Teori struktur modal Tinjauan Peneliti Terdahulu

2.1.7 Teori yang berkaitan dengan Right Issue

a. Signaling Theory

Teori ini mengasumsikan bahwa manajer memiliki informasi yang lengkap tentang nilai perusahaan yang tidak diketahui oleh investor luar, dan manajer adalah orang yang selalu berusaha memaksimalkan intensif yang diharapkannya. Kelebihan manajer daipada pihak luar investor yaitu informasi yang lengkap dan akurat yang dimiliki oleh manajer mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi nilai suatu perusahaan. Asimetri informasi akan terjadi jika manajer tidak secara penuh menyampaikan seluruh informasi yang diperolehnya tentang semua hal yang dapat mempengaruhi perusahaan ke pasar modal. Jika manajer menyampaikan suatu informasi ke pasar, maka respon atas informasi tersebut sebagai suatu signal adanya event tertentu yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan yang tercermin dari perubahan harga dan volume perdangan saham. Pengumuman right issue akan direspon oleh pasar sebagai suatu sinyal adanya informasi baru yang dikeluarkan oleh pihak manajer yang akan mempengaruhi nilai saham suatu perusahaan dan aktivitas perdagangan sahamnya.

b. Teori struktur modal

Dalam teori ini, diasumsikan bahwa walaupun suatu perusahaan memiliki struktur modal yang optimal, masih terjadi ketidakjelasan apakah hal itu dapat menjelaskan pengaruh negatif harga saham yang dihubungkan dengan penerbitan saham baru. Penambahan saham baru seharusnya memberikan dampak positif terhadap harga saham bukan sebaliknya, karena penambahan saham baru mencerminkan adanya perkembangan struktur modal yang optimal.

2.2 Tinjauan Peneliti Terdahulu

Penelitian ini berusaha untuk mengembangkan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Taufan Adi Kurniawan 2006 dalam hal melakukan pengujian kembali adanya perbedaan return saham sebelum dan sesudah pengumuman right issue. Serta melakukan pengujian terhadap volume perdagangan saham sebelum dan sesudah terjadi pengumuman right issue menggantikan variable likuiditas perusahan. Return saham nantinya dapat dilihat dari harga saham yaitu harga saham penutupan closing price dan besarnya volume perdagangan saham dapat dilihat melalui jumlah saham yang diperdagangkan. Penelitian ini mengambil periode 10 hari sebelum, pada saat, dan 10 hari sesudah dilakukannya Right Issue. Sebanyak 40 perusahaan yang digunakan sebagai sampel dengan periode waktu 5 tahun dari tahun 2006 – 2010. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Right Issue X sebagai variabel independen, Return Saham Y1 sebagai variabel dependen dan Volume Perdagangan Saham Y2 sebagai variabel dependen. Tabel 2.1 Tinjauan Peneliti Terdahulu Peneliti Judul Variabel Hasil Penelitian Kurniawan 2006 Analisis dan dampak pengumuman Right Issue terhadap return saham dan likuiditas perusahaan di Bursa Efek Jakarta 1. Right Issue 2. Return Saham 3. Likuiditas saham Right issue tidak berpengaruh terhadap return saham maupun likuiditas saham sebelum dan sesudah right issue. Karena P- Value lebih besar dari 5 Adisulistyo 2009 Analisi pengumuman Right Issue terhadap return saham dan tingkat likuiditas saham di Bursa Efek Indonesia Tahun 2003- 2007 Analisis return saham dengan market model 1. Right Issue 2. Return Saham 3. Likuiditas Saham Pengumuman right issue tidak menyebabkan perbedaan return saham average actual return, average abnormal return sebelum dan setelah right issue, akan tetapi right issue meyebabkan perbedaan likuiditas saham average trading volume activity sebelum dan setelah right issue. Novitasari 2010 Analisis Perbedaan Return Saham dan tingkat likuiditas saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Right Issue Pada Perusahaan yang terdapat di BEI 1. Return Saham 2.Likuiditas Saham Tidak terdapat perbedaan signifikan pada return saham dan likuiditas saham sesudah dan sebelum pengumuman right issue

2.3 Kerangka Konseptual