�
�
= Rata-rata tingkat
return
bebas risiko selama periode pengamatan �
�
= Rata-rata tingkat
return
pasar selama periode pengamatan �
�
= Beta portofolio
p
Berikut adalah contoh perhitungan kinerja Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
dari manajer investasi
PANIN ASSET MANAGEMENT
dengan metode
Jensen
pada tahun 2013.
� � � � = − − 1 1 −
=
Hasil perhitungan kinerja Reksa Dana
PANIN DANA MAKSIMA
dari manajer investasi
PANIN ASSET MANAGEMENT
adalah 0,0239506. Hasil tersebut menunjukkan bahwa
actual return
yang dihasilkan lebih tinggi dari
return
yang diharapkan. Semakin besar nilai
Jensen
yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa
Dana Terproteksi karena memberikan
actual return
yang lebih tinggi daripada
return
yang diharapkan. Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi
lainnya pada tahun 2013, 2014 dan 2015 dengan metode
Jensen
dihitung dengan cara yang sama. Data perhitungan kinerja dengan metode
Jensen
selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 23-24 halaman 229-240.
7. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana
Terproteksi dengan Metode Treynor and Black’s
Treynor and Black’s adalah perluasan dari metode
Jensen
.
Treynor
and Black’s diperoleh dengan membagi nilai
Jensen alpha
Reksa Dana
dengan risiko uniknya. Risiko spesifik diperoleh dengan mengurangi risiko total dengan risiko sistematis. Rumus yang digunakan untuk
mengukur kinerja dengan metode Treynor and Black’s adalah sebagai
berikut: = �
�� Dimana,
α
p
=
alpha portofolio
σe
p
= risiko spesifik portofolio Sumber: Tandelilin 2001
Berikut contoh perhitungan kinerja Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
dari manajer investasi
PANIN ASSET MANAGEMENT
dengan metode Treynor and Black’s pada tahun 2013.
� � � � = = 11 1
Hasil perhitungan kinerja Reksa Dana
PANIN DANA MAKSIMA
dari manajer investasi
PANIN ASSET MANAGEMENT
dengan menggunakan metode
Treynor and Black’s pada tahun 2013 adalah sebesar 2,8311071. Hasil tersebut menunjukkan bahwa kinerja reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
di atas kinerja pasar
outperform
. Hal ini berarti bahwa
return
yang dihasilkan Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
lebih besar dari
return
pasar IHSG yang dijadikan
benchmark
.
Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi dengan metode
Treynor and Black’s pada tahun 2013, 2014 dan 2015 menggunakan rumus yang sama. Data perhitungan kinerja dengan
metode Treynor and Black’s selengkapnya dapat dilihat pada lampiran
25-26 halaman 241-252.
8. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham, Reksa Dana
Terproteksi dan
Benchmark
Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham, Reksa Dana Terproteksi dan
Benchmark
pada tahun 2013, 2014, dan 2015 sama dengan perhitungan
return
bulanan Reksa Dana Saham, Reksa Dana Terproteksi dan
Benchmark.
Perhitungan kinerja menggunakan data NAB bulanan akhir periode pada suatu tahun tertentu dan data NAB bulanan awal tahun yang
bersangkutan. Rumus perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi adalah sebagai berikut:
�
��
= �
�
− �
�
�
�
R
RD
=
Return
bulanan Reksa Dana
NAB
t
= NAB Reksa Dana periode pengukuran
NAB
t-1
= NAB Reksa Dana sebelum periode pengukuran Sumber: Tandelilin 2001
Berikut contoh perhitungan kinerja Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
dari manajer investasi
PANIN ASSET MANAGEMENT
pada tahun 2013.
� � � = − 11 1
11 1 = − 1
Berikut contoh perhitungan kinerja
Benchmark
IHSG pada tahun 2013.
�� = 1 −
− 1 = − 1
Hasil perhitungan di atas menunjukkan bahwa
return
Reksa Dana Saham
PANIN DANA MAKSIMA
lebih kecil daripada
return
pasar
benchmark
. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana Saham Panin Dana Maksima pada tahun 2013 berada di bawah kinerja pasar
underperform
. Perhutungan kinerja Reksa Dana Saham, Reksa Dana Terproteksi
dan Kinerja
Benchmark
pada tahun 2013, 2014 dan 2015 menggunakan rumus yang sama. Data perhitungan kinerja Reksa Dana Saham, Reksa
Dana Terproteksi dan
Benchmark
selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 27-28 halaman 253-264.
