Pengaruh Profitability, Tangibility, Non Debt Tax Shield, Dan Corporate Tax Terhadap Struktur Modal Dengan Firm Size Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015

LAMPIRAN Lampiran 1

Daftar Populasi dan SampelPerusahaan Manufaktur Tahun 2012-2015

NO Nama Perusahaan Kode Kriteria Sampel

1 2 3

1 Akasha Wira International Tbk ADES √ √ √ 1

2 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA √ √ √ 2

3 Tri Banyau Tirta Tbk ALTO √ √ √ 3

4 Cahaya Kalbar Tbk CEKA √ √ √ 4

5 Chitose International Tbk CINT - - √ -

6 Davomas Abadi Tbk DAVO √ - - -

7 Delta Djakarta Tbk DLTA √ √ √ 5

8 Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA √ √ √ 6

9 Gudang Garam Tbk GGRM √ √ √ 7

10 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP √ √ √ 8

11 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP √ √ √ 9

12 Indofarma Tbk INAF √ √ √ 10

13 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF √ √ √ 11

14 Kimia Farma Tbk KAEF √ √ √ 12

15 Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI - √ √ -

16 Kedaung Indah Can Tbk KICI √ √ √ 13

17 Kalbe Farma Tbk KLBF √ √ √ 14

18 Kino Indonesia Tbk KINO - - √ -

19 Langgeng Makmur Industry Tbk LMPI √ √ √ 15

20 Martina Berto Tbk MBTO √ √ √ 16

21 Merck Tbk MERK √ √ √ 17

22 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI √ √ √ 18

23 Mustika Ratu Tbk MRAT √ √ √ 19

24 Mayora Indah Tbk MYOR √ √ √ 20

25 Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN √ √ √ 21

26 Pyridam Farma Tbk PYFA √ √ √ 22

27 Bentoel International Investama Tbk RMBA √ √ √ 23

28 Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI √ √ √ 24

29 Schering Plough Indonesia Tbk SCPI √ √ √ 25

30 Sekar Bumi Tbk SKBM √ √ √ 26

31 Sekar Laut Tbk SKLT √ √ √ 27

32 Industri Jamu & Farmasi Sidomuncul Tbk SIDO - - √ -

33 Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk SQBB √ √ √ 28

34 Siantar Top Tbk STTP √ √ √ 29

35 Mandom Indonesia Tbk TCID √ √ √ 30

36 Tempo Scan Pasific Tbk TSPC √ √ √ 31

37 Ultrajaya Milk Industry Company Tbk ULTJ √ √ √ 32

38 Unilever Indonesia Tbk UNVR √ √ √ 33

Lampiran 2

DaftarSampelPerusahaan Manufaktur

NO Kode Nama Perusahaan

1 ADES Akasha Wira International Tbk 2 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk

3 ALTO Tri Banyau Tirta Tbk

4 CEKA Cahaya Kalbar Tbk

5 DLTA Delta Djakarta Tbk

6 DVLA Darya Varia Laboratoria Tbk

7 GGRM Gudang Garam Tbk

8 HMSP Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk

9 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk

10 INAF Indofarma Tbk

11 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk

12 KAEF Kimia Farma Tbk

13 KICI Kedaung Indah Can Tbk

14 KLBF Kalbe Farma Tbk

15 LMPI Langgeng Makmur Industry Tbk

16 MBTO Martina Berto Tbk

17 MERK Merck Tbk

18 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk

19 MRAT Mustika Ratu Tbk

20 MYOR Mayora Indah Tbk

21 PSDN Prashida Aneka Niaga Tbk

22 PYFA Pyridam Farma Tbk

23 RMBA Bentoel International Investama Tbk 24 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 25 SCPI Schering Plough Indonesia Tbk

26 SKBM Sekar Bumi Tbk

27 SKLT Sekar Laut Tbk

28 SQBB Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk

29 STTP Siantar Top Tbk

30 TCID Mandom Indonesia Tbk

31 TSPC Tempo Scan Pasific Tbk

32 ULTJ Ultrajaya Milk Industry Company Tbk

33 UNVR Unilever Indonesia Tbk

Lampiran 3

Tabulasi Hasil Perhitungan Total Debt Ratio Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode Total Debt Total Asset Total Debt Ratio

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

1 ADES 179,972 176,286 209,066 324,855 389,094 441,064 504,865 653,224 0.462541 0.399683 0.414103 0.49731 2 AISA 1,834,123 2,664,051 3,787,932 5,094,072 3,867,576 5,020,824 7,371,846 9,060,979 0.474231 0.5306 0.513838 0.562199 3 ALTO 135,698 960,190 706,403 673,256 324,620 1,502,519 1,239,054 1,180,228 0.418021 0.639053 0.570115 0.570446 4 CEKA 564,290 541,352 746,599 845,933 1,027,693 1,069,627 1,284,150 1,485,826 0.549084 0.506113 0.581395 0.569335 5 DLTA 147,095 190,483 227,474 188,700 745,307 867,041 991,947 1,038,321 0.197362 0.219693 0.229321 0.181736 6 DVLA 233,145 275,351 273,816 402,760 1,074,691 1,190,054 1,236,248 1,376,278 0.216941 0.231377 0.22149 0.292644 7 GGRM 14,903,612 21,353,980 24,991,880 25,497,504 50,770,251 58,220,600 59,343,354 63,505,413 0.29355 0.366777 0.42114 0.401501 8 HMSP 12,939,107 13,249,559 14,882,516 5,994,664 26,247,527 27,404,594 28,380,630 38,010,724 0.492965 0.483479 0.52439 0.15771 9 ICBP 5,766,682 8,001,739 9,870,264 10,173,713 17,753,480 21,267,470 24,910,211 26,560,624 0.32482 0.376243 0.396234 0.383037 10 INAF 538,517 703,717 656,380 940,999 1,188,619 1,294,511 1,248,343 1,533,708 0.453061 0.543616 0.525801 0.613545 11 INDF 25,181,533 39,719,660 44,710,509 48,709,933 59,324,207 78,092,789 85,938,885 91,831,256 0.424473 0.508621 0.520259 0.530429 12 KAEF 643,493 847,585 1,157,041 1,374,127 2,080,558 2,471,940 2,968,185 2,236,244 0.309289 0.342883 0.389814 0.61448 13 KICI 28,399 24,319 18,066 40,460 94,956 98,296 96,746 133,831 0.299075 0.247406 0.186736 0.302322 14 KLBF 2,046,314 2,815,103 2,607,557 2,758,131 9,417,957 11,315,061 12,425,032 13,696,417 0.217278 0.248793 0.209863 0.201376 15 LMPI 405,692 424,769 409,761 391,881 815,153 822,190 808,892 793,093 0.497688 0.516631 0.506571 0.494117 16 MBTO 174,931 160,451 165,634 214,685 609,494 611,770 619,383 648,899 0.28701 0.262273 0.267418 0.330845 17 MERK 152,689 184,728 162,909 168,103 569,431 696,946 716,600 641,646 0.268143 0.265054 0.227336 0.261987

Tabulasi Hasil Perhitungan Total Debt Ratio Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode Total Debt Total Asset Total Debt Ratio

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

18 MLBI 822,195 794,615 1,677,254 1,334,373 1,152,048 1,782,148 2,231,051 2,100,853 0.713681 0.445875 0.751778 0.635158 19 MRAT 69,586 61,792 114,842 120,064 455,473 439,584 498,786 497,090 0.152777 0.140569 0.230243 0.241534 20 MYOR 5,234,656 5,771,077 6,190,553 6,148,255 8,302,506 9,709,838 10,291,108 11,342,715 0.630491 0.594354 0.601544 0.542044 21 PSDN 273,033 264.232 242,353 296,079 682,611 681.832 620,928 620,398 0.399983 0.387532 0.390308 0.47724 22 PYFA 48,144 81,218 76,178 58,729 135,850 175,119 172,737 159,951 0.354391 0.463787 0.441006 0.367169 23 RMBA 5,011,668 8,350,151 11,647,399 15,816,071 6,935,601 9,232,016 10,250,546 12,667,314 0.7226 0.904478 1.136271 1.248573 24 ROTI 538,337 1,035,351 1,182,772 1,517,788 1,204,945 1,822,689 2,142,894 2,706,323 0.446773 0.568035 0.551951 0.56083 25 SCPI 423,212 736,011 1,361,172 1,409,876 440,498 746,402 1,317,315 1,510,747 0.960758 0.986079 1.033293 0.933231 26 SKBM 161,281 296,528 331,624 420,396 288,961 497,652 649,534 764,484 0.558141 0.595854 0.510557 0.549908 27 SKLT 120,264 162,339 178,207 225,066 249,746 301,989 331,575 377,110 0.481545 0.537566 0.537456 0.596818 28 SQBB 71,785 74,136 90,473 109,974 397,144 421,188 459,352 464,027 0.180753 0.176016 0.196958 0.236999 29 STTP 670,149 775,931 882,610 910,758 1,249,841 1,470,059 1,700,204 1,919,568 0.536187 0.527823 0.51912 0.47446 30 TCID 164,751 282,962 569,731 367,255 1,261,573 1,465,952 1,853,235 2,082,096 0.130592 0.193023 0.307425 0.176387 31 TSPC 1,279,829 1,545,006 1,328,404 1,947,588 4,632,985 5,407,958 5,416,570 6,284,729 0.276243 0.285691 0.245248 0.309892 32 ULTJ 744,274 796,474 851,271 742,490 2,420,793 2,811,621 3,037,558 3,539,995 0.30745 0.283279 0.280248 0.209743 33 UNVR 8,016,614 9,093,518 9,681,888 10,902,585 11,984,979 13,348,188 14,280,670 15,729,945 0.668888 0.681255 0.677972 0.69311 34 WIIM 550,947 447,652 436,190 398,991 1,207,251 1,229,011 1,258,422 1,342,700 0.456365 0.364238 0.346617 0.297156

Lampiran 4

Tabulasi Hasil Perhitungan Return on AssetPeriode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode Net Income Total Asset Return on Asset

