dengan derajat kebebasan degrees of freedomdf = 11 atau dengan nilai t tabel sebesar ± 1.796.
Dengan kriteria penerimaan dan penolakan hipotesis adalah sebagai berikut :
- Ho diterima jika probabilitas 0,05. - Ho ditolak jika probabilitas 0,05.
4.1.1. Uji Hipotesis Perbedaan Return Pengujian hipotesis perbedaan return ini dilakukan untuk :
1. Mengetahui ada tidaknya perbedaan yang signifikan antara return
sebelum pengumuman hari -10 sampai dengan hari -1 dengan return
setelah pengumuman hari +1 sampai dengan hari +10 . 2. mengetahui
ada tidaknya perbedaan yang signifikan antara return sebelum pengumuman hari -10 sampai dengan hari -1 dengan return saat
pengumuman hari 0 . 3. Mengetahui ada tidaknya perbedaan yang
signifikan antara return setelah pengumuman hari +1 sampai dengan hari +10 dengan return saat pengumuman dilakukan hari 0 . Analisis ini
dilakukan dengan pengujian model analisis statistik dua sisi dengan
hipotesis sebagai berikut :
I. Ho : μ return sebelum pengumuman = μ return setelah
pengumuman. Hi : μ return sebelum pengumuman
≠ μ return setelah
pengumuman.
II. Ho : μ return sebelum pengumuman = μ return saat pengumuman.
Hi : μ return sebelum pengumuman ≠ μ return saat pengumuman. III.
Ho : μ return setelah pengumuman = μ return saat pengumuman. Hi : μ return setelah pengumuman ≠ μ return saat pengumuman.
Hasil pengujian yang didapatkan adalah sebagai berikut :
1. Return sebelum pengumuman dengan return setelah pengumuman
Mean sebelum pengumuman 0,0055
Mean setalah pengumuman 0,0190
T hitung -1,439
Probabilitas 0,151
Tingkat signifikansi 5 α = 0,05
Dari pengujian ini, dapat dilihat probabilitas nilai t sebesar 0,151 lebih besar daripada nilai tingkat signifikansi 0,05 hal tersebut menunjukan
bahwa Ho diterima atau Ha ditolak. Hasil penelitian ini menjawab bahwa mean μ return sebelum pengumuman right issue berbeda secara
signifikan dengan mean μ return setelah pengumuman right issue, yang berarti pengujian return sebelum dengan setelah pengumuman right issue
tidak berpengaruh.
2. Return sebelum pengumuman dengan return saat pengumuman : Mean sebelum pengumuman
0,0038 Mean saat pengumuman
-0,0016 T hitung
0,426 Probabilitas
0,673 Tingkat signifikansi 5 α = 0,05
Dari pengujian ini, dapat dilihat probabilitas nilai t sebesar 0,673 lebih besar daripada nilai tingkat signifikansi 0,05 , hal tersebut menunjukan
bahwa Ho diterima atau Ha ditolak. Hasil penelitian ini menjawab bahwa mean μ return sebelum pengumuman right issue berbeda secara
signifikan dengan mean μ return saat pengumuman right issue, yang berarti pengujian return sebelum dengan saat pengumuman right issue
tidak berpengaruh. 3. Return setelah pengumuman dengan return saat pengumuman :
Mean setalah pengumuman 0,0120
Mean saat pengumuman -0,0016
T hitung 1,170
Probabilitas 0,249
Tingkat signifikansi 5 α = 0,05
Dari pengujian ini, dapat dilihat probabilitas nilai t sebesar 0,249 lebih besar daripada nilai tingkat signifikansi 0,05 , hal tersebut menunjukan
bahwa Ho diterima atau Ha ditolak. Hasil penelitian ini menjawab bahwa mean μ return sebelum pengumuman right issue berbeda secara
signifikan dengan mean μ return saat pengumuman right issue, yang berarti pengujian return sebelum dengan saat pengumuman right issue
tidak berpengaruh. Dilihat dari ketiga analisis diatas, rata-rata return yang terjadi
sebelum pengumuman adalah sebesar – 0,640 kemudian pada saat pengumuman rata-rata return nya naik sebesar 2,865 menjadi 2,225
sedangkan rata-rata return setelah pengumuman mengalami penurunan sebesar 5,542 menjadi -3,317. dilihat dari grafik rata-rata return saham
pada lampiran 5 , kenaikan return yang terjadi sebelum pengumuman ini dimungkinkan adanya aktivitas pembelian yang lebih banyak
dibandingkan aktivitas penjualan sehingga mengakibatkan harga naik, sedangkan penurunan return saham yang terjadi setelah adanya
pengumuman lebih disebabkan adanya aktivitas short selling yang dilakukan oleh investor yaitu dengan menjual sahamnya pada saat harga
tinggi kemudian membelinya kembali dengan harga yang rendah atau pada saat harga rendah. Hal ini mengakibatkan banyaknya transaksi penjualan
dibandingkan dengan transaksi pembelian sehingga return saham pada hari setelah pengumuman mengalami penurunan.
Pengumuman right issue ini memberikan sinyal yang negatif kepada pasar pada saat sebelum dengan sesudah dan sebelum dengan saat
yang tercermin dari kenaikan dan penurunan yang tidak signifikan terhadap harga atau return saham, hanya pada sesudah dengan saat tanggal
pengumuman yang memberikan sinyal yang positif kepada pasar, sehingga sinyal informasi pengumuman right issue mempunyai pengaruh yang
besar terhadap pengambilan keputusan investasi oleh investor yang menyebabkan terjadinya reaksi pasar, walaupun ini terbukti dengan
adanya perbedaan return yang terjadi di sekitar hari pengumuman. jadi kesimpulannya pengumuman right issue memiliki pengaruh yang negatif
terhadap harga atau return saham.
4.1.2. Pengujian Hipotesis Perbedaan Abnormal Return.
