24
Dalam Pengolahan data mentah penulis menggunakan rumus sehingga data tersebut nantinya dapat dimasukkan dalam perhitungan selanjutnya, antara lain:
3.2.1. Rumus Tingkat Pengembalian Reksa Dana return reksa dana saham
Nilai ini diperoleh dari angka NAB per unit penyertaan untuk masing-masing
reksa dana saham yang diteliti, dengan rumus Eko P. Pratomo 2005:
{khe5 4 =
|1}G|1~ |1~
3.1 di mana:
Kinerja Rd = rata-rata kinerja reksa dana sub-periode tertentu
NAK = Nilai Aktiva Bersihunit akhir bulan ini
NAW = Nilai Aktiva Bersihunit akhir bulan sebelumnya
Perhitungannya adalah sebagai berikut: Return
pada bulan Januari adalah 0 karena NAW untuk semua reksa dana saham adalah 0, sehingga return pada bulan Februari tahun 2014:
1. INSPIRA
: Reksa Dana BNP PARIBAS INSPIRA 5
,
= 1.448.865.813.559,26 − 1.365.627.298.392,59
1.365.627.298.392,59 = 0,060952586
2. STAR
: Reksa Dana BNP PARIBAS STAR 5
,
= 1.374.973.235.488,86 − 1.424.858.846.575,44
1.424.858.846.575,44 = −0,035010914
3. FOIP
: Reksa Dana INFRASTRUKTUR PLUS
Universitas Sumatera Utara
25
5
,
= 2.110.695.687.812,67 − 1.980.464.561.584,30
1.980.464.561.584,30 = 0,065757867
Kemudian, return periode bulan suatu perusahaan didefinisikan sebagai rata-rata return
bulanan, yaitu: =
∑ S• ,
C UM
2
3.2 di mana:
= return periode bulan 5 k, = return bulanan perusahaan i pada bulan ke j
p = banyak bulan dalam data
Perhitungannya sebagai berikut: Return
Reksa Dana BNP PARIBAS INSPIRA, Reksa Dana BNP PARIBAS STAR, dan Reksa Dana INFRASTRUKTUR PLUS Tahun 2014.
Tabel 3.2 Return Bulanan Tahun 2014
Bulan Kode Emiten
Return Januari
Februari Maret
April Mei
Juni Juli
Agustus September
Oktober November
Desember Rata-rata
INSPIRA INSPIRA
INSPIRA INSPIRA
INSPIRA INSPIRA
INSPIRA INSPIRA
INSPIRA INSPIRA
INSPIRA INSPIRA
0,060952586 0,026552419
0,017552418 0,001152918
0,001482145 0,006204476
0,005854525
-0,011644522 -0,004163335
0,021646975 0,015958867
0,017313835
Tabel 3.2 Lanjutan Bulan
Kode Emiten Return
Januari Februari
Maret April
STAR STAR
STAR STAR
-0,035010914 -0,024431000
-0,055225807
Universitas Sumatera Utara
26
Mei Juni
Juli Agustus
September Oktober
November Desember
Rata-rata STAR
STAR STAR
STAR STAR
STAR STAR
STAR -0,085647105
-0,062122580 -0,201981609
-0,077957354 -0,078589701
-0,065410433 -0,046499909
-0,040533588 -0,064291640
Tabel 3.2 Lanjutan Bulan
Kode Emiten Return
Januari Februari
Maret April
Mei Juni
Juli Agustus
September Oktober
November Desember
Rata-rata FOIP
FOIP FOIP
FOIP FOIP
FOIP FOIP
FOIP FOIP
FOIP FOIP
FOIP 0,065757867
0,025117968 0,094245470
0,034181433 0,202542590
0,115446848 0,182863088
0,199475868 0,109250239
0,084585424 0,078345522
0,099749283
3.2.2. Tingkat Risiko Pada kasus ini, tingkat risiko didefinisikan sebagai nilai kovarian antara return
periode bulan reksa dana i dengan return periode bulan reksa dana j. Secara matematis, kovarian adalah ukuran kekuatan hubungan antara dua peubah acak X
dan peubah acak Y. Kovarian didefinisikan sebagai:
]3 5
1,
5
2
=
∑ [ S
,€
GS S
C,€
GS
C
]
• €UM
|G
3.3 di mana:
]3 5
1,
5
2
= kovarian peubah acak X dan peubah acak Y 5
1
= rata-rata peubah acak X 5
2
= rata-rata peubah acak Y
Universitas Sumatera Utara
27
Perhitungannya adalah sebagai berikut:
Tabel 3.3 Return INSPIRA dengan INSPIRA No
Bulan Return
Inspira Return
- Rata-rata
[Return-Rata-rata x [Return-Rata-rata]
1 Januari
-0,099749283 0,000299768886014159000 2
Februari 0,060952586
-0,033991415 0,001904340568082080000 3
Maret 0,026552419
-0,074631315 0,000085351439619423800 4
April 0,017552418
-0,000324736 0,000000056921568849167 5
Mei 0,011529181
-0,065567850 0,000033462222386852200 6
Juni 0,001482145
0,102793307 0,000250642401445134000 7
Juli 0,062044762
0,015697565 0,002000855790092650000 8
Agustus 0,005854525
0,083113805 0,000131315786056029000 9
September -0,011644522 0,099726585 0,000838586449651313000
10 Oktober
-0,004163335 0,009500957 0,000461268824639941000
11 November 0,021646975
-0,015163859 0,000018776102864448700 12
Desember 0,015958867 -0,021403761 0,000001835938620996620
Jumlah 0,006026261331041880000
Kovarian lainnya dapat dihitung dengan cara yang sama. Berikut adalah hasil perhitungan kovarian pada Januari-Maret 2015.
Tabel 3.4 Kovarian antar Seluruh Reksa Dana Saham Return
W W
W W
0,000547842 -0,000447765
-0,000461173 W
-0,000447765 0,002487863
-0,001279873 W
-0,000461173 -0,001279873
0,004492629
3.3 Pembahasan 3.3.1. Formulasi Model