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

1 ADES 83,376 55,656 31,021 32,839 389,094 441,064 504,865 653,224 0.214282 0.126186 0.061444 0.050272 2 AISA 253,664 346,728 378,134 373,750 3,867,576 5,020,824 7,371,846 9,060,979 0.065587 0.069058 0.051294 0.041248 3 ALTO 16,167 12,059 -10,135 -24,345 324,620 1,502,519 1,239,054 1,180,228 0.049803 0.008026 -0.00818 -0.02063 4 CEKA 58,344 65,069 41,001 106,549 1,027,693 1,069,627 1,284,150 1,485,826 0.056772 0.060833 0.031929 0.07171 5 DLTA 213,421 270,498 288,073 250,197 745,307 867,041 991,947 1,038,321 0.286353 0.311978 0.290412 0.240963 6 DVLA 148,909 125,796 80,929 107,894 1,074,691 1,190,054 1,236,248 1,376,278 0.13856 0.105706 0.065463 0.078395 7 GGRM 4,383,932 5,395,293 2,409,076 6,452,834 50,770,251 58,220,600 59,343,354 63,505,413 0.086348 0.09267 0.040596 0.101611 8 HMSP 9,945,296 10,818,486 10,181,083 10,363,308 26,247,527 27,404,594 28,380,630 38,010,724 0.378904 0.394769 0.358734 0.272642 9 ICBP 2,282,371 2,235,040 2,531,681 2,923,148 17,753,480 21,267,470 24,910,211 26,560,624 0.128559 0.105092 0.101632 0.110056 10 INAF 42,385 -54,223 1,165 6,566 1,188,619 1,294,511 1,248,343 1,533,708 0.035659 -0.04189 0.000933 0.004281 11 INDF 4,779,446 3,416,635 5,146,323 3,709,501 59,324,207 78,092,789 85,938,885 91,831,256 0.080565 0.043751 0.059884 0.040395 12 KAEF 201,296 215,642 236,531 252,972 2,080,558 2,471,940 2,968,185 2,236,244 0.096751 0.087236 0.079689 0.113124 13 KICI 2,259 7,420 4,704 -13,000 94,956 98,296 96,746 133,831 0.02379 0.075486 0.048622 -0.09714 14 KLBF 1,775,099 1,970,452 2,121,091 2,057,694 9,417,957 11,315,061 12,425,032 13,696,417 0.18848 0.174144 0.170711 0.150236 15 LMPI 2,341 -12,040 1,711 3,968 815,153 822,190 808,892 793,093 0.002872 -0.01464 0.002115 0.005003 16 MBTO 45,529 16,163 2,925 -14,056 609,494 611,770 619,383 648,899 0.0747 0.02642 0.004722 -0.02166 17 MERK 107,808 175,445 181,472 142,545 569,431 696,946 716,600 641,646 0.189326 0.251734 0.25324 0.222155

Tabulasi Hasil Perhitungan Return on Asset Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode Net Income Total Asset Return on Asset

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

18 MLBI 453,405 1,171,229 794,883 496,909 1,152,048 1,782,148 2,231,051 2,100,853 0.393564 0.657201 0.356282 0.236527 19 MRAT 30,751 -6,700 7,372 1,046 455,473 439,584 498,786 497,090 0.067514 -0.01524 0.01478 0.002104 20 MYOR 744,428 1,058,419 409,825 1,250,233 8,302,506 9,709,838 10,291,108 11,342,715 0.089663 0.109005 0.039823 0.110223 21 PSDN 25,623 21.322 -28,175 -42,619 682,611 681.832 620,928 620,398 0.037537 0.031272 -0.04538 -0.0687 22 PYFA 5,308 6,196 2,658 3,087 135,850 175,119 172,737 159,951 0.039073 0.035382 0.015388 0.0193 23 RMBA -323,351 -1,042,068 -2,278,718 -1,638,538 6,935,601 9,232,016 10,250,546 12,667,314 -0.04662 -0.11288 -0.2223 -0.12935 24 ROTI 149,150 158,015 188,578 270,538 1,204,945 1,822,689 2,142,894 2,706,323 0.123782 0.086693 0.088002 0.099965 25 SCPI -12,367 -12,168 -62,461 139,321 440,498 746,402 1,317,315 1,510,747 -0.02808 -0.0163 -0.04742 0.09222 26 SKBM 12,703 58,266 89,115 40,151 288,961 497,652 649,534 764,484 0.043961 0.117082 0.137198 0.05252 27 SKLT 7,963 11,440 16,481 20,066 249,746 301,989 331,575 377,110 0.031884 0.037882 0.049705 0.05321 28 SQBB 135,249 149,521 164,808 150,207 397,144 421,188 459,352 464,027 0.340554 0.354998 0.358784 0.323703 29 STTP 74,626 114,437 123,465 185,705 1,249,841 1,470,059 1,700,204 1,919,568 0.059708 0.077845 0.072618 0.096743 30 TCID 150,374 160,148 174,314 544,474 1,261,573 1,465,952 1,853,235 2,082,096 0.119196 0.109245 0.094059 0.261503 31 TSPC 635,176 638,535 -9,986 529,218 4,632,985 5,407,958 5,416,570 6,284,729 0.137099 0.118073 -0.00184 0.084207 32 ULTJ 353,432 325,127 130,313 523,100 2,420,793 2,811,621 3,037,558 3,539,995 0.145998 0.115637 0.042901 0.147769 33 UNVR 4,839,145 5,352,625 5,738,523 5,851,805 11,984,979 13,348,188 14,280,670 15,729,945 0.403767 0.401 0.401838 0.372017 34 WIIM 77,302 132,322 552,222 131,081 1,207,251 1,229,011 1,258,422 1,342,700 0.064031 0.107665 0.438821 0.097625

Lampiran 5

Tabulasi Hasil Perhitungan Fixed Asset Ratio Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode

Fixed Asset Total Asset Fixed Asset Ratio

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

1 ADES 109,553 141,558 171,282 284,380 389,094 441,064 504,865 653,224 0.281559 0.32094662 0.33926297 0.435348 2 AISA 1,233,721 1,443,553 1,785,691 2,290,408 3,867,576 5,020,824 7,371,846 9,060,979 0.318991 0.287513165 0.24223119 0.252777 3 ALTO 122,977 438,155 502,483 583,094 324,620 1,502,519 1,239,054 1,180,228 0.378834 0.291613617 0.40553761 0.494052 4 CEKA 202,837 215,530 221,560 221,003 1,027,693 1,069,627 1,284,150 1,485,826 0.197371 0.201500149 0.17253436 0.148741 5 DLTA 95,121 93,079 113,596 105,314 745,307 867,041 991,947 1,038,321 0.127627 0.107352478 0.11451822 0.101427 6 DVLA 218,295 243,055 267,040 258,265 1,074,691 1,190,054 1,236,248 1,376,278 0.203124 0.204238631 0.21600844 0.187655 7 GGRM 14,788,915 18,973,272 19,673,753 20,106,488 50,770,251 58,220,600 59,343,354 63,505,413 0.291291 0.325885889 0.33152412 0.316611 8 HMSP 4,115,078 4,708,669 5,919,600 6,281,176 26,247,527 27,404,594 28,380,630 38,010,724 0.15678 0.171820425 0.20857888 0.165247 9 ICBP 3,839,756 4,844,407 5,838,843 6,555,660 17,753,480 21,267,470 24,910,211 26,560,624 0.216282 0.227784828 0.23439557 0.246819 10 INAF 339,196 367,913 394,585 398,427 1,188,619 1,294,511 1,248,343 1,533,708 0.28537 0.284210022 0.316087 0.25978 11 INDF 15,775,741 23,027,913 22,011,488 25,096,342 59,324,207 78,092,789 85,938,885 91,831,256 0.265924 0.294878865 0.25612955 0.273288 12 KAEF 447,978 498,644 557,939 681,742 2,080,558 2,471,940 2,968,185 2,236,244 0.215316 0.201721725 0.18797312 0.30486 13 KICI 9,439 8,717 8,253 49,109 94,956 98,296 96,746 133,831 0.099404 0.088681126 0.08530585 0.366948 14 KLBF 2,254,763 2,925,547 3,404,457 3,938,494 9,417,957 11,315,061 12,425,032 13,696,417 0.239411 0.258553356 0.27399986 0.287557 15 LMPI 274,267 280,320 264,086 261,750 815,153 822,190 808,892 793,093 0.336461 0.340943091 0.32647869 0.330037 16 MBTO 81,063 134,670 148,954 145,278 609,494 611,770 619,383 648,899 0.133 0.220131749 0.24048771 0.223884 17 MERK 63,318 61,627 81,385 110,784 569,431 696,946 716,600 641,646 0.111195 0.088424354 0.11357103 0.172656

Tabulasi Hasil Perhitungan Fixed Asset Ratio Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode

Fixed Asset Total Asset Fixed Asset Ratio

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

18 MLBI 652,832 1,010 1,315,305 1,266,072 1,152,048 1,782,148 2,231,051 2,100,853 0.566671 0.000566732 0.58954502 0.602647 19 MRAT 79,717 82,094 77,533 70,599 455,473 439,584 498,786 497,090 0.17502 0.18675384 0.15544342 0.142025 20 MYOR 2,857,933 3,114,329 3,585,012 3,770,695 8,302,506 9,709,838 10,291,108 11,342,715 0.344225 0.320739543 0.34836016 0.332433 21 PSDN 283,052 275.646 294,074 287,327 682,611 681.832 620,928 620,398 0.414661 0.404272607 0.47360402 0.463133 22 PYFA 66,154 97,554 91,716 84,152 135,850 175,119 172,737 159,951 0.486964 0.557072619 0.53095747 0.526111 23 RMBA 2,191,488 2,992,509 3,726,846 4,332,221 6,935,601 9,232,016 10,250,546 12,667,314 0.315977 0.324144694 0.36357536 0.342 24 ROTI 893,898 1,175,251 1,679,982 1,821,378 1,204,945 1,822,689 2,142,894 2,706,323 0.741858 0.644789649 0.78397812 0.673008 25 SCPI 164,522 214,209 247,072 238,683 440,498 746,402 1,317,315 1,510,747 0.373491 0.286988781 0.18755727 0.15799 26 SKBM 122,478 159,183 270,037 393,331 288,961 497,652 649,534 764,484 0.423857 0.319868101 0.41573959 0.514505 27 SKLT 101,729 126,032 135,211 148,556 249,746 301,989 331,575 377,110 0.40733 0.417339704 0.40778406 0.393933 28 SQBB 84,893 87,590 87,174 90,312 397,144 421,188 459,352 464,027 0.213759 0.207959391 0.18977603 0.194627 29 STTP 651,322 757,396 862,322 1,006,244 1,249,841 1,470,059 1,700,204 1,919,568 0.521124 0.515214695 0.50718737 0.524203 30 TCID 440,133 684,460 923,952 902,694 1,261,573 1,465,952 1,853,235 2,082,096 0.348876 0.466904783 0.4985617 0.433551 31 TSPC 1,000,822 1,203,852 1,485,352 1,616,562 4,632,985 5,407,958 5,416,570 6,284,729 0.216021 0.222607498 0.27422372 0.257221 32 ULTJ 979,512 965,975 1,020,312 1,160,712 2,420,793 2,811,621 3,037,558 3,539,995 0.404624 0.343565153 0.33589877 0.327885 33 UNVR 6,283,479 6,874,177 7,348,025 8,320,917 11,984,979 13,348,188 14,280,670 15,729,945 0.52428 0.514989525 0.51454344 0.528986 34 WIIM 154,939 218,745 270,900 331,748 1,207,251 1,229,011 1,258,422 1,342,700 0.12834 0.177984575 0.2152696 0.247075

Lampiran 6

Tabulasi Hasil PerhitunganNon Debt Tax Shield Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode Depreciation Total Asset Non Debt Tax Shield

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

1 ADES 157,465 177,864 204,500 224,239 389,094 441,064 504,865 653,224 0.404697 0.403261 0.405059 0.34328 2 AISA 479,745 563,952 665,730 793,770 3,867,576 5,020,824 7,371,846 9,060,979 0.124043 0.112323 0.090307 0.087603 3 ALTO 36,674 79,804 109,416 138,903 324,620 1,502,519 1,239,054 1,180,228 0.112975 0.053113 0.088306 0.117692 4 CEKA 109,416 139,248 158,358 178,473 1,027,693 1,069,627 1,284,150 1,485,826 0.106468 0.130184 0.123317 0.120117 5 DLTA 292,851 305,746 322,092 340,327 745,307 867,041 991,947 1,038,321 0.392927 0.352632 0.324707 0.327767 6 DVLA 160,985 305,746 206,637 234,056 1,074,691 1,190,054 1,236,248 1,376,278 0.149797 0.256918 0.167149 0.170064 7 GGRM 7,482,421 8,511,976 9,952,410 11,667,524 50,770,251 58,220,600 59,343,354 63,505,413 0.147378 0.146202 0.167709 0.183725 8 HMSP 3,006,809 3,213,659 3,643,464 4,062,779 26,247,527 27,404,594 28,380,630 38,010,724 0.114556 0.117267 0.128379 0.106885 9 ICBP 2,648,555 2,648,555 3,373,255 3,846,022 17,753,480 21,267,470 24,910,211 26,560,624 0.149185 0.124535 0.135417 0.144802 10 INAF 108,110 118,574 131,444 139,494 1,188,619 1,294,511 1,248,343 1,533,708 0.090954 0.091598 0.105295 0.090952 11 INDF 9,011,758 10,578,097 10,983,054 13,692,166 59,324,207 78,092,789 85,938,885 91,831,256 0.151907 0.135455 0.127801 0.149101 12 KAEF 400,119 422,314 456,237 492,000 2,080,558 2,471,940 2,968,185 2,236,244 0.192313 0.170843 0.153709 0.220012 13 KICI 44,591 45,656 46,645 243,559 94,956 98,296 96,746 133,831 0.469596 0.464475 0.482139 1.8199 14 KLBF 1,444,582 1,629,285 1,874,810 2,160,877 9,417,957 11,315,061 12,425,032 13,696,417 0.153386 0.143993 0.15089 0.15777 15 LMPI 277,823 298,336 318,421 329,415 815,153 822,190 808,892 793,093 0.340823 0.362855 0.393651 0.415355 16 MBTO 89,191 105,704 122,998 145,841 609,494 611,770 619,383 648,899 0.146336 0.172784 0.198581 0.224751 17 MERK 64,183 68,565 74,346 80,555 569,431 696,946 716,600 641,646 0.112714 0.098379 0.103748 0.125544

Tabulasi Hasil Perhitungan Non Debt Tax Shield Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode Depreciation Total Asset Non Debt Tax Shield

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

18 MLBI 578,799 619,035 748,722 766,966 1,152,048 1,782,148 2,231,051 2,100,853 0.502409 0.347353 0.335592 0.365074 19 MRAT 87,393 98,013 106,124 105,135 455,473 439,584 498,786 497,090 0.191873 0.222968 0.212765 0.211501 20 MYOR 1,530,778 1,888,799 2,288,175 2,752,600 8,302,506 9,709,838 10,291,108 11,342,715 0.184375 0.194524 0.222345 0.242676 21 PSDN 161,771 182.338 204,896 227,962 682,611 681.832 620,928 620,398 0.236989 0.267424 0.329984 0.367445 22 PYFA 41,442 54,454 62,515 71,615 135,850 175,119 172,737 159,951 0.305057 0.310954 0.361909 0.447731 23 RMBA 835,718 973,452 1,120,327 1,233,110 6,935,601 9,232,016 10,250,546 12,667,314 0.120497 0.105443 0.109294 0.097346 24 ROTI 149,798 212,199 305,344 412,389 1,204,945 1,822,689 2,142,894 2,706,323 0.124319 0.116421 0.142491 0.15238 25 SCPI 32,275 41,243 54,368 60,743 440,498 746,402 1,317,315 1,510,747 0.073269 0.055256 0.041272 0.040207 26 SKBM 67374 75562 78,218 89,659 288,961 497,652 649,534 764,484 0.233159 0.151837 0.120422 0.11728 27 SKLT 51,661 65,909 82,882 98,395 249,746 301,989 331,575 377,110 0.206854 0.21825 0.249965 0.260919 28 SQBB 63.477 73598 86666 95,349 397,144 421,188 459,352 464,027 0.00016 0.174739 0.18867 0.205482 29 STTP 934 1,098 1,426 517,239 1,249,841 1,470,059 1,700,204 1,919,568 0.000747 0.000747 0.000839 0.269456 30 TCID 483,712 542,489 605,887 620,483 1,261,573 1,465,952 1,853,235 2,082,096 0.38342 0.370059 0.326935 0.298009 31 TSPC 713,508 736,165 809,301 910,137 4,632,985 5,407,958 5,416,570 6,284,729 0.154006 0.136126 0.149412 0.144817 32 ULTJ 772,774 873,848 1,013,291 1,157,299 2,420,793 2,811,621 3,037,558 3,539,995 0.319223 0.310799 0.333587 0.326921 33 UNVR 1,415,906 1,856,646 2,000,687 2,373,102 11,984,979 13,348,188 14,280,670 15,729,945 0.11814 0.139093 0.140098 0.150865 34 WIIM 172,461 187,152 213,679 252,633 1,207,251 1,229,011 1,258,422 1,342,700 0.142854 0.152279 0.169799 0.188153

Lampiran 7

Tabulasi Hasil Perhitungan Corporate Tax Ratio Periode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode

EBT - EAT EBT _{Corporate Tax Ratio}

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

1 ADES -6,745 3,538 10,490 11,336 76,631 59,194 41,511 44,175 -0.08802 0.05977 0.252704 0.256616 2 AISA 70,801 102,858 106,458 126,685 324,465 449,586 484,592 500,435 0.218208 0.228784 0.219686 0.25315 3 ALTO 5,789 11,830 35 -14,772 21,956 23,889 -10,100 -39,117 0.263664 0.495207 -0.00347 0.377636 4 CEKA 25,370 21,484 16,072 35,721 83,714 86,553 57,073 142,271 0.303056 0.248218 0.281604 0.251077 5 DLTA 74,084 87,898 91,446 58,152 287,505 358,396 379,519 250,197 0.257679 0.245254 0.240952 0.232425 6 DVLA 55,568 49,961 24,937 36,543 204,477 175,757 105,866 144,437 0.271757 0.284262 0.235552 0.253003 7 GGRM 1,461,935 1,552,272 1,810,552 2,182,441 5,530,646 5,936,204 7,205,845 8,635,275 0.264333 0.261492 0.251262 0.252736 8 HMSP 3,437,961 3,691,224 3,537,216 3,569,336 13,383,257 14,509,710 13,718,299 13,932,644 0.256885 0.254397 0.257847 0.256185 9 ICBP 744,819 731,950 857,044 1,086,486 3,027,190 2,966,990 3,388,725 4,009,634 0.246043 0.246698 0.25291 0.270969 10 INAF 19,347 -8,810 6,237 7,609 61,732 -63,033 7,402 14,175 0.313403 0.139768 0.84261 0.53679 11 INDF 1,530,310 1,250,323 1,828,217 1,730,371 6,309,756 4,666,958 6,229,297 4,962,084 0.242531 0.26791 0.293487 0.348719 12 KAEF 70,392 68,483 79,080 85,162 271,688 284,125 315,611 338,135 0.259091 0.241031 0.250562 0.251858 13 KICI 821 2,528 1,624 15,711 3,080 9,948 6,328 2,710 0.266558 0.254121 0.256637 5.797417 14 KLBF 532,918 602,071 642,610 663,186 2,308,017 2,572,523 2,763,701 2,720,881 0.230899 0.234039 0.232518 0.243739 15 LMPI 2,740 -1,979 1,292 2,905 5,081 -14,019 3,003 6,873 0.539264 0.141166 0.430236 0.422668 16 MBTO 14,032 6,843 2,774 -2,776 59,561 23,006 5,699 -16,833 0.23559 0.297444 0.486752 0.164914 17 MERK 38,107 59,263 54,683 51,395 145,915 234,708 205,058 193,940 0.261159 0.252497 0.266671 0.265005

Tabulasi Hasil Perhitungan Corporate Tax RatioPeriode 2012 - 2015 (Dalam Jutaan Rupiah)

No Kode

EBT - EAT EBT _{Corporate Tax Ratio}

2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

18 MLBI 153,856 405,716 283,495 178,663 607,261 1,576,945 1,078,378 675,572 0.253361 0.25728 0.26289 0.264462 19 MRAT 11,801 -3,317 2,669 1,210 42,552 -10,017 10,041 2,256 0.277331 0.331137 0.26581 0.536348 20 MYOR 215,387 297,654 119,876 390,261 959,815 1,356,073 529,701 1,640,494 0.224405 0.219497 0.226309 0.237892 21 PSDN 25,171 21,915 9,208 9,583 50,794 43,237 -18,967 -33,036 0.495551 0.506858 -0.48547 -0.29008 22 PYFA 2,664 2,304 1,549 1,467 7,972 8,500 4,207 4,554 0.33417 0.271059 0.368196 0.322134 23 RMBA -105,018 -272,882 532,955 -300,014 -428,369 -1,314,950 -1,745,763 -1,938,552 0.245158 0.207523 -0.30528 0.154762 24 ROTI 50,643 52,790 64,185 107,712 199,793 210,805 252,763 378,251 0.253477 0.250421 0.253934 0.284763 25 SCPI 581 5,797 -8,299 59,049 -11,786 -6,371 -70,760 198,370 -0.0493 -0.9099 0.117284 0.297671 26 SKBM 3,858 20,039 20,646 13,479 16,561 78,305 109,761 53,630 0.232957 0.25591 0.1881 0.251333 27 SKLT 3,701 5,158 7,063 7,309 11,664 16,598 23,544 27,376 0.317301 0.31076 0.299992 0.266986 28 SQBB 45,649 49,961 55,298 48,422 180,898 199,482 220,106 198,629 0.252347 0.250454 0.251233 0.243781 29 STTP 18,491 28,362 44,300 46,300 93,117 142,799 167,765 232,005 0.198578 0.198615 0.26406 0.199565 30 TCID 52,889 58,150 65,115 38,647 203,263 218,298 239,429 583,121 0.2602 0.266379 0.27196 0.066276 31 TSPC 177,204 191,400 158,439 177,892 812,380 829,935 742,732 707,110 0.218129 0.23062 0.213319 0.251576 32 ULTJ 104,538 111,593 91,996 177,575 457,970 436,720 375,356 700,675 0.228264 0.255525 0.24509 0.253434 33 UNVR 1,627,620 1,806,183 1,938,199 1,977,685 6,466,765 7,158,808 7,676,722 7,829,490 0.25169 0.252302 0.252477 0.252594 34 WIIM 28,275 42,797 37,237 46,881 105,577 175,119 149,541 177,962 0.267814 0.244388 0.249009 0.263433

DAFTAR PUSTAKA

Al-Fayoumi, Nedal A dan Bana M. Abuzayed, 2009. Ownership Structure and

Corporate Financing. Applied Financial Economy, Volume 19 halaman

1975 -1986.

Andriyanti, Elyana Noor, 2007. Pengaruh Struktur Aset, Ukuran Perusahaan Dan

Operating Leverage Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Skripsi.

Universitas Negeri Semarang,

Bonifasius,Admaja, 2009. Pengaruh profitability, tangibility, growth opportunity,

corporate tax, non-debt tax shield dan inflation rate terhadap Struktur Modal: penelitian pada perusahaan manufaktur yang listing di BEI tahun

2006-2009. Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret, Surakarta.

Bambang, Riyanto, 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat, Cetakan Ketujuh, BPFE Yogyakarta,Yogyakarta.

Bhuono, Agung Nugroho, 2005, Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian

dengan SPSS, Penerbit Andi, Yogyakarta

Bursa Efek Indonesia, Laporan Keuangan, pukul 22.00 WIB.

Christianti, Ari, 2006. Penentuan Perilaku Kebijakan Struktur Modal Pada

Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta: Hipotesis Static Trade Off Atau Pecking Order Theory, Simposium Nasional Akuntansi IX.

Chiarella, C. P. T. M., Sim, A. B., dan Tan, M.M.L. 1991, Determinants of Corporate Capital Structure: Australian Evidence. Working Paper Series

University of Technology Sydney.

Datta, D dan Agarwal, B. 2008.Determinants of Capital Structure of Indian

Corporate Sector in The Period of Bull Run 2003-2007-An Econometric Study. This paper is presented at ICBF 2009, Hyderbrand. Available on-line

at

Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Edisi Ketiga, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Hartono, 2011. Metodologi Penelitian. Penerbit Zanafa.Pekanbaru.

Hartono, 2003, “Kebijakan Struktur Modal: Pengujian Trade Off Theory dan

Pecking Order Theory (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang tercatat di

Harahap, Sofyan Syafri, 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, PT Rajagrafindo Persada, Jakarta.

Joni dan Lina, 2010.“Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal”.Jurnal

Bisnis dan Akuntansi.”

Mason, J, Mackie, 1990, Do Taxes Affect Corporate Financial Decisions, Journal

of Finance, Vol. 45

Maslikha, Emi, 2014.Pengaruh Profitabilitas, Tangibility, Pertumbuhan

Perusahaan dan Ukuran Perusahaanterhadap Struktur Modal Studi pada Perusahaan Subsektor Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI. Universitas

Pendidikan Indonesia.

Mardiyanto, Handono, 2009. Intisari Manajemen Keuangan, PT Grasindo : Jakarta PT Grasindo.

Mayangsari, Sekar, 2001. “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Keputusan

Pendanaan Perusahaan: Pengujian Pecking Order Hypotesis”, Media Riset

Akuntansi, Auditing dan Informasi, Volume 1, Nomor 3, Desember 2001.No.3:1-26.

Munawir, 2001.Akuntansi Keuangan dan Manajmen, Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta.

Masdupi, Erni, 2005. “Analisis Dampak Struktur Kepemilikan Pada Kebijakan Hutang dalam Mengontrol Konflik Keagenan,” dalam Jurnal Ekonomi dan

Bisnis Indonesia. Vol. 20,No. 1. hlm. 57-69.

Myers, S.And N. Majluf, 1984.Corporate financing and investment decisions

when firms have information investors do not have. Journal of Finance Economics. 13: 187-221.

Prasetiyo, Ade ,2015. “Pengaruh return on asset, struktur aktiva, pertumbuhan

perusahaan, ukuran perusahaan, dan dividen payout ratio terhadap Struktur

Modal pada perusahaan kelompok LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013.

PerwitasariDwi, Septi, 2011. Analisis pengaruh Growth Of Asset, Profitability,

Institutional ownership, Business Risk dan Corporate Tax Rate Terhadap Struktur Modal (Studi Komparatif pada Non-Financial Multinational Company dan Domestic Corporation yang Listed di BEI periode

2005-2009).

Pernanta, Andika Lanang, 2009. “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur

Saidi. 2004. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan

Manufaktur Go Public di BEJ Tahun 1997-2002. Jurnal Bisnis dan

Ekonomi. Vol.11,No.1,Maret 2004.

Sugiyono, 2004, Statistika untuk Penelitian, Cetakan Keenam, Penerbit Alfabeta, Bandung.

Sugiyono, 2006.Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif

dan R&D). Penerbit Alfabeta.Bandung.

Setyabudi, D. 2008. Analisis factor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta Periode 2001-2004. Skripsi

S-1 Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Indonesia, Jogjakarta.

Tajul , Khalwaty, 2000. Inflasi dan Solusinya, Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Titman, S., dan Wessels, R. 1988.The Determinants of Capital Structure

Choice.Journal of Finance, vol 43, pp:1-9.

Tirsono.2008. Analisis Faktor Pajak dan faktor-Faktor Lain yang Berpengaruh

Terhadap Tingkat Hutang Pada Perusahaan-Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta.Tesis Pasca Sarjana, Fakultas Ekonomi,

Universitas Diponegoro, Semarang

Tarazi, Ramzi E.N, 2013. Determinants of Capital Structure: Evidence from

Thailand Panel Data. 3rd

Warsono, 2003.Manajemen Keuangan Perusahaan, jilid 1, Bayu Media Publishing,Malang.

Global Accounting, Finance and Economics Confrence 2013, Melbourne.

Weston, dan Brigham, 2004.Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 9, Jilid 2, Erlangga, Jakarta.

BAB III

METODE PENELITIAN

Pada bab ini berisi tentang jenis penelitian, variabel penelitian, definisi operasional variabel, populasi dan sampel, jenis dan sumber data, metode pengumpulan dan metode analisis data. Masing-masing akan dijelaskan sebagai berikut :

3.1 Jenis Penelitian

Penelitian ini adalah penelitian sebab akibat (causal research) yang bertujuan untuk menguji hipotesis dan merupakan penelitian yang menjelaskan fenomena dalam bentuk hubungan antar variabel. Dengan kata lain, tujuan utama penelitian ini adalah mengidentifikasikan hubungan sebab akibat antara berbagai variabel.

Jenis penelitian ini termasuk dalam jenis penelitian historis kuantitatif, dimana penelitian ini menjelaskan sebab atau dampak dari kejadian yang telah lalu dan fenomena yang terjadi sekarang atau untuk memprediksi kondisi masa yang akan datang.

3.2 Definisi Operasional

Definisi operasional dapat dikatakan sebagai pendefinisian konsep secara operasional dimana definisi operasional menjelaskan karakteristik dari objek ke dalam elemen-elemen yang dapat diobservasi yang menyebabkan konsep dapat diukur dan dioperasionalkan ke dalam

penelitian.Di dalam definisi operasional, setiap konsep variabel yang digunakan dalam penelitian harus memiliki definisi yang jelas.

3.2.1 Variabel Dependen

Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi oleh variabel lain. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah struktur modal.

Struktur Modal

Struktur Modal adalah proporsi atau perbandingan dalam menentukan pembiayaan kegiatan operasional perusahaan dengan menggunakan sumber pendanaan internal berupa modal sendiri.Struktur Modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio.

���= ��������� ��������� Sumber : Lubis (2012)

3.2.2 Variabel Independen

Variabel independen adalah variabel bebas yang tidak terpengaruh oleh variabel lain. Variabel independen dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Profitability

Profitability adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari kegiatan operasional nya, Profitability di proksikan dengan

��� = ��������� ���������� Sumber : Lubis (2012)

2. Tangibility

Tangibility adalah komposisi dari struktur aset yaitu aset lancar dan aset tetap, semakin besar aset yang dimiliki sebuah perusahaan semakin besar kepercayaan pihak luar untuk menanamkan modal nya di perusahaan tersebut.Tangibility di proksikan dengan Fixed Asset

Ratio.

���= ���������� ���������� Sumber : Lubis (2012)

3. Non Debt Tax Shield

Non Debt Tax Shield Perusahaan dapat memperoleh keuntungan pajak yang lain yang diperoleh selain karena akibat utang atau disebut

non debt tax shield. Penghematan pembayaran pajak penghasilan

dapat terjadi karena depresiasi.Non Debt Tax Shield di proksikan dengan NDTS.

���� = ������������ ���������� Sumber : Tarazi (2012)

4. Corporate Tax

Corporate tax yang dimaksudkan dalam penelitian ini adalah

besarnya corporate tax dengan laba sebelum pajak (EBT) yang diukur dengan skala rasio. Perusahaan dengan pajak yang tinggi berusaha untuk mengurangi beban pajak yang ditanggungnya dengan memanfaatkan interest tax shield yang berasal dari bunga pinjaman.

Corporate Taxdi proksikandengan Corporate Tax Ratio.

��� = ��� − ���

��� Sumber : Masdupi (2005)

3.2.3 Variabel Moderating

Variabel Moderating adalah variabel yang dapat memperkuat atau memperlemah hubungan antara variabel independen dan variabel dependen.Variabel moderating dalam penelitian ini adalah firm size.

Firm Size

Perusahaan besar relatif lebih stabil dan lebih mampu menghasilkan laba lebih besar dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil. Semakin besar ukuran perusahaan, perusahaan akan lebih mudah memasuki pasar modal dan memperoleh penilaian kredit yang tinggi dari kreditur yang mana semuanya itu akan sangat mempengaruhi tingkat keuntungan yang akan dihasilkan oleh perusahaan. Firm Size di proksikan dengan Size.

���� = ������������ Sumber : Tarazi (2013)

Berdasarkan uraian diatas telah dirangkum defenisi operasional dan skala pengukuran dalam table berikut ini :

Tabel 3.1

Definisi Operasional dan Skala Pengukuran

No Variabel Defenisi Skala Pengukuran

1 Struktur Modal (Y) Rasio perbandingan antara Total Debt dengan TotalAsset

Rasio ���= ���������

����������

2 Profitability (X1

Rasio perbandingan

antara Laba Bersih dengan

TotalAsset

) Rasio ���=

��������� ����������

3 Tangibility

(X2

Rasio perbandingan

antara Fixed Asset dengan

TotalAsset

) Rasio ���=

���������� ���������� 4 Non Debt Tax Shield (X3 Rasio perbandingan antara Depresiasi dengan TotalAsset )

Rasio ����=

������������ ����������

5 Corporate

Tax (X4 Rasio perbandingan antara EBT-EAT dengan Total Asset )

Rasio ��� =

��� − ��� ���

6 Firm Size (Z)

Logaritma Natural dari

Total Aset Rasio ����

=������������

3.3 Populasi dan Sampel Penelitian

Menurut Sugiyono (2004) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentuyang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari serta hanya dapat di lakukan pada populasi yang jumlah nya terhingga , untuk kemudian ditarik kesimpulannya.Menurut Hartono (2011) populasi dengan karakteristik tertentu ada yang jumlahnya terhingga dan ada yang tidak terhingga.Penelitian hanya dapat dilakukan pada populasi yang jumlahnya terhingga saja.Dapat kita simpulkan bahwapopulasi merupakan wilayah generalisasi yang terdiri dari obyek/subyek yang memiliki kuantitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Yang dimaksud dengan populasi di sini ialah tidak hanya terpaku pada makhluk hidup, akan tetapi juga semua obyek penelitian yang dapat diteliti. Populasi tak hanya meliputi jumlah obyek yang diteliti, akan tetapi meliputi semua karakteristik serta sifat-sifat yang dimiliki obyek tersebut.

Populasi dalam penelitian ini adalahseluruh Perusahaan Manufaktur sektor Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012 hingga tahun 2015 dengan pertimbangan Industri Manufaktur di topang oleh sektor barang konsumsi dengan kontribusi indeks paling besar di banding dua sektor lain nya yaitu mencapai 44% (Kementrian Perindustrian, 2013). Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan caraNon-probability Sampling yaitu Purposive Sampling.

Sampel dalam penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur sektor Barang Konsumsi yang memiliki data yang tersedia lengkap untuk mendeteksi semua variabel yang ada.

Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi.Menurut Sugiyono (

Adapun kriteria sampel yang dijadikan peneliti sebagai pertimbangan dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut :

bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.Dari keterangan populasi diatas dapat dikatakan bahwa sampel yang digunakan oleh peneliti pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi yang memiliki data yang tersedia lengkap untuk mendeteksi semua variabel yang ada.Bagian dari populasi yang digunakan dalam penelitian ini dipilih berdasarkan purposive

sampling.Purposive sampling adalah pengambilan sampel yang didasarkan

suatu kriteria tertentu yang ditentukan oleh sang peneliti untuk mendapatkan

sampling yang memadai dan valid.

1. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2012 sampai 2015.

2. Menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2012 sampai 2015.

3. Tidak mengalami delisting dari Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian.

Berdasarkan kriteria tersebut, diperoleh banyaknya sampel yaitu :

Tabel 3.2 Populasi dan Sampel

NO Nama Perusahaan Kode ₁Kriteria _{2 3} Sampel

1 Akasha Wira International Tbk ADES √ √ √ 1

2 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA √ √ √ 2

3 Tri Banyau Tirta Tbk ALTO √ √ √ 3

4 Cahaya Kalbar Tbk CEKA √ √ √ 4

5 Chitose International Tbk CINT - - √ -

6 Davomas Abadi Tbk DAVO √ - - -

7 Delta Djakarta Tbk DLTA √ √ √ 5

8 Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA √ √ √ 6

9 Gudang Garam Tbk GGRM √ √ √ 7

10 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP √ √ √ 8

11 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP √ √ √ 9

12 Indofarma Tbk INAF √ √ √ 10

13 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF √ √ √ 11

14 Kimia Farma Tbk KAEF √ √ √ 12

15 Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI - √ √ -

16 Kedaung Indah Can Tbk KICI √ √ √ 13

17 Kalbe Farma Tbk KLBF √ √ √ 14

18 Kino Indonesia Tbk KINO - - √ -

19 Langgeng Makmur Industry Tbk LMPI √ √ √ 15

20 Martina Berto Tbk MBTO √ √ √ 16

21 Merck Tbk MERK √ √ √ 17

22 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI √ √ √ 18

23 Mustika Ratu Tbk MRAT √ √ √ 19

24 Mayora Indah Tbk MYOR √ √ √ 20

25 Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN √ √ √ 21

26 Pyridam Farma Tbk PYFA √ √ √ 22

27 Bentoel International Investama Tbk RMBA √ √ √ 23

28 Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI √ √ √ 24

29 Schering Plough Indonesia Tbk SCPI √ √ √ 25

30 Sekar Bumi Tbk SKBM √ √ √ 26

31 Sekar Laut Tbk SKLT √ √ √ 27

32 Industri Jamu & Farmasi Sidomuncul Tbk SIDO - - √ -

33 Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk SQBB √ √ √ 28

34 Siantar Top Tbk STTP √ √ √ 29

35 Mandom Indonesia Tbk TCID √ √ √ 30

36 Tempo Scan Pasific Tbk TSPC √ √ √ 31

37 Ultrajaya Milk Industry Company Tbk ULTJ √ √ √ 32

38 Unilever Indonesia Tbk UNVR √ √ √ 33

39 Wismilak Inti Makmur Tbk WIIM √ √ √ 34

Berdasarkan tabel di atas, terdapat 39 populasi pada penelitian ini.Populasi yang memenuhi kriteria untuk menjadi sampel penelitian ini adalah 34 perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.Sampel penelitian diambil pada laporan keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi dari tahun 2012 sampai 2015.

3.4 Jenis Data

Menurut Sugiyono (2005), data sekunder adalah data yang tidak langsung memberikan data kepada peneliti, misalnya penelitian harus melalui orang lain atau mencari melalui dokumen. Data ini diperoleh dengan menggunakan studi literatur yang dilakukan terhadap banyak buku dan diperoleh berdasarkan catatan – catatan yang berhubungan dengan penelitian, selain itu peneliti mempergunakan data yang diperoleh dari internet.Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan, atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan dan yang tidak dipublikasikan.

Penelitian ini menggunakan kombinasi antara data time series dan cross

section atau sering disebut dengan pooling data. Data time series atau

disebut juga data deret waktu merupakan sekumpulan data dari suatu fenomena tertentu yang didapat dalam beberapa interval waktu tertentu, misalnya dalam waktu mingguan, bulanan, atau tahunan. Sementara itu, data

cross section atau sering disebut data satu waktu merupakan sekumpulan

3.5 Metode Pengumpulan Data

Pengambilan data dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan metode dokumentasi yaitu dengan mengumpulkan dan mempelajari data-data yang ada dalam objek penelitian.Data penelitian yang penulis gunakan dalam penelitian ini adalah berupa data sekunder. Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari sumber eksternal, yaitu data yang didapat dari membaca dan memahami laporan keuangan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, buku-buku referensi, artikel, jurnal, serta data-data yang berasal dari internet.

3.6 Teknik Analisis

3.6.1. Analisis Statistik Deskriptif

Menurut Ghozali (2005) Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum, minimum, sehingga secara kontekstual dapat lebih mudah di mengerti.

3.6.2Pengujian Asumsi Klasik

Peneliti menggunakan uji asumsi klasik terlebih dahulu untuk menentukan apakah distribusi data normal, sebelum melakukan pengujian hipotesis. Pengujian tersebut meliputi :

3.6.2.1 Pengujian Normalitas Data

Menurut Ghozali (2005), uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel penganggu atau residual memiliki distribusi normal. Jika nilai residual tidak mengikuti distribusi normal, uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Menurut Ghozali (2005), cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak ada dua, yaitu analisis grafik dan analisis statistik. Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dan grafik dengan melihat histogram dari residualnya. Dasar pengambilan keputusannya adalah :

a. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola berdistribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas,

b. Jika data menyebar jauh dari diagonal dan tidak mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan data berdistribusi normal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

Uji statistik yang dapat digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik Kolmogorov-Smirnov

(K-S), yang dijelaskan oleh Ghozali (2005). Uji K-S dibuat dengan membuat hipotesis :

Ho

H

: data residual berdistribusi normal

a

Signifikansi >0,05 dengan

: data residual tidak berdistrubusi normal

α = 5% berarti distribusi data normal dan Ho diterima, sebaliknya bila nilai signifikan <0,05

berarti distribusi data tidak normal dan Ha

a. Dengan melakukan transformasi data ke bentuk lain, yaitu logaritma, natural, akar kuadrat atau logaritma 10.

diterima. Jika data tidak normal, ada beberapa cara mengubah model regresi menjadi normal yaitu :

b.Lakukan trimming, yaitu memangkas observasi yang bersifat

outlier.

c. Lakukan winsorizing, yaitu mengubah nilai-nilai data

outliers menjadi nilai-nilai minimum atau maksimum yang

diizinkan supaya distribusinya menjadi normal.

3.6.2.2Uji Multikolinieritas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi diantara variabel independen.Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Salah satu cara untuk mendeteksi multikolinieritas menurut Ghozali (2005) dapat dilihat dari nilai tolerance dan lawannya varianve inflation factor (VIF).

Nilai cut off yang umum digunakan untuk mendeteksi adanya multikolinieritas adalah tolerance<0,10 atau sama dengan nilai VIF >10. Jika nilai tolerance<0,10 atau nilai VIF >10 maka mengindikasikan terjadi multikolinieritas.

3.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variabel dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.Jika varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika varian berbeda disebut heteroskedastisitas. Heteroskedastisitas dapat dideteksi dengan melihat grafik Scaterplot antara nilai prediksi variabel independen dengan nilai residualnya. Dasar analisis yang dapat digunakan untuk menentukan heteroskedastisitas, antara lain : a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk

pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, seperti titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas atau terjadi homoskedastisitas.

3.6.2.4 Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2005), uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode t dengan kesalahan penganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Pada penelitian ini, autokorelasi diuji dengan menggunakan uji Durbin-Watson (DW test).Cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi masalah autokorelasi adalah dengan menggunakan nilai uji

Durbin Watson. Kriteria untuk penilaian terjadinya

autokorelasi yaitu :

Tabel 3.3.

Kriteria Terjadinya Autokorelasi Hipotesis Nol Keputusan Jika

Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d< dl

Tidak ada autokorelasi positif No decision dl≤ d ≤ du Tidak ada autokorelasi negatif Tolak 4-dl<d < 4

Tidak ada autokorelasi negatif No decision 4-du≤d ≤4-dl Tidak ada autokorelasi positif

atau negatif

Tidak ditolak du <d<4- du

Sumber: Ghozali (2005)

Keterangan:

dl = batas bawah du= batas atas

3.6.3 Uji Hipotesis Penelitian

Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan model analisis regresi berganda (Multiple Regression Analysis). Regresi ini bertujuan untuk menguji pengaruh antara satu variabel terhadap variabel lain. Regresi yang memiliki satu variabel dependen dan lebih dari satu variabel independen disebut regresi berganda.

Dalam penelitian ini digunakan tingkat signifikansi 0,05 atau 5%. Untuk menguji apakah hipotesis yang diajukan diterima atau ditolak, maka dilakukan pengujian terhadap variabel-variabel penelitian dengan cara menguji secara simultan melalui uji signifikansi simultan (Uji statistik F), yang bermaksud untuk dapat menjelaskan pengaruh variabel independen dan variabel moderating terhadap variabel dependen. Sedangkan untuk menguji masing-masing variabel secara parsial, dilakukan dengan uji signifikansi parameter individual (uji t statistik) yang bertujuan untuk mengetahui apakah variabel independen maupun moderating berpengaruh atau tidak terhadap variabel dependen, serta variabel mana yang dominan mempengaruhi variabel dependen.

3.6.3.1. Analisis Regresi Berganda

Analisis regresi berganda yang dilakukan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda dengan menggunakan alat bantu hitung SPSS, yaitu :

Model regresi yang digunakan yaitu :

Y = ��+ ��1X1 + ��2X2 + ��3X3 +��3X4 + e

Dimana :Y = Total Struktur Modal �� = konstanta

��1, ��2, ��3, ��4 = Koefisien regresi X1

X

= Profitability

2

X

= Tangibility

3

X

= Non Debt Tax Shield

4

e = Error term = Corporate Tax

3.6.3.2. Koefisien Determinasi (R2

Koefisien Determinasi (R

) 2

) bertujuan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Jika koefisien determinasi nol berarti variabel independen sama sekali tidak berpengaruh terhadap variabel dependen. Apabila koefisien determinasi semakin mendekati satu, maka dapat dikatakan bahwa variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen. Kelemahan mendasar penggunaan koefisien determinasi adalah bias terhadap variabel independen yang dimasukkan ke dalam model.

Penelitian ini menggunakan Adjusted R Square, karena nilai tersebut dapat naik turun apabila satu variabel independen ditambahkan dalam modeldan biasanya dinyatakan dalam persentase. Hal ini berbeda dengan penggunaan koefisien determinasi (R2

R

), yang akan selalu bertambah jika ditambahkan satu variabel. Rumus koefisen determinasi adalah :

2

= (Adjusted R Square)2

Dimana: R

x 100%

2

3.6.3.3. Uji Simultan (F-test)

= koefisien determinasi

Uji ini menunjukkan apakah semua variabel independen

Profitability, Tangibility, Non Debt Tax Shield dan Corporate Tax yang dimasukkan dalam model ini mempunyai pengaruh

secara simultan atau bersama-sama terhadap variabel dependen yaitu Struktur Modal.Variabel-variabel independen tersebut dikatakan mempunyai pengaruh secara simultan dan signifikan terhadap variabel independen apabila memiliki nilai signifikan (sig) dibawah 0,05. (Ghozali, 2005).

Hipotesis yang akan diuji adalah sebagai berikut :

H4: Profitability, Tangibility, Non Debt Tax Shield dan

Corporate Tax secara simultan berpengaruh signifikan

Kemudian data dianalisis dengan menggunakan model regresi berganda untuk menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Pengujian dilakukan menggunakan uji-F dengan tingkat signbifikan pada �� = 5%. Kriteria pengambilan keputusan adalah sebagai berikut :

1. H4 diterima jika Fhitung> Ftabel

2. H4 tidak dapat diterima jika F

dan signifikan <�� = 0,05.

hitung< Ftabel

3.6.3.4. Uji Parsial (t-test)

dan signifikan >�� = 0,05.

Pengujian ini dilakukan untuk melihat besarnya masing-masing variabel dependen dengan menggunakan t-test yaitu pengujian yang dilakukan untuk melihat ada tidaknya pengaruh secara signifikan dari masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Uji parsial digunakan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel bebas yaitu Profitability, Tangibility, Non Debt Tax Shield dan

Corporate Taxberpengaruh terhadap variabel terikat yaitu

Struktur Modal seberapa pengaruhnya.Variabel independen dikatakan memiliki pengaruh terhadap variabel dependen apabila variabel tersebut memiliki nilai signifikan (sig) dibawah 0,05.

H1: Profitabilityberpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

H2 :Tangibilityberpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

H3 :Non Debt Tax Shield berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

H3 :Corporate Tax berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

Kriteria yang digunakan dalam menerima atau menolak H1 sampai dengan H4 adalah:

1. H1 sampai dengan H4 diterima apabila thitung> ttabel

2. H1 sampai dengan H4 ditolak apabila t

, pada α = 5% dan nilai probabilitas <level of significant sebesar 0,05

hitung< ttabel

3.6.3.5. Uji Residual

, pada α = 5% dan nilai probabilitas >level of significant sebesar 0,05.

Ghozali (2005) menyatakan terdapat tiga cara menguji regresi dengan varaibel moderating, yaitu: (1) uji interaksi, (2) uji nilai selisih mutlak, dan (3) uji residual. Dalam penelitian ini digunakan uji residual. Digunakannya uji residual karena pada uji interaksi dan uji nilai selisih mutlak mempunyai

kecenderungan akan terjadi multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dan hal ini akan menyalahi asumsi klasik dalam regresi ordinary least square (OLS) (Ghozali, 2005). Untuk mengatasi multikolinearitas ini, maka dikembangkan metode lain yang disebut uji residual.Adapun persamaan regresi uji residual adalah sebagai berikut.

Z = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e (Persamaan I)

|e| = a + b5Y (Persamaan Moderasi)

Keterangan :

Y = Struktur Modal a = Konstanta X1 X = Profitability 2 X = Tangibility 3 X

= Non Debt Tax Shield

4

Z =Firm Size variabel moderating = Corporate Tax

X1

X

Z = Interaksi antara X1 dengan Z

2

X

Z = Interaksi antara X2 dengan Z

3

X

Z = Interaksi antara X3 dengan Z

4

β = Koefisien regresi

e = error

Dalam pengujian moderasi dengan pendekatan uji residual, suatu variabel dikatakan memoderasi variabel bebas jika koefisien regresi variabel tak bebas bernilai negatif dan signifikan (Ghozali, 2005).

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan nilai standar deviasi, dari variabel Profitability, Tangibility,

Non Debt Tax Shield, Corporate Tax, Struktur Modal, dan Firm Size.

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Struktur Modal (Y) 136 .13 1.25 .4409 .20594

Profitability (X1) 136 -.22 .66 .1091 .13259

Tangibility (X2) 136 .00 .78 .3116 .14642

Non Debt Tax Shield (X3) 136 .00 1.82 .2113 .17872

Corporate Tax (X4) 136 -.91 5.80 .2826 .50576

Firm Size (Z) 136 6.52 18.34 14.4392 1.74929

Valid N (listwise) 136

Diketahui nilai Struktur Modal minimum adalah 0,13 dan nilai Struktur Modal maksimum 1,25. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Struktur Modal adalah 0,4409 dan 0,20594.Diketahui nilai Profitability minimum adalah -0,22 dan nilai Profitability maksimum 0,66. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Profitability adalah 0,1091 dan 0,13259.Diketahui nilai Tangibility minimum adalah 0,00 dan nilai

Tangibility maksimum 0,78. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Tangibility adalah 0,3116 dan 0,14642.Diketahui nilai Non Debt Tax Shield

minimum adalah 0,00 dan nilai Non Debt Tax Shield maksimum 1,82. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Non Debt Tax Shield adalah 0,2113 dan 0,17872.Diketahui nilai Corporate Tax minimum adalah -0,91 dan nilai Corporate Taxmaksimum 5,80. Sementara rata-rata dan standar deviasi dari Corporate Tax adalah 0,2826 dan 0,50576.Diketahui nilai Firm

Size minimum adalah 6,52 dan nilai Firm Size maksimum 18,34. Sementara

rata-rata dan standar deviasi dari Firm Size adalah 14,4392 dan 1,74929.

4.2 Uji Asumsi Klasik

4.2.1 Uji Asumsi Normalitas

Dalam penelitian ini, uji normalitas terhadap residual dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov. Tingkat signifikansi yang digunakan �= 0,05. Dasar pengambilan keputusan adalah melihat angka probabilitas �, dengan ketentuan sebagai berikut (Ghozali, 2005).

Jika nilai probabilitas � ≥ 0,05, maka asumsi normalitas terpenuhi.

Tabel 4.2 Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 136

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation .17886696 Most Extreme

Differences

Absolute .098

Positive .098

Negative -.066

Kolmogorov-Smirnov Z 1.141

Asymp. Sig. (2-tailed) .148

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 4.2, diketahui nilai probabilitas p atau Asymp.Sig. (2-tailed)sebesar 0,148. Karena nilai probabilitas p , yakni 0,148, lebih besar dibandingkan tingkat signifikansi, yakni 0,05, hal ini berarti asumsi normalitas dipenuhi.

Berdasarkan hasil uji normalitas dengan normal probability plot (Gambar 4.1) titik-titik cenderung menyebar dekat dengan garis diagonal.Hal ini berarti data telah memenuhi asumsi normalitas.

4.2.2 Uji Multikolinearitas

Untuk memeriksa apakah terjadi multikolinearitas atau tidak dapat dilihat dari nilai variance inflation factor (VIF). Nilai VIF yang lebih dari 10 diindikasi suatu variabel bebas terjadi multikolinearitas (Ghozali, 2005).

Tabel 4.3 UjiMultikolinearitas

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant)

Profitability .973 1.028

Tangibility .973 1.028

Non Debt Tax Shield

.451 2.219

Corporate Tax .450 2.223

Berdasarkan Tabel 4.3, diketahui:

1. Nilai VIF dari variabel Profitability adalah 1,028< 10, maka diindikasi tidak terjadi multikolinearitas.

2. Nilai VIF dari variabel Tangibility adalah 1,028< 10, maka diindikasi tidak terjadi multikolinearitas.

3. Nilai VIF dari variabel Non Debt Tax Shield adalah 2,219< 10, maka diindikasi tidak terjadi multikolinearitas.

4. Nilai VIF dari variabel Corporate Tax adalah 2,223< 10, maka diindikasi tidak terjadi multikolinearitas.

Karena seluruh nilai VIF tidak lebih dari 10, maka diindikasi tidak terjadi multikolinearitas.

4.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatter plot antara SRESID pada sumbu Y, dan ZPRED pada sumbu X.(Ghozali, 2005).Ghozali (2005) menyatakan dasar analisis adalah jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur, maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

Perhatikan bahwa berdasarkan Gambar 4.2, tidak terdapat pola yang begitu jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah

angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. 4.2.4 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi dalam penelitian ini digunakan uji Durbin-Watson.Berikut hasil berdasarkan uji Durbin-Watson.

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson

1 2.414

Nilai statistik dari uji Durbin-Watson yang lebih kecil dari 1 atau lebih besar dari 3 diindikasi terjadi autokorelasi.Field (2009) menyatakan sebagai berikut.

“The size of the Durbin-Watson statistic depends upon the number of predictors in the model and the number of observations. For accuracy, you should look up the exact acceptable values in Durbin and Watson's (1951) original paper. As very conservative rule of thumb, values less then 1 or greater than 3 are definitely cause for

concern; however, values closer to 2 may stil be problematic

depending on your sample and model”.

Berdasarkan Tabel 4.4, nilai dari statistik Durbin-Watson adalah 2,414. Perhatikan bahwa karena nilai statistik Durbin-Watson terletak di antara 1 dan 3, yakni 1 < 2,414< 3, maka asumsi non-autokorelasi terpenuhi. Dengan kata lain, tidak terjadi gejala autokorelasi yang tinggi pada residual.

4.3Analisis Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (�2) merupakan suatu nilai (nilai proporsi) yang mengukur seberapa besar kemampuan variabel-variabel bebas yang digunakan dalam persamaan regresi, dalam menerangkan variasi variabel tak bebas.

Tabel 4.5 Koefisien Determinasi

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .496a .246 .223 .18158 2.414

a. Predictors: (Constant), Corporate Tax (X4), Non Debt Tax Shield (X3), Profitability (X1), Tangibility (X2)

b. Dependent Variable: Struktur Modal (Y)

Berdasarkan Tabel 4.5, nilai koefisien determinasi �2 terletak pada kolom Adjusted R-Square. Diketahui nilai koefisien determinasi sebesar �2 _{= 0,223 . Nilai tersebut berarti seluruh variabel bebas, yakni} Profitability, Tangibility, Non Debt Tax Shield, dan Corporate Tax, secara

simultan mempengaruhi variabel Struktur Modal sebesar 22,3%, sisanya sebesar 77,7% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.

4.4 Uji Simultan (F-test)

Uji � bertujuan untuk menguji pengaruh variabel bebas secara bersama-sama atau simultan terhadap variabel tak bebas.

Tabel 4.6Uji Pengaruh Simultan (F-test)

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 1.406 4 .352 10.663 .000a

Residual 4.319 131 .033

Total 5.725 135

a. Predictors: (Constant), Corporate Tax (X4), Non Debt Tax Shield (X3), Profitability (X1), Tangibility (X2)

b. Dependent Variable: Struktur Modal (Y)

Berdasarkan Tabel 4.6, diketahui nilai F hitung adalah 10,663 sementara nilai F tabel 2,440 (Gambar 4.3). Karena

Nilai F hitung 10,663> F tabel 2,440

Maka Profitability, Tangibility, Non Debt Tax Shield, dan Corporate

Tax secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

Df1 = 4 (X1, X2,X3,X4)

Df2 = 136 (Jumlah pengamatan 136 – 5 (X1, X2,X3,X4,Y) )

Diketahui nilai Sig. adalah 0,000. Karena Sig. 0,000<0,05, maka disimpulkan bahwa seluruh variabel bebas, yakni Profitability, Tangibility,

Non Debt Tax Shield, dan Corporate Tax, secara simultan berpengaruh

signifikanterhadap Struktur Modal.

4.5 Analisis Regresi Linear Berganda dan Uji Parsial (t-test)

Tabel 4.7 menyajikan nilai koefisien regresi, serta nilai statistik t untuk pengujian pengaruh secara parsial.

Tabel 4.7 Uji Pengaruh Parsial (Uji �)

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .394 .044 8.918 .000

Profitability -.346 .119 -.223 -2.895 .004

Tangibility .493 .108 .351 4.560 .000

Non Debt Tax Shield -.361 .130 -.313 -2.768 .006

Corporate Tax .025 .046 .063 .553 .581

Berdasarkan Tabel 4.7, diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut.

Y = 0,394 – 0,346X1+ 0,493X2 – 0,361X3 + 0,025X4+e

1. Nilai koefisien regresi dari Profitability adalah -0,346, yakni bernilai negatif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan Profitability berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal.

2. Nilai koefisien regresi dari Tangibility adalah 0,493, yakni bernilai positif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan Tangibility berpengaruh positif terhadap Struktur Modal.

3. Nilai koefisien regresi dari Non Debt Tax Shield adalah -0.361, yakni bernilai negatif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan Non Debt Tax

Shield berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal.

4. Nilai koefisien regresi dari Corporate Tax adalah 0.025, yakni bernilai positif. Nilai tersebut dapat diinterpretasikan Corporate Tax berpengaruh positif terhadap Struktur Modal.

Uji t digunakan untuk menguji apakah suatu variabel bebas berpengaruh signifikan atau tidak terhadap Struktur Modal, pada suatu tingkat signifikansi tertentu (dalam hal ini 0,05).

a) Jika |t hitung| > |nilai kritis t (t tabel)|, maka pengaruh variabel bebas terhadap Struktur Modal signifikan.

b) Jika |t hitung| < |nilai kritis t (t tabel)|, maka pengaruh variabel bebas terhadap Struktur Modal tidak signifikan.

a) Jika nilai probabilitas (Sig.) < 0,05, maka pengaruh variabel bebas terhadap Struktur Modal signifikan.

b) Jika nilai probabilitas (Sig.) > 0,05, maka pengaruh variabel bebas terhadap Struktur Modal tidak signifikan.

Gambar 4.4 merupakan perhitungan nilai t tabel.

Df = 131 (Jumlah pengamatan 136 – 5 (X1, X2,X3,X4,Y) )

Gambar 4.4 Menghitung t tabel dengan Rumus TINV

1. Diketahui nilai probabilitas (Sig.) dari Profitability, yakni 0,004< 0,05 dan nilai statistik t dari Profitability|-2,895| > nilai kritis t |1,978|. Maka variabel Profitability berpengaruh signifikan (secara statistika) terhadap Struktur Modal, pada tingkat signifikansi 5 persen.

2. Diketahui nilai probabilitas (Sig.) dari Tangibility, yakni 0,000< 0,05 dan nilai statistik t dari Tangibility |4,560| > nilai kritis t |1,978|, Maka variabel Tangibility berpengaruh signifikan (secara statistika) terhadap Struktur Modal, pada tingkat signifikansi 5 persen.

3. Diketahui nilai probabilitas (Sig) dari Non Debt Tax Shield, yakni 0,006< 0,05 dan nilai statistik t dari Non Debt Tax Shield |-2,768> nilai kritis t |1.978|. Maka variabel Non Debt Tax Shield berpengaruh signifikan

(secara statistika) terhadap Struktur Modal, pada tingkat signifikansi 5 persen.

4. Diketahui nilai probabilitas (Sig.) dari Corporate Tax, yakni 0,581> 0,05 dan nilai statistik t dari Corporate Tax |0,553| < nilai kritis t |1.978|. Maka variabel Corporate Taxtidak berpengaruh signifikan (secara statistika) terhadap Struktur Modal, pada tingkat signifikansi 5 persen.

4.6 Uji Residual

Ghozali (2005) menyatakan terdapat tiga cara menguji regresi dengan variabel moderating, yaitu: (1) uji interaksi, (2) uji nilai selisih mutlak, dan (3) uji residual. Dalam penelitian ini digunakan uji residual. Digunakannya uji residual karena pada uji interaksi dan uji nilai selisih mutlak mempunyai kecenderungan akan terjadi multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dan hal ini akan menyalahi asumsi klasik dalam regresi

ordinary least square (OLS) (Ghozali, 2005). Untuk mengatasi

multikolinearitas ini, maka dikembangkan metode lain yang disebut uji residual.

Tabel 4.8Uji Residual

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 1.276 .202 6.314 .000

Struktur Modal -.072 .416 -.015 -.172 .863

a. Dependent Variable: abs_residual

Berdasarkan Tabel 4.8, diperoleh persamaan moderasi sebagai berikut. |�| = 1,276−0,072 Struktur Modal

Dalam pengujian moderasi dengan pendekatan uji residual, suatu variabel dikatakan memoderasi variabel bebas jika koefisien regresi variabel tak bebas bernilai negatif dan signifikan (Ghozali, 2005). Perhatikan bahwa koefisien regresi dari Struktur Modal bernilai negatif (-0,072), tetapi tidak signifikan (Sig. 0,863> 0,05, tidak signifikan), hal ini berarti Firm Sizetidak signifikan dalam memoderasi hubungan Profitability, Tangibility, Non Debt

Tax Shield, danCorporate Tax terhadap Struktur Modal.

4.7 Pembahasan

Berdasarkan hasil pengujian variabel penelitian secara simultan menunjukkan bahwaReturn on asset, Tangibility, Corporate tax, Non-debt

tax shield dan Inflation rate berpengaruh signifikan terhadap Struktur

signifikansi sebesar 0,00. Hasil ini sesuai dengan penelitian Bonifasius (2009) dengan hasil bahwa profitability, tangibility, growth opportunity,

non-debt tax shield, corporate tax dan inflation rate secara simultan

berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

Berdasarkan hasil pengujian variabel penelitian secara parsial menunjukkan bahwa variabel independen yaitu :

a. Profitability berpengaruh negatif terhadap variabel dependen yaitu struktur modal, hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,004. Nilai ini lebih kecil dari nilai sebesar 0,05,dan nilai koefisien beta

unstandardized coefficient bernilai negatif yaitu -0.346.Hasil penelitian

ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Joni dan Lina (2010), namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Prasetiyo (2015). Prasetiyo (2015) yaituProfitabilityberpengaruh positif terhadap Struktur Modal. Hasil penelitian yang berpengaruh negatif menunjukkan bahwa perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi akan menggunakan utang yang lebih kecil, di karenakan hal ini memungkinkan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan pendanaanmenggunakan dana internal yang berasal dari laba di tahan yang mana hal ini sesuai dengan teori Pecking Order.

b. Tangibility berpengaruh positif terhadap variabel dependen yaitu struktur Modal, hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,000. Nilai ini lebih kecil dari nilai sebesar 0,05,dan nilai koefisien beta

ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Maslikha (2014), namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Bonifasius (2009) yaitu Tangibility tidak berpengaruh terhadap Struktur Modal. Hasil penelitian yang berpengaruh positif menunjukkan bahwa semakin besar aset tetap yang dimiliki suatu perusahaan maka perusahaan tersebut cenderung menggunakan utang yang lebih besar, aset tetap sendiri dalam hal ini digunakan sebagai jaminan atas pinjaman kepada kreditor, sehingga ketersediaan aset tetap yang besar akan mempermudah perusahaan dalam melakukan pinjaman.

c.Non-debt tax shield berpengaruh negatif terhadap variabel dependen yaitu struktur modal, hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,006. Nilai ini lebih kecil dari nilai sebesar 0,05,dan nilai koefisien beta

unstandardized coefficient bernilai negatif yaitu-0.361. Hasil penelitian

ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Bonifasius (2009) yaitu Non debt tax shield berpengaruh positif terhadap struktur modal dan juga penelitian yang dilakukan oleh Datta dan Agarwal (2008) yaituNon debt tax shield tidak berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.Hasil penelitian yang berpengaruh negatif menunjukkan bahwa perusahaan dengan biaya depresiasi yang besar cenderung memanfaatkan biaya tersebut sebagai pengurang pajak di bandingkan menggunakan biaya bunga dari penggunanaan utang karena ingin menjaga agar levererage tetap rendah, sehingga semakin besar biaya depresiasi perusahaan maka penggunaan utang semakin kecil.

d. Corporate tax tidak berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu struktur modal, hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,581. Nilai ini lebih besar dari nilai sebesar 0,05,dan nilai koefisien beta

unstandardized coefficient bernilai positif yaitu 0,025. Hasil penelitian

ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Datta dan Agarwal (2008) namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Perwitasari (2011) yaitu Corporate tax berpengaruh positif terhadap Struktur Modal.Hasil penelitian gagal menemukan pengaruh yang signifikan antara variabel corporate tax dengan struktur modal diduga di sebabkan perusahaan enggan menggunakaninterest tax shielddengan pertimbangan bahwa penggunaan utang sebagai pengurang pajak akan membuat leverage perusahaan tersebut semakin tinggisehingga membuat resiko perusahaan semakin besar.

e.Firm Size tidak signifikan dalam memoderasi hubungan Profitability,

Tangibility, Non Debt Tax Shield, dan Corporate Tax terhadap struktur

modal, hal ini sesuai hasil pengujian dengan pendekatan uji residual di ketahui nilai koefisien regresi variabel tak bebas bernilai negatif -0,072 tetapi nilai signifikansi nya lebih besar dari 0,05 yaitu Sig. 0,863. Hasil penelitian yang tidak signifikan menunjukkan bahwa variabel firm size tidak mampu untuk memoderasi variabel profitability, tangibility, non

BAB V

KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah profitability, tangibility,

non debt tax shield dan corporate tax memiliki pengaruh terhadap Struktur

Modal dengan firm size sebagai variabel moderating pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 – 2015.

Berdasarkan hasil penelitian yang dibahas pada Bab IV, kesimpulan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Secara simultan, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitability,

Tangibility, Non Debt Tax Shield, dan Corporate Tax berpengaruh secara

signifikan terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Secara parsial, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitability berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal, Tangibility berpengaruh positif terhadap Struktur Modal dan Non Debt Tax Shield berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal, sedangkan Corporate tax tidak berpengaruh terhadap Struktur Modal.

3. Ukuran Perusahaan yang sebagai variabel moderating tidak mampu memoderasi hubungan antara Profitability, Tangibility, Non Debt Tax

5.2 Keterbatasan

Penelitian ini memiliki beberapa kelemahan yang diharapkan dapat disempurnakan pada penelitian-penelitian selanjutnya. Kelemahan yang dimaksud adalah sebagai berikut :

1. Penelitian ini hanya menggunakan manufaktur sebagai sampel, sehingga perlu kehati-hatian dalam menggeneralisir hasil penelitian. Penelitian selanjutnya disarankan untuk melakukan penelitian diluar perusahaan manufaktur atau melakukan perbandingan antara perusahaan manufaktur dan non manufaktur.

2. Periode pengamatan dalam penelitian ini hanya mencakup 4 tahun yaitu tahun 2012 sampai dengan tahun 2015.

5.3 Saran

Berdasarkan hasil penelitian ini, saran yang peneliti sampaikan bagi pihak peneliti selanjutnya adalah sebagai berikut :

1. Bagi peneliti selanjutnya disarankan agar menambah jumlah variabel independent seperti business riskdan growth opportunity atau variabel lain nya yang mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan.

2. Bagi peneliti selanjutnya disarankan agar mengganti variabel moderatingfirm size dengan variabel lain yang bisa memoderasi.

3. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk dapat memperpanjang periode pengamatan.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Struktur Modal

Struktur modal merupakan bagian dari struktur keuangan.Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang dengan modal sendiri (Riyanto, 2001).Menurut Andriyanti (2007), struktur modal merupakan kombinasi atau bauran segenap pos yang masuk ke dalam sisi kanan neraca sumber modal perusahaan. Pengertian struktur modal dibedakan dengan struktur keuangan, dimana struktur modal merupakan pembelanjaan permanen yang mencerminkan antara utang jangka panjang dengan modal sendiri, sedangkan struktur keuangan mencerminkan perimbangan antara seluruh utang (baik jangka pendek maupun jangka panjang) dengan modal sendiri. Dalam penelitian ini, “Struktur modal diukur dengan membandingkan total utang perusahaan dengan total aset”. (Warsono,2003). Teori tentang struktur modal telah banyak dibicarakan oleh para peneliti, diantaranya adalah seperti yang dijelaskan dibawah ini.

Pecking Order Theory dikenalkan pertama kali oleh Donalson (1961)

sedangkan penamaan pecking order theory dilakukan oleh Myers

(1984).Secara umum teori ini menyukai pendanaan yang berasal dari intern. Apabila pendanaan yang berasal dari ekstern diperlukan, maka perusahaan akan menerbitkan sekuritas yang paling aman terlebih dulu, yaitu dimulai

dengan penerbitan obligasi, kemudian diikuti oleh sekuritas yang berkarakteristik opsi (seperti obligasi konversi), baru akhirnya apabila masih belum mencukupi, saham baru diterbitkan.Menurut Myers (1996) perusahaan lebih menyukai penggunaan pendanaan dari modal internal, yaitu dana yang berasal dari aliran kas, laba ditahan dan depresiasi.

Model TradeOff Theorydikemukakan oleh Modigliani dan Miller (1958) yang mempublikasikan artikel keuangan yang paling berpengaruh yang pernah ditulis yaitu “The Cost of capital, Corporation Finance, and

The Theory of Invesment”. Secara umum teori ini menjelaskan tentang

penghematan pengurangan pajak atas perusahaan yang menggunakan utang lebih banyak. Model inimengasumsikan bahwa struktur modal perusahaan merupakan hasil tradeoff dari keuntungan pajak dengan menggunakan hutang juga dengan biaya agensi dan biaya kebangkrutan yang akan terjadi dengan penggunaan hutang tersebut (Setyabudi, 2008). Dalam teori ini dijelaskan bahwa bunga hutang yang dibayarkan akan mengurangi tingkat penghasilan yang terkena pajak, sehingga perusahaan akan mampu meningkatkan nilainya dengan menggunakan hutang. Suatu struktur modal yang optimal akan dapat ditemukan dengan menyeimbangkan antara keuntungan dari penggunaan hutang dan biaya kebangkrutan dan biaya keagenan (Setyabudi, 2008). Akan tetapi, ketika utang meningkat secara signifikan ada resiko kemungkinan perusahaan akan gagal dalam melakukan pelunasan utang tersebut, sehingga hal ini akan meningkatkan biaya kebangkrutan.

Teori terakhir yang dibahas dalam penelitian ini adalah Signaling

Theory. Isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil manajemen

perusahaan yang memberi petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan.Teori ini disusun berdasarkan adanya asymmetric information antara manajer dan investor.Sinyal yang diberikan manajer kepada investor haruslah berupa sesuatu yang dapat dipercaya dan tidak mudah ditiru atau mahal.Misalnya sinyal dalam kebijakan struktur modal yang diberikan adalah berupa dipakainya porsi hutang yang lebih besar di perusahaan.Maka, porsi hutang yang tinggi dipakai manajer sebagai sinyal bahwa perusahaan memiliki kinerja yang handal. Investor akan menilai perusahaan yang lebih tinggi porsi hutangnya dengan harga yang lebih mahal dibandingkan dengan perusahaan yang rendah porsi hutangnya.

Struktur keuangan merupakan kombinasi atau bauran dari segenap pos yang dalam sisi kanan neraca keuangan perusahaan, sedangkan struktur modal merupakan bauran dari segenap sumber pembelanjaan jangka panjang perusahaan.Penentuan struktur modal bagi suatu perusahaan merupakan salah satu bentuk keputusan keuangan yang penting, karena keputusan ini dapat berpengaruh terhadap pencapaian tujuan manajemen keuangan perusahaan.Tujuan pokok manajemen perusahaan struktur modal adalah menciptakan suatu bauran atau kombinasi sumber pembelanjaan permanen sedemikian rupa, sehingga mampu memaksimumkan harga saham perusahaan.Dalam rangka untuk mencapai tujuan manajemen

membangun, sangat penulis harapkan.Harapan penulis, semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca.

Medan,12 Mei 2017 Peneliti

NIM : 120503201 Ari Sukma Siregar

DAFTAR ISI

PERNYATAAN ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRACT ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 9

1.3 Tujuan Penelitian ... 9

1.4 Manfaat Penelitian ... 10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 12

2.1 Struktur Modal ... 12

2.1.1. Komponen Struktur Modal ... 15

2.2 Profitability ... 19

2.3 Tangibility ... 21

2.4 Non Debt Tax Shield ... 22

2.5 Corporate Tax ... 23

2.6 Firm Size ... 23

2.7 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 24

2.8 Kerangka Konseptual ... 29

2.9 Hipotesis Penelitian ... 30

BAB III METODE PENELITIAN ... 34

3.1 Jenis Penelitian ... 34

3.2 Definisi Operasional ... 34

3.2.1 Variabel Dependen ... 35

3.2.2 Variabel Independen ... 35

3.2.3 Variabel Moderating ... 37

3.3 Populasi dan Sampel Penelitian ... 39

3.4 Jenis Data ... 42

3.5 Metode Pengumpulan Data ... 43

3.6 Teknik Analisis ... 43

3.6.1 Analisis Statistik Deskriptif………43

3.6.2 Pengujian Asumsi Klasik ... 43

3.6.2.1 Pengujian Normalitas Data ... 44

3.6.2.2 Uji Multikolinieritas ... 45

3.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 46

3.6.2.4 Uji Autokorelasi ... 47

3.6.3 Uji Hipotesis Penelitian ... 48

3.6.3.1 Analisis Regresi Berganda ... 48

3.6.3.2 Koefisien Determinasi ... 49

3.6.3.3 Uji Simultan (F-test) ... 50

3.6.3.4 Uji Parsial (t-test) ... 51

3.6.3.5 Uji Residual ... 52

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 55

4.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 55

4.2 Uji Asumsi Klasik ... 56

4.2.1 Uji Asumsi Normalitas ... 56

4.2.2 Uji Multikolinieritas ... 58

4.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 59

4.2.4 Uji Autokorelasi ... 60

4.3 Analisis Koefisien Determinasi ... 61

4.4 Uji Simultan (F-test) ... 61

4.5 Analisis Regresi Berganda dan Uji Parsial (t-test) ... 63

4.6 Uji Residual ... 66

4.7 Pembahasan ... 67

BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN ... 71

5.1 Kesimpulan ... 71

5.2 Keterbatasan ... 72

5.3 Saran ... 72

DAFTAR PUSTAKA ... 73

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

1.1 Research Gap Penelitian Sebelumnya ... 7

2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 27

3.1 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran ... 38

3.2 Populasi dan Sampel ... 41

3.3 Kriteria Terjadinya Autokorelasi ... 47

4.1 Statistik Deskriptif ... 55

4.2 Uji Normalitas ... 57

4.3 Uji Multikolinieritas ... 58

4.4 Uji Autokorelasi ... 60

4.5 Koefisien Determinasi ... 61

4.6 Uji Pengaruh Simultan (F-test) ... 62

4.7 Uji Pengaruh Parsial (t-test) ... 63

4.8 Uji Residual ... 67

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 29

4.1 Uji Normalitas (Normal Probability Plot) ... 57

4.2 Uji Heteroskedastisitas ... 59

4.3 Menghitung F Tabel dengan Rumus FINV ... 62

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman

1 Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan ... 76

2 Daftar Sampel Perusahaan ... 77

3 Tabulasi Perhitungan Total Debt Ratio ... 78

4 Tabulasi Perhitungan Return On Asset ... 80

5 Tabulasi Perhitungan Fixed Asset Ratio ... 82

6 Tabulasi Perhitungan Non Debt Tax Shield ... 84

7 Tabulasi Perhitungan Corporate Tax Ratio ... 86

8 Tabulasi Perhitungan Logaritma Natural Total Asset ... 88