BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Objek Penelitian
Penelitian yang dilakukan bertujuan untuk mengetahui reaksi pasar dari pengumuman righ issue. Populasi penelitian yang digunakan pada penelitian ini
adalah perusahaan non manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan sampel penelitian yaitu perusahaan yang melakukakan pengumuman
right issue pada tahun 2005 sampai dengan tahun 2012.
4.2 Analisis Data
4.2.1 Analisis Deskripsi Capital Gain dan Trading Volume Activity
Sebelum dilakukannya pengujian hipotesis, terlebih dahulu dideskripsikan mengenai variabel capital gain dan volume perdagangan saham pada saat sebelum
dan setelah melakukan pengumuman right issue. Capital gain menunjukkan keuntungan yang diperoleh investor yang dihitung dengan menggunakan return
saham. Return saham menggambarkan adanya kenaikan perubahan harga saham. Suatu saham dikatakan berfluktusi jika ada kenaikan dan penurunan return saham
yang drastis. Deskripsi rata-rata return saham dari 28 perusahaan non manufaktur yang melakukan pengumuman right issue selama 10 hari sebelum dan setelah
pengumuman .
Universitas Sumatera Utara
4.2.2 Analisis Deskripsi Abnormal Return
Abnormal return saham menunjukkan perbedaan keadaan harga saham dibanding dengan harga saham yang seharusnya diterima oleh investor. Kondisi
ini dapat diperoleh karena kenaikan atau penurunan harga saham sebagai akibat dari efek sebuah informasi Jogiyanto, 2008.
Perhitungan abnormal return saham pada penelitian ini di ukur dengan market model method dengan menggunakan estimated period sepanjang 10 hari
yaitu untuk melihat trend dari masing-masing saham secara individual dengan cara mencari nilai
α dan β dari model pasar. Rata-rata penyimpangan return saham dibanding dengan return saham yang diharapkan expected return selama
periode jendela dapat ditunjukkan sebagai berikut : Pada tabel 4.1 menunjukkan hasil analisis yaitu pengamatan pada 28
perusahaan non manufaktur yang melakukan pengumuman right issue pada 2005- 2012 dengan periode pengamatan peristiwa selama 10 hari sebelum dan setelah
pengumuman t-10 hingga t+10. Berdasarkan hasil analisis diperoleh bahwa pada 10 hari sebelum pengumuman terdapat sebanyak 5 hari memiliki return yang
bernilai negatif dan 5 hari yang memiliki bersifat positif. Pada t-10,t-9,t-8 memiliki nilai negatif dan pada t-7 memiliki nilai positif 0,0024 dengan standar
deviasi 0,00449. Pada 10 hari setelah pengumuman right issue memiliki 4 hari bernilai negatif dan 6 hari bernilai positif. AAR yang bereaksi positif tersebut
pada t+2, t+4, t+6, t+7,t+9, dan t+10.
Universitas Sumatera Utara
Sumber : Hasil Pengolahan Data SPSS
4.2.3 Analisis Deskripsi Trading Volume Activity