diharapkannya. Maksudnya adalah manajer umumnya memiliki informasi yang lengkap dan akurat daripada pihak luar perusahaan mengenai faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan. Asimetri informasi akan terjadi jika manajer tidak secara penuh menyampaikan seluruh informasi yang diperolehnya tentang
semua hal yang dapat mempengaruhi perusahaan ke pasar modal. Jika manajer menyampaikan suatu informasi ke pasar, maka umumnya pasar akan merespon
informasi tersebut sebagai suatu sinyal terhadap adanya peristiwa tertentu yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan yang tercermin dari perubahan harga dan
volume perdagangan saham yang terjadi sebagai implikasinya. Pengumuman perusahaan untuk menambah jumlah lembar saham baru yang beredar akan
direspon oleh pasar sebagai suatu sinyal yang menyampaikan adanya informasi baru yang dikeluarkan oleh pihak manajer selanjutnya akan mempengaruhi nilai
saham perusahaan dan aktivitas perdagangan saham.
2.5 Penelitian Terdahulu
Penelitian tentang right issue telah banyak dilakukan sebelumnya. Rasyid Ridla 2005 melakukan penelitian terhadap 28 perusahaan non manufaktur yang
tercatan di Bursa Efek Jakarta melakukan right issue mulai dari tahun 1996 – 2003, hasil penelitian menunjukkan terdapatnya penurunan rata-rata return saham
antara sebelum dan setelah pengumuman right issue yang cukup signifikan. Sedangkan untuk rata-rata dividen per share antara sebelum dan setelah right issue
juga terdapat penurunan yang cukup signifikan.
Universitas Sumatera Utara
Listiana Sri Mulatsih 2009 melakukan penelitian analisis reaksi pasar modal terhadap pengumuman right issue di Bursa Efek Indonesia pengamatan
terhadap return, abnormal return, security return variability dan trading volume activity menunjukkan bahwa adanya pebedaan yang signifikan return dan trading
volume activity sebelum dan setelah pengumuman right issue. Sedangkan abnormal return dan security return variability tidak menunjukkan perbedaan yang
signifikan sebelum dan setelah pengumuman. Henny Septiana Amalia 2012 melakukan penelitian pengaruh right isuue
terhadap reaksi pasar suatu event study di BEI pada periode 2009- 2011 menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap pengumuman penawaran umum
terbatas pada t = 0 atau pada saat tanggal terbatas pada t = 0 atau pada saat tanggal penawaran umum terbatas adalah negatif. Demikian juga untuk t = -1 sampai
dengan t = +1 sampai dengan t = +5 terjadi respon pasar yang negatif signifikan. Penemuan respon pasar yang negatif disekitar tangal pengumuman dan setelah
tanggal pengumuman right issue tersebut sesuai dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleg Bayless dan Chaplinsky 1996 yang mengemukakan bahwa reaksi
harga saham pada pengumuman right issue akan berkurang disaat tingginya volume aggregate right issue hot period dibandingkan dengan reaksi harga
saham disaat cold period.
Universitas Sumatera Utara
2.6 Kerangka Konseptual
Model 1 :
Model 2 :
Gambar 2.1: Kerangka Konseptual
Kebijakan yang dilakukan suatu perusahaan untuk mengeluarkan right issue otomatis akan menambah jumlah saham yang akan beredar yang akan
mempengaruhi struktur modal perusahaan. Kebijakan tersebut akan berdampak pada harga saham perusahaan. Dengan adanya fluktusi harga saham akan
CAPITAL GAIN
PENGUMUMAN RIGHT ISSUE
TRADING VOLUME
ACTIVITY
Pengumuman Right Issue
Capital Gain dan Trading volume activity Sebelum
Right Issue Capital gain dan Trading
volume activity Setelah Right Issue
Uji Beda
Universitas Sumatera Utara
berakibat terhadap capital gain dan volume perdagangan saham perusahaan. Berdasarkan model kerangka konseptual diatas, pada model 1 menggambarkan
bagaimana pengaruh pengumuman right issue terhadap capital gain dan trading volume activity pada sebelum dan setelah pengumuman dilakukan. Sedangkan
pada model 2 peneliti akan menganalisis perbedaan yang terjadi terhadap rata-rata capital gain dan trading volume activity pada sebelum dan setelah pengumuman
right issue.
2.7 Hipotesis Penelitian
