Hasil Rata-rata Bulanan Investasi Bebas Risiko Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana

= − Data perhitungan Kovarian selengkapnya dapat dilihat pada lampiran halaman . Varian pasar dapat dihitung menggunakan program Microsoft exel dengan formula =var atau dengan rumus sebagai berikut: � 2 = � � − 2 � − 1 Selanjutnya menghitung nilai beta β masing-masing Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi. Beta β dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut: � = � � � Dimana, β = Beta portofolio σ ij = Kovarians antara return pasar dan return portofolio σ m 2 = Varians pasar Sumber: Tandelilin 2001 Berikut adalah contoh perhitungan beta β Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT t dengan proxy IHSG pada tahun 2013. � � � � = = 1 1 Beta β Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT diperoleh nilai sebesar 1,3805291. hasil tersebut berarti bahwa ketika benchmark bergerak 1 maka Reksa Dana Saham Panin Dana Maksima bergerak naik 1,3805291. Perhitungan nilai beta β Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi dengan proxy IHSG lainnya pada tahun 2013, 2014 dan 2015 dihitung dengan rumus yang sama. Data perhitungan beta β selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 17-18 halaman 193-204. Setelah diketahui nilai beta β masing-masing Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi maka perhitungan Treynor dapat dicari dengan rumus sebagai berikut: �̂ = � − � � � Dimana, �̂ = Indeks Treynor portofolio � = Rata-rata return portofolio p selama periode pengamatan � � = Rata-rata tingkat risk free rate selama periode pengamatan � = Beta portofolio p Sumber: Tandelilin 2001 Berikut contoh perhitungan kinerja Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT dengan Proxy IHSG menggunakan metode Treynor pada tahun 2013. �̂ � � � = − 1 1 = − 11 Dari hasil di atas maka diketahui kinerja Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT dengan metode Treynor adalah sebesar -0,0399811. Hasil tersebut menunjukkan bahwa return yang dihasilkan adalah negatif yang berarti kinerja Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA berada di bawah kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar nilai Treynor maka semakin baik kinerja suatu Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi karena memberikan return yang tinggi di atas risiko sistematis yang ditanggungnya. Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi lainnya pada tahun 2013, 2014 dan 2015 dengan metode Treynor dihitung dengan cara yang sama. Data perhitungan kinerja dengan metode Treynor selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 21-22 halaman 217-228.

6. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana

Terproteksi dengan Metode Jensen Perhitungan metode Jensen sama dengan metode Treynor yaitu menghitung beta β terlebih dahulu. Setelah beta β diketahui maka untuk menghitung nilai Jensen menggunakan rumus sebagai berikut: � = � � − � � − � � � � − � � Dimana, � = Indeks jensen portofolio � � = Rata-rata return portofolio p selama periode pengamatan � � = Rata-rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan � � = Rata-rata tingkat return pasar selama periode pengamatan � � = Beta portofolio p Berikut adalah contoh perhitungan kinerja Reksa Dana Saham PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT dengan metode Jensen pada tahun 2013. � � � � = − − 1 1 − = Hasil perhitungan kinerja Reksa Dana PANIN DANA MAKSIMA dari manajer investasi PANIN ASSET MANAGEMENT adalah 0,0239506. Hasil tersebut menunjukkan bahwa actual return yang dihasilkan lebih tinggi dari return yang diharapkan. Semakin besar nilai Jensen yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi karena memberikan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan. Perhitungan kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana Terproteksi lainnya pada tahun 2013, 2014 dan 2015 dengan metode Jensen dihitung dengan cara yang sama. Data perhitungan kinerja dengan metode Jensen selengkapnya dapat dilihat pada lampiran 23-24 halaman 229-240.

7. Hasil Perhitungan Kinerja Reksa Dana Saham dan Reksa Dana