Dimana: �
�
= rata-rata
return
investasi bebas risiko ��
�
=
return
investasi bebas risiko �
= Jumlah periode Sumber: Tandelilin 2001
Berikut contoh perhitungan rata-rata
return
investasi bebas risiko pada tahun 2013.
�
�
= ��
�
1 1 1
= 1 1
1 =
Perhitungan
return
rata-rata investasi bebas risiko pada tahun 2014 dan 2015 menggunakan rumus perhitungan yang sama. Data
return
investasi bebas risiko selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 12 halaman 181.
4. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana
Terproteksi dengan Metode
Sharpe
Langkah pertama sebelum menghitung kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi dengan metode
Sharpe
adalah menghitung standar deviasi. Standar deviasi dapat dihitung menggunakan program
Microsoft excel
dengan formula =STDEV atau dengan rumus sebagai berikut :
� = √ � � −
2
� − 1 �
= Standar deviasi �
= Nilai data yang berada dalam sampel = Rata-rata hitung
� = Jumlah data
Data perhitungan standar deviasi selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 15-16 halaman 189-192.
Setelah diketahui Standar deviasi masing-masing Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi maka perhitungan
Sharpe
dapat dicari dengan rumus sebagai berikut:
�
= �
− �
�
� Dimana,
�
= Indeks Sharpe Portofolio �
= Rata-rata total
return
portofolio
p
selama periode pengamatan �
�
= Rata-rata
risk free rate of return
selama periode pengamatan �
= Deviasi standar
return
untuk portofolio
p
selama periode pengamatan
Sumber: Tandelilin 2001
Berikut contoh perhitungan kinerja Reksa Dana
PANIN DANA MAKSIMA
dari manajer investasi
PANIN ASSET MANAGEMENT
menggunakan metode
Sharpe
pada tahun 2013. � � � =
−
= − 1 Dari hasil peerhitungan kinerja Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
dengan metode
Sharpe
diperoleh nilai
Sharpe
sebesar -0,7218084. Hasil tersebut menunjukkan bahwa
return
yang dihasilkan adalah negatif yang berarti kinerja Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
berada dibawah kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar nilai
Sharpe
maka semakin baik pula kinerja portofolio suatu Reksa Dana karena memberikan
return
diatas risiko individual yang ditanggungnya. Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi
yang lain pada tahun 2013, 2014, dan 2015 dihitung dengan rumus yang sama. Data perhitungan kinerja
Sharpe
Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi dapat dilihat pada lampiran 19-20 halaman 205-216.
5. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana
Terproteksi dengan Metode
Treynor
Langkah pertama sebelum menghitung kinerja dengan metode
Treynor
adalahmenghitung kovarian dan varian pasar masing-masing Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi. Kovarian dapat
dihitung menggunakan program
Microsoft excel
dengan formula =covar atau dengan rumus sebagai berikut: