFLASI sebesar -145,979 yang berarti

setiap peningkatan INFLASI sebesar 1 satuan akan menurukan NAB Reksadana Syariah sebesar -145,97, dengan catatan variabel lain dianggap tetap (cateris paribus).

3) Variabel SBIS memiliki nilai koefisien regresi positif sebesar -8,799. Nilai koefisien positif menunjukkan bahwa SBIS berpengaruh negatif terhadap NAB Reksadana Syariah. Hal ini menggambarkan bahwa jika setiap kenaikan 1 satuan variabel SBIS, dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menurunkan NAB sebesar -8,799.

4) Variabel IHSG memiliki koefisien regresi positif sebesar 0,151. Nilai koefisien regresi positif menunjukkan bahwa IHSG berpengaruh positif terhadap NAB Reksadana Syariah. Hal ini menggambarkan bahwa jika setiap kenaikan satu satuan variabel IHSG, dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menaikkan NAB sebesar 0,151.

5) Variabel Nilai Tukar Rupiah memiliki koefisien regresi positif sebesar 1,51. Nilai koefisien regresi positif menunjukkan bahwa SBIS berpengaruh positif terhadap NAB Reksadana Syariah. Hal ini menggambarkan bahwa jika setiap kenaikan satu satuan variabel Nilai Tukar Rupiah, dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menaikkan NAB sebesar 1,51

4.3 Pembahasan

4.3.1 Pengaruh Inflasi terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa variabel Inflasi berpengaruh negatif terhadap variabel Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah yang dilihat dari tingkat signifikansi 0,000 < 0,05. Dikatakan berpengaruh negatif karena variabel Inflasi memiliki nilai koefisien regresi negatif sebesar 145,979. Hal tersebut berarti bahwa Inflasi dalam perusahaan mempengaruhi Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

4.3.2 Pengaruh Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa variabel SBIS secara signifikan berpengaruh negatif terhadap variabel Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah yang dapat dilihat dari tingkat signifikansi 0,000 > 0,05. Variabel SBIS memiliki nilai koefisien regresi negatif sebesar 8,799E-11. Hal tersebut berarti bahwa SBIS dalam perusahaan mempengaruhi Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

4.3.3 Pengaruh Indeks Harga Saham GAbungan (IHSG) terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa variabel IHSG secara signifikan tidak berpengaruh terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah yang dilihat dari tingkat signifikansi 0,831 < 0,05. Variabel IHSG memiliki nilai koefisien regresi positif sebesar 0,015. Hal tersebut menunjukkan bahwa pengaruh antara IHSG dan Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah tidak signifikan.

4.3.4 Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa variabel Nilai Tukar Rupiah berpengaruh positif terhadap variabel Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah yang dilihat dari tingkat signifikansi 0,000 > 0,05. Variabel Nilai Tukar Rupiah memiliki nilai koefisien regresi positif sebesar 0,151. Hal tersebut berarti bahwa Nilai Tukar Rupiah

dalam perusahaan mempengaruhi Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

4.3.5 Pengaruh Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa semua variabel independen yaitu Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS),

Indeks Harga Saham Gabungan dan Nilai Tukar Rupiah secara

simultan berpengaruh terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah. Hal ini terlihat dari Fhitung 23,838 > Ftabel 2,42 dan nilai signifikansi yang kurang dari 0,05 yaitu sebesar 0,000.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan penelitian yang dilakukan maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:

1. Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah secara parsial.

2. Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah secara parsial.

3. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tidak berpengaruh signifikan

terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah secara parsial. 4. Secara parsial Nilai Tukar Rupiah berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

5. Hasil pengujian secara simutan bahwa Inflasi, SBIS, IHSG dan Nilai

Tukar Rupiah bersama – sama berpengaruh positif terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah.

5.2 Saran

Sebagai akhir dari penelitian ini, penulis akan memberikan beberapa saran sebagai berikut:

1. Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam menentukan kebijakan investasi pada setiap perusahaan reksadana

syariah untuk meningkatkan kinerja perusahaan dan dapat digunakan sebagai alat evaluasi terhadap kinerjanya selama ini.

2. Penelitian ini hanya terbatas pada kajian empiris tentang pengaruh Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah, Indeks Harga Saham Gabungan dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksadana Syariah di Indonesia peride 2011 - 2014, untuk itu bagi peneliti selanjutnya dapat dikembangkan dengan memperpanjang periode pengamatan, menambah jumlah sampel, menambah atau menggunakan variable, misalnya: Produk Domestik Bruto (PDB), Suku Bunga SBI, Indeks Syariah (Jakarta Islamic Index), dan lain-lain.

3. Penelitian ini dapat digunakan oleh investor sebagai acuan dalam

menjalankan strategi yang tepat dalam menanamkan investasi di reksadana syariah. Selain itu, penelitian ini juga dapat menjadi pertimbangan bagi masyarakat dalam melakukan kegiatan perekonomiannya.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Nilai Aktiva Bersih Reksadana Syariah

Menurut Manurung (2008:1), dalam kamus keuangan Reksadana didefinisikan sebagai portofolio aset keuangan yang terdiversifikasi, dicatatkan sebagai perusahaan investasi yang terbuka, yang menjual saham kepada masyarakat dengan harga penawaran dan penarikannya pada harga nilai aktiva bersihnya.

Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal menyebutkan bahwa Reksadana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi.

Definisi manajer investasi menurut Undang-Undang tentang Pasar Modal Nomor 8 Tahun 1995 adalah pihak yang kegiatannya mengelola portofolio efek untuk para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan peraturan perundang-undangan yang berlaku. Sementara itu, Reksadana didefinisikan sebagai wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya siinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi.

Dilihat dari segi perdagangan efek, reksadana adalah suatu produk yang diperdagangkan, sedangkan manajer investasi sebagai pengelola

produk tersebut. Reksadana dapat berupa Investment Companies dan Unit

Investment Trust (Kontrak Investasi kolektif). Sementara, bank custodian

akan berperan dalam penyimpanan dana atau portofolio milik investor serta melakukan penyelesaian transaksi dan administrasi reksadana. Reksadana merupakan sarana investasi bagi investor untuk dapat berinvestasi ke berbagai instrumen investasi yang tersedia di pasar. Melalui reksadana, investor sudah tidak perlu repot mengelola portofolio investasinya sendiri (Eko Pratomo, 2005:39).

Reksadana menjadi jembatan bertemunya dua kebutuhan, yaitu kebutuhan investasi bagi investor untuk memenuhi kebutuhan masa depannya dan kebutuhan perusahaan atau pemerintah untuk mendapatkan dana bagi pembiayaan kegiatan ekonomi jangka panjang. Reksadana akan menciptakan permintaan (demand) dari sisi investor akan surat berharga

sebagai instrumen investasi, sekaligus menciptakan supply (dari sisi

perusahaan dan pemerintah) untuk menerbitkan surat-surat berharga, yang akan menjadi lahan investasi bagi investor. Selain itu, dengan adanya reksadana akan membuat pasar investasi lebih likuid. Instrumen investasi yang tersedia di pasar dapat lebih mudah ditransaksikan (mudah untuk dijual maupun dibeli) dengan harga yang wajar dan mekanisme yang transparan. Sebagai bagian dari industri investasi, reksadana akan meningkatkan kredibilitas dan efisiensi pasar investasi (Eko Pratomo, 2005:43).

pelihara, dana yang berarti uang dan syariah adalah aturan-aturan yang sesuai dengan Islam. Jadi reksadana syariah adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal, dan selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi serta sesuai dengan ketentuan atau peraturan dan hukum yang telah ditetapkan pokok-pokoknya oleh Allah SWT (Ahmad Rodoni, 2009:79).

Reksadana di Amerika Serikat dikenal dengan istilah Mutual Fund, di Inggris dikenal dengan sebutan Unit Trust, dan di Jepang dikenal dengan istilah investment trust, sedangkan di Malaysia, reksadana dikenal sebagai

Unit trust. Definisi yang diberikan Choong (1999) adalah, “unit trust is an

investment scheme that pools from many investors who share similar

financial objective investment strategy and risk tolerance” (Ahmad

Rodoni, 2009:80).

2.1.1 Pengertian Reksadana Syariah

Reksadana Syariah mengacu pada syariat islam baik dari cara pengelolaan, kebijakan investasi, akad, pelaksanaan investasi, maupun dari segi pembagian keuntungan sejalan dengan prinsip-prinsip syariah. Selain itu, masyarakat Indonesia yang mayoritas beragama islam turut mendorong perkembangan reksadana syariah, karena memenuhi kebutuhan sekelompok investor yang ingin memperoleh pendapatan dengan cara yang halalan- toyyibah.

Reksadana Syariah adalah reksadana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip syariah Islam, baik dalam bentuk akad antara

Pemodal sebagai Pemilik harta (Shahibul Maal atau Rabbul Maal)

dengan Manajer Investasi sebagai wakil Shahibul Maal, maupun antara

Manajer Investasi sebagai wakil Shahibul Maal dengan pengguna

investasi.

Dengan demikian, Reksadana syariah adalah Reksadana yang pengelolaan dan kebijakan investasinya mengacu kepada syariah islam. Reksadana syariah tidak akan menginvestasikan dananya pada obligasi dari perusahaan yang pengelolaan atau produknya bertentangan dengan syariat misalnya industri peternakan babi, jasa keuangan yang melibatkan riba dalam operasionalnya dan bisnis yang mengandung maksiat.

Fatwa Dewan Syariah Nasional MUI No. 20/DS MUI/IX/2000 ini memuat antara lain :

1. Dalam Reksadana konvensional masih terdapat unsur-unsur yang bertentangan dengan syariah baik dari segi akad, pelaksanaan investasi maupun dari segi pembagian keuntungan.

2. Investasi hanya dapat dilakukan pada instrument keuangan yang sesuai dengan syariah, yang meliputi saham yang sudah sudah melalui penawaran umum dan pembagian deviden didasarkan pada tingkat laba usaha, penempatan pada deposito dalam bank umum syariah dan surat utang yang sesuai dengan syariah.

3. Jenis usaha emiten harus sesuai dengan syariah antara lain tidak boleh melakukan usaha perjudian dan sejenisnya, usaha pada

lembaga keuangan ribawi, usaha memproduksi, mendistribusi serta memperdagangkan makanan dan minuman haram serta barang-barang atau jasa yang merusak moral dan membawa mudharat. Pemilihan dan pelaksanaan investasi harus dilaksanakan dengan prinsip kehati-hatian dan tidak boleh ada unsure yang tidak jelas (gharar). Diantaranya tidak boleh melakukan penawaran palsu,

penjualan barang yang belum dimiliki, insider trading atau

menyebarkan informasi yang salah dan menggunakan informasi untuk keuntungan transaksi yang dilarang, serta melakukan investasi pada perusahaan yang tingkat utangnya lebih dominan dari modalnya.

4. Emiten dinyatakan tidak layak berinvestasi dalam Reksadana

syariah jika struktur utang terhadap modal sangat tergantung pada pembiayaan dari utang, yang pada intinya merupakan pembiayaaan yang mengandung unsur riba, emiten memiliki nisbah utang terhadap modal lebih dari 82% (utang 45%, modal 55%), manajemen emiten diketahui bertindak melanggar prinsip usaha yang islami.

5. Mekanisme operasional Reksadana syariah terdiri dari: wakalah,

antara manager investasi dan pemodal, serta mudharabah antara

manager investasi dengan pengguna investasi. 6. Karakteristik mudharabah adalah sebagai berikut:

manager investasi) dan pengguna invests berdasarkan pada proporsi yang ditentukan dalam akad yang telah ditentukan bersama dan tidak ada jaminan atas hasil investasi tertentu kepada si pemodal;

(2) Pemodal menanggung risiko sebesar dana yang telah

diberikan; dan

(3) Manajer investasi sebagai wakil pemodal tidak menanggung

risiko kerugian atas investasi yang dilakukan sepanjang bukan karena kelalaian.

7. Penghasilan investasi yang dapat diterima dalam Reksadana

syariah adalah:

(a) Dari saham dapat berupa:

a) Deviden yang merupkan bagi hasil atas keuntungan yang

dibagi dari laba baik yang dibayar dalam bentuk tunai maupun dalam bentuk saham;

b) Right yang merupakan hak untuk memesan efek lebih

dulu yang diberikan oleh emiten; dan

c) Capital gain yang merupakan keuntungan yang diperoleh

dari jual beli saham di pasar modal.

(b) Dari obligasi yang sesuai dengan syariah: bagi hasil yang diterima secara periodik dari laba emiten.

(c) Dari surat berharga pasar uang yang sesuai dengan syariah: bagi hasil yang diterima oleh issuer.

Peraturan Bapepam mengenai pengelolaan reksadana jelas

menjamin terhindarnya kondisi gharar dan maysir. Jadi, cara

perolehannya sudah jelas halal. Kemudian, portofolio Reksadana syariah hanya boleh berisi efek syariah, sehingga zat-nya juga sudah halal. Kebersamaan pemodal dalam Reksadana dan juga memberi manfaat dalam mencapai diversifikasi portofolio yang optimal dan dapat membawa kemaslahatan bersama Sehingga melalui Reksadana syariah diharapkan pemodal mendapat hasil yang optimal dan halal. 2.1.2 Jenis-jenis Reksadana Syariah

Dalam memilih konsetrasi portofolio Reksadana yang dikelola oleh manager investasi, maka investor dapat memilihnya berdasarkan jenis Reksadana yang ditawarkan. Konsentrasi portofolio Reksadana, antara lain:

1. Reksadana pasar uang

Reksadana yang hanya melakukan investasi pada efek yang jatuh tempo kurang dari satu tahun, disini Reksadana syariah dapat berinvestasi pada Sertifikat Bank Indonesia Syariah, deposito syariah dan sertifikat deposito syariah, Sertifikat Investasi Mudharabah Antarbank, dan surat berharga lain yang berjangka kurang dari 1 tahun yang sesuai dengan prinsip syariah.

2. Reksadana pendapatan tetap

Reksadana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80% dari aktivitasnya dalam bentuk efek berbentuk obligasi syariah, yaitu

obligasi syariah yang tercatat di Jakarta Islamic Index BEI. 3. Reksadana saham.

Reksadana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80% dalam efek bersifat ekuitas (saham) syariah, yaitu saham yang tercatat di Jakarta Islamic Index BEI.

4. Reksadana Campuran

Reksadana yang melakukan investasi dalam efek yang bersifat ekuitas (saham) syariah dan efek yang bersifat obligasi syariah yang prbandingannya tidak termasuk dalam kategori yang disebut di atas. 5. Reksadana Index

Reksadana yang dikelola secara pasif, dengan tujuan utama menghasilkan kinerja yang mengikuti kinerja Indeks tertentu (misalnya, S&D 500, Dow Jones 30, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), atau Jakarta Islamic Indeks (JII) dengan biaya minimal. Nama-nama saham maupun bobot masing-masing saham investasinya akan mirip dengan indeks. Selain biaya rendah, reksadana ini reltif lebih transparan karena komposisi portofolionya jelas, mirip indeks, dan hanya berubah sedikit, terutama jika ada perubahan komposisi indeks yang diikuti.

6. Reksadana Terproteksi

Reksadana yang memberikan proteksi sebesar 100% dari nilai investasi awal dengan syarat dan ketentuan khusus yang berlaku. Kerena memberikan jaminan proteksi, Reksadana ini cenderung

diinvestasikan pada instrument pasar modal dan pasar uang yang lebih aman, misalnya dalam obligasi yang termasuk dalam kategori layak investasi.

2.1.3 Bentuk-bentuk Reksadana Syariah

Berdasarkan ketentuan pasal 18 Undang Undang Pasar Modal No. 8 Tahun 1995, ada dua bentuk Reksadana, yaitu berbentuk perseroan dan berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (KIK) :

1. Badan Hukum Perseroan (PT)

Reksadana perseroan (PT) merupakan badan hukum tersendiri yang didirikan untuk melakukan kegiatan Reksadana. Sebagaimana halnya suatu badan hokum PT, maka Reksadana yang berbentuk perseroan memiliki suatu anggaran dasar, pemegang saham, pengurus atau direksi, kekayaan sendiri dan kewajiban. Ciri-ciri Reksadana PT antara lain:

1) Bentuk hukumnya adalah Perseroan Terbatas (PT)

2) Pengelola kekayaan Reksadana didasarkan pada kontrak antara Direksi Perusahaan dengan Manajer Investasi yang ditunjuk.

3) Penyimpanan kekayaan Reksadana didasarkan pada kontrak

antara manajer investasi dengan kustodian. 2. Kontrak Investasi Kolektif

Resadana KIK pada prinsipnya bukanlah badan hokum tersendiri. Reksadana melakukan kegiatannya berdasarkan kontrak yang dibuat oleh manajer investasi dan bank kustodian. Investor secara kolektif mempercayakan dananya kepada manajer investasi

untuk dikelola. Dana yang terhimpun tersebut disimpan dan diadministrasikan pada bank kustodian. Selanjutnya secara bersama-sama dikelola oleh manajer investasi dalam bentuk portofolio adalah milik investor secara bersama- sama dan proporsional.

Hal ini sangat berbeda dengan pembentukan Reksadana perseroan, dimana pendiri harus terlebih dahulu mendirikan PT kemudian menunjuk manajer investasi dan bank kustodian, Reksadana KIK pembentukannya lebih sederhana. Perusahaan efek atau pihak lain yang telah memperoleh izin investasi mengajukan pernyataan pendaftaran dalam rangka penawaran umum Reksadana KIK kepada Bapepam dengan menyampaikan dokumen sebagai berikut, kontrak investasi kolektif yang dibuat oleh manajer investasi dengan bank Kustodian secara notarial, prospektus, pendapat konsultan hokum dan laporan keuangan awal.

Ciri-ciri Reksadana KIK, antara lain:

1. Bentuk hukumnya adalah Kontrak Investasi Kolektif (KIK)

2. Pengelolaan Reksadana dilakukan oleh manajer investasi

berdasarkan kontrak.

3. Penyimpanan kekayaan kolektif dilaksanakan oleh bank

kustodian berdasarkan kontrak.

4. Menjual unit penyertaan secara terus menerus sepanjang ada

investor yang membeli.

vi yang memabangun demi kesempurnaan penulisan ini. Penulis juga berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi calon-calon peneliti lainnya, terima kasih.

Medan, April 2016 Penulis:

FAHRY GUSMANDANA MARPAUNG NIM. 140522096

vii

DAFTAR ISI

Halaman

PERNYATAAN ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRACT ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN... xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 10

1.3 Tujuan Penelitian ... 10

1.4 Manfaat Penelitian ... 10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Nilai Aktiva Bersih Reksadana Syariah ... 12

2.2 Inflasi ... 27

2.3 Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) ... 28

2.4 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ... 29

2.5 Nilai Tukar Rupiah ... 31

2.6 Penelitian Terdahulu ... 33

2.7 Kerangka Konseptual ... 37

2.8 Hipotesis ... 42

BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 43

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ... 43

3.3 Batasan Operasional ... 43

3.4 Definisi Operasional... 44

3.4.1 Variabel Dependen ... 44

3.4.2 Variabel Independen ... 45

3.5 Skala Pengukuran Variabel ... 48

3.6 Populasi dan Sampel Penelitian ... 50

3.7 Jenis data ... 55

3.8 Metode Pengumpulan Data ... 56

3.9 Teknik Analisis Data ... 56

3.9.1 Uji Asumsi Klasik ... 56

3.9.2 Uji Hipotesis ... 59

viii

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum objek penelitian ... 62

4.1.1 Deskriptif Data Penelitian ... 66

4.2 Hasil Penelitian ... 67

4.2.1 Uji Asumsi Klasik ... 67

4.2.1.1 Uji Normalitas ... 68

4.2.1.2 Uji Multikolinieritas ... 69

4.2.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 71

4.2.1.4 Uji Autokorelasi ... 72

4.2.2 Uji Hipotesis ... 72

4.2.2.1 Uji Koefisien Determinasi (R²) ... 73

4.2.2.2 Uji F (Uji Simultan) ... 74

4.2.2.3 Uji t (Uji Parsial) ... 75

4.2.3 Uji Regresi Linier Berganda ... 77

4.3 Pembahasan ... 78

4.3.1 Pengaruh Inflasi Terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah ... 78

4.3.2 Pengaruh Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) Terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah ... 79

4.3.3 Pengaruh Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah ... 79

4.3.4 Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah ... 79

4.3.5 Pengaruh Inflasi, Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksadana Syariah ... 80

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 81

5.2 Saran ... 81

ix

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

1.1 Perkembangan dan Perbandingan Reksadana Syariah

dengan Reksadana Konvensional ... 5

2.1 Penelitian Terdahulu ... 33

3.1 Defenisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel ... 48

3.2 Daftar Reksadana Syariah yang Terdaftar Pada Bapepam ... 51

3.3 Daftar Reksadana Syariah yang memenuhi kriteria penelitian ... 54

... 4.1 Uji Normalitas ... 68

4.2 Uji Multikolinieritas ... 70

4.3 Uji Autokorelasi ... 72

4.4 Uji Koefisien Determinasi ... 73

4.5 Uji F (Uji Simultan) ... 74

x

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 38 4.1 Normal P-P Plot ... 74 4.2 Scatterplot... 76

xi

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman