Hasil Rata-rata Hasil Penelitian

Dimana: � � = rata-rata return investasi bebas risiko �� � = return investasi bebas risiko � = Jumlah periode Sumber: Tandelilin 2001 Berikut contoh perhitungan rata-rata return investasi bebas risiko pada tahun 2013. � � = �� � 1 1 1 = 1 1 1 = Perhitungan return rata-rata investasi bebas risiko pada tahun 2014 dan 2015 menggunakan rumus perhitungan yang sama. Data return investasi bebas risiko selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 12 halaman 181.

4. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana

Terproteksi dengan Metode Sharpe Langkah pertama sebelum menghitung kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi dengan metode Sharpe adalah menghitung standar deviasi. Standar deviasi dapat dihitung menggunakan program Microsoft excel dengan formula =STDEV atau dengan rumus sebagai berikut : � = √ � � − 2 � − 1 � = Standar deviasi � = Nilai data yang berada dalam sampel = Rata-rata hitung � = Jumlah data Data perhitungan standar deviasi selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 15-16 halaman 189-192. Setelah diketahui Standar deviasi masing-masing Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi maka perhitungan Sharpe dapat dicari dengan rumus sebagai berikut: � = � − � � � Dimana, � = Indeks Sharpe Portofolio � = Rata-rata total return portofolio p selama periode pengamatan � � = Rata-rata risk free rate of return selama periode pengamatan � = Deviasi standar return untuk portofolio p selama periode pengamatan Sumber: Tandelilin 2001 Berikut contoh perhitungan kinerja Reksa Dana PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT menggunakan metode Sharpe pada tahun 2013. � � � = − = − 1 Dari hasil peerhitungan kinerja Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA dengan metode Sharpe diperoleh nilai Sharpe sebesar -0,7218084. Hasil tersebut menunjukkan bahwa return yang dihasilkan adalah negatif yang berarti kinerja Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA berada dibawah kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar nilai Sharpe maka semakin baik pula kinerja portofolio suatu Reksa Dana karena memberikan return diatas risiko individual yang ditanggungnya. Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi yang lain pada tahun 2013, 2014, dan 2015 dihitung dengan rumus yang sama. Data perhitungan kinerja Sharpe Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi dapat dilihat pada lampiran 19-20 halaman 205-216.

5. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana

Terproteksi dengan Metode Treynor Langkah pertama sebelum menghitung kinerja dengan metode Treynor adalahmenghitung kovarian dan varian pasar masing-masing Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi. Kovarian dapat dihitung menggunakan program Microsoft excel dengan formula =covar atau dengan rumus sebagai berikut: